1、质押融资中银行的监督程度决策分析摘要：在质押融资中，企业存在严重的代理问题，银行也面临着道德风险等各种风险。本文基于委托代理理论，分别对融资企业和银行进行收益分析，建立银行监督程度决策模型，从而有效防范道德风险。 关键词：质押融资 监督程度 道德风险 一、引言 信贷交易成本往往高于交易收益是中小企业融资难问题的根源之一。信贷交易成本主要由信息成本和监督成本构成。信息成本一般指交易双方为达成交易所进行的选择潜在合作者、调查其资信和正确评估其履行合约可能性过程中存在的信息收集、选择、整理、传递等一系列活动所花费的成本；监督成本与银行对企业的监督程度有直接的关系。 在信贷市场上，银行（委托人）很难获
2、得客户企业（代理人）充分、真实的信息，银行和融资企业之间存在着信息不对称。为了尽可能避免或减少委托代理对委托人的损害，委托代理关系的形成通常会借助于契约来对代理方进行约束。然而，复杂的协议、契约和合同都不可能完全避免委托代理关系中存在的不确定性，而不确定性会增加交易成本，从而使质押融资业务的推广受到限制。银行在融资业务中还面临着道德风险。为了避免道德风险带来损失，银行需要对企业进行监督，但对不同行业的监督程度是不一样的。融资监督程度存在一个范围，即有效边界，如果融资监督位于有效边界内或边界上，它可以产生正的综合效应；如果融资监督在有效边界区域之外，过高或过低的融资监督都很有可能会产生负的综合效
3、应。融资监督往往面临着放松监管与加强监管的两难抉择。 二、银行监督程度决策模型分析 （一）模型相关假设 1.假设贷款额为 B，贷款利率为 r，一年期的存款利率为 i（i（1+r）B-kD-R/F （3） （2）企业投资失败时： 企业选择违约的收益=qB-kD-F-L-R+（ 1-q） （B-kD-L-R） 企业选择不违约的收益=-L-rB 由 q（B-kD-F-L-R）+（1-q） （ B-kD-L-R）（1+r）B-kD-R/F，与企业投资成功时计算结果一样。所以，当 q（1+r）B-kD-R/F 时，银行有理由相信企业不会选择违约决策，此时 s=0。 银行方面，银行的监督程度主要是考虑对银
4、行的收益的影响，银行的收益函数为 Z=（1-s） （1+r）B+skD-（1+i）B-C（q） ，当q（1+r）B-kD-R/F 时，银行有理由相信企业不会违约，认为s=0，此时银行的收益函数不需要考虑企业的违约概率，则 Z=（1+r）B -（1+i）B- C（q）=（r-i）B-zln（1-q） ，其导数 Z（q）=- C（q）=z/（1-q）0。q 值越小，银行收益 Z 值越大，即银行的监管程度越高，监管成本越高。由不等式（3）可以看出，当 q 略大于（1+r）B-kD-R/F 时，在控制风险的前提下，银行的收益最大；同时也可以看出保证控制风险所需的监督程度受到 r、kD、F、B、R 等多
5、方面的影响，当银行的贷款利率越高、贷款额度越高、抵押品的变现价值越低、违约后的声誉损失越小、有效执行罚款的力度越小时，银行为规避风险所需的监督程度就越高，反之，银行为规避风险所需的监督程度就越低。 2.银行为风险中性，以收益最大化为目标。此时，只要能带来更多的收益，银行允许一定的风险存在。 银行的收益公式：Z=（1-s）（1+r）B+skD-（1+i）B-C（q） （4） 将公式（1） 、 （2）代入（4）得： Z=1-（1-q）f（p，n，G）（1+r）B+（1-q）f（p，n，G）kD-（1+i）B-zln（1-q） 由 Z（q）=0，可得 q=z/f（p，n，G）（1+r）B-kD+1
6、（5） 由 Z（q）=z/（1-q）20，随着融资利率 r 的提高，抵押品的变现价值 kD 降低，银行所需的最优监督程度也要相应提高。事实上，当融资利率 r 提高，企业需要追求更高的投资回报率以保证收益，高回报意味着高风险，企业的投资失败率和违约率都会提高，而抵押品的变现价值 kD 降低意味着融资企业为违约行为所付出的代价变小了，这种情况下，银行必然要加大监督力度以保证期望收益不受影响。 总之，银行一方面应该完善现有的成本评估机制，准确计算出监督所带来的成本和收益；另一方面要联合行业协会、政府等各方，完善相关法律法规。同时，银行应与一些信誉好的企业建立长期合作关系，通过加强社会对违约企业的隐形惩罚功能来弱化道德风险，加大企业欺骗和逃逸的声誉损失。Z
