2014年原油价格走势及采购策略分析.doc

1、12014 年原油价格走势及采购策略分析【摘要】2013 年世界石油市场供需宽松局势仍持续，发达国家货币宽松政策仍延续，地缘政治因素仍扰动国际市场，国际油价呈现两轮升降走势。全年均价 WTI 油价略有回升，布伦特油价小幅回落。宽松的供需基本面不支撑油价走高，但非基本面因素仍支撑油价高位震荡，WTI 油价基本在 90110 美元/桶之间波动，布伦特油价在 100120 美元/桶之间波动。原油是炼化企业的生产原料，公司总成本 95%以上，直接影响到公司效益。优化原油采购降低成本成了生产经营的重中之重，本文旨在针对近期的影响国际油价的重大事件，分析 2014 年国际油价的走势，并结合企业炼油装置生产

2、能力，提出 2014 年原油采购策略，作为决策参考。 【关键词】原油价格；影响因素；油价分析；采购策略 一、影响原油价格的因素 原油价格是企业采购成本的核心，也是优化原油采购的主要目的和直接体现。影响价格的因素主要包括供给因素、需求因素和短期因素。 （一）供给因素 1.世界石油储量 截至 2012 年底，世界原油探明储量 2358 亿吨，比 2011 年增长0.9%。原油储量最多的中东地区，保持小幅增长，已探明储量为 1093 亿吨，同比增长 1.2%。原油资源仍然集中在欧佩克，欧佩克控制着世界原2油储量的 72.6%，这是自 1998 年以来的最高比例。到 2012 年底世界原油储采比保持在

3、 52.9。可以预见，至少在未来 10 年不会出现全球范围内的供给短缺现象。但是，由于资源的不可再生性，国际能源机构（IEA）预测世界产量将在 2015 年以前达到顶峰，全球供给逐步进入滑坡阶段。 2.供给结构 世界市场的供给特点也对供给具有重大影响。目前世界市场的供给方主要包括输出国组织（OPEC）和非 OPEC 国家。OPEC 拥有世界上绝大部份探明储量，其产量和价格政策对世界供给和价格具有重大影响。而非OPEC 国家主要是作为价格接受者存在，根据价格调整产量。迫使市场参与者通过构建商业库存作为应对风险的缓冲，而库存需求反过来又刺激油价上行。 3.生产成本 生产成本也将对供给产生影响。作为

4、一种不可再生能源，其生产成本会影响生产者跨时期的产量配置决策，进而影响到市场供给量，间接地引起价格波动。世界价格的下限一般主要由高成本地区的生产决定，而低成本地区的决定了价格的波动幅度。 （二）需求因素 需求主要由世界经济发展水平及经济结构变化、替代能源的发展和节能技术的应用决定。 全球消费与全球经济增长速度明显正相关。全球经济增长或超预期增长都会牵动国际原油市场价格出现上涨。以中国、印度为代表的发展中国家经济的强劲增长也使得对原油的需求急剧增加，导致世界原油价3格震荡走高。其中中国对的需求带动了全球消费增长的 1/3。而反过来，异常高的油价势必会阻碍世界经济的发展，全球经济增长速度放缓又会影

5、响需求的增加。 替代能源的成本将决定价格的上限。当价格高于替代能源成本时，消费者将倾向于使用替代能源。而节能将使世界市场的供需矛盾趋于缓和。目前各国都在大力发展可再生能源和节能技术，这势必将对价格的长期走势产生影响。 （三）短期因素 短期影响因素是通过对供求关系造成冲击或短期内改变人们对供求关系的预期而对价格发挥作用的。 1.突发的重大政治事件 近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺资源和控制市场，已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。中东地区地缘政治局势紧张也是推高油价的因素之一。伊朗和伊拉克均为欧佩克成员国，两国的原油生产和出口如果因地缘政治事件减少，将对国际市场原油供应

6、产生较大影响。 2.库存变化 库存是供给和需求之间的一个缓冲，对稳定油价有积极作用。OECD的库存水平已经成为国际油价的指示器，并且商业库存对价格的影响要明显强于常规库存。当期货价格远高于现货价格时，公司倾向于增加商业库存，刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，公司倾向于减少商业库存，现货价格下降，与期货价格形成合4理价差。 3.国际资本市场资金的短期流向 20 世纪 90 年代以来，国际市场的特征是期货市场的影响显著增强，目前已经形成了由期货市场向现货市场传导的价格形成机制。尽管国际原油市场的投机活动不是油价上涨的诱发因素，但由于全球金融市场投资机会缺乏，大量资金进入

