基金公司规模兴衰榜.doc

1、基金公司规模兴衰榜近三年既有平衡市，也有结构性牛市，中小板、创业板和主板都有机会，正是研判基金公司洞察市场、抓住机遇能力的一个难得的时间窗口。 投资者报以此为周期，研判推出“基金公司规模兴衰榜” 近三年基金全行业总体规模分别是从 2.8 万亿、2.9 万亿突破至 4.5万亿。有 7 家公司一直稳居前十的第一梯队、4 家跨进千亿元俱乐部、8家规模持续增加 稳居前十的第一梯队 7 家公司分别是：华夏、嘉实、易方达、南方、工银瑞信、广发和中银 招商、建信、汇添富、上投摩根成功进入千亿元基金公司俱乐部。招商旗下基金全面开花、规模大增，建信则在固定收益产品获得不俗增量 在 2012 年时起始规模就超过

2、500 亿元，且连续 3 年保持增长的 8 家基金公司是：华夏、嘉实、广发、工银瑞信、中银、汇添富、上投摩根、招商 近三年虽然市场机会多多，但也有 5 家公司规模连续 3 年缩水，其中大成、东吴等公司无奈上榜 投资者报研究员 常阳 20122014 年，股市、债市、货币市场都曾出现难得的发展机会；中小板、创业板和主板又都有结构性牛市。这正是研判基金公司洞察市场、抓住机遇能力的一个难得的时间窗口。 从股市看，2012 年是典型的平衡市，2013 年创业板指大涨83%，2014 年蓝筹股王者归来带动上证综指大涨 52%，可谓各种各样的市场气候都曾出现，也就给各类股票型基金提供了表现机会；债券市场出

3、现小牛市，债基 2014 年收益创新高；流动性则经历了钱荒到央行降息，货基拥有天然的增长沃土。 机会常常有，但各公募基金捕捉和把握机会的能力却千差万别，并最终表现在公司规模这一成绩单上。这三年，各公司的成绩是靓丽还是黯淡，进步还是倒退？ 投资者报以此为周期，研判推出“基金公司规模兴衰榜” ，发现近三年全行业总体规模分别是从 2.8 万亿、2.9 万亿突破至 4.5 万亿，实现了连续增长。有 7 家公司一直稳居第一梯队、4 家跨进千亿元俱乐部、8 家 500 亿元以上公司还能保持规模连年持续增加。不过，也有在行业增长时自己公司规模萎缩的，值得公司掌舵人警醒（见表格 1：各基金公司近三年规模排名变

4、化情况） 。 七家公司稳居第一梯队 近三年，全部公募基金规模跨越 4 万亿的进程中，公司数量由原来的 60 家，发展到如今的近百家。这其中，有 7 家公司始终位居前十，可谓第一梯队中的常客，它们分别是：华夏、易方达、嘉实、南方、广发、工银瑞信和中银。其中华夏、嘉实、南方是老十家，堪称业内不老松。广发、中银、工银瑞信在 2003 年至 2005 年成立，到现在十年磨一剑，终有所成（见表格 2： 三年均在第一梯队公司） 。 7 家公司中，华夏、嘉实、工银瑞信最有代表性。华夏和嘉实的位置最稳：华夏两年第一，最近一年天弘凭借一只产品逆袭，太具偶然性，且因为余额宝收益率大幅下滑，看上去天弘的好日子正在过

5、去。所以华夏老大的位置依然相当稳固；嘉实连续两年居季军位置。工银瑞信是进步较快的典型，三年名次分别是第 8、第 7 和第 3。 先看华夏。华夏 2014 年规模从 2000 多亿元跨入 3000 亿元大关，达到 3109 亿元。2013 年初，华夏推出“活期通” ，实现快速赎回、余额理财、消费还贷、在线支付等功能，背后对接货基华夏现金增利。搭上互联网金融的快车，华夏现金增利规模快速膨胀， 2012 年底是 300 亿元，2014 年三季度最高时超过千亿，2014 年底达 890 亿元。另一只货基是华夏财富宝，这是与微信理财通合作产品，实现增量 403 亿元。 华夏在指数基金管理方面的储备，也在

6、 2014 年再度显示出优势。华夏沪深 300ETF 录得 97 亿元的增量，华夏上证 50ETF 也有近 50 亿元的增量，也正是由于指基的贡献，华夏股票型基金的规模仍旧稳坐第一名，领先第二名近百亿元。 上述诸般合力，推动华夏保持在行业龙头位置。如果只是躺在原来的功劳簿上睡觉，没有这些增量，规模原地踏步，2014 年华夏将会滑落到第五名的位置。由此看出基金行业竞争之激烈，真的是“逆水行舟，不进则退” 。 嘉实是另外一棵常青树，三年规模排名分别是 3、3、4，2014 年增量规模 756 亿元，在前 10 公司中增量规模依旧处于前列。 嘉实增量规模的来源与华夏有异曲同工之妙，货基和指基双轮驱动

