经济危机背景下中国企业跨国并购战略分析.doc

1、1经济危机背景下中国企业跨国并购战略分析【摘要】 本文从经济危机以来我国企业跨国并购现状出发，对并购主体、并购区域、并购行业、并购目的、并购路径等进行了深入分析，界定了我国企业在跨国并购过程中存在的问题，提出了针对性的应对策略：充分了解欧美企业，有的放矢实施并购的战略；需要完善技术性跨国并购的一系列问题；农业跨国并购目标企业选择需谨慎；跨国并购中介公司选择需细化。 【关键词】 经济危机；跨国并购；战略分析 2012 年，欧美债务危机一直困扰着国际金融市场，引发金融市场动荡，全球经济复苏艰难。从美国、欧洲，还有亚洲的两个大国中国和印度的情况看，世界经济普遍存在问题。各大权威机构纷纷也下调全球经济

2、预测，学术界和媒体论调悲观。毫无疑问，世界经济目前正处于全球经济放缓的周期循环之中，世界经济危机正在深化。经济危机的到来会使大批企业资产缩水、亏损，甚至倒闭、破产。然而，这次危机也为我国企业的低价收购国际企业提供了良好时机，很多中国企业也抓住了机会。比如，2012 年 4 月 20 日，徐工集团宣布收购全球有名混凝土成套设备领导者德国施维英集团有限公司。6 月 5 日，中国民营清洁能源企业汉能控股集团宣布收购目前全球最大太阳能电池制造商德国 Q-Cells 薄膜2的一个子公司。根据 2012 年清科研究的数据，中国企业跨国并购持续高温，2012 年上半年，中国企业共完成海外并购 60 起交易，

3、同比增长22.4%；涉及金额 194.20 亿美元，同比增长 23.8%，环比更是激增56.5%，同比环比均有较大幅度增长，并创下历年来新高。 中国企业跨国并购持续高温的原因，一方面是欧债危机带来的欧元区经济持续低迷，企业普遍估值偏低，濒临破产，股东出售意愿强烈，对中国企业“出海”是个好机遇；另一方面，是国内经济的高速发展对能源、成熟的制造技术需求骤增，利用外资企业在当地广泛的渠道分布来拓展国际市场，以及完善国内产业链、提升企业利润空间等。 一、经济危机背景下我国企业跨国并购的特征分析 2008 年世界经济危机以来，我国多家企业实施了跨国并购战略，归结起来呈现出以下特点： 1、并购主体多元化，

4、民营企业崭露头角 跨国并购的主体开始呈现出多元化的趋势，而民营企业开始在跨国并购的活动中逐渐崭露头角。民营企业之所以可以走出国门，首先要归于我国民营企业整体实力的不断提高，其次是同国有企业相比，民营企业跨国并购所涉及的经济政策和法律制度更为灵活，有助于民营企业国际化战略的发展。商务部副部长王超在 2010 年 9 月 9 日出席 2010 企业对外投资与风险管理论坛时表示，并购将成为中国对外投资的主要形式，且民营企业的跨国并购将成为中国跨国并购的新亮点。 中国产业海外发展和规划协会统计，2012 年前 9 个月，民营企业参与的跨国并购数量占到总量的 62.2%，首次超过国有企业。近 4 年间，

5、民3营企业在跨国并购数量的比重持续升高。2002 年民营企业进出口总额532 亿美元，占当年进出口总额 8.6%，2011 年已达到 7726.6 亿美元，占比提升到 28%。在民营企业 500 强当中，已经有 150 家在海外有直接投资，工厂项目有 500 多个，涌现出一批善于运用国际资本到国外投资的企业。跨国并购主体的多元化，不仅充分体现了中国改革开放后利益主体的多元化趋势，而且也显示出中国各类企业“走出去”的内在要求。 2、并购区域集中化，被收购企业集中于欧美 由于历史、人文及地域上的优势，中国企业投资分布的区域最初主要集中在与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家。随着我国经济的发展，一些企

6、业实力增强，并意识到利用国际资本壮大自己的重要性，为了获得国外先进技术，规避贸易壁垒，中国企业开始将并购延伸到美国和欧洲等发达国家和地区。相比其他区域，欧美国家的优势明显，中国企业并购欧美企业的案例越来越多。例如，2011 年 2 月 1 日，总部位于杭州萧山的富丽达集团控股有限公司斥巨资 2.53 亿美元成功收购了加拿大纽西尔（NEUCEL）特种纤维素有限公司的全部股份；2011 年 10 月 20 日，总部位于浙江上虞的卧龙控股集团有限公司在维也纳宣布，基本完成了对欧洲第三大电机生产商 ATB 驱动技术股份集团的并购，并购额约 1.05亿欧元（1.44 亿美元） ；2013 年 1 月 9

