21世纪以来“金砖国家”引进FDI发展现状比较研究.doc

1、121 世纪以来“金砖国家”引进 FDI 发展现状比较研究摘要：“金砖国家”已发展成为全球最受欢迎的投资目的地之一，通过对其引进 FDI 发展历程回顾和现状分析，可以看出 20002010 年“金砖国家”引进 FDI 规模占全球比重在大幅上升，FDI 的产业分布不均衡，FDI 来源地分布存在着较大差异，FDI 的进入方式以绿地投资为主，跨国并购为辅。 关键词：金砖国家；FDI；现状；比较 中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2013）01-0050-06 一、 “金砖国家”引进 FDI 的规模比较 （一） “金砖国家”FDI 流入量比较分析 由表 1 可以

2、看出，20002010 年“金砖国家”FDI 流入量均值由大到小依次是 720 亿美元（中国） 、262 亿美元（巴西） 、257 亿美元（俄罗斯） 、164 亿美元（印度）和 35 亿美元（南非） ；FDI 流入量年均增速由大到小依次是 31.3%（俄罗斯） 、21.2%（印度） 、10.0%（中国） 、5.8%（南非）和 4.0%（巴西） ，均高于-1.2%（全球平均水平） 。其中，俄罗斯、印度和中国 FDI 流入量年均增速高于 8.3%（发展中经济体平均水平） ，南非和巴西则低于发展中经济体平均水平。 为了更好地进行比较分析，本文进一步考察了“金砖国家”FDI 流入2量占全球比重的演变趋

3、势。经计算，该五国 FDI 流入量占全球比重由2000 年的 5.8%增长至 2010 年的 17.8%。就单一“金砖国家”而言，20002010 年中国 FDI 流入量占全球比重均值为 6.2%，远高于巴西（2.3%） 、俄罗斯（2.2%） 、印度（1.4%）和南非（0.3%） ；FDI 流入量占全球比重年均增速由大到小依次是 32.8%（俄罗斯） 、22.7%（印度） 、11.3%（中国） 、7.0%（南非）和 5.2%（巴西） 。 一国 FDI 流入量占固定资本形成比重是衡量 FDI 对东道国资本形成和经济增长直接贡献的一项重要指标。经计算，20002010 年“金砖国家”FDI 流入量

4、占固定资本形成比重均值由大到小依次是 16.0%（巴西） 、12.2%（俄罗斯） 、9.8%（南非） 、7.3%（中国）和 5.1%（印度） 。就单一“金砖国家”而言，巴西和中国 FDI 流入量占固定资本形成比重总体呈下降趋势，俄罗斯和印度 FDI 流入量占固定资本形成比重总体呈上升趋势，南非 FDI 流入量占固定资本形成比重波动较大，并无明显的演变轨迹。 综上，20002010 年“金砖国家”FDI 流入量增长较为迅速，占全球 FDI 流入量比重总体呈上升趋势。就单一“金砖国家”而言，中国 FDI流入量远高于其他四国，约占该五国 FDI 总流入量的 1/2。俄罗斯和印度引进 FDI 的增长势

5、头强劲，流入量呈跳跃式增长。巴西和俄罗斯引进 FDI对本国资本形成和经济增长的贡献较大，其次是南非，中国和印度较小。（二） “金砖国家”FDI 存量比较分析 由表 2 可以看出，20002010 年“金砖国家”FDI 存量均值由大到3小依次是 3 099 亿美元（中国） 、2 284 亿美元（巴西） 、2 121 亿美元（俄罗斯） 、766 亿美元（印度）和 737 亿美元（南非） ；FDI 存量年均增速由大到小依次是 29.4%（俄罗斯） 、28.3%（印度） 、14.5%（巴西） 、11.8%（南非）和 11.6%（中国） ，均高于 9.9%（全球平均水平） 。其中，俄罗斯、印度和巴西 F

6、DI 存量年均增速高于 13.1%（发展中经济体平均水平） ，南非和中国则低于发展中经济体平均水平。 为了更好地进行比较分析，本文进一步考察了“金砖国家”FDI 存量占全球比重的演变趋势。经计算，该五国 FDI 存量占全球比重由 2000 年的 5.5%增长至 2010 年的 9.4%。就单一“金砖国家”而言，20002010年中国 FDI 存量占全球比重均值为 2.5%，高于巴西（1.7%） 、俄罗斯（1.5%） 、南非（0.6%）和印度（0.5%） ；FDI 存量占全球比重年均增速由大到小依次是 16.0%（俄罗斯） 、15.1%（印度） 、4.2%（巴西） 、1.6%（南非）和 1.4%