7、国际商品市场尤其是原油市场，不可避免地推高了国际油价，并使其严重偏离基本面。 4.异常气候 欧美许多国家用作为取暖的燃料，因此，当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品的价格变化。另外，异常的天气可能会对生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响油价。二、2014 年国际原油价格走势分析 （一）机构预测情况 机构对 2014 年国际原油价格预测情况，32 家主要预测机构，9 家预测 2014 年布伦特全年均价将在 108 以上，占总数的 28.13%，预测 WTI 原油 2014 年全年均价在 98 以上的为 14 家，占总数的 43.75%。 （二）影响 2014

8、年油价的主要因素 1.世界经济较快复苏，石油需求继续增长 2014 年世界经济增长步伐将加快，经济增长率将比 2013 年高。发达国家石油需求将继续保持下滑趋势，预计 2014 年经合组织国家石油需求将比 2013 年下降 20 万桶/日。其中，经合组织美洲石油需求增长 10 万5桶/日，欧洲地区国家石油需求下降 5 万桶/日，亚太地区国家需求下降25 万桶/日。考虑到中国新一轮改革将支撑中国经济继续保持较高增长，中东国家国内石油需求增长较快，俄罗斯、巴西等其他国家石油需求也将较快增长，非经合组织国家石油需求仍将保持较快的增长势头，预计2014 年非经合组织国家石油需求将比 2013 年增加

9、150 万桶/日。其中亚太地区增幅最大，增长 70 万桶/日；其次是中东和拉美，分别增长 20 万桶/日和 20 万桶/日；其他地区合计增长 40 万桶/日。综合考虑以上多方面因素，2014 年世界石油需求将增长 130 万桶/日左右，高于 2013 年的增量。 2.世界石油供应充裕，剩余产能大幅提高，抑制油价上涨 非欧佩克供应将保持较快增长。预计 2014 年非欧佩克国家产量增幅为 120180 万桶/日，高于 2013 年的 130 万桶/日的增幅，增长主要来源于北美致密油、加拿大油砂油、巴西深海石油。其中，美国原油产量将增长 90 万桶/日，加拿大和巴西原油产量将分别增长 15 万桶/日

10、和 20万桶/日。此外，俄罗斯和哥伦比亚原油产量将分别增长 15 万桶/日和 10万桶/日。 总体来看，预计 2014 年非欧佩克石油产量的增长将连续第二年超过石油需求增长，在欧佩克产量变化不大的情况下，预计 2014 年世界石油供应足以满足石油需求，还将富余 100 万桶/日。在供应富裕的情况下，预计欧佩克剩余产能将从 2013 年的 220 万桶/日升至 340 万桶/日，增加120 万桶/日，市场应对供应中断的能力将显著增强。 3.货币政策改变使油价承压 随着美国经济加速复苏，就业状况明显好转，美国产业竞争力已基6本形成，美联储对退出量化宽松货币政策的顾虑逐渐降低，美联储已从2013 年

11、年底开始放慢购买资产的举措，到 2014 年年底或 2015 年彻底停止资产购买。随着 QE 退出程序的逐步逼近和施行，美国退出量化宽松货币政策将从两方面打压国际油价：一是将导致美元升值，使国际油价承压；二是将降低市场资金规模，导致石油期货市场的资金重新流入美国金融市场和实体经济，打压油价。 4.中国经济增速放缓，制约油价上涨 2014 年经济政治改革仍将继续，主要以调结构，降能耗和促民生为主。2014 年 GDP 增长预期目标定在 7.5%左右，CPI 涨幅控制在 3.5%左右等目标，低于市场预期 7.7%的水平调结构、促改革仍将是主基调，政府不会持续刺激投资增长，房地产泡沫和金融风险制约货

12、币政策放松空间。5.地缘政治仍将对油价形成支撑 伊核谈判达成过渡性协议短期内对油价形成利空，但长期看伊核问题仍是扰动石油市场的最大不确定因素。从短期看，伊核谈判达成过渡性协议基本符合市场预期，暂时缓解了人们对伊核问题可能恶化的担忧，短期油价将承压。但协议并没有解除对伊朗石油出口贸易的制裁，伊朗受制裁以来中断的 160 万桶/日的原油供应仍将无法重返市场，因此，协议的达成并没有改变现有国际石油市场的基本面状况。随着人们对伊核问题改善预期的降温，其对油价的影响将弱化。从长期看，为期 6 个月的过渡性结束后，如果伊朗并没有按规定履行协议的相关要求，美国将会加大对伊朗的制裁力度，伊朗目前 100 万桶

