对边境地区跨境资金流动的思考.doc

1、对边境地区跨境资金流动的思考摘 要：本文对新疆伊犁地区 2008-2011 年出口收汇与跨境资金流入变化情况作了回顾，指出二者存在较强的相关性。同时，原油进口贸易对跨境资金流动的催化作用持续显现。通过实证分析表明，新疆边境地区跨境资金流动与当地进出口情况、周边国家经济形势、人民币汇率呈正相关关系。因此需要密切关注中亚国家的政治、经济、金融形势，结合辖区涉外经济发展情况，增强对跨境资金流动的监测分析能力。同时，要积极引导边贸企业改进结算方式，尽可能减少汇率波动的影响，增加企业的竞争力。 关键词：边境地区；对外贸易；跨境资金流动 一、跨境资金流动与周边国家经济发展的相关性分析 伊犁地处边境地区，货

2、物贸易发展迅速，出口收汇额占跨境资金流入的 95%之多，因此出口对辖区跨境资金流入具有重要影响，特别是1998 年至 2007 年，二者相关程度非常高。2008 年以来，由于金融危机影响，周边国家货币纷纷贬值，境外客商支付能力大幅下降，导致出口与跨境资金流入的相关程度降低。同时，由于辖区旅购贸易发展迅速，现钞结算占比过大，周边国家经济形势、人民币汇率的变化对跨境资金流入的影响开始显现并快速放大。本文现根据跨境资金流入的变化态势，可以划分为五个阶段。 第一阶段：1998 年至 2002 年，周边国家经济发展不平稳，辖区出口额在低位徘徊，人民币汇率盯住美元小幅浮动，跨境资金流入额增幅有限。1998

3、 年受东南亚金融风暴影响，周边国际经济形势出现短期震荡，GDP 增长率下滑至-1.9%，辖区出口业务随即在 1999 年、2000 年受到冲击，出现了负增长。跨境资金流入在周边国家经济不景气、辖区出口额较低的情况下一直在 2 亿美元以下波动。同时我国实行单一盯住美元的汇率制度，人民币兑美元汇率维持在 8.27 左右，边贸企业收取及持有的外币现钞结汇意愿不强，跨境资金流入增速低于出口额增速。 第二阶段：2003 年至 2007 年，周边国家经济稳步复苏、辖区出口持续增长、人民币汇率连续升值导致跨境资金流入额维持增长态势。2003年至 2007 年，周边国家经济一直维持在 9%左右的速度增长，经济

4、的强劲发展为辖区的出口增长以及境外客商支付能力的提升打下了基础。同时，我国出口收汇核销政策执行比较严格，要求出口货物后必须及时、足额收汇。此阶段辖区跨境资金流入额的变化情况与出口额变化情况保持高度一致，均呈稳步增长态势：出口 68.23 亿美元，年平均增幅 50%；跨境资金流入 60.49 亿美元，年平均增幅 65%。 跨境资金流入额的年平均增幅之所以略高于出口额，其原因如下。一是 2005 年央行宣布人民币汇率制度不再盯住美元，而是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。汇改后，人民币升值步伐进入快车道，其中 2006 年人民币兑美元升值幅度为3.86%，2007 年

5、则高达 6.59%，为历年之最。在人民币大幅升值的背景下，为避免汇兑损失，出口企业收汇（钞）后结汇意愿强烈。二是辖区出口企业多为边贸企业，出口方式有代理出口和旅游购物出口，独特的出口方式使货物流和资金流相分离，由于真正的交易双方在货物出口之前已经钱货两清，企业将货物出口后便无汇可收。而我国执行谁出口、谁收汇的政策，企业将货物出口后需自行到市场上购买美元现钞完成出口收汇核销手续。人民币在 2006 年、2007 年的大幅持续升值导致边贸市场上的美元现钞价格远低于银行现钞买入价，企业在办理现钞结汇业务时也可以赚取点差，这也是助推跨境资金流入额增幅较大的重要原因。 第三阶段：2008 年，周边国家陷