7、（中国） 。 一国 FDI 存量占 GDP 比重是衡量其经济对外开放程度的一项重要指标。经计算，20002010 年“金砖国家”FDI 存量占 GDP 比重由大到小依次是 31.8%（南非） 、23.1%（俄罗斯） 、21.7%（巴西） 、12.1%（中国）和 7.2%（印度） 。巴西和南非 FDI 存量占 GDP 比重较大，且走势相对平稳；俄罗斯和印度 FDI 存量占 GDP 比重较小，总体呈上升趋势；中国 FDI 存量占 GDP 比重呈下降趋势。 综上，20002010 年“金砖国家”FDI 存量增长较为迅速，占全球FDI 存量比重总体呈上升趋势。就单一“金砖国家”而言，中国 FDI 存量

8、高于其他四国，但 FDI 存量增长率是“金砖国家”中最低的，且中国是4唯一一个 FDI 存量占 GDP 比重增长率为负的国家，这表明中国引进 FDI与经济规模并未得到同步发展。俄罗斯和印度引进 FDI 的增长势头强劲，FDI 存量增长率快于其他三国，FDI 存量占 GDP 比重保持较高增长率，对外开放程度不断提高。巴西和南非 FDI 存量增长率高于中国，低于俄罗斯和印度，但 FDI 存量占 GDP 比重高于其他三国，对外开放程度较高。 二、 “金砖国家”引进 FDI 的产业分布比较 由表 3 可以看出， “金砖国家”第一产业引进 FDI 所占比重小，且相对稳定；20002010 年第一产业引进

9、 FDI 所占比重均值由大到小依次是1.6%（中国） 、1.5%（俄罗斯） 、1.1%（巴西） 、0.2%（印度）和 0.1%（南非） 。巴西第一产业引进 FDI 所占比重在样本期间先上升，后下降，在2007 年达到峰值（2.4%） 。俄罗斯第一产业引进 FDI 所占比重在20042010 年小幅波动。印度第一产业引进 FDI 所占比重很小，仅少量FDI 流向农业，如园艺作物种植、谷物种植。中国第一产业引进 FDI 所占比重在样本期间总体呈下降趋势。南非第一产业引进 FDI 所占比重在样本期间波动较大，总体低于其他四国。 “金砖国家”第二产业引进 FDI 所占比重的总体水平较高，2000201

10、0 年第二产业引进 FDI 所占比重均值由大到小依次是 66.6%（中国） 、61.8%（俄罗斯） 、56.6%（南非）、52.3%（巴西）和 36.2%（印度） ，除印度外均超过 50%。巴西第二产业引进 FDI 所占比重在样本期间总体呈上升趋势（个别年份除外） ，2010 年到达峰值 73.5%。俄罗斯第二产业引进 FDI 所占比重在 20042010 年总体呈下降趋势（个别年份除外） 。印度第二产业引进 FDI 所占比重在样本期间先上升、后下降，总体低于其他四国。中国第二产业引进 FDI 所占5比重在 20002005 年基本呈水平走势，在 70%75%徘徊，2006 年后下降势头较为强

11、劲。南非第二产业引进 FDI 所占比重样本期间并无明显的变化趋势。从第二产业内部来看，20002010 年“金砖国家”采矿业引进 FDI 占全部 FDI 比重均值由大到小依次是 31.6%（南非） 、30.0%（俄罗斯） 、11.6%（巴西） 、0.9%（中国）和 0.2%（印度） ，南非和俄罗斯采矿业引进 FDI 所占比重较高，其次是巴西，中国和印度较低。20002010年“金砖国家”制造业引进 FDI 占全部 FDI 比重均值由大到小依次是61.9%（中国） 、37.1%（巴西） 、27.5%（俄罗斯） 、24.8%（南非）和24.5%（印度） 。 “金砖国家”第三产业引进 FDI 所占比

12、重差异较大，20002010 年均值由大到小依次是 62.1%（印度） 、43.3%（南非） 、42.6%（巴西） 、37.3%（俄罗斯）和 31.8%（中国） 。其中，巴西第三产业引进 FDI 主要流向金融业、保险业和房地产业。俄罗斯第三产业引进 FDI 所占比重总体呈上升趋势（个别年份除外） ，FDI 主要流向金融业、房地产、交通和通讯业。印度第三产业引进 FDI 所占比重远高于其他四国，是“金砖国家”中唯一一个第三产业引进 FDI 所占比重超过第二产业的国家，主要流向计算机软件和通讯业等。中国第三产业引进 FDI 所占比重最小，但随着对外经济政策的调整和优化，2006 年后流向第三产业的

