基于国际视野分析我国股票市场的泡沫现象.doc

1、基于国际视野分析我国股票市场的泡沫现象【摘要】随着全球经济的高速发展，经济发展被推向了一个高峰，但经济发展到一定的峰值就会出现泡沫现象，泡沫现象在经济发展中并不罕见，并且在历史上多次发生，如：日本经济发展到最顶峰时，90 年代初最终泡沫破裂，日本经济出现大萧条，土地和股票价格下降。1989年 12 月 29 日，日经平均股价达到最高 38915.87 点，泡沫开始正式破裂。到了 1992 年 3 月，日经平均股价跌破 2 万点，仅达到 1989 年最高点的一半，8 月，进一步下跌到 14000 点左右，很多企业在短时间内倒闭破产，给日本金融造成了重创。通过数据可以看出，泡沫破裂十分可怕，所以泡

2、沫现象必须引起重视，本文将基于国际视野分析我国股票市场的泡沫现象。 【关键词】国际视野 股票市场 泡沫现象 引言：通过历史上的多次泡沫现象由出现最终到破裂的经验教训可以知道，过度膨胀的股市只是一种虚假现象，这种现象就是股市泡沫。因为股市泡沫会给整个经济系统带来毁灭性的灾难，所以研究股市泡沫无疑有着重大意义。从国际看自身，自我国经济体制改革启动后，我国股票市场也在发生着变化，不难看出我国股票市场也存在着泡沫。 一、股票市场泡沫对经济的影响 （一）抑制对实物资产的投资 一切的经济活动的最终目的都是为了获得回报、利润、保值、增值。股票市场投资可以实现提供比实物项目投资更高的回报率。所以很多人就会增加

3、对股票的投资，导致了对实物投资的减少，最终造成实物经济部门的负乘数效应。尤其是在股市泡沫期间，股票投资回报要远远超出实物投资数倍，最终很多资金流入股票市场，甚至很多部门的资金也转投股票市场，股票市场泡沫情况下高额的利润迷惑了人心，抑制了实物资产的投资和发展，一旦泡沫破灭，这些投资将化为乌有。 （二）加剧金融风险 通过历史上的多次经济泡沫现象来看，不难看出，股票市场泡沫会导致大量的投机活动出现，由于股票投资的资金需求量增大，进而导致利率不断上涨，在高利率诱使下银行扩大信贷，降低了信贷质量和要求，大量金融资金流入股票市场，加剧了股票市场泡沫的破裂。过高的利率让很多实体经济无法承受，企业发展受到了抑

4、制，降低了企业风险抵御能力。随着投资量的不断加大，股票市场泡沫破裂在所难免，一旦泡沫破裂，就会导致大量的企业和个人陷入困境，最终破产，并且银行发放的巨额不良信贷，无人偿还，最终引发金融危机。 （三）威胁社会和国家稳定 股票市场泡沫自出现以来就影响着整个社会的经济发展和国家经济发展，股票市场加速了社会贫富差距的两极分化，从世界股票市场泡沫发展历史来看，股票市场严重的情况下，将直接引发社会问题，影响社会稳定。如美国、日本在发生股票市场破裂后，导致了股票市场崩盘，引发了金融危机，大批企业破产，很多人下岗失业找不到工作，人们生活水平开始下降，社会贫富差距被加大，整个国家的国民经济一片萧条，导致了经济倒

5、退。 二、国际股票市场泡沫分析 （一）美国股票市场泡沫 美国作为当今世界上的经济大国，屈指可数的发达国家之一，可以说美国在各个领域都占据了世界领先地位。20 世纪 20 年代初期，美国股票市场前景一片大好。从 1920 年到 1929 年，美国股票市场的交易额已经从两亿股增加到了 12 亿股。就纽约证券交易的全部股票市值在 1925年只有 270 亿美元，但仅仅经过 4 年的发展，就已经达到了 870 亿美元，这种飞快的增长速度让人担忧，很多学者预言市场即将崩溃。到了 1929年 9 月 5 日当天就有 200 万股票抛向市场，10 月 21 日股票抛售量就已经增长到了 600 万股以上。仅隔

6、 3 天，股票市场开始出现恐慌性的抛售，3天内就有 1300 百万股抛售，几天内所有股票跌破 50 点，价格几乎垂直下降，无法挽回。 （二）日本股票泡沫 虽然日本在 80 年代经济开始出现下降，但在日本政府的政策的大力推动下，渐渐的日本经济有了起色，日本股票市场开始有了生机，人们纷纷投资股票市场，日本股票市场开始持续上涨，1986 年 3 月日经平均估价突破 1.5 万日元大关，1985 年至 1989 年期间，日经平均估价从13113 日元升到 38915 日元，短短 4 年多就增长了两倍以上。股票市场估计总额也从 196 万亿日元增长到 630 亿万日元。这种增长速度十分不理智，日本政府为

7、了制止资产价格的进一步增长，实施了金融紧缩政策。一年内连续 3 次上调利率，并在次年再次上调最终不到 15 个月的时间里从 2.5%提高到了 6%，这直接导致了日本股票市场大跌，最终，1992 年日本股票市场几度跌停，从此日本股票市场破裂。 三、基于国际视野分析我国股票市场的泡沫现象 通过以上对股市泡沫危害的分析与对国际股票市场泡沫案例的分析不难看出，股市泡沫影响整个社会和国家的经济发展。经过对股票市场的调查发现，事实证明我国股票市场已经存在了严重的泡沫现象，我国股市的泡沫现象研究有着重大意义，并且必须在泡沫破裂前制订相关对策。自 1992 年到 2008 年以来，我国股市就经历了多次动荡，我

8、国股市的波动频繁而剧烈，而且我国股市价格的波动和基本价值波动并不吻合。通过调查分析得知，虽然股票市场股价大幅度波动，但是上市公司的经营业绩却相对平稳，在 2000 年沪深股市市盈率比往年增长了 50%到 60%左右，但是平均每股收益却与往年同期持平。不难看出股市价格和企业基本价值不符，这就说明我国股票市场存在着泡沫。 四、结束语 通过以上分析得知，股票市场泡沫与股票的供求关系有很大的关系，另一方面，股票市场缺乏对环境和市场的管控。供需失衡、缺少管控直接影响着股票市场泡沫的形成。因此想要保障股票市场的健康发展，股票市场泡沫防治也应该从股票的供求、股市环境、市场几大方面入手。并且为了避免股票泡沫破裂，我国政府也必须出台相关法律法规，用制度来改善股票市场和股市环境，实现股市泡沫监控、预警，实时掌握股市泡沫动态，合理控制泡沫的膨胀，确保我国经济的可持续发展。 参考文献： 1徐梅玉.股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题J.湖北工商学院，2012，13. 2李力旺.我国货币政策是否响应股市泡沫的实证分析J.浙江经济学院，2011，11. 3王关媛.泡沫随机临界时点超指数膨胀模型：中国股市泡沫的检测与识别J.吉林财经学院，2012，13.