打造金融产业新平台：集团财务公司助推产融结合的创新路径.doc

1、打造金融产业新平台：集团财务公司助推产融结合的创新路径企业集团财务公司是中国大型国企发展历程中的一个独特产物，从1987年第一家财务公司东风汽车工业财务公司成立开始，至今已有 26年的历史。 一般看来，国内财务公司的主营业务大多数都是吸收成员公司存款后发放贷款，其中大部分财务公司几乎 80%的首要业务是通过结算中心及传统信贷业务赚取利差收入，中间业务则占很小一部分比例，而国外公司则在中间业务等占 50%以上。 随着产融结合越来越紧密以及金融创新大潮的到来，集团对财务公司提出的要求也不仅仅限于一个资金管理中心，财务公司作为集团公司金融企业，在实施集团公司产融结合战略中，必将发挥重要作用。同时从外

2、部环境来看，利率市场化的实现只是时间的问题，传统信贷业务主导模式更是受到利差缩小的巨大冲击，如何转变主要依靠存贷差作为盈利点的发展模式，已成为财务公司行业内倍感困扰的问题。 在此背景下，集团公司由传统的内部资金结算和信贷业务主导，转型提升为集团关联产业投融资战略目标服务的金融产业创新平台已为大势所趋。因此，集团财务公司突破传统信贷业务主导模式打造金融产业新平台不仅仅对于财务公司的发展具有重要的战略意义，对集团的产业发展、产融结合迈上一个新的台阶更有着举足轻重的作用。 “中广核财务公司”的创新历程 16 年前，伴随着岭澳一期核电站第一罐混凝土的浇筑，中广核财务有限责任公司（以下简称“中广核财务公

3、司” ）诞生了。作为为集团提供金融服务的非银行金融机构，财务公司承担着统筹安排和运用好集团内部资金，提高集团整体财务效益的职能，历经了三个发展阶段： 1997 年至 2002年：探索期。这一时期，大亚湾核电站安全生产连创佳绩，岭澳一期核电站建设进展顺利。财务公司当时的业务主要以结算中心为主，并在经营上努力探索各种模式。 2002 年至 2007年：成长期。2002 年以来中国金融市场剧烈动荡，金融风险集中释放，对财务公司经营产生了巨大影响。这一时期，财务公司围绕集团主辅分离、强化核电主业投资与发展的要求，积极转变经营模式，强化风险控制，确立了服务集团核电产业发展的金融服务型发展方向，逐步介入集

4、团主业，积极参与核电项目的融资贷款工作，为这些核电项目提供政策信息咨询、制定融资方案、提供短期小额融资贷款等服务，为财务公司的转型发展奠定了坚实的基础。 2008 年以来：转型发展期。此期间，中广核集团推动资金管理一体化运作，确定财务公司“以促进集团战略发展为宗旨，以提升集团综合竞争力为目的，打造集团专业的金融服务、创新与发展平台”的战略定位。中广核财务公司在经营方向上随之向金融服务型转变，以适应集团财务管理模式由资金积累向融资需求的转变。 一体化运作战略实施以来，中广核财务公司不断构建多平台的资金集中管理体系，有效理顺了集团内部的资金管理关系，提高资金使用效率和资金收益水平，促进了集团财务管

5、理水平的提升，构建了债务风险管理体系。更为重要的是，资金管理一体化使财务公司更多的承担了集团发展的资金保障职能。五年来，财务公司承担了集团核电、风电、太阳能等系列项目融资工作，积极为集团“走出去”项目开展融资工作，有力支撑了集团清洁能源事业的发展。 资金管理一体化的实施，极大推动了财务公司各项业务的整合、优化和创新，提升了财务公司的核心价值。通过这五年的飞速发展，财务公司逐步构建起了资金集中管理平台、信贷与融资服务平台、金融资产管理服务平台、投资银行服务平台、债务风险管理服务平台、保险管理和服务平台等六大专业金融服务平台，各项经营指标也年年步入一个新台阶。 国外集团财务公司 产业金融整合经验