7、 日，中国太阳能民营企业汉能控股集团并购美国的 MiaSol 企业，汉能获得 MiaSol100%的股权。从中国海外并购活动区域分布看，发生并购数量最多的是北美洲，从 2010 年的52 宗增加到 57 宗，欧洲发生的并购数量锐增，从 25 宗增加到 44 宗。 3、技术驱动目的明显，跨国并购成技术获取捷径 4技术水平已成为衡量企业竞争能力的重要要素，我国企业在技术水平上与发达国家的多数公司存在较大差距，并且我国绝大多数的企业都未能掌握本行业的核心技术。企业通过内部研发拥有核心技术需要很长时间，而跨国并购国外企业，特别是并购发达国家的拥有行业先进技术的企业，就成为获取核心技术的一条有利捷径。由

8、于欧债危机的影响，许多欧美的中小企业遇到了资金链、市场等方面的问题，这也为中国企业寻求海外技术并购带来了机遇。 4、农业企业并购日渐增多，并购行业呈现拓展趋势 在全球经济危机的背景下，我国农业企业跨国并购逐步增加，农业跨国并购时机逐渐成熟，一方面国内经济快速发展，我国部分食品的对外依存度较高，为了保障粮油食品的供给，农业及其相关产业领域已成为我国对外直接投资的新亮点；另一方面，经济危机导致农产品的价格浮动过大，国外部分企业面临经营压力，这为我国农业企业以较低成本并购海外公司提供了契机；再者，中国很多农业企业都是国有企业，资本实力雄厚，已经积累了一定的海外投资经验，具备了开展大规模跨国并购的条件

9、。 5、中介机构作用日益凸显，并购路径持续完善 很多企业进行并购时，缺乏并购领域的人才，经验不足，那么聘用提供专业服务的中介公司是企业抵制并购活动各种风险的有效手段。并购，尤其是跨国并购，需要耗费大量人力，物力，财力和时间，这些属于交易成本。而且，不断变化的政策，市场以及行业技术进一步加大了交易难度。收购企业内部员工专业能力有限，而中介机构专业性强，对5变化把握更及时。中介机构参与到并购中来，可以降低交易成本，提高并购效率。 二、经济危机背景下我国企业跨国并购中存在的问题 我国企业跨国并购的数量虽然逐年增加，但我国企业的跨国并购还处于初期阶段，在并购前和并购过程中还存在一系列问题。 1、对欧美

10、企业并购存在一定难度与风险 我国企业并购欧美国家的企业数量虽逐年增多，但是对于欧美高度发达的市场，我国一些品牌的进入还是存在重重困难的。首先，欧美等发达国家已经建立了一整套涉及外资并购的制度及规则，对我国品牌进入产生一定的阻力。其次，近年来，欧美国家的政策更加严厉，例如，由于我国对欧美企业税收法律及政策不了解，导致并购后税负异常沉重，导致企业并购不能达到预期目的，并购活动失败。最后，我国品牌的认可度低，增加了企业进入欧美市场的难度。 2、技术性跨国并购面临诸多瓶颈 我国企业技术性跨国并购存在一些问题：第一，我国企业没有相关的跨国并购技术风险保护意识，只寻求并购的成功，缺乏必要的知识产权保护意识

11、；第二，我国企业对跨国并购技术寻求的动因认识不明确，致使并购企业对其获取的技术资源整合效率较低；第三，目标企业与并购企业的技术资源缺乏关联度，并购企业缺乏足够的能力对其目标企业的技术资源进行有效的地驾驭；第四，并购企业与目标企业技术人员在并购过程中人员流失比较严重，同时企业不具备充足的国际化人才，导致技术转移阶段困难重重，使得高价并购而来的技术资源不能够充分的利用，发挥其应有的价值；第五，我国文化与目标企业所在国的文化存6在着的很大的差异，造成我国企业在跨国并购技术转移过程中技术吸收上存在着技术吸收不良的问题。 3、农业跨国并购存在较大风险 农业跨国并购还存在不少风险：第一，虽然农业跨国并购的

