对我国外汇储备的几点认识.doc

1、对我国外汇储备的几点认识摘要：改革开放以来，中国经济迅猛发展，对外贸易和对外交往交流也取得了长足进步，外汇储备逐年大幅增长。2006 年，我国成为世界上外汇储备量最大的国家，截至今日一直保持这一纪录。但是，高额外汇储备并非一劳永逸，它是一把双刃剑，具有两面性。一方面利于我国经济社会发展，另一方面也给经济社会发展带来一些负面影响。因此，积极采取有效的防范措施，规避因高外汇储备而引致的负面效应，对于目前我国国际贸及发展来讲，是一个需要深入研究探讨的课题。 关键词：外汇储备；效应分析；政策建议 一、引言 外汇储备体现着一个国家的经济实力，其主要用于平衡一国的国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累

2、，以使对外经济健康持久发展。广义的外汇储备包括所有以外汇计价的金融资产。目前，我国的外汇储备（不含港澳台）的主要组成部分是美元资产，主要以美国国债和机构债券为主。截至 2006 年 2 月底，中国大陆不包括港澳在内，外汇储备总额达 8537 亿美元，首次超过日本，位居全球第一。截至 2012 年年底，中国外汇储备已达 33116 亿美元，比日本外汇储备第二国多出 20435亿美元，名副其实地成为外汇储备大国。巨额的外汇储备虽然为我国平衡国际收支、稳定汇率提供了重要的保障，但同时也对我国货币政策等一系列相关的宏观经济调控政策产生了一定的负面影响。如何正确理解和认识我国外汇储备在经济当中的作用呢？

3、回答这个问题，首先要剖析我国外汇储备剧增背后隐含的“秘密” ，正反两方面分析高额外汇储备对我国经济增长的影响，探究解决我国高额外汇储备问题的对策建议。 二、我国外汇储备剧增的原因 我国外汇储备的增长受诸多因素的影响，其主要因素是我国经济快速健康持续发展，宏观经济运行平稳。改革开放至今，我国宏观经济政策一直坚持对外开放，在力争扩大对外贸易的同时，积极引进外资，从而致使我国国际收支连年顺差。 其中，一方面源于经营项目，我国国际贸易持续快速发展，贸易顺差连年不断扩大，为我国外汇储备地持续快速增长打下基础；另一方面源于资本项目，外商直接投资持续增加。伴随世界经济全球化、一体化步伐的不断深入，世界各国家

4、及地区贸易、金融得到进一步的发展，积极引进外资效果显著，我国对外贸易额保持持续高速增长，资本流动速度加快，跨国公司数量不断增加且规模不断扩张。因此，世界贸易中我国所占份额呈逐年增加之态势。 二、我国高额外汇储备正负效应分析 我国高额的外汇储备是实行改革开放政策的结果，是近几十年来我国对外贸易发展不断扩大的结果，是我国综合国力显著提升的重要体现。一般来讲，雄厚的外汇储备有利于国家的经济安全，同时也给我国经济增长带来一些负面影响。 （一）高额外汇储备的正面效应 一是增强了我国的综合实力。外汇储备的不断增长，强有力地表明我国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，为吸引外资、争取国际竞争优势、维护我国

5、国际声誉提供了坚实的基础。二是有效支持本币汇率，干预外汇市场。外汇储备的充足是我国从容应对突发金融危险、有效干预外汇市场、维持本币汇率的基础。三是推动我国经济发展。高额外汇储备更有利于提高我国对外融资能力，寻求更优的投资环境和更大的利润空间，有效降低境内机构进入国际市场进行融资的成本，利于国内优质企业更好地“走出去” ，谋求更好的发展；同时在稳增长、调结构、促发展、改进和提高生产技术等方面也发挥着积极作用，进一步满足我国进口先进技术和先进设备的需要。 （二）高额外汇储备的负面效应 我国高额的外汇储备也蕴涵着风险，对我国经济发展有一定的负面影响。 一是外汇储备总量大，增长速度快，增长幅度大，管理