6、再来看看财务公司在发达国家的发展经验。 在美国对于企业集团财务公司美联储没有单独的定义，只是对金融财务公司有较为明确的规定。按照投资主体的不同，金融财务公司可分为企业附属型、银行附属型和独立型。中国的企业集团财务公司在美国实质上就是指企业附属型的金融财务公司。 美国的企业集团财务公司在发展中都取得了较大的成功。它们的成功有几个特点： 第一，产业金融性发展紧密结合相扣。产业金融性发展方面，像汽车制造厂商附属的财务公司就一直在美国机动车融资领域中占据垄断地位。福特信贷公司等积极利用消费信贷，提高顾客的品牌意识和忠诚度，大大扩展了母公司的价值链，促进了汽车产业和汽车金融业的发展。GE金融与集团内部子

7、公司提供设备租赁管理和消费信贷相关的业务一直在其资产中占有极为重要的地位。产业金融性的另一重要表现就是在金融业务并购中，充分发挥集团拥有大量经营管理人才的优势，将财务公司由一个纯融资场所转变为拥有交易和经营技能的企业。 第二，配套完善，资金来源渠道多。首先表现在金融体系的完善和资本市场及工具的成熟，在这种条件下财务公司筹资渠道众多且畅通，除了母公司提供的资金外，更多的依靠资本市场和债券市场。大型的财务公司可以凭借较高的信用等级在资本市场上发行商业票据或债券，而小型财务公司则更多的依靠同业拆解或银行批发贷款。还可以通过并购特别是杠杆收购完成资金的扩张。资金来源的多样性不但使财务公司可以取得较低的

8、综合资金成本，而且还可以摆脱对某一资金来源的依赖性。第三，金融业务创新性。与商业银行、投资银行等金融机构相比，财务公司在规模上大都处于劣势，这就促使集团财务公司依托产业特色积极进行金融创新活动。资产证券化和中期票据都是美国财务公司非常成功的创新业务，并在目前它们的资产负债表中占有极其重要的地位。 诸如上述，在发达国家大企业的发展壮大经验中，金融资本与产业资本相融合都在其发展突破中起了很关键的作用。金融作为现代经济的核心，为产业发展提供着不竭的动力和血液，这些大企业在加快产业资本与金融资本融合方面，坚持产业为本，金融为用，在融合中加快产业的发展，在融合中促进金融资本做强，使产融一体化在企业壮大过

9、程中助推一臂之力。集团财务公司在当前全球金融、产业竞争环境下提升改善集团财务管理，促进集团关联产业与投融资专业化发展非常必要。 集团财务公司 产融给合的重要手段 在集团财务公司的创新业务中，从事与本集团业务有关或为集团产品提供融资支持的业务，专注于特定的领域和客户，充分发挥产业背景的优势，是财务公司发展的根本出路，而金融创新则是财务公司开拓业务的重要动力。突破传统信贷主导模式打造金融产业新平台需以产融结合为原则，以集团主业发展为依托，以满足集团主业发展过程中的金融服务需求为出发点，其主要运作手段有以下几种： （一）开发自身非现金价值资源 财务公司很大一部分金融资源来源于成员公司归集的存款。但是

10、企业发展到一定程度后，来自成员公司的资金资源会是一个瓶颈，也不能再满足企业进一步快速发展的需要。除了归集资金外，还可以通过发行金融债、利用金融杠杆等实施金融外取战略满足企业快速发展的资金需求。另外集团自身的非现金价值资源也是容易被忽视的。 自身非现金价值资源主要指财务公司自身的信用资源等不是通过发放现金流去获取收益的价值资源。在商业银行的发展中，从传统业务向表外业务扩散是一种趋势，发达金融市场商业银行表外业务收入一般在银行收入中占比达 30%以上，规模以上银行这一比例更高，如瑞士银行的表外业务占其利润的比例已达 70%左右，而德国银行的这一比例也经常保持在 60%以上。 财务公司作为集团重要的