7、，货基居功至伟。依靠互联网金融的威力，嘉实旗下货基贡献增量分别是：嘉实活期宝 265 亿元、嘉实货币 217 亿元、嘉实薪金宝 82 亿元。 而且，嘉实在 ETF 和“混改”中的创新，则是其他公司难以学来的。嘉实是第一批推出沪深 300ETF 的公司之一，2014 年后半年股市上涨行情，指基是最佳投资品种。嘉实沪深 300ETF 份额在 2014 年第四季度时增加近两成，加上单位净值增加，基金规模增加了 180 亿元。 创新是永恒的推动力，在国企改革大潮中，对接中石化“混改” ，嘉实设立发起式基金嘉实元和，首募 100 亿元，成为首个吃螃蟹者。 嘉实增量规模另一个功臣是旗下嘉实周期优选基金，在

8、全部 364 只股基中，该基金 2014 年排名在前 10%，获得投资人净申购，规模从 3 亿元跃升到 49 亿元，从一只小基金成长为一只中大规模产品。贡献的 46亿规模，所获得的管理费相当于货基增加了 250 亿元。 工银瑞信的增量比前两家都大，2014 年增加 1446 亿元。货基贡献绝对增量，其中工银瑞信货币增量 990 亿元、工银瑞信薪金 A 增量 115 亿元，都是公司利用自身得天独厚的优势获得的。 但是，简单地认为公司只有固定收益专长就狭隘了。工银瑞信金融地产是 2014 年冠军基金，规模从 1.53 亿元增加到 32.31 亿元，增加了21 倍有余，再一次验证了业绩是规模的助推器

9、。工银瑞信信息产业上演同样的好戏，该基金 2014 年业绩在同类 364 只基金中排名第 4，规模从1.58 亿元猛增到 31.55 亿元，是又一个规模增加了 20 倍的产品。而工银瑞信创新动力在 2014 年 11 月募集，首募 67 亿元，基金经理就是工银瑞信信息产业的经理，明星基金的效应发挥了作用。 四家公司加入千亿元俱乐部 相对于第一梯队的常客，晋级的成功有时候更令人欣喜。对基金公司而言，规模跨入千亿元行列是具有里程碑意义的。2014 年，有招商、建信、汇添富、上投摩根 4 家公司成功进入千亿元俱乐部，成为 13 家千亿元公司中的一份子。 4 家公司中，招商、建信成功进入前十。招商步幅

10、很大，从第 19 跃升至第 10，从第二梯队末尾成功进入第一梯队。同时，招商也是 4 家公司中规模增量最大者，增加了 616 亿元（见表格 3：规模跃升至千亿元公司） 。 招商规模过千亿，得益于旗下各类基金共同发展及前几年沉淀结出的硕果。2014 年，招商各类基金规模都在增加，股基从 67 亿元到 193 亿元，混基从 150 亿元到 171 亿元，货基从 218 亿元到 698 亿元，全线突破。 招商的增量，还有 115 亿元来自于分级基金的贡献。招商 2012 年开始做分级基金产品，首先发行招商中证大宗商品分级，2013 年又发行了招商沪 300 高贝塔分级、双债增强，2014 年发行中证

11、证券公司分级、沪深 300 地产分级、可转债分级，至此，招商旗下已经形成覆盖大宗商品、债券、指数、行业，全系列的分级产品，成为市场当中分级基金方面比较领先的公司。招商中证证券公司分级基金在 2014 年 11 月发行，正好赶上券商股成为市场中炙手可热的板块，首募 4 亿元，年底时，规模如坐火箭般猛增至 81 亿元。 在超越至千亿的基金公司中，建信表现也不错。2013 年规模只有725 亿元，2014 年就跨越到 1211 亿元。增加的 486 亿元规模中，占比七成源于 2014 年新基金首募规模的增加，建信现金添利是建信和其股东建设银行联手打造的货基，由于不设赎回上限，更能吸引大资金的青睐，到

12、去年底时，规模到了 329 亿元。 建信旗下基金业绩领先也带来了不少增量。2014 年，在可比 70 家公司中，建信的股基和债基都处于前 1/3。建信转债增强基金凭借 97%的年净值增长率在所有开放式基金中排名第二，是债券类产品中的业绩冠军。建信恒稳价值在同类 158 只基金中，排名在前 10%。 汇添富是以创新知名的公司，理财基金、货币基金都相对走在前列，凭借这些创新的积淀，2014 年开始收获。而上投摩根在 2013 年突出的投资业绩，使其在股基的持续营销中占得先机。 八家公司规模持续增长 2014 年的牛市，让一句话流行起来：“风来了，大象都能飞起来” 。可见，只要处在合适的风口上，飞起

