企业长期投资决策与分析.doc

1、企业长期投资决策与分析【摘 要】企业长期投资是一种普遍的经济行为，投资具有受益和风险的双重属性，正确的长期投资决策能够为企业获得巨大的汇报和极大的降低投资风险，本文通过研究影响企业长期投资决策的几点因素，介绍了当前企业长期投资的主要方法，并结合这些方法分析了某一企业的决策，从而为企业规避投资风险提升收益提供了可以借鉴的参考。 【关键词】企业投资；决策；分析 一、引言 所谓企业长期投资决策指的是企业根据投资项目拟定投资方案，并通过科学的方法来投资方案进行系统分析、科学评价，从而选择最佳的投资方案的全部过程。企业长期投资决策会影响到企业运营及战略性问题的决策，其目的就是为了通过长期投资获得更多的收

2、益和提升企业的整体实力。因此一个正确的长期投资策略对于一个企业的影响是非常巨大的。同样如果长期决策出现失误，同样也会带来巨大的负面影响。因此一个企业的长期决策最终付诸于实施是需要经过一个非常细致的过程，需要从多个方面进行科学评价，本文就从这些评价因素着手，进一步分析长期投资决策的方法，并通过案例来分析具体的决策过程。 二、影响企业长期投资决策的元素 （一）货币的时间价值因素 货币会随着时间的变化而产生价值，目前我国一年期存贮利率为3.25%，10000 元一年之后就能够变成 10325 元，这 325 元就是一年的时间价值。而且随着市场经济的发展，货币的时间价值可能会发生更多的变化，现在一年期

3、存贮利率是 3.25%，但是可能在某个时间段就会上调和下调存款利率，从而造成货币时间价值的变化，同时如果这 10000 元购买国库券或者基金以及股票，可能带来的货币价值也会产生不同的变化。当然购买基金或者股票也算作一种投资，但是不管怎么样，货币的时间价值已经成为长期投资的重要元素，如果你的投资回报率达不到一年期的存贮利率货币价值，那显然是一种失败的投资。 （二）投资的风险价值元素 正如前面所谈到的，如果将 10000 元购买股票或者基金，最终带来的回报是不确定的，因为股市的涨跌是受到市场控制，可能会产生套牢导致巨大的投资风险。当然这个风险也可能转化成巨大的收益，那就是股市在一年后的上涨水平超过

4、了一年期的存贮利率，那么就能够带给企业丰厚的回报。投资风险是一种投资的价值，但是我们在长期投资决策时，应该更多的从风险考虑，这样才能够降低投资损失，增加投资收益。（三）资金成本的元素 因为货币具有时间价值，而决定时间价值的关键元素就是利率，企业的一个长期决策的方案是否可行，就要将可能的收益和利率进行对比，如果收益预期没有银行利率高，那么显然决策不正确，如果收益比利率高，那就要涉及到一个资金成本元素，而这个资金成本就是从银行的基本贷款利率。如果是自有资金，那么资金成本则是货币的时间价值。 （四）现金流量的元素 现金流量指的是企业在项目运营后引起的现金流动，包括收入和流出的数量，理想情况下是现金流

5、入速度大于流出速度，企业于是就能够产生收益，相反如果现金流出速度大于流入速度，那么资金就会有断裂风险，那么这个投资策略就会失败。因此在决定企业的长期投资决策时，需要对投资方案的现金流进行科学的预测，并确保现金流的平衡，防止因为现金断裂引起的不良后果。 三、企业长期投资决策分析的基本方法 企业长期投资决策的基本方法主要包括四种，其一是回收期法，这个方法的公式为回收期=原始投资额+每年现金净流入量，这个公式简单，容易理解，但是从长期投资决策的四大元素来看，缺少了对货币的时间价值的考虑，所以容易形成早期收益低，中后期收益则不断偏高的问题，因此回收期法目前仅作辅助决策方法。其二就是净现值法，所谓净现值