11、金融机构，顺应金融市场的发展趋势，有效应对竞争激烈的利率市场化带来的利差收窄劣势，采取积极策略适时开展表外业务非常必要。表外业务不占用资金头寸，不占用信贷规模，是一种很好的金融政策创新思路，也是目前商业银行的普遍做法。 （二）加强产融结合的紧密度 财务公司的最大优势之一就是对于产业的熟悉度和敏感度强，对于内部金融需求的发掘能力和整合能力具有得天独厚的优势。财务公司有着先天的产业敏感优势，可以很好利用整合手段，将产业和金融匹配起来，便是很好的业务拓展机会。财务公司在企业产业信息上占据着一手资源的巨大优势，务必要将其调动起来才可挖掘更深的潜力，这种潜力就是财务公司突破传统信贷业务模式的一个增长点，

12、一旦开发起来潜在的能量惊人。GE 金融就是凭着对这种产业信息的充分挖掘最后发展成大名鼎鼎的 GE金融之翼。 。 产业资本与金融资本的融合已经成为现代企业集团多元化经营的重要特征之一，不仅国外大型企业在其发展到一定阶段后，大多都实施了产融结合，很多国内大企业在这方面的意识也很强，如中石油、中石化、中海油、华能、国家电网等大型国企都在积极地推进产融结合，另外招商局的金融控股集团也做得非常成功。 （三）注重协同效应，强化财务公司在集团金融板块定位 就财务公司的功能定位来说，几乎国内所有的财务公司定位都是依托集团、服务集团，为企业集团的发展做出更大贡献，打造金融产业新平台不能仅仅盯着有现金利润流入的业

13、务板块。未产生现金利润流入的板块有时候作用并不会比有现金利润流入的低，其带来的协同效应会为财务公司奠定在集团金融板块的坚实地位 中广核财务公司经过十几年的发展，在这方面有一定的经验。目前中广核财务公司已基本实现了适应集团多项目、多基地发展要求的资金管理结算体系，并根据与集团公司财务部资金管理一体化运作模式，承担了集团银行帐户管理、资金计划管理等多项职能，并主动谋划开展了境外资金集中管理、跨境人民币结算等业务。另外如投资银行平台、债务风险管理平台、融资平台等创新业务平台也为集团打造金融平台发挥着巨大的协同效应。 （四）打造孵化成熟金融产业链 长远来看金融业综合化发展趋势也为财务公司由专业化服务向

14、综合化发展提供了足够空间，金融控股集团的崛起也为财务公司发展提供了借鉴。利用财务公司打造孵化成熟金融产业链也是一个很好的发展方向，具体可以在财务公司为核心的平台上继续开发信托、保险、融资租赁等各个专业化金融子公司，打造综合化金融产业链。 （五）保持持续的创新能力 对于金融机构来说，最核心的能力还当属它的创新能力。无论公司业务和产品的开发、中后台部门的风险合规技术管控，还是领导层与员工团队的管理与执行力建设，只有团队保持持续的创新意识，才能与时俱进把握住时代发展的方向，潮流发展的方向，业务发展的方向。未来的业务离不开产业链的延伸，随着经济全球化程度的进一步加深，企业集团国际化是必然的趋势，没有新颖的眼光和视野，就不可能跟上发展的节奏。金融是一个日新月异的行业，如果说打造金融新平台是财务公司的发展方向，那创新就是朝这个方向前进的推动力。 （六）人才储备和经验储备不可缺失。 如果说创新是金融业最核心的能力，那人力资源就是金融业的最核心因素，打造一支富有专业经验的队伍需要时间和经验的磨练。人才储备和经验储备是打造金融新平台不可缺失的两大因素，目前国内的财务公司普遍存在人才队伍良好莠不齐，梯队层次缺失，这方面可以借