IPO新政动了谁的奶酪.doc

1、IPO 新政动了谁的奶酪从 2013 年 11 月 30 日证监会突然宣布重启 IPO 至今已经过去 40 余日，在这段日子里，IPO 新政不断遭遇批判。 近日，奥赛康因为高发行价、高市盈率和老股转让规模之巨大等问题“自愿”暂缓发行，从而让 IPO 新政的关注度得到进一步升温。 此时，证监会“认识”到新股发行制度存在一定的漏洞，开始为 IPO重启后出现的制度问题“打补丁” 。1 月 12 日半夜证监会紧急发布关于加强新股发行监管的措施 。 虽然骂声不断，但 IPO 新政并非一无是处。从新一轮新股发行制度改革意见稿和关于加强新股发行监管的措施来看，抑制新股发行“三高” 、减少圈钱效应是证监会的主

2、要宗旨。 不过，在这个背景下，各参与主体的利益已被触动。 为了达到抑制“三高”的目的，证监会规定，对于发行市盈率较高者提前三周进行风险提示，同时启动老股存量发行。对于拟上市公司而言，此举意味着实际募资金额的减少，老股转让的募资额实际上进了股东的腰包；对于投行来说，此前依靠新股“三高”获得的高额利润被“切掉” 。 网下询价报价剔除也给予投行另一忧思。根据新股发行规则，投行在确定网下有效申购名单和确定最终发行价时，需至少剔除 10%报高价者。有些投行为维护投资者利益，自觉剔除了远大于 10%这一底线比例的投资者。然而，带来的结果却是，获配的机构投资者未见感激，却得罪了被剔除的机构投资者。 为解决新

3、股破发问题，证监会引入强制延长控股股东持股期限的规则，一旦公司上市 6 个月内期末收盘价低于发行价，则持有公司的股票锁定期限自动延长到至少 6 个月。 为主承销商引进的“自主配售”则给了打新机构一个门槛，以往可以自由配售的日子一去不复返。作为机构，得想方设法成为券商的询价伙伴，这无形中增加了其配售成本。 而从来都不例外的是，中小投资者仍然是最“悲惨”的一环，市值配售使得普通投资者难以从新股市场分一杯羹，能够参与的二级市场已经被 IPO 的大潮打得七零八落。 奥赛康事件所暴露出来的正是中国资本市场的顽疾。老股转让制度虽然遏制住了超募，但大股东强烈的“套现”欲望以及承销商的“圆滑”却给证监会来了一

4、个措手不及。 猜中了开头，却没有猜对结尾，这使得证监会为此丢了“面子” 。不过，制度的缺陷虽仍被市场所诟病，但突然叫停奥赛康上市以及连夜发布关于加强新股发行监管的措施的举动，却被一些深谙 IPO 规则的投资者解读为证监会对于新股发行改革的决心，一位接近证监会的人士表示， “在新规下进行监管，证监会同样在积累经验，目前证监会在多方收集市场反馈，会及时调整监管策略” 。 （供稿：腾讯财经） 中科院：预计 2013 年 GDP 增速为 7.7% 1 月 16 日，中科院预测科学研究中心学术委员会副主任陈锡康表示，2013 年四季度经济形势稳中趋降，面临下行压力，预计四季度 GDP 增速为 7.6%，

5、全年的 GDP 增速为 7.7%。他表示，从三驾马车的贡献率来看，经济转方式的任务并未能很好实现。 据介绍，2013 年消费对经济增长的贡献率和 2011 年、2012 年相比，有较大幅度的下降。其中，2012 年最终消费的贡献率为 55.0%，2013 年预计为 45.8%，下降 9.2 个百分点。同期，投资的贡献率在 2012 年为47.1%，而 2013 年预计为 55.2%，上升了 8.1 个百分点。 为保持中国经济的健康发展，中科院预测中心建议，要把“稳增长”作为 2014 年经济工作的重要任务之一。同时，切实执行稳健的货币政策和积极的财政政策；进一步保持房地产业持续健康发展。 20

6、13 年煤炭行业利润同比降 38.8% 中国煤炭工业协会 1 月 15 日表示，2013 年全国煤炭产量和消费量同比均大幅下降，行业利润同比降 38.8%，亏损企业亏损额为 405.54 亿元，同比增 80.7%。预计 2014 年全国煤炭工业能力约 40 亿吨，全年产量约38 亿吨，结构性过剩情况不会发生根本性改变。 中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，今年上半年煤炭市场供需总量宽松，全社会库存维持高位，企业经营仍将面临较大困难和风险；下半年，煤炭供给或将趋于总体平衡，行业经济运行或将有小幅回升，但仍面临着很多不稳定性因素，经济运行压力依然存在。 姜智敏还称，预计未来一个时期，煤炭消费增速将保

7、持在 3%左右，到 2020 年，全国煤炭需求总量将在 48 亿吨左右，煤炭在我国一次性能源消费结构中的比重仍占 60%左右。到 2020 年，全国煤炭可利用产能 40亿吨，产能缺口 8 亿吨左右。 九部门联合发文扶持劳动密集型中小企业 近期，工信部、发改委、财政部、人社部、商务部、海关总署、国税总局、工商总局、银监会等九部门联合下发了关于促进劳动密集型中小企业健康发展的指导意见 ，要求把劳动密集型中小企业作为当前引导扶持的重点，努力营造良好的政策环境和社会氛围，促进其转型升级和健康发展。 指导意见提及的劳动密集型中小企业，主要包括轻工、纺织、机械、电子、批发和零售业、住宿和餐饮业、居民服务业

8、、养老服务业以及现代服务业等行业中百万元固定资产且就业人数 13 人以上（含 13 人） 、人均年营业收入 45 万元以下（含 45 万元）等类型企业。 此外，指导意见还提出了包括引导民间投资发展劳动密集型企业、切实降低企业税费负担、加大财政政策扶持力度、缓解融资困难等政策措施。 水泥业迎史上最严节能减排标准 多位业内专家近日透露，环保部新近发布了水泥工业大气污染物排放标准和水泥窑协同处置固体废物污染控制标准 ，被业内称为水泥行业“史上最严标准” 。环保部科技司司长熊跃辉表示，要达到这个标准，2000 多家水泥企业都要对除尘设施进行改造，每一家企业改造除尘设施都要投入至少 1300 多万元。依此计算，全行业设备改造总成本将超过 260 亿元。 将近二分之一的收紧幅度将使水泥全行业面临严峻挑战。根据除尘脱硝技术的相关情况，新标准将 PM 排放限值由原来的水泥窑等热力设备50 毫克/立方米、水泥磨等通风设备 30 毫克/立方米，收紧至 30 毫克/立方米和 20 毫克/立方米；将氮氧化物排放限值由 800 毫克/立方米收紧到400 毫克/立方米。