当前我国通货膨胀预期及防范对策.doc

1、当前我国通货膨胀预期及防范对策内容摘要：我国消费物价指数 CPI 的持续走高，一度成为最受关注的经济金融热点问题之一。本文通过中华人民共和国国家统计局发布的我国 2003 年 6 月至 2012 年 6 月的 CPI 数据为依据，研究我国通货膨胀预期，在分析我国通货膨胀预期的基础上，利用 AR 模型，进行了实证分析，并通过 Eviews 和 Excel 等软件进行操作以及整理，得出了通胀预期的预测值。 关键词：通货膨胀预期 AR 模型检验 估计 我国自 2003 年以来，经济快速增长的同时发生了数次通货膨胀。从2003 年下半年开始，CPI 指数从 0.3%一路攀升，2003 年下半年 CPI

2、 涨幅达到 3.2%。2006 年产生流动性过剩以来，市场价格先是表现为资产价格的飙升，然后是肉、鸡蛋等食品价格的狂涨。进入 2007 年下半年，物价上涨迅速，一举将全年的通货膨胀率拉升到 4.8%，经济运行中出现“结构性通货膨胀” ，并在 2008 年上半年得到加强，年通货膨胀率更是达到5.9%。自 2009 年 7 月开始，我国 CPI 指数一路上升，到 2011 年 7 月有所下降，国内通胀预期也开始逐渐显现。2012 年上半年 CPI 陆续下降，然而 2013 年年初到现在，月度 CPI 却起伏较大。2012 年 9 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨 1.9%，1 月至 9 月平均

3、全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 2.8%。 我国通货膨胀预期形成的原因 （一）货币投放量过大 自 2003 年以来，我国金融机构新增贷款不断增加，至 2012 年呈递增趋势。2012 年，我国货币供应量更是增长较快。2012 年 1-9 月我国货币供应量增加了 87789.86 亿元人民币。但是，现阶段我国处于经济复苏的不确定性阶段，货币投放量很难强制压缩，于是由于宽松信贷而产生的流通性过剩的通胀压力持续显现。 （二）资产泡沫的不良预期 现阶段我国货币供应量不断增加，居民消费价格指数也不断上涨，剩余的流通货币增加，再加之宽松的信贷政策，导致房地产价格的不断上升。我国房地产价于 2000

4、年初开始上涨，到 2004 年全国商品房和商品住宅平均销售价格分别上涨 14.4%和 15.2%，是 1998 年以来的最高水平。通过政府的宏观调控，直到 2012 年我国房屋价格涨幅总体趋缓，这显现了宏观调控的初步效果，但是未来形势依然不容乐观。由于住房需求坚挺、土地成本上升，导致少数城市房价涨幅仍然较高。因此，房产市场随着房价的飙升而成为投机型投资追逐目标，导致硬资产涨价拉动消费品物价上升，使得消费增加，进而促进物价上涨；导致资产泡沫化预期形成后，大量资金涌出压力增大，提高通胀预期。 （三）输入性通胀增加 2008 年金融危机以来，由于我国原材料和能源短缺，需从其他国家购买，致使世界原材料

5、和能源价格纷纷上涨。2012 年以来，我国货物贸易进出口总体保持平稳增长，呈现低位回稳态势。据中国国家海关统计，2012 年上半年，外贸进出口总值 18398.4 亿美元，同比增长 8%。其中出口 9543.8 亿美元，增长 9.2%；进口 8854.6 亿美元，增长 6.7%；贸易顺差 689.2 亿美元，扩大 56.4%。由于我国进口大宗商品，其价格大幅增长，严重影响到我国国内消费品价格，增加了输入性通胀，形成通胀预期压力。 （四）汇率政策不完善 现阶段我国汇率政策仍存在汇率的弹性较低，汇率的灵活性较低等问题，而且人民币不断升值使得汇率波动与中国出口企业价格调控能力之间的问题日益突出。在汇

6、率不完善的情况下，存在通胀预期成为一种必然。 从上述分析可以看出，我国通货膨胀预期的原因主要在于货币的投放量、资产泡沫的不良预期和输入性通胀增加，这些都会影响政府政策的制定及企业和社会公众的经济行为，不利于我国经济的增长，加剧了我国社会的动荡。 实证研究 根据以上分析可知，我国当前确实存在通货膨胀预期，但是未来预期的数值具体是多少，本文将根据 AR 模型相关知识，构建 AR 模型预测2013 年通货膨胀率。 （一）AR 模型的基本思想 AR 模型是时间序列模型中的简单自回归模型，利用变量自身的历史资料寻求观测数据演变所遵从的动态规律性，以预测其未来。 p 阶自回归模型记作 AR（p） ，满足以

7、下方程： 其中，t 是白噪声序列。 （二）模型估计 本文收集和整理了国家统计局数据库 2003 年 6 月到 2012 年 6 月的月度 CPI 指数，共 109 个数据作为样本，前 103 个数据建立 AR（p）模型，作为预测样本，后 6 个数据用作验证 AR 模型的准确性。 1.时间序列的平稳化处理及单位根检验。2003 年 6 月至 2012 年 6 月的 CPI 指数序列的平稳化处理，结果如表 1 所示，样本序列的自相关系数（autocorrelation）没有很快地趋近于 0，说明原序列是非平稳的序列。2003 年 6 月至 2012 年 6 月的 CPI 指数序列的 ADF 检验结