6、入金融危机，人民币升值幅度减弱，受时滞性影响，跨境资金流入仍实现了小幅增长。受国际金融危机的影响，周边国家经济开始大幅下滑，GDP 增长率从 2007 年的 8.9%下降至2008 年的 3.3%。但是，周边国家经济状况的突然恶化对辖区出口的影响存在一定的时滞，在我国调高出口退税率、实行出口补贴等一些列鼓励性政策的支持下，辖区出口逆势增长 148.83%，金额为 61.36 亿美元，创历史新高。 理论上讲，出口额的大幅增长必定会助推辖区跨境资金流入额大幅增长，但是由于辖区部分旅购企业为获得政府出口奖励补贴，存在出口高报的现象，导致出口仍然呈现增长态势。如人造革仿皮鞋，其同类产品在 2007 年

7、 5 月的合同履约报关价为 3 美元/双，而 2008 年 5 月的合同履约报关价是 6.2 美元，到 6 月份甚至达到了 8 美元/双。不合常理的出口“虚增长”缺乏相应的货款回流作支撑，从而导致出口额与跨境资金流入额差大幅增加，年内跨境资金流入额仅实现了 21.09%的增长，比出口增幅少 127.74 个百分点。 第四阶段：2009 年至 2010 年，周边国家 GDP 继续回落、出口大幅下降、人民币升值幅度锐减，跨境资金流入探底。2009 年周边国家仍陷金融危机泥潭，所采取的反危机措施短期内未见成效，经济出现疲软，GDP增长率下降至 1.2%，市场需求萎缩，居民购买力下降，导致辖区出口增长

8、拉动力不足。此外，为应对国际金融危机的冲击，周边国家在出台一系列刺激性经济政策的同时，对国内进口政策进行了诸多调整，贸易保护主义有所抬头，辖区出口阻力重重。同时，7.5 事件给原本低迷的出口业务带来沉重打击，国外客商流入量大幅减少，客户违约率较高，辖区出口企业的合作伙伴出现不同程度的撤资、停业或合同缓期执行等现象，对出口影响较大。2009 年至 2010 年辖区出口额仅为 6037 亿美元，平均降幅为 53.48%，为历年最低。 全球性金融危机导致以哈萨克斯坦为首的中亚国家外汇储备短缺，银行流动资金不足。2009 年 2 月 4 日，哈萨克斯坦中央银行宣布该国货币贬值 25%，之后俄罗斯、哈萨

9、克斯坦、乌兹别克等周边国家先后对本国汇率进行了较大的调整，货币不同程度贬值，进口商经营环境恶化，资金紧张，边贸合同不能履约，以价格变动、产品质量等为由少付、延付、甚至拒付货款的情况频繁出现，从而导致跨境资金流入额大幅减少44.5%。 第五阶段：2011 年，周边国家经济开始复苏，辖区出口逐步企稳，人民币升值速度加快、跨境资金流入小幅回升。2011 年，在周边国家特别是哈萨克斯坦经济逐步复苏及我国经济总体运行良好的背景下，伊犁辖区的边贸出口保持恢复性增长态势，出口额为 28.29 亿美元，基本与 2010 年持平。而本年跨境资金流入 15.76 亿美元，同比增长18%，出口额与跨境资金流入额的差

10、额收窄，具体原因如下： 一是人民币重启大幅升值步伐，边贸企业结汇意愿强烈。2011 年人民币对美元汇率升值幅度高达 4.86%，在大规模外币现钞结算的情况下，辖区边贸企业为减少人民币升值所带来的汇率风险，在急于抛售手持外币现钞的同时大量办理远期现钞结汇业务，即企业与外汇指定银行先行锁定现钞价格，在规定的时间内以企业的意愿随时进行交割。2011 年辖区远期结汇额达 5250 万美元。 二是辖区钞源相对充足。为规范新疆外币现钞市场秩序，相关部门对外币现钞结汇业务的政策进行了调整，新疆银行业协会对外币现钞结汇业务最低收益点达成了协议。但是，外汇指定银行之间、各地区之间对相关协议执行程度不一，霍尔果斯

