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1、看！鸡肋基金公司窘境它们忝列基金公司行列。它们很小，它们脸皮很厚，它们是“60 后”基金公司； 它们数量已接近 30家，可合计仅管理基金 62只，折算成股票型基金规模只有 129亿元，刚够一家公司解决温饱问题； 先行者已经占据了优势，老基金公司无论从渠道、投研实力，都已经长成参天大树，后生后长的“60 后”基金公司，没能在市场竞争中脱颖而出，目前正经历着规模小、缺人缺钱的煎熬岁月； 它们的存在，似乎除了养活一帮拿高薪的人之外，再无意义。这样的鸡肋基金公司，数量上已经接近“60 前”的一半。不知它们有何脸面面对家乡父老，面对付出心血的基金投资人？ 先来吃仙桃，后来把树摇。用此来描画“60 后”基

2、金公司，再贴切不过了。错过了一波最好的发展机会， “60后”只能望洋兴叹，总也逃不脱“鸡肋”的命运。 所谓“60 后” ，就是从第 61家开始设立的基金公司。2008 年前，市场已有 60家基金公司，这样的局面一直维持到 2010年 10月， “60家基金公司”成为基金行业内约定俗成的称谓。2010 年 7月，纽银梅隆西部基金公司成立，是第 61家。自此，这些小萝卜头基金公司陆续诞生。这些“60 后”公司，没能在市场竞争中脱颖而出，目前正经历着规模小、缺人缺钱的煎熬岁月。对于市场、股东而言，无异于“鸡肋”食之，难嚼；弃之，之前的投入难有回报。 这样的困境，到底是何种的尴尬？且听投资者报数据研究

3、部细细道来。 创新缺位 “60 后”基金渐成“鸡肋” 前 60家基金公司，或是享受政策红利，或是有着银行股东“根正苗红”的鼎力支持，规模迅速壮大，越过盈亏平衡点大都没有太久的等待。“60后”基金公司，就没有如此好运了。 先行者已占据优势。老基金公司无论从渠道、投研实力，都已经长成参天大树，后生后长的“60 后”基金公司这些小树，在树荫下，很难见到阳光。 后来者在创新中缺位。2010 年 7月，纽银梅隆西部基金公司成立，次年 1月，纽银策略精选基金成立，到现在， “60后”基金公司已有产品96只，但都是市场已有的大路货，没有特立独行者。 （表格 1：“60 后”基金公司产品业绩） 从 2010年

4、起，公募市场创新不断，第一个创新者都能获得些许斩获：银华基金公司的分级基金业内规模最大，信诚基金、申万菱信基金公司紧追其后，剩下做分级基金者规模多数较小。华泰柏瑞基金公司凭借跨市场的沪深 300指数基金，规模过百亿；华安、汇添富基金公司发行短期理财债券基金；华宝兴业、汇添富基金公司力推货币基金 T+0，华宝兴业基金公司添益宝现在规模也有 313亿，最终天弘基金公司在互联网金融中将天弘增利宝做到数千亿元。 而“60 后”基金公司多数推出的品种，是市场现有品种的模仿货。正在审批的德邦基金公司“理财 45天债券基金” ，市场已有同类品种，华安基金公司早已将运作周期两个月的产品缩短到一个月，理由是“长

5、周期不能带来超额收益，缩短周期提高流动性” 。德邦新申请的却是 45天，诞生之时，便面临着是否要修改基金合同问题。 国金基金公司申请“一年定期支付债券基金” ，市场已经有了交银定制支付、信诚定期支付。 根据证监会最新公布的基金审核进度表显示，安信基金公司日前申报了 2只基金产品， 其中价值精选股票型是 1月 21日批准的，宝丰分级债基是 2月 28日批准的。从公司网站查询可知，现在都还没有发行。但从基金公司已经存在的产品来看，债券分级基金已有 13只。基金名称中带有“价值精选”字样的股票基金已有 12只，投资人凭什么就认购这 2只新基金？ “60 后”基金公司没有扛起大旗，为天下先，紧跟别人搞

6、“山寨版”模仿也抓不到要领。2012 年发起式基金火热，各家公司陆续试水，有不少股东、公司高管投资其中，为了不至于亏损，都以低风险的债券基金为主。而国金通用基金公司模仿发行的国金通用灵活配置基金，却独出心裁要以投资股票市场为主。当初发行时，市场宣传是基金公司内部全员认购，成立时规模 1.78亿元，2013 年底规模 0.73亿元，现在单位净值 1.1047元，成立两年多，收益只有 10%，年化收益率 5%。在同期可比240只中，总回报列第 164。第一任经理吴强只管了一年，次年就由新经理接替，规模如此之小，换人原因不言自明。 除此之外，公司模仿搞的债券分级基金也似乎步入了死胡同，高风险的 B类

7、交易量稀疏，A 类收益率没有吸引力，国金通用鑫利分级债基今年 1月成立，首募只有 4.35亿元。 新产品没突破，实在不是产品设计人员不努力，经费就那么点，创新型产品要聘新人、要上硬件，还不能保障一定能盈利，公司管理层不愿冒险，具体执行人员也只好模仿，推出“鸡肋”产品。 业绩落后 总规模小得可怜 “60 后”基金公司基金业绩总体落后，持续营销也没能扩大规模。如果能管理好现有品种，拼资源，拼能力，让业绩说话，按理说应该也能提高规模。但这需要强大的研发平台、高水平的研究员。靠基金经理单打独斗，要领先，比较难。 2013 年，公募基金公司中的股票型基金收益可观，但“60 后”基金公司却基本上被排除在外

