供应链融资概念析辨.doc

1、1供应链融资概念析辨摘 要：所谓供应链融资，是指金融机构根据供应链上的真实交易背景和链上核心企业的信用水平，以企业交易行为所产生的未来收益为直接还款来源，将供应链上相互关联的企业作为一个整体，对一个产业链中的单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链核心企业及其上下游配套企业在产、供、销链条中资金的稳定和流转顺畅，实现多方共赢的新型融资方式。从基本定义、内在结构、外在形式和相似概念等角度探讨了供应链融资，并且认为供应链融资具有降低企业融资成本、加快资金运作效率、前景广阔等特点。 关键词：供应链；融资；概念 中图分类号：F72 文献标志码：A 文章编号：1002-2589（2013）

2、09-0118-02 一、供应链融资的基本界定 所谓供应链融资，是指金融机构根据供应链上的真实交易背景和链上核心企业的信用水平，以企业交易行为所产生的未来收益为直接还款来源，将供应链上相互关联的企业作为一个整体，对一个产业链中的单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链核心企业及其上下游配套企业在产、供、销链条中资金的稳定和流转顺畅，实现多方共赢的新型融资方式。 其前提要件包括真实交易背景和核心企业信用1。真实交易背景是2指在融资时，上下游企业需提供与核心企业的交易合同、发票等票据，银行围绕单笔交易进行业务操作和还款保证。只有具有真实交易背景，银行资金的流向才具有指向性和目的性，即

3、沿着供应链的“产供销”链条指向最后交易的完成，目的在于直接取得该项交易产生的现金流作为还款。如果没有真实交易背景，便失去了直接还款来源，将会带来一系列的风险和不确定性，给供应链融资带来毁灭性的灾难。供应链融资的另一个重要的前提条件是核心企业信用。作为供应链中的核心企业，他的信用主要受企业规模、长期的财务状况和所处行业前景等方面的影响。由于中小企业经营透明度低，信用评估困难，如果没有核心企业信用的注入，那么就会降低中小企业融资门槛，银行不会为其提供融资。 一般来说，供应链融资具有四个特点。第一，融资需求具有连续性和循环性。第二，资金运用具有对应性和封闭性。融资资金的运用与具有真实背景的单笔交易相

4、对应，即只提供给该交易用于供应链中上下游配套企业的采购、生产和销售活动。银行通过票据的可视化平台控制资金流向，形成与其他无关交易的一道屏障，从而实现其封闭性。第三，还款来源具有自偿性和确定性。供应链融资的主要还款来源为供应链中贸易活动产生的现金流，银行通过监控核心企业参与的贸易活动中的货权、物流和应收账款，以保证现金回笼2。第四，风险具有转移性和扩散性。转移性主要体现在由于核心企业信用的注入和对真实交易背景的依托所带来的信用风险的降低，同时由于涉及参与方的增多和银行监管的需要所带来的操作风险的提高。扩散性是指供应链中一旦有一个环节出现问题，其带来的影响程度也会随着供应链扩散。供应链是合作的连3

5、接桥梁，同时也可以成为风险扩散的传导器。 供应链融资的主要参与方一般涉及资金需求方、资金供给方和支付结算服务主体和供应链金融支持型企业。其中，资金需求主体包括核心企业及其上下游企业，资金供给和支付结算服务主体目前主要是商业银行，还有少数国内领先的供应链公司。供应链金融支持型企业涉及物流仓储企业、担保、保险公司等。 二、供应链融资的基本模式 供应链金融的运作模式主要分为预付款类融资模式、存货类融资模式、应收账款类融资模式，各模式往往与不同的生产经营阶段相联系。 在采购阶段往往采用预付账款类融资模式。其中，已经被普遍应用是保兑仓业务，后者属于担保提货的范畴。保兑仓（厂商银）业务是指上游供应商（卖方

6、） 、下游融资企业（买方） 、仓储监管方和银行四方共同签署合同，在卖方承诺回购的前提下，由买方向银行申请贷款额度，以卖方在银行指定仓储监管方的既定仓单为质押，仓储监管方负责监管，银行控制提货权，以此实现买方分批支付货款并分批提取货物的融资模式。银行承兑汇票是该模式下的主要银行产品和金融工具。基于保兑仓和仓单质押的基础上，物流公司除负责监管、存储质押品外，还向银行承诺若融资企业无法按时归还银行敞口资金，由物流公司负责变现质押货物并补足银行敞口。 在营运阶段往往采用存货类融资模式，后者主要的动力是质押。该模式具体涉及动产质押业务和仓单质押业务。动产质押业务是企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务

