潍柴动力偿债能力分析.doc

1、潍柴动力偿债能力分析提要 本文以潍柴动力股份有限公司为例，从衡量企业偿债能力的重要指标出发，通过计算流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数等指标，分析该企业的短期偿债能力和长期偿债能力情况，并提出合理建议。 关键词：偿债能力；比率；潍柴动力 中图分类号：F23 文献标识码：A 原标题：潍柴动力股份有限公司偿债能力分析 收录日期：2014 年 1 月 6 日 一、潍柴动力公司简介 潍柴动力股份有限公司（HK2338，SZ000338）由潍柴控股集团有限公司作为主发起人，联合境内外投资者创建于 2002 年，总部坐落于美丽的世界风筝之都山东潍坊，是中国内燃机行业第一家在香

2、港 H 股上市的企业，也是中国第一家由境外回归内地实现 A 股再上市的公司。公司在全球拥有员工近 50，000 人，2011 年实现销售收入 600 亿元，利润74.2 亿元，是目前中国综合实力最强的汽车及装备制造集团之一。 以 2007 年成功吸收合并湘火炬汽车集团有限公司为标志，公司拥有了动力总成、商用车、汽车零部件三大业务板块，构筑起了国内唯一最完整的包括发动机、变速器、车桥、商用车在内的重型卡车黄金产业链，形成了以潍坊为中心的全系列动力产业基地，以西安为中心的重型汽车和传动系统产业基地，以重庆为中心的大功率发动机和轻型车产业基地，以株洲为中心的汽车电子及零部件产业基地，以扬州为中心的轻

3、微型汽车动力产业基地。 潍柴动力以“绿色动力、国际潍柴”为使命，以“客户满意”为宗旨，形成了“责任、沟通、包容”的企业文化，在“十二五”期间，将努力实现“进军世界 500 强”的宏伟愿景，成为以整车、整机为导向，拥有动力总成核心技术的国际化企业，发展成为独具特色、全球领先的装备制造企业。 二、潍柴动力偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业财务管理人员、企业债权人及投资人都十分重视企业的偿债能力分析。（一）短期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业支付一年或超过一年的一个营业周期内到期债务的能力。下面通

4、过流动比率、速动比率、现金比率三个方面来分析潍柴动力的短期偿债能力。 1、流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障性越大。但是，过高的流动比率也并非好现象，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多造成的，这就会影响企业的获利能力。一般来说，流动比率在 21 左右比较合适。潍柴动力 2011 年至 2013 年 6 月的流动比率值分别为 145.20%、163.69%、157.52%，可以看出潍柴动力的流动比率与标准值相比，存在较大差距，这点说明该公司的短期偿债能力较弱，短期内存在一定风险，但从其分布趋势来看 2013 年较前

5、两年有所提升，说明偿债能力有轻微的减弱。 2、速动比率 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 一般认为速动比率为 11 是比较合适，但是在实际分析时，应根据企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。潍柴动力 2011 年至2013 年 6 月的速动比率值分别为 109.99%、132.30%、131.07%，可以看出潍柴动力的速动比率呈上升趋势，这说明，该公司的短期偿债能力处于上升状态，公司的财务风险正在得以缓解。 3、现金比率。现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比值。现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接偿付能力，因为

6、现金是企业偿还债务的最终手段，因而现金比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。潍柴动力 2011 年至 2013 年上半年的现金比率分别为56.48%、70.49%、49.33%，一直处于较高状态，可用于即时支付的现金较为宽裕。 （二）长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，是指企业保证及时偿付一年或超过一年的一个营业周期以上到期债务的可靠程度。其指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。对于企业的长期债权人和所有者来说，他们不仅关心企业的短期偿债能力，更关心长期偿债能力。因此，在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需分析长期偿债能力，以便于债权人和投资者

7、全面了解企业的偿债能力及财务风险。 1、资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的，其计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额100%。一般认为，资产负债率在 50%左右比较好，潍柴动力 3 年来该指标分别为 53.04%、52.66%、57.42%，先下降再上升，但变化不大，接近于标准水平。说明该公司的长期偿债能力比较稳定，财务风险系数较低。2、产权比率。产权比率，也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比值。它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股

8、东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业的长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业的财务风险越小，但该指标保持在 100%左右较好。该公司 3 年的产权比率分别是 112.94%、111.23%、134.83%，先下降再上升，但都超过了标准指标且呈上升趋势，说明该公司的长期偿债能力有所下降，风险加大。 3、利息保障倍数。也称利息所得倍数或已获利息倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比值，其计算公式为：利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用。它反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。利息保障倍数越高，则说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障度也就越高，

9、长期偿债能力越强。从长期来看，该指标值至少要大于 1；否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。该公司 3 年来该指标分别为32.0、28.55、43.1，可以看出该公司有足够的资金来偿还到期利息。 三、结论与建议 通过对短期偿债能力个指标的分析可以看出，潍柴的短期偿债能力有轻微的减弱，财务风险正在逐渐得以缓解，但各指标与正常值相比，差距仍然很大，因而目前仍需进一步控制流动负债的增长速度，使流动资产的增速尽量快于流动负债，以避免短期偿债能力的下降。同时，应需注意避免现金持有量再度下降，应保持当前的水平，避免快速增长因持有较多现金资产而丧失其他投资机会增加的机会成本。 而长

10、期偿债能力的分析则可以看出，潍柴长期偿债能力较弱，长期财务风险较大，稍有不慎企业就可能面临破产的风险。可以说是严重的资不抵债，一旦企业破产债权的权益难以得到保障，更严重的是从趋势上看这种情况还在进一步恶化。企业应提高警惕，减少负债的持有比率，避免因偿债压力而导致资金链断裂。但从长期来看，企业仍然有足够的资金来偿还到期利息。 通过以上分析总结给出以下建议：首先，潍柴动力的短期偿债能力较强，公司应该保持适当数量的流动资产，并且在保持短期偿债能力的同时，提高长期偿债能力，增加自有资本在总资产中所占比重，增强财务结构的稳定性。由于企业正处于高速发展时期，所以资产负债率偏高，公司应该注意在受益与风险之间做好权衡；其次，该公司并非处于同行业的领头羊位置，公司管理层应该采取措施以谋求更高的发展。一方面要注重创新，合理利用市场供求关系，根据市场需求不断开发出新产品，拓宽市场，提高市场占有率；另一方面拓展销售渠道，同时提高产品质量，满足更高要求的客户的需求，以进一步提高公司的获利能力，为公司找到更好的发展前景，稳定公司的短期偿债能，提高公司的长期偿债能力。 主要参考文献： 1宋娟.财务报表分析从入门到精通M.北京：机械工业出版社，2010. 2罗常龙，曾高峰.杜邦分析体系的缺陷及其改进J.商业研究，2006.5. 3陶红.财务分析在财务管理中的作用J.河南财经，2010.1.