12、数量逐步增加，但是农业企业在跨国并购面临着严重的经验不足的问题，从而增加了并购的风险。第二，农业企业要更好发展，需要要打造一个质量过硬、产量过关的全产业链，但跨国并购时政府、市场、土地等影响因素干扰中国农业企业的抉择，造成我国农业企业对农业上游产业链缺乏掌控。第三，农业是一个国家的基础产业，农业跨国并购必然会引起并购国的高度关注，由于政治、利益和文化环境等因素的影响，中国农业企业在国际并购时容易遭到并购的恶意抵制，造成不和谐的国际气氛。 4、跨国并购中介公司经验不足，服务理念较弱 我国企业“走出去”时间不长，对海外国家的法律、文化、社会习俗、政治体制等运作方式和规律，都缺乏充分的了解，使得海外

13、并购碰到了一个又一个暗流险滩，需要专业中介保驾护航。但目前我国还没有形成成熟的中介公司服务市场，国内中介自身发展明显落后于企业跨国并购的需要，主要原因是：第一，由于受我国体制和观念的限制，长期以来我国商业银行存在重信贷、轻服务的现象，极少利用自身优势为企业并购提供相应的咨询顾问业务；第二，目前我国的投资银行仍属于传统型，传统型投资银行的业务主要包括证券发行和代理买卖等业务，以此衡量国内证券公司便是投资银行，其业务主要集中在一级市场的承销业务，而二级市场的并购业务则涉及较少。其现有的并购业务专业化也7需要提高，相应人才及并购经验相对匮乏。 三、我国企业实施跨国并购战略的对策建议 跨国并购是中国企

14、业大规模进行海外扩张的必要策略，但这种跨国并购的背后还隐藏着巨大的风险。为了能使我国企业在跨国并购中可以更加稳健和谐的发展，降低并购过程中的风险，可以采取以下措施。 1、充分了解欧美企业，有的放矢实施并购的战略 我国企业针对欧美国家的企业实施并购需要完善以下战略措施。 第一，充分了解欧美政策，减少政治风险。欧洲部分国家开放程度较高，我国企业进入其市场较容易，但美洲地区的政策极其严格，我国企业应做好充分的准备，才能降低并购难度。 第二，提升品牌在全球的认知度。只有在世界范围内提升其知名度，才会得到欧美市场的广泛的认可，从而更容易进入其市场。 2、需要完善技术性跨国并购的一系列问题 解决以上技术性

15、跨国并购的问题需要从以下几个方面着手： 第一，要提高必要的知识产权保护意识，结合国内外法律法规，积极提升企业在知识产权上的认识水平，做到保护知识产权，应用知识产权；第二，要明确并购动机，有的放矢地进行并购，不要仅从成本的角度来考虑；第三，要想从根本上提高技术水平，不是任何一方的努力所能达到的，要求政府、企业、个人三方努力，共同打造企业的核心竞争力。 3、农业跨国并购目标企业选择需谨慎 农业跨国并购在选择目标企业时需要注意：第一，由于我国企业并8购国外农业企业的经验不足，为减少风险，此阶段采取与当地合资的形式，效果可能更好；第二，在考虑收购时，应先熟悉当地的市场环境再做抉择；第三，要切实履行对并

16、购地的农产品种植者、农产品加工行业以及社区的承诺，防止与当地居民或相关部门发生冲突；最后，要着重将目光投向国外农业上游，加速上游产业链布局的完善，推进农业全产业链布局的形成。 4、跨国并购中介公司选择需细化 收购企业在选择中介公司时，首先需要慎重考察中介公司的口碑和人员素质。选择投资银行时，要选择对自己行业或者是对目标企业所处行业比较熟悉的投资银行，而且要有并购业务的经验；选择律师事务所时，要找在并购业务方面经验丰富的律师事务所；会计事务所要选择规模较大的，有些并购要求必须采用四大会计师事务所出具的报告。其次要将中介公司所收取的费用考虑在内，争取最大的性价比。 四、结语 综上所述，跨国并购是中

17、国企业走向国际化的必经之路，也是全球化背景下的企业经营的重要举措。日益成长的中国已经逐渐融入了世界经济一体化当中，目前国内外的经济环境对于中国企业实行跨国并购十分有利，但是中国企业在跨国并购的过程中不应盲目跟风，要考虑到企业的实际情况，比如缺乏明显的竞争优势、缺乏跨国并购的丰富经验等等。而对于已经成功进行并购的企业，我国还必须以审慎的态度和睿智的思维来应付并购以后出现的问题，切忌掉以轻心导致并购失败。 【参考文献】 91商务部.民企海外并购将是跨国并购新亮点N.证券日报，2010-9-10. 2何晓春.2011 年中国民营企业海外并购 10 大案例J.浙商，2011（11）. 3王志力.总经理并购整合一本通M.广州：广东经济出版社，2011. 4王春波，胡剑波.跨国公司在华并购：现状、动机与效应J.对外经贸实务，2010（6）.