1、期货业将迎“质”的飞跃2014 期货业展望 期权交易将正式登场 原油期货即将推出 银行、保险将角逐国债期货市场 2013 年对期货从业者来说可谓是充实的一年，行业创新不断推进：新品种大量上市、夜盘交易上线、资管业务开放、风险管理子公司业务推出。 2013 年上市了 9 个期货新品种，包括焦煤、动力煤、石油沥青等 8个商品期货和国债期货，使得国内期货品种增加至 40 个。是自上世纪 90年代开始的期货行业整顿结束后，期货新品种最多的一年。 2013 年国内各大期货公司也收获颇丰。国内有 10 家期货公司的净利润超过 1 亿元，除 2012 年“亿元俱乐部”的永安期货、中信期货、中国国际期货、国泰
2、君安期货、广发期货、银河期货、中粮期货和华泰长城期货外，又新增了海通期货和国信期货。 随着期货行业深化改革，展望 2014 年，期货行业又有哪些新看点？ 期权元年 2013 年末，各大交易所纷纷开展面向全市场的期权仿真交易。目前，开展仿真交易的期权品种有中国金融期货交易所的沪深 300 指数期权、上海证券交易所的个股期权、郑州商品交易所的白糖期货期权、大连商品交易所的豆粕期货期权、上海期货交易所的铜期货期权、黄金期货期权。业内人士预计，2014 年上半年这些仿真交易的期权品种都会陆续上市。 北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，期权交易作为一种重大的制度创新将改变中国期货市场的生态。期权是
3、一种非常灵活精巧的风险管理工具，同时也是财富管理工具。 南华期货研究所所长朱斌告诉中国经济周刊 ，期权推出会给期货行业带来革命性的变化，期权在企业风险管理中有不可替代的优势，可以为企业客户参与期货衍生品市场的套期保值提供工具。 期权市场的流动性关系到期权交易能否顺利开展。因此，胡俞越呼吁，在股指期权、商品期权中要推行做市商制度，以提高流动性。就股指期权来说，券商、基金公司可以扮演一级做市商；就商品期权来说，大型商贸企业也可以扮演做市商的角色。 原油期货或 4 月推出 2013 年 11 月 22 日，上海国际能源交易中心在上海期货交易所挂牌成立，标志着原油期货的推出渐近。中国证监会副主席姜洋表
4、示，建设原油期货市场是国家战略，上海国际能源交易中心作为原油期货市场的具体组织者，要按照“国际化、市场化、法治化、专业化”的原则，扎实做好原油期货上市的各项准备工作，确保原油期货顺利推出。 日前有报道推测，原油期货将于今年 4 月左右推出。 如果说 2013 年大量新品种的推出还只是为壮大中国期货市场带来“量”的变化的话，那么原油期货的推出将真正带来中国期货“质”的飞跃。在全球的大宗商品市场，原油占有绝对的龙头地位，而且原油是全球工业的血液，原油期货的推出将完善整个期货商品序列。 中国国际期货董事总经理王可猜测，作为一个较大的品种，原油期货推出有可能采用美元和人民币混合计价的计价方式，这对我国
5、来说是一个非常大的创新。 此外胡俞越还透露，原油期货将在上海国际能源交易中心推出，而且将采用国际平台竞价交易、保税交割的全新交易模式。 期货公司争设风险管理子公司 20 多年来中国期货公司只能做经纪业务，同质化经营非常严重。这两年陆续推出的创新业务，如资产管理业务、风险管理业务等等为期货公司的多元化发展提供了契机。 宏源期货总经理王化栋表示，期货资管是 2013 年以来期货公司重要的创新业务。通过资管业务，期货公司可以把期货、期权作为特色，为投资者提供多样化的理财产品。 虽然期货公司的风险管理子公司业务也在 2013 年起航，但业务开展还处于萌芽阶段，真正投入业务运营的公司并不多。今年将是该业
6、务将迎来大发展。 风险管理子公司是指期货公司可设立控股 50%以上的子公司，以仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易等风险管理服务为主要业务。这将帮助期货公司进军现货市场，利用期货和现货两个市场谋取利润。 朱斌介绍，南华期货于 2013 年 9 月开始成立风险管理子公司，在2014 年年初开始稳步推进风险管理业务。 朱斌表示，与期货资管业务相比，他更看好风险管理子公司业务，因为从资产管理业务角度来说，期货资管业务跟银行、基金、证券公司等资产管理业务都是竞争的关系，而风险管理子公司业务则跟其他金融机构的业务没有重合，是全新的。 而且风险管理子公司业务，在理论上是非常开阔的，可以和场外市场结合，做
7、场外的衍生产品业务；可以和企业结合，给企业提供个性化的风险管理方案；还可以和金融机构结合，给金融机构提供个性化的理财产品。 国债期货交易将日趋活跃 2014 年，随着金融机构投资者进入国债期货市场，国债期货交易将日趋活跃。国债期货自 2013 年 9 月 6 日推出以来，跟其他商品期货和股指期货相比，交易并不活跃。中国期货业协会公布的 2013 年期货市场数据显示，国债期货每月的成交量在几万手的规模，而股指期货每月的成交量则有 1000 多万手。 期货界人士普遍认为，国债期货交易不活跃有多方面的原因，除了专业性强、门槛高、国债期货涨跌难以预测等各种因素外，以商业银行、保险公司为代表的金融机构均
8、没有实质性进入国债期货市场是最重要原因。 2014 年初，商业银行、保险公司等金融机构进入国债期货市场的工作正在稳步推进。中国金融期货交易所副总经理陈晗表示，中国金融期货交易所的下一步工作重点是在证监会的领导下，做精做细国债期货，实现国债期货市场投资者结构的多元化，具体工作包括做好商业银行、保险公司等金融机构入市政策配套工作，降低交易成本，推出其他年限的国债期货等。 在我国，商业银行和保险公司是国债现货市场的主要参与者，其国债现券持有量和交易量在市场中占有较大比例。随着我国利率市场化的不断推进，商业银行、保险公司持有大量国债，面临着较大的利率波动风险，国债期货正是为这些金融机构量身定做的避险工具。 2014 年，在监管层的推进下，金融机构将会陆续进入国债期货市场，国债市场活跃令人期待。 做市商制度 指在期货市场上，由具备一定实力和信誉的期货经营机构作为指定交易商，不断地向市场报出所负责期货（期权）合约的买卖价格，并在该价位上完成与投资者的期货（期权）交易，以便维持市场的流动性，满足投资者的投资需求。