13、 FDI 逐年增加。南非第三产业引进 FDI 所占比重低于印度，略高于其他三国，主要流向金融业、贸易、交通和通讯业。 在初步分析基础上，本文利用产业结构偏离度指标对“金砖国家”引进 FDI 的产业结构特征作出进一步判断和比较，现对该指标的含义和6计算公式作如下说明。 其中，FDIi 为一国三次产业 FDI 流入量，FDI 为一国当年 FDI 流入量，GDPi 为一国三次产业增加值，GDP 为一国当年的国内生产总值，i=1、2、3。当 0 时，即某一产业引进 FDI 所占比重大于该产业的 GDP贡献率，说明这一产业的 FDI 流入规模超过其适度规模；当 =0 时，即某一产业引进 FDI 所占比重

14、等于该产业的 GDP 贡献率，说明这一产业的FDI 流入规模为适度规模；当 0 时，即某一产业引进 FDI 所占比重小于该产业的 GDP 贡献率，说明这一产业的 FDI 流入规模低于适度规模。本文利用“金砖国家”20002010 年相关数据的计算结果见表 4。 由表 3 可以看出，20002010 年“金砖国家”第一产业引进 FDI 的结构偏离度都小于 0，且均值由大到小为依次为-0.66（俄罗斯） 、-0.82（巴西） 、-0.87（中国） 、-0.97（南非）和-0.99（印度） ，说明“金砖国家”第一产业引进 FDI 所占比重远小于第一产业的 GDP 贡献率，第一产业的 FDI 流入量低

15、于适度规模。20002010 年“金砖国家”第二产业引进 FDI 的结构偏离度都大于 0，且均值由大到小为依次为1.04（巴西） 、0.82（南非） 、0.70（俄罗斯） 、0.44（中国）和 0.33（印度） ，说明“金砖国家”第二产业引进 FDI 所占比重均高于第二产业的GDP 贡献率，第二产业的 FDI 流入量超过适度规模。20002010 年“金砖国家”第三产业引进 FDI 的结构偏离度均值由大到小为依次为0.17（印度） 、-0.24（中国） 、-0.34（南非） 、-0.36（巴西）和-0.37（俄罗斯） ，说明印度第三产业引进 FDI 所占比重高于第三产业的GDP 贡献率，第三产

16、业的 FDI 流入量超过适度规模；其他四国第三产业引7进 FDI 所占比重低于第三产业的 GDP 贡献率，第三产业的 FDI 流入量低于适度规模。 “金砖国家”引进 FDI 产业分布的相似性与差异性并存。该五国第一产业引进 FDI 所占比重较小，均低于适度规模；第二产业引进 FDI 所占比重较大，均超过适度规模，俄罗斯和南非引进 FDI 主要流向采矿业，巴西、中国和印度主要流向制造业；第三产业引进 FDI 所占比重较小，除印度外，第三产业引进 FDI 均为达到适度规模。 “金砖国家”引进 FDI的产业分布主要取决于该五国的资源禀赋、经济发展水平、市场规模、劳动力资源与生产要素成本等。1 三、

17、“金砖国家”引进 FDI 的来源地比较 如表 5 所示，本文统计了 2000 年和 2010 年“金砖国家”前十大 FDI来源地的分布情况。根据 UNCTAD 的分类标准，本文将前十大来源地按照发达经济体、发展中经济体和避税地进行分类。经计算， “金砖国家”引进 FDI 来源地分布情况可划分为三类。一是巴西和南非，该两国前十大FDI 来源地以发达经济体为主，发展中经济体为辅，没有来自避税地的FDI。二是俄罗斯和印度，该两国前十大 FDI 来源地中发达经济体和避税地所占比重相近，发展中经济体所占比重较低。三是中国，与其他四国不同，发展中经济体在中国引进 FDI 来源地中占据主导地位，发达经济体的

18、比重相对较低。以 2010 年为例， “金砖国家”引进来自发达经济体的 FDI 所占比重由大到小依次是 88.3%（南非） 、78.6%（巴西） 、44.8%（俄罗斯） 、28.9%（印度）和 7.3%（中国） ；来自发展中经济体的FDI 所占比重由大到小依次是 62.1%（中国） 、10.6%（印度） 、5.4%（南8非） 、5.1%（巴西）和 3.7%（俄罗斯） ；来自避税地的 FDI 所占比重由大到小依次是 40.7%（印度） 、25.8%（俄罗斯）和 12.9%（中国） ，巴西和南非均为零。综上，巴西和南非 FDI 来源地分布优于其他三国，FDI 的技术水平也相对较高；其次是俄罗斯和印

