2010中国经济走向：“稳”字当先“N”型向上.doc

1、2010 中国经济走向：“稳”字当先“N”型向上2010 年正向我们走来，无论对于全面摆脱危机影响实现经济全面复苏，还是谋求发展方式转变实现“又好又快”发展而言，2010 都是一个关键之年。 中国经济还将在快车道上走多远？中国的宏观经济政策在“保增长”取得显著成效后又将去向何方？ 宏调：方向不变。增强“灵活性” 2009 年 11 月 27 日召开的中央政治局会议明确，稳定仍将是大方向：明年保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 对于中央政治局会议所传递出的 201O 年经济政策新信号与中央经济工作会议对财政政策和货币政策的定调，中国社会科学院副院长李扬

2、说，适度宽松的货币政策是指，2009 年的重点放在“宽松”上，2010 年的重点会放在“适度”上。 “货币供应增长率和新增信贷规模只宜做小规模调整。 ”世界经济尚未根本回暖，中国经济回升也面临诸多不确定因素，扩张性政策在今年上半年应当不会出现急剧收缩，但政策微调亦是必然。 他解释说，保持宏观政策的基本取向非常必要，但现在出现了通胀预期、担心资产泡沫等问题，所以增强政策的灵活性和针对性也有必要。银行界人士表示，除了将动用常规的货币政策工具、以市场化的手段来调节流动性外，央行也特别强调将对信贷结构进行调整。这种信贷结构的变化，可以理解为货币政策微调的一种手段。 GDP 增速：“坐 8 望 10”

3、2010 年 8%10%左右的经济增长速度，目前在主流经济学界已成共识。经济学家普遍认为，2010 年投资、消费、出口政策的延续性，奠定了经济增速“坐 8 望 10”的基础，不过，增速将呈前高后低的态势。 国务院经济发展研究中心副主任刘世锦表示，中国经济未来仍然会保持一个适当快速发展态势，在宏观政策调整不出现大震荡的情况下，今年经济增速可争取达到 8%10%。其中投资增长 25%左右，消费增长 15%左右，出口增长 10%左右，工业增长 13%左右。 2009 年 12 月 7 日，中国社会科学院发布的2010 年经济蓝皮书预测，今年中国 GDP 增长率将回升到 9%左右，CPI 涨幅在 3%

4、以内，不会出现明显通胀。 蓝皮书认为，2010 年投资、消费、出口、物价等指标都将是一个温和上涨的态势；投资仍然保持着相对高位的水平，但力度会有所减缓，增速可达 23%左右；消费增速 16%左右；外贸出口增长到 17%18%的水平；CPI 会上升到 2%。 国际社会对中国今年经济形势也普遍乐观：亚洲开发银行预测 2010年中国经济增速将达到 8.9%，高盛公司预测为 10.9%，经合组织预测为10.2%，IMF 预测为 9%，世界银行预测为 8.7%。 调结构：解决“深层次”问题 “调结构”对于今年经济增长的重要性，众多经济学家的看法一致。刘世锦指出，投资过快增长的负面作用将会更多显露出来，进

5、而加剧本已存在的周期性、结构性产能过剩。李扬认为，目前从政策层面来看，特别需要做的是，优化投资结构、优化经济结构，实现可持续发展。 清华大学国情研究中心主任胡鞍钢认为，在“保增长”比较有把握的前提下，今年应把更多的精力放到“调结构”上来。他建议应提高三个“比重”：一是不断提高服务业产值占 GDP 比重，二是不断提高服务业占就业比重，三是不断提高服务贸易占总贸易比重，大力发展旅游业、交通运输业和金融保险业。 财政部财政科学研究所副所长刘尚希认为，调结构不仅是指产业结构，还有“大结构”除了产业结构外，还包括城乡结构、区域结构、收入分配结构和经济结构。 国家发改委主任张平在 2009 年全国发展和改

6、革工作会上透露，2010年将从 8 个方面着手，加快经济发展方式转变。其中第二条中提到“推动集成电路、平板显示、新支线飞机、核电等重大专项建设” ，这是国家发改委通过文件细化到项目落实中央提出的调结构要求。 据悉，发改委还将围绕生物医药、生物育种、软件和信息服务等新兴领域，启动一批研发、产业化和市场推广重大专项工程。 此外，国务院即将对包括电力、煤炭、钢铁。水泥、有色、焦炭、造纸、皮革、印染等 9 大过剩行业“动手” 。 内需：“加大调整”收入分配 2009 年年底前召开的中央经济工作会议提出，要加大国民收入分配调整力度，积极稳妥推进城镇化，抓紧研究提出培育我国战略性新兴产业的总体思路，坚决管

7、住产能过剩行业新上项目，开展低碳经济试点。 在针对中国扩大内需的政策讨论中，一个普遍的共识是，如何使老百姓有钱并敢花钱。为扩大居民消费需求，使今年中国经济增长无虞，中央经济工作会议提出，要加大国民收入分配调整力度，增强居民特别是低收入群众的消费能力。 胡鞍钢表示，开辟新的途径，改变目前分配格局不合理现状，让最广大的人民群众公平分享改革和经济发展的成果，使其更有利于内需驱动型的平衡增长，成为“十二五”规划的重点内容之一。 从国民收入分配的全流程看，调整收入分配可以从三个层面（环节）着手，即初次分配、二次分配和政府支出结构调整。 对初次分配环节，国务院发展研究中心宏观经济研究部余斌、金三林等学者建