6、指的是在项目投资运营一段时间后的现金净流入减去现金净流出得出的差额。这种方法一个核心点就是要将资金成本折算成现值，从而最大限度的提升决策的准确性。其三就是现值指数法，这种方法是将第二种方法中的现金流入除以现金流出的现值得出的百分比，实际上就是一个指标，可以和第二种方法配合使用。其三就是内含报酬率法，这种方法是根据方案本身的内含保持率来评价方案可行的方法，而所谓内含报酬率就是一种能够让投资方案的净现值等于零的报酬率。如果内含报酬率高于资金成本，那么决策可行，反之则不可行。 四、具体企业的长期投资决策分析 下面通过对某一保健食品厂投资项目的长期投资决策通过利用上面的基本方法进行实际分析，来进一步提

7、升对企业长期决策分析的能力和水平，首先要对投资项目进行可行性调查，主要包括八个方面的内容，分别是投资项目选择、资金来源及规模、产品销售渠道、原材料供应、能源供应、设备投资、生产技术问题、环保问题。其中产品销售渠道极为关键，不仅仅涉及到产品的销路同时还影响到产品销售的价格。通过对这家保健品厂的投资项目进行分析，其中最为关键的销路问题因为目前保健食品市场属于朝阳企业，再加上当前食品安全问题经常出现，因此保健食品往往更容易获得消费者的青睐，而且这家保健品厂还具备国际保健品 OEM 资质，从管理能力以及技术水平都处于国际一流，有着品牌的号召力，再加上保健这个关键元素，所以市场的销售不会在未来的几年里是

8、不会存在问题，因此经过研究分析，得出了下面两种投资方案，如表 1 所示。 表 1 某保健品长投资方案 项目 方案 A 方案 B 投资额（元） 600，000.00 1，200，000.00 年产量（吨） 200 600 年固定成本 94，300.00 286，000.00 单位售价（公斤） 5，000.00 5，000.00 单位变动成本 3，460.00 3，460.00 单位边际贡献 1，540.00 1，540.00 保本销售量（吨） 62 186 年销售利润 213，700.00 638，000.00 这两种方案都是第一年建厂，第二年投入生产，从预测分析结果来看方案 B 要比方案 A

9、更容易为企业领导执行，但是具体的执行之后却发现 5 年之后的亏损已经超过 100 万元，造成投资的失败。具体的预测分析结果如表 2 所示。 表 2 按净现值法求两种方案的预期收益 方案 A 方案 B 年利润 折现值 年利润 折现值 第一年末 0 0 第二年末 213，700.00 176，601.00 638，000.00 527，243.00 第三年末 213，700.00 160，552.00 638，000.00 479，329.00 第四年末 213，700.00 145，957.00 638，000.00 435，754.00 第五年末 213，700.00 132，686.00 6

10、38，000.00 396，134.00 合计 854，800.00 615，796.00 2，552，000.00 1，838，460.00 这个失败的例子并不是证明了上面的长期投资决策理论不正确，最终导致投资失败是因为对货币时间的价值以及风险价值的认识不够引起的，5 年前预测保健品市场大有前途，但是随着保健品曝光的问题产品越来越多，消费者的信任度开始出现严重下降，导致很多保健品出现了滞销，最后引起了投资的失败。 五、总结 企业的长期决策涉及到时间跨度大、投资规模较大，所以在决策分析时一定要认真考虑到货币的时间价值和风险价值，在制定项目的可行性分析时应多考虑一些不利的因素，不仅仅要考虑当前的市场环境，更要考虑市场趋势，要知道市场经济下市场变化很快，如果不能够准确预测市场，那么可行性分析就很可能成为摆设，成为巨大的风险隐患，所以企业的长期决策应该是一个经得起时间考验的决策，而不是拍脑门的决策！ 参考文献： 1王笑飞.玉田水电站项目投资可行性研究D.西南交通大学，2010. 2李宝霞.股权激励与内部长期投资决策关系研究D.中国海洋大学，2010. 3张文，李海燕.试析利率市场化条件下企业最优资本结构J.西部财会，2007 年 07 期.