19、度，中国引进的 FDI 主要来自亚洲发展中经济体与避税地，FDI 的技术水平相对较低。 “金砖国家”FDI 来源地分布差异的成因主要是：巴西和南非凭借着区位优势，对欧美部分发达经济体的市场寻求型 FDI 具有较强的吸引力，该两国也分别是这一部分 FDI 进入拉丁美洲和非洲其他经济体的平台。俄罗斯、印度和中国 FDI 来源地中避税地所占比重较大，中国 FDI 来源地中发展中经济体所占比重较大，其中有很大一部分属于“返程投资”（Roundtripping Capital） ，即该三国境内资本通过各种渠道流到境外，然后选择在避税地作为境外关联企业注册地，再以 FDI 的名义返回到境内。 四、 “金砖

20、国家”引进 FDI 的进入方式比较 一国引进 FDI 的进入方式分为绿地投资和跨国并购两种，跨国并购是绿地投资发展的高级形式。20 世纪以来，跨国并购已成为全球引进FDI 最主要的进入方式。一国引进 FDI 进入方式的主要影响因素包括东道国的 FDI 存量、经济发展水平与增长率、市场规模、政府干预经济的程度和市场流动性等。 由表 6 可以看出，20002010 年“金砖国家”以跨国并购方式引进FDI 均值由大到小依次是 104 亿美元（中国） 、51 亿美元（巴西） 、45 亿美元（俄罗斯） 、34 亿美元（南非）和 32 亿美元（印度） ；200320109年“金砖国家”以绿地投资方式引进

21、FDI 均值由大到小依次是 1067 亿美元（中国） 、486 亿美元（印度） 、403 亿美元（俄罗斯） 、270 亿美元（巴西）和 58 亿美元（南非） 。由此可见， “金砖国家”FDI 的进入方式以绿地投资为主，跨国并购为辅。经计算，20032010 年“金砖国家”以跨国并购方式引进 FDI 占全球比重由大到小依次是 1.9%（中国） 、1.3%（俄罗斯） 、1.0%（印度） 、0.9%（巴西）和 0.8%（南非） ；以绿地投资方式引进 FDI 占全球比重由大到小依次是 12.4%（中国） 、5.3%（印度） 、4.6%（俄罗斯） 、3.1%（巴西）和 0.6%（南非） 。除南非外，巴西

22、、俄罗斯、印度和中国以绿地方式引进 FDI 占全球比重均大于以跨国并购方式引进 FDI 占全球比重。 五、结论 通过对“金砖国家”引进 FDI 发展历程回顾和现状分析，小结如下：1. 20002010 年“金砖国家”引进 FDI 规模占全球比重大幅上升，在全球直接投资中的地位不断提高。中国 FDI 的流入量和存量均具有较大的领先优势，其他四国引进 FDI 规模由大到小依次是巴西、俄罗斯、印度和南非。 2. “金砖国家”FDI 的产业分布不均衡。通过构建结构偏离度指数可以看出， “金砖国家”第一产业引进 FDI 所占比重甚微，第二产业引进FDI 所占比重相对较大，除印度外，其他四国第三产业引进

23、FDI 所占比重相对较低。 “金砖国家”引进 FDI 的产业分布在很大程度上取决于该五国的经济发展水平、资源禀赋、市场规模与生产要素成本等。 103. “金砖国家”FDI 的来源地分布存在较大差异。巴西和南非 FDI来源地以发达经济体为主，发展中经济体为辅；俄罗斯和印度 FDI 来源地中发达经济体和避税地的比重较高，发展中经济体相对较低；中国 FDI来源地中发展中经济体占据主导地位，其次是避税地，发达经济体比重相对较低。 4. “金砖国家”FDI 的进入方式以绿地投资为主，跨国并购为辅，以跨国并购方式引进 FDI 所占比重总体呈上升趋势。这与其他发展中经济体引进 FDI 进入方式的构成相似，其主要原因在于发展中东道国的经济增长速度较快、政府管制较多和可供并购的目标企业较少等。 参考文献： 1易会文，钱学锋，刘建明.FDI 与中国产业关联分析J.中南财经政法大学学报，2011， （2）. 责任编辑、校对：艾岚