8、果如表 2 所示。检验结果显示，CPI 序列接受原假设，因此，CPI 指数序列是一个非平稳数列。 接着对一阶差分CPI 序列进行单位根检验，ADF 检验结果如表 3 所示。检验结果显示，一阶差分CPI 序列拒绝原假设，接受CPI 序列是平稳序列的结论。由此可判断CPI 序列基本满足 AR（1）过程。 2.时间序列模型估计与诊断检验。本文采用 LM 检验方法，经过反复试验，发现该残差项是一阶自相关 AR（1） ，检验结果如表 4 所示。通过eviews 操作以及整理，可得如下模型： 3.预测。接着使用估计的模型，预测 2012 年 1 月至 2013 年 12 月的CPI 情况，并计算出 201

9、2 年度 CPI 数值以及 2013 年度的 CPI 指数。 通过检测，如表 5 所示，差均在误差范围之内， 2012 年 3 月的误差相对较大，因为 3 月上旬受低温雨雪天气影响，由于冬储菜逐步退市，新季蔬菜尚未大量上市，导致各种蔬菜价格上涨幅度较大，居民消费价格总水平不断上涨。从而可知，用 AR 模型预测 CPI 数值是可行的。并通过计算 2012 年、2013 年相关数据，预测 CPI 指数的平均值，可得出2012 年预期全国居民消费者价格指数为 2.8%，2013 年预期全国居民消费者价格指数将为 2.6%。 4.结论。本文采用 AR（1）模型做了短期预测，是比较准确的。虽然长期预测可

10、能存在误差增大的可能性，但是我们仍然可以从短期预测值得到一些启示：CPI 上涨幅度增大，对于上升的预期，虽没有具体参照系，不能明确说明目前的通胀处于何种水平，但应该引起重视。否则不断上涨的通胀预期将拉升实际的通货膨胀水平。合理控制我国通货膨胀预期的建议 （一）加快推进经济体制改革并促进科学发展 一是要健立健全国有资本合理流动机制，加快我国国有大型企业公司制和股份制的改革；二是要加强鼓励民间投资的政策措施，制定公开透明的市场准入标准和支持政策；三是要深化财务税收金融体制改革，健全财力保障机制，扩大资源税改革实施范围，在部分生产性服务业领域推行增值税改革试点。调整完善房地产相关税收政策。推进利率市

11、场化改革，加快培育农村新型金融机构。 （二）政府应合理管理公众通货膨胀预期行为 一方面，不断在国内完善价格监督的预警系统，政府应及时公布相关的价格信息，不断增强政府政策的透明度，通过不断地释放政策信号，正确引导公众的心理预期。另一方面，通过对汇率稳定性的合理管理，不断降低人民币升值的预期，进一步减少国际资本对人民币的套汇操作，不断消除国际资本的流入，稳定资产价格。 （三）坚持市场调控主导地位并适时调整调控方向和效应 一是要加强利率对市场资金的真实供求关系，体现市场对价格走势的预期；二是要加强利率的弹性，增强企业对利率的敏感度，及时有效地调控企业的行为；三是要继续实行适度从紧的货币政策。当然，在

12、控制价格总水平上涨时，也要运用必要的行政手段，使财政政策和货币政策充分配合。 （四）进一步完善汇率政策并深化汇率体制改革 人民币汇率改革进度必须在稳步上升的前提下，加快升值节奏，加快人民币汇率自由化进程，以缓解人民币流动性过剩，但要把握住速度，并且我国需要继续深化汇率管理体制；继续加强建立更加多元化的汇率形成机制；要增加人民币汇率弹性，改变汇率一味的单一升值趋势，在特定情况下允许汇率在合理的区间上下波动，增加汇率的灵活性。 （五）建立健全社会保障体系和收入动态调整机制 通过建立健全社会保障体系等方式减少物价过快上涨对低收入群体造成的冲击，可以考虑针对特定收入人群（如低收入者）提供临时性补贴措施

13、，提供（或增加）食品补贴，减缓物价上涨过快对居民生活造成的负面冲击，建立居民最低生活保障金与物价的联动机制等措施来增强低收入群体抵御通货膨胀压力的能力。加强市场监控和调节，利用政府管理来完善产业科学布局和发展。 参考文献： 1.Mamudu Daffay.通货膨胀的不确定性、通货膨胀预期及通货膨胀成本的研究D.吉林大学，2012 2.汤银珠.我国通货膨胀成因研究D.南京大学，2012 3.潘方卉.基于预期、持续性和波动性的通货膨胀动态机制研究D.吉林大学，2012 4.商丽景，贾瑞峰.2012 年通货膨胀预期分析及货币政策选择J.北方经济，2012（3） 5.钱枫林，赵吉吉.影响我国通货膨胀因素的实证研究J.价格月刊，2012（9）