1、1金融危机背景下企业并购投资决策的特征与体系构建【摘要】美国次贷危机多带来的全球金融危机，使得企业的经营环境恶化，并购投资决策的风险加大。本文结合实际的工作经验，对金融危机背景下企业的并购投资决策特征，包括复杂性、长期性、敏感性和风险性等进行了分析，对并购投资体系的从决策目标、决策组织和决策流程等方面进行了探讨，以供相关工作者参考。 【关键词】金融危机 并购投资决策 特征 体系构建 由 2008 年美国次贷危机演变来的世界性金融危机，是 60 年来最为严重的金融危机。中国和世界其他国家都受到金融危机的影响，进口需求缩小、国际收支能力下降和经济增长放缓。在这一形势下对企业的并购投资决策的特征和体
2、系构建进行分析，具有重要的实践意义。 一、企业投资并购决策概述 投资是指企业将一定的资产或者生产活动投入到一项事业当中，以期在其中获得价值回报的经济活动。在市场化的经济发展中，投资活动是企业获得成长的重要方式之一。并购是现代企业发展的另一个重要方式，是指一个公司吞并或者合并另一家公司成为一个新的公司，以扩大新公司的业务范围和市场占有率。收购、并购和合并在实际操作中统一成为并购，是一项经济产权的交易活动。企业并购投资决策是指企业为实现一定的目标而进行的市场调查、分析、确定投资或者并购对象，对一个投资或并购对象的可行性和未来的收益情况进行判断和调查的过程。2决策的过程主要包括发现问题、选择目标、收
3、集信息、制定技术、拟定方案和做出最终判断等。在当前金融危机的影响下，企业的经营环境变的更为复杂，投资并购的风险加大，产生了很多新的影响因素，企业管理者在投资并购决策中需要考虑的因素增多，在当前形势下对企业投资并购决策的特征和体系构建问题进行探究，是企业需要重视的问题。 二、金融危机背景下企业并购投资的特征研究 复杂性。复杂性增大是金融危机对企业经营环境带来的首要影响，在复杂的、不确定的环境下，企业的投资并购预测就较难，投资并购的条件不明确，对未来的收益情况也受到过多因素的影响而难以预测。这就导致企业在在进行投资并购难以进行决策，控制力下降。 企业投资并购决策的敏感性。从宏观的经济发展来说，经济
4、是呈周期性发展的。在宏观经济较为稳定的时期，企业大多会采取扩张的发展方式，投资并购决策活动增多；在宏观经济低迷时期，企业也会采取收缩的发展方式，对投资并购采取谨慎的态度。经济发展在大趋势中也会发生短时间的上升或者下降的现象，影响企业的正常运行。但也存在着逆势操作的现象，如在经济环境稳定时期，虽然有利于企业的投资并购，但成本较高，如果在经济低迷时期进行投资并购，所需的成本则较低，待市场好转后也可以获得很好的收益。因此，过于波动的经济环境使得企业的对投资并购的敏感性增强，对经济发展形势的研究是投资并购决策的关键。 投资并购决策的动态性。投资并购活动是一项复杂的经济活动，需要在科学的决策机制指导下进
5、行，包括有设计、收集信息、选择和审查3四个步骤。在金融危机的影响下，外部不确定因素增多，导致这四个程序并不是一成不变的，而是需要根据外部环境的变化进行调整甚至重新返回前一阶段。投资并购决策是一个长期的过程，在这个过程中应该对市场信息进行持续的吸收，甚至一段时间的观察，最终做出决策。金融危机形势下的决策，需要在正确的前期准备的基础上对决策过程中的信息进行动态观察，保证投资并购决策正确。 三、金融危机下企业投资并购体系的构建 决策体系是指决策主体和决策规范等的综合，是企业进行投资决策的推动者。金融危机环境下企业的投资决策系统构建包括有决策组织、决策目标、决策内容、决策信息、决策程序、决策执行和决策
6、评价。金融危机下，投资并购决策的每一个环节都需要对金融危机的经济环境进行分析。 决策组织。决策组织是企业投资决策的核心和基础，包括企业各个部门和阶层的代表，较为准确的反映出企业对投资并购的意志。不同的投资并购决策会对企业内部的各个部门产生不同的影响，企业内部可以对投资并购产生影响的主要有两个主题就是管理者和股东。企业的管理者在并购中追求公司管理水平提高的有利条件，而股东则追求公司价值的提高。投资决策组织是避免投资并购动机的有效措施，决策主体的增多，可以有效的避免决策过程的专制、主观性，平衡企业内部的利益和降低投资并购的风险。理想的企业投资并购决策组织包括董事会决策组织、管理者组织和外部专家组织
7、。外部专家组织对投资并购进行监督，并负责对金融危机形势进行客观独立的判断。 4决策的目标、内容、执行和评价。决策的目标、内容、执行和评价是投资并购决策的主要部分。决策的目标是实现企业的战略目标，是决策活动的前提条件；决策内容包括目标选择、时间、资金问题等。这一阶段需要对投资项目和被收购企业的情况进行详细的了解，并对并购和投资新建进行比较。决策的执行是指对目标、时间、成本等进行执行。评价是指决策完成一段时间后所进行的评价，作为企业决策的经验参考。决策制度和方法。决策的方法，当前主要集中在两个方面，一个是在统计和运筹学基础上建立的统计决策，适合用在不确定条件下进行的投资并购决策，其特点是通过模型将
8、实际的复杂问题进行简化，以简化后的问题进行最优答案的决策。另一个就是现代决策理论，是建立在组织理论、社会性和心理学的基础上的，以决策组织的行为机制为重点，追求决策的满意解答。并购投资决策，需要企业管理者根据实际的情况需要，结合使用统计决策和现代策略两个理论，设计出符合企业发展利益的决策方法。 四、总结 金融危机对企业的经营环境产生的深远的影响，企业在进行投资并购决策时需要对经济环境作出更多的观察，企业对金融危机形势下的投资并购决策特征的体系构建进行研究，掌握其复杂性、动态性、敏感性等特征，完善决策体系，实现金融危机下的企业增长。 参考文献： 1王书红，张少杰.金融危机背景下企业并购投资决策体系建构J.现5代管理科学，2010， （10）. 2沈燕.我国上市公司海外并购绩效的实证研究J.上海财经大学，2010， （5）.