11、口岸四家外汇指定银行为占领市场份额，在其上级行的支持下纷纷降低收益点数，最终导致大量外币现钞流入霍尔果斯口岸，推动现钞结汇额的大幅攀升。 二、原油进口对跨境资金流动的催化效应持续显现 （一）原油进口付汇在跨境资金流出中起决定性因素。伊犁毗邻哈萨克斯坦，多年以来，原油进口一直是伊犁辖区进口付汇的主体部分，成为辖区跨境资金流出的主要形式。得益于中央给予了新疆较多优惠政策及新疆出台的鼓励生产型企业扩大进口的一系列措施，尤其是对原油进口配额方面提供大力支持促使辖区跨境资金流出额持续快速增长。1998 年至 2008 年期间，由于进口业务量较小，进口与跨境资金流出的相关度非常高，11 年间进口总计 18

12、.38 亿美元，跨境资金流出 18.4 亿美元。2009 年至 2011 年，由于霍尔果斯中石油国际事业有限公司及新疆农资集团北疆农佳乐有限责任公司部分进口货款在异地对外支出，导致辖区进口额远高于跨境资金流出额，二者相关度降低。 （二）汇率变化对跨境贸易人民币影响显著，原油进口采取人民币对外支付顺应形势要求。金融危机过后，人民币再次跨入升值快车道，2010 年累计升值 3%，2011 年累计升值 4.86%。2010 年 6 月，新疆成为跨境贸易人民币结算的试点区域，辖区进口付汇大户霍尔果斯中石油国际事业有限公司为规避汇率风险、节约汇兑成本积极采用人民币对外支付原油货款，2010 年实现人民币

13、结算 44 亿元，2011 年结算 104 亿元。2012 年以来，由于欧元连续下跌，全球避险资金因此纷纷流向美国，导致美元指数不断走强，人民币升值幅度减弱，特别是 5 月份，人民币几乎呈现连续贬值态势，与月初的 6.267 相比，5 月份人民币对美元已经贬值了 1.09%。由于人民币升值预期减弱，汇率弹性增强，霍尔果斯中石油国际事业有限公司缩减以人民币对外支付原油款的比例，2012 年 1 至 5月份，霍尔果斯中石油公司仅对外支付人民币等值 0.8 亿元，同比减少98.32%。 三、辖区跨境资金流动形势展望 新疆边境地区跨境资金流动与当地进出口情况、周边国家经济形势、人民币汇率密切相关，尤其

14、是周边国家的经济金融形势对辖区跨境资金流动影响较大。 因此，在复杂的国际、国内经济金融形势下，外汇管理部门需要密切关注中亚国家的政治、经济、金融形势，结合辖区涉外经济发展情况，增强对跨境资金流动的监测分析能力。同时，积极引导边贸企业改进以美元现钞为主的结算方式，一方面主动尝试中哈本币结算，规避汇率风险、节省汇兑成本；另一方面充分利用银行的贸易融资配合远期结售汇等组合业务，提前锁定成本，尽可能减少汇率波动的影响，增加企业的竞争力。 由于我国贸易顺差大幅缩减，欧洲债务危机没有完全消除，美元继续走强以及人民币汇率波动区间扩大等因素影响，人民币单边升值的空间大幅收窄，美元现钞价格将会出现双向波动，美元

15、现钞流入额有大幅下滑的可能，由此导致辖区跨境资金流动情况将会出现阶段性波动。外汇管理部门要对人民币汇率变化情况、边贸货币流通情况、中哈本币结算情况进行跟踪监测，及时发现苗头性、趋势性问题，提高外汇收支风险预警能力。同时，做好相关应急预案，避免由于中亚国家的不稳定、汇率大幅变化以及进出口形势的突变给辖区跨境资金流动带来的风险性冲击。 参考文献 1韩玉婷.发挥价格杠杆的调节作用抑制外汇资金大规模流入J.中国外汇，2011， （7）：5-8。 2李彩虹.对跨境资金流动监管的几点思考J.河北金融，2011， （11）：42-43。 3李亚新.对跨境资金流动形式的基本判断J.中国金融，2011， （3）：22-23。 4王大贤.跨境资金流动监管方式亟待改革J.中国财经报，2012-7-24。 5张远.加强我国网络虚拟货币监管的思考J.西部金融，2010， （5）：38-39。 责任编辑、校对：卫刚华