6、比较困难。自 2011 年以来，我国外汇储备以 500 亿美元/月的速度高速增长。从国际传统标准来看，一国的外汇储备应以一国家 3 个月的进口额或 40%左右的外债余额为标准来进行衡量。很显然，我国外汇储备早已远高于国际公认底线，巨额外汇储备集中于政府手中，有效的外汇管理与使用显然成为迫切需要解决的问题。二是外汇储备结构不平衡，蕴含结构风险。我国外汇储备中，美元比重最高，约为 70%，其次是欧元，约为 25%，英镑、日元及其他币种约为 5%。我国大量以美国国债形式持有的外汇储备致使我国投资对象单一，如果美元持续贬值将会导致我国外汇储备的美元资产大幅缩水，出现巨额损失。另外，一旦出现国际重大风波

7、，美国完全可以冻结我国手中巨额的美元债券。三是巨额外汇储备加大机会成本。我国的外汇储备大部分集中在美元资产，其中购买美国国债的收益不到 5%，但资金转给美国企业，美国企业再将其投到中国，其收益率至少达到 15%，我国“天使”般地向美国提供了低息贷款。倘若购买美国国债的资金投资国内市场，那么收益率也能保持在 10%左右。四是隐含通货膨胀的风险。我国货币当局购买外汇储备，将投放大量人民币，这已构成了我国基础货币投放的主体之一。而外汇储备一再增加，将加大我国基础货币的投放的，加大了我国通货膨胀的压力。 三、解决我国高额外汇储备问题的建议及对策 一是强调并重视进口。应对高额的外汇储备，应适当扩大进口，

8、减少国家持有巨额外汇储备而过多承担市场与利率风险，同时也有利于缓解我国市场上因过多外汇储备而造成的基础货币投放过多，市场上货币供应量急增的现状；缓解我国通货膨胀的压力；刺激内需，加强内需对经济的拉动作用，促进国内市场平衡；学习并引进国外先进的技术，逐步提高我国产品的科技含量，增强我国企业及产品的国际影响力与竞争力。 二是实现外汇储备多元化。我国外汇储备主要以美元形式存在，美元一旦贬值将会使我国遭受巨大损失。因此，应增加欧元、日元等其他币种的外汇储备，以此转嫁美元风险。但需要指出的是，绝不能采取大量抛售美元而购买其他币种的做法，否则会损害我国利益。因此，应适当地逐步降低美元的资产比重，提高欧元及

9、其他货币币种的储量，丰富外汇储备。 三是改善外汇储备管理的方式、方法。我国外汇储备多集中于国家债券等相对安全性较高但收益较少的投资领域。下一步，应该逐步扭转这种相对单一的外汇储备管理方式，在坚持外汇储备安全的同时，也应注重其流动性、收益性和营利性，把外汇储备当作金融资产进行管理和运营，变保值为增值投资，建立外汇投资基金，发挥外汇投资应有的效用，在力求保值的基础上，更好地实现外汇储备的增值。 四是加快实现人民币国际化进程。加快在对外贸易中逐步实现用人民币结算货币的进程，使人民币在国际贸易中成为普遍可以接受的国际货币，从而减轻外汇储备不断增加的负担，降低承担国际货币的风险。因此，要继续加快发展本国经济，选择适合的人民币汇率制度，稳定人民币汇率，促使人民币逐步走上国际化的道路。 参考文献： 1赵朋.中国外汇储备问题浅析J.商业文化（学术版） ，2011（01）. 2陈雨露.国际金额学J.北京：中国人民大学出版社，2008. 3高立永.中国高额外汇储备深层分析：成因、问题与对策研究J.科技信息（科学教研） ，2007（34）. 4陈月江.金融危机背景下的高额外汇储备问题J.中浙江金融，2010（04）. （作者单位：西北师范大学经济学院）