8、。据 Wind数据， “60后”同期可比基金 39只，有 29只在同期同类后 50%。方正富邦红利精选、财通保本、财通价值动量、安信平稳增长、国金通用国鑫灵活配置，都是 2013年排名处于垫底区间的基金。今年年初到 3月 13日，总数 81只中，有 45只在后 50%。 垫底基金让投资人付出了机会成本，没有赚到市场平均收益，投资人自然要赎回。如果基金能赚钱，投资人自然会踊跃申购，投资人曾经抱着试试看的心理，给过这些公司机会，只是业绩落后，伤心之后，只好赎回，投资者没有任何义务，扶持任何一家基金公司，将自己的钱交给他们永远练手。 （表格 2：“60 后”基金公司产品构成） 截至 2012年底，

9、“60后”基金公司已有基金 36只，当年末份额 141亿元，2013 年末缩水到 44亿元，缩水 69%。 总规模小，日子自然难过，即使加上 2013年之后成立的基金， “60后”基金公司合计管理基金 62只，平均到每家不到 3只基金。货基年度管理费率 0.33%、债基费率 0.6%、股基费率 1.5%，将这 62只基金折算成股基，规模只有 129亿元，只够一家“60 前”基金公司解决温饱。分到 29家，只能各家都勒紧裤腰带，家家挨饿。 规模最大的是国寿安保基金公司，规模 119亿元，全部是货币基金，折算到股基规模只有 26亿元，距离百亿盈亏平衡点还有 3/4路途要走。 规模排在第二的是安信基

10、金公司，总 47亿元，其中 23亿元是债基、8亿元货基，若折算为股基，只有 29亿元，日子也好不到哪里去。 成立时间较长的纽银梅隆西部基金，到现在已经 3岁半，按理说最应该已经脱贫扭亏，步入温饱生活，但更惨，还不如国寿安保和安信基金公司。到 2013年底时，规模只有 4.7亿元，按照管理费折算，相当于3.8亿元的股基规模，尚不及中型基金公司一只基金规模大，距离 100亿元的盈亏平衡点，不知猴年马月才能达到。 浙商基金公司成立 3年半，规模 6亿元。 红塔红土基金公司成立接近两年，一只公募产品都没有，此前还传出研发队伍被某基金子公司连锅端的新闻。 中原英石、江信、东海基金公司都成立一年了，旗下公

11、募产品数量还是零蛋。 业绩好的基金也难逃赎回厄运。如果说新公司没有黑马基金，也不尽然。在“60 后”基金公司的公募产品中，长安宏观策略基金 2013年在378只股基中排名第 37，公司规模却只和年初勉强持平，只有 0.49亿份；平安大华行业先锋排名紧跟长安宏观策略，境遇更差，被净赎回了 11亿份，是当年股基排名前 50中净赎回最多的基金。基金业绩上去了，可是品牌宣传又跟不上，投资人知道的少，自然新进入的少，勉强打平或者赚了一点儿钱的，也赶紧溜之大吉，规模怎么上的去呢？ 年年烧钱 “60 后”总经理的“替罪羊”宿命 业绩积累，规模鸡肋，当连年亏损的局面难以摆脱时，真乃“家贫万事哀” ，最终挨板子

12、的只能是总经理。被打疼了，或者不愿挨打，屁股都只能挪挪地方。 “60 后”基金新公司总经理变更之勤令人咋舌。 纽银梅隆西部基金公司成立最早，2011 年亏损 4248万元，2012 年亏损 1331万元，2013 年上半年亏损 1925万元。连续亏损 3年，胡斌实在没有机会继续待在纽银梅隆基金总经理职位上，只好于去年年底辞别。类似这种成立两年后离开的创始人还有富安达基金公司的李剑锋、财通基金公司的陈东升。还有更快的，国金通用总经理王文博、长安总经理曹阳都是在公司成立 8个月后离任，方正富邦总经理宋宜农 11个月后离任。 2011 年，国金证券投资 6567万元筹建国金通用基金公司，2012 年

13、再度投入 7840万元。2013 年国金通用亏损 2682万元，在公司成立两年后，仍然没有见到希望。2012 年 7月份，国金通用首只产品还未亮相，公司便宣布总经理王文博离职，王文博任职国金通用总经理位置仅 8个月时间。而且按照国金通用目前整体规模仍旧不够 10亿元的情况来看，2014年扭亏也无望。 同样，长安基金公司 2011年 9月成立，现在旗下共有 3只基金，2012年亏损超过 3310万元，2013 年上半年亏损 430万元。同样，公司总经理曹阳逃不掉被辞退的宿命。2012 年 5月长安基金公司发布公告称，公司总经理曹阳离任。在不到一年时间内就换人。 此外，2012 年年中，方正富邦基金公司首位掌舵者总经理宋宜农挂靴而去。方正富邦成立于 2011年 7月 8日，宋宜农担任总经理一职不满一年。 也许，对于这些职业经理人，这段不成功的执业经历中所经历的苦痛，将伴随他们很久的人生之旅。 这些鸡肋基金公司，虽然从业绩到规模，大都一塌糊涂，但从公司老总到投研总监再到基金经理，获取的薪酬可不低，至少与“60 前”基金公司相比，薪酬上的差距，比业绩和规模的上的差距小得多！ 它们的存在，似乎除了养活了一帮拿高薪的人之外，再无意义。这样的鸡肋基金公司，数量上已经接近“60 前”的一半，不知他们有何脸面面对家乡父老，面对付出心血的基金投资人？