7、的行为。根据中华人民共和国担4保法的规定，仓单可以作为货权凭证进行质押。仓单一般是指仓储方接受货主的委托，将货物入库以后向存货人开具的说明存货情况的存单。至今，国内的融资模式主要以存货类融资为主。 在销售阶段往往采用应收账款类融资模式，其中应用最为广泛的是保理融资，属于提前支付融资的形式。保理融资又称无追索权的应收账款转让，一般是卖方（供货商）将应收账款卖给金融机构。保理融资与其他融资最大的不同是，金融机构采用无追索权买断，只要承购了应收账款，在信用限额内，金融机构必须要承担相应的风险和损失。 三、与相似概念的区别与联系 （一）供应链融资与供应链金融的关系 广义上讲，供应链金融是将资金流整合到

8、供应链管理中，通过对供应链成员间的物流、信息流、资金流的有效整合，从而降低资金运作成本，并为供应链金融创造价值的管理系统。狭义上讲，供应链金融是指金融机构、第三方物流企业、软件供应商在供应链运作过程中向客户提供的支付、结算、融资和技术解决方案等服务3。供应链融资是供应链金融服务中最核心的业务4。供应链金融不仅包含了供应链节点企业的个别的财务管理和整个供应链的资金流管理，而且包含整个供应链企业的融资活动，以及整个供应链的金融服务（专业、增值）活动5。 本质来看，供应链金融与供应链融资是总体与部分的关系。就我国而论，我国的供应链融资是以银行为主导的、以供应链中的中小企业融资为目标的服务。由于供应链

9、中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此，供应链融资主要是面向中小企业的金融服务。此外，在实际操作5时，供应链融资与供应链金融也往往不做严格区分。 （二）供应链融资与物流金融的关系 供应链融资与物流金融虽然都涉及了资金流和物流协同控制，又都以中小企业为主要受众，但却是服务于不同融资对象的融资方式。 物流金融是基于物流业务而开展的金融服务，物流企业作为提供融资的主要运作方，为所有符合其准入条件的中小企业提供融资服务。同时，物流企业为贷款企业提供物流监管及相应的融资及金融结算服务，使物流产生价值增值的服务活动。 根据金融机构参与程度的不同，物流金融的运作模式可分为资本流通模式、资产流通模式及综合

10、模式。资本流通模式是金融机构直接参与物流活动的流通模式，具体又包含四种典型模式：仓单质押模式、授信融资模式、买方信贷模式和垫付贷款模式。资产流通模式是金融机构间接参与物流活动的流通模式，其流通模式具体有两种：替代采购模式和信用证担保模式。综合模式是资本和资产流通模式的结合6。 供应链融资是基于物流、供应链管理、合作、金融的交集，在跨组织的层面上通过计划、指导和控制资金流共同创造价值的一种方法7。供应链融资是物流发展到供应链阶段以后的高级物流金融形式，是目前针对供应链的货币流通和信用活动8。 深入区分供应链融资与物流金融需考虑两点：融资需求方是否为核心企业、为自身融资还是为其上下游企业提供融资。

11、 此外，供应链融资与物流金融管理和金融物流等也有区别。物流金融管理和金融物流过分强调对供应链中的物流、信息流和资金流的整合6一致，而忽视了专门的供应链融资服务方案可以提供整个供应链的效率9。 四、结语 作为一种新的融资模式，目前还没有关于供应链融资的统一准确定义，因而有必要做出辨析。随着供应链的发展和国家对物流产业的扶持，加上中小企业融资难题日渐加剧，供应链融资作为一种新型的融资模式，具有优化营运资本，降低风险，降低运营成本，加快资金运作效率等优点，供应链融资具有广阔的发展前景。 参考文献： 1田方.金融业供应链融资的应用及发展J.经济导刊，2011， （11）. 2刘国华，闫晓凌，杨婉婕.发

12、展商业银行供应链融资业务的几点建议J.东方企业文化，2011， （8）. 3王林雁.国外供应链金融研究综述J.金融发展研究，2011， （6）. 4李勤，韩凯.供应链融资的现状与问题：93 家企业样本J.现代商业，2009， （6）. 5宁东.供应链金融产生与发展：一个理论的综述J.太原城市职业技术学院学报，2010， （7）. 6张，朱金福.物流金融与供应链金融的比较研究J.金融理论与实践，2009（10）. 7Erik，Hofmann. Supply Chain Finance：Some Concep-tual 7Insights，Logistik Management-Innovativ

13、e Logistikkonz- epteEB/OL. http：/www.klog.unisg.ch，2005-05-15. 8Min Hu，Qifan Hu. 2008.Supply Chain Finance and Analysis of its Financing Models J.Proceedings of theEighth Interna- tional Conference of Chinese Logistics and Transportation Professionals（ICCLTP）. 9宁东.供应链金融产生与发展：一个理论的综述J.太原城市职业技术学院学报，2010， （7）.