13、/日的石油产量将面临进一7步下降的威胁，将对国际油价形成支撑。但如果伊朗按规定履行了协议相关要求，虽然表面上看伊朗和西方的关系有所缓和，但伊朗发展核武器这个根本性的问题并没有得到解决，双方关系不会发生实质性的改变，其关系的不断反复将扰动国际油价的走势。 三、2014 年企业采购策略 2014 年，国际原油市场继续高位震荡以及伊朗、利比亚、乌克兰局势等因素将继续影响国际油价。预计布伦特油价仍会维持在 108 美元/桶附近震荡，高低硫价差维持在 3.0 美元/桶左右。根据总部专家组和技术经济研究院的意见，结合联合石化买断制，提出 2014 年原油采购策略，为企业降本增效作为决策参考。 （一）充分发

14、挥原油采购小组作用 进一步发挥由生产、技术、计划、设备以及两套蒸馏装置人员组成的原油采购小组的技术支撑、计划测算、生产指导等作用，根据原油采购结构最优为原则，由炼油计划提出原油采购的几套方案，生产调度处、技术质量处、财务部、两套蒸馏装置等相关部门共同讨论，对原油采购方案进行提前分析、提前优化、提前测算，充分利用原油采购 PIMS 动态模型，优选原油采购。 （二）规避计价风险，控制原油成本 目前原油基准价格起伏较大，合理规避计价风险，是控制采购成本的最主要的方式。企业采购的原油基本以全月计价为主，只有 15%左右的西非原油采用 5 天计价。这就给控制采购成本带来了一定的难度。原则上我们将这些 5

15、 天计价的原油通过转换计价分布，尽量将计价期分布在8上、中、下旬，力求一个月的每一天都有计价，这样保证了计价的均衡，规避了原油基准价大幅波动带来的风险。 （三）降低进口石蜡基原油的采购比例 减少采购如卡伦、萨里尔等价格贵的原油品种，将原来每月 100 万桶的量降低到每 3 月 100 万桶，增加采购价格便宜的低硫低酸中间基原油。降低 1#蒸馏的 API，适当劣质化参炼少量的沙轻、伊重、阿曼等原油。 （四）石蜡基资源方面尽量多采购性价比更高的海洋原油 进一步加强与总部、中海油公司的联系，尽可能多地获得总部的支持，确保每月 5 万吨的涠洲原油资源量，并在此基础上争取更多的海洋原油资源，降低原油采购

16、成本。 （五）降低 3#蒸馏装置加工原油的 API 度 进一步精细测算，对 3#蒸馏加工的 API 度偏高、吨油价格不占优势的如维提亚姿等原油减少采购，增加杰诺等中重质原油，以降低原油吨油采购成本。综合考虑自身装置加工情况，加强与生产、技术、设备等专业处室的沟通协调，适当提高劣质原油的采购比例。每月适当采购重质的卡斯蒂利亚、万斯科尼亚等原油，降低原油采购成本。 （六）通过商储借油降低采购成本 总部下发的买断制实施办法，企业原则上不在做套期保值，我们可以通过商储借还油的手段来达到此目的。根据上面对 2014 年油价的预测，目前我们可以借用部分商储油，减少采购量，降低原油库存。到 2 季度末油价下

17、跌时，在多买原油归还商储，以达到降低企业原油采购成本的9目的。 四、结论 面对变化剧烈的国际市场，炼油企业可以通过多种操作进行成本控制。企业必须培养高素质的原油采购人员，不断进行市场跟踪和研究，通过积累大量的历史经验数据，增加对市场判断的准确度，充分利用市场波动和不同原油的价格差，捕捉有利的机会。 优化控制进口原油采购成本是炼油企业的一项长期工作，也是一项复杂的系统工程。国内炼油企业在海洋原油资源紧张的情况下，在进行进口原油采购时，应提高市场分析预测的准确度，同时应用 PIMS 模型等优化工具确定原油的优化组合，使企业合理地利用国内、国际两个市场，优化控制进口原油采购成本，实现企业效益最大化，从而提升企业的竞争力。 参考文献： 1杨景民，等.现代市场理论、实践、研究、创新M.北京：工业出版社，2003 2刘希宋，韩冬炎，等.价格研究M.北京：经济科学出版社，2006 3保罗?萨缪尔森，威廉?D 诺德豪斯.经济学（第 12 版）M.北京：中国发展出版社，1992