13、来并非难事。不过，难的是一直飞。这个道理对基金公司同样适用：一时的增长并不难，难的是持续增长。而更难的则是在高起点上的进一步增长。 正因为如此，在 2012 年时起始规模就已超过 500 亿元，又能连续 3年保持增长的 8 家基金公司难能可贵，它们是：华夏、嘉实、广发、工银瑞信、中银、汇添富、上投摩根、招商（见表格 4：2012 年 500 亿元以上且近三年规模持续增加公司） 。 除广发外，各家公司在前面的榜单中已经出现，此不再赘述。广发的新基金发行速度迅猛，2014 年内新发基金达 17 只，在全部公司新发产品数量中处于前列，这些新基金 2014 年底时规模达 120 亿元。这其实延续了公司

14、前一年的策略，2013 年时，广发新基金数量达到了 27 只，增量226 亿元，是行业内第一名。新产品涉猎货基股基及创新：广发钱袋子 、广发活期宝、广发天天利都是货基，增量规模近 50 亿元；在创新面前，广发联合中证指数公司、百度等，进行跨界合作，推出广发中证百发 100指基，首募 24 亿元，2014 年底规模增至 30 亿元。同时，公司发行的广发主题领先、广发新动力，贡献增量规模都接近 15 亿元。 给广发贡献规模最大的是货基，广发天天红、广发货币贡献规模合计达 269 亿元，2013 年 11 月， 投资者报曾经以盈利能力、申赎便利能力等四大指标“寻找最牛货基” ，结果广发货币摘得冠军。

15、2014 年，广发货币规模从 263 亿元增加到 345 亿元，成为广发旗下最大的规模基金，广发货币 B 收益也在同类前 1/5，而广发货币 A 则成为连续 3 年五星货基。五家公司规模连续缩水 几家欢乐几家愁，规模连续增长公司的喜悦，更衬托出规模持续缩水公司的尴尬。这三年，公募基金整体规模在增长，各家公司都在尝试通过各种途径做大做强，但是也有 5 家公司规模逐年缩减，在大公司中比较典型的是大成，小公司中则是东吴（见表格 5：规模连续三年缩减公司） 。 大成是老十家公司之一，公司发展中总是波折不断。市场对大成印象最深的是，公司持续踩雷，从银广夏到三安光电、双汇发展，最近一次是 2011 年的重

16、庆啤酒，从此之后，公司规模便开始走下坡路，2012 年是 970 亿元，2013 年 818 亿元，当 2014 年 4 家原来只有几百亿的公司敲锣打鼓庆祝过千亿时，大成却黯然滑落到 747 亿元。当 8 家公司欢庆规模连续 3 年增长时，大成却要去总结一下规模为何连续 3 年滑落。 大成的规模萎缩，表现为旗下半数以上产品规模缩水。不少公司在百姓认可货基的大势中，依靠货基成功上位，大成却是明星息影：大成货币 B 缩水 82 亿元，大成现金增利 B 缩水 37 亿元，大成月添利理财缩水 12 亿元。此外，股基大成财富管理 2020、大成精选增值、 大成策略回报等业绩排名落后。净值表现不佳，规模自

17、然更是雪上加霜。 对于大成，我们是熟悉的，心态是复杂的。它曾经在第一梯队顽强拼搏过，所以它很知名，也很令人怀念。但对于长久以来，公司投研为何总是踩中“地雷股”从而引发一轮轮的危机，公司又如何避免这种悲剧一再出现等问题，虽然投资者报记者努力采访，但公司方面并不愿正面回应。虽然事实上业绩不佳、规模缩水，但公司方面似乎更在意报道是否负面，而对于如何建立新机制、走出新天地，则缺乏直面的勇气。2015 年公司是否有新动作来止住下滑势头，目前看还是要打个问号。我们希望大成扭转颓势、涅?重生的这一天能早日到来。 东吴基金公司原来规模就小，近三年则更见“消瘦” 。公司规模分别是 108 亿元、85 亿元、72

18、 亿元，几乎每年下滑 10 亿元以上。其实这种缩水从 2010 年以来一直在持续。2012 年 9 月，公司现任总经理徐少华上任，也没能挡住规模下滑步伐，反倒是越瘦越快。如今，公司旗下最大规模基金也只有 18 亿元。2014 年，公司旗下 19 只产品中，有 14 只排名低于行业平均，有近一半的品种在后 20%的排名队列中。 与多数上海基金公司不同，东吴远离陆家嘴金融中心，蜗居于相对偏僻的一栋小楼中。他们的锐气好像也远离了多数努力进取的基金公司行列。 这三年的基金公司规模兴衰榜单中，折射出的是他们的战略、布局、执行中的差别。这三年，机会摆在面前，却难轻易获取。这三年的强弱之道值得市场认真反思和总结。