8、议，减少企业营业盈余与政府生产税净额，相应增加劳动者报酬；调整不同部门和不同产业间不合理的劳动报酬，特别是要破除行业垄断。 收入分配格局改变的关键，取决于二次分配。但目前用于对高收入者产生调节的包含增值税、所得税、物业税、资源税在内的深层次税制改革，除了增值税半转型和两法合并外，调整二次分配的税制工具乏善可陈。个税则被视为“劫贫济富” ，成为中国的贫富差距越来越大的重要根源。 此外，政府支出结构还需要以社会保障体系“填谷” ，但目前基本保障体系不健全、覆盖面窄，碎片化等问题突出。 就业：增加 900 万工作岗位 就业直接关系百姓生活和社会稳定，中央把就业这项“惠民生”的工程作为经济政策的重要部

9、分。中央经济工作会议提出 2010 年城镇新增就业岗位 900 万以上的目标，和上年基本持平。不过，随着经济继续好转、结构调整初现成效，今年就业形势或好于上年，全年新增就业岗位有望超过 1100 万。 为增加投资带动就业，中央将在投资审批过程中增加就业评估和考核；中央亦将增强对地方政府就业政绩的考核和问责，建立经济增长与扩大就业的联动机制，从而真正实现“惠民生” 。 不过，今年就业增长形势仍然存在一些变数。尤其是本轮大量投资仍集中于基础设施建设等资本密集型产业，对就业的拉动非常有限；同时，投资取向偏好大型国企，吸纳安置就业的主力军中小企业融资难的状况并未明显改观。另外， “调结构”对就业增长的

10、贡献究竟能有多大，亦是个未知数。 物价：通胀隐忧潜伏 由于一系列的经济刺激政策，国内流动性过剩、国际大宗商品价格走高，股市、楼市不断吹胀的泡沫，明显助推了通货膨胀的预期。因此，中央经济工作会议重点之一是如何在“保增长”的同时“防通胀” 。 此前，国家统计局官员表示未来仍是“有预期，无通胀” ，但经济学者则认为，中国存在通胀的危险，只是资金被楼市、股市吸收，现在尚未暴露，一旦股市、楼市发生变化，通胀将非常显著。 2009 年 12 月 11 日，国家统计局公布了 11 月的宏观经济数据，CPI负转正，同比上涨 0.6%，涨幅超出市场预期 0.5%的水平，PPI 增速也连续 7 个月加快。 近期，

11、煤、电、油、水、气等资源类产品价格集体上涨，再次助推通货膨胀预期。央行 2009 年 12 月 16 日公布的一份调查报告显示，预计物价下个季度将上升的人数较此前一个季度增长，进一步表明通胀预期在升温。 “资源性产品价格调整会有很强的传导作用，CPI 走高只是方向性的标志，问题是会不会演变为比较剧烈的通胀。 ”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，随着 CPI 的转正，通胀已成“现实” 。 从 2009 年 11 月 27 日中央政治局会议明确的 2010 年保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调看，2009 年的货币信贷投放近 8 万亿

12、元，流动性再次成为通胀的诱因。 房价：遏制“硬起飞” 今年楼市走势或将游走于“燮变”与“整固”之间，一场有关楼市供需的博弈将在所难免。 中国社科院发布的2010 年经济蓝皮书称，全国 85%家庭没有能力购房。此前央行进行的一项调查显示：2009 年第 4 季度，有近 7 成（67.2%）的城镇居民认为当前房价难以接受。 全国城市房价的过快上涨已经引起中央的担忧。2009 年 11 月 28 日至 29 日，温家宝总理在上海、江苏考察时就指出：“要抑制投机性购房，促进房地产业健康发展。 ” 12 月 7 日闭幕的中央经济工作会议上，房地产多年来第一次不再被当作支柱产业来描述：会议只是提及要增加普

13、通商品住房供给，支持居民自住和改善性购房需求。 12 月 14 日，在国务院常务会议上，温家宝明确提出， “加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头” 。专家认为，与以往相比，本次会议明确提出的是“遏制” ，力度明显重于“抑制” ，更狠于“稳定” 。 可以预见，今年二套房贷等政策将收紧，各城市房价过快上涨的态势将得以遏制， “盘整”将是楼市的主基调，房价下跌可能性加大。由于楼市的调控牵一发而动全身，调控难度较大，如何保持房价平稳将考验决策层智慧。 股市：宽松货币奠定“向好”基调 中央经济工作会议定调坚持宽松的货币政策和积极的财政政策，为股市 2010 年的向好走势奠定了基础。

14、 10 大券商年末发布的投资策略报告普遍认为，2010 年 A 股市场将呈现结构性牛市特征；上证综指运行区间位于 25005000 点之间；在行情演绎上，大部分券商认为今年整体将呈现震荡行情，中信证券认为股指将呈“N”型运行。 多数券商认为，业绩增长及充裕流动性仍将是股指上行的主要动力，而政策退出、融资压力以及“大小非”减持压力等将是影响市场表现的主要负面因素。中金公司预计大盘未来 12 个月将有 25%30%的上升空间。不过，今年也将迎来“政策退出”风险的担忧。 花旗银行集团中国研究部主管薛澜 2009 年年末表示，中国正在积累一个“将历时多年的长期泡沫，这个泡沫明年不会破裂” ，因为实力不断增强的中国经济将会吸引更多外资。 而谢国忠则延续了一直所坚持的“泡沫论”观点，他认为不排除经济二次探底的可能，之后经济刺激又会加强，今年 3、4 月份时，如果按揭贷款等融资条件放松，市场可能会另有一波上涨行情。 与谢国忠的观点相左，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄近日表示乐观，认为在 2010 年一季度之前，政府不会出台收紧的政策，因此没必要担心货币政策的收紧对经济增长以及股市上行造成负面影响。他预计未来 2 至 8 个月，上证指数升到 3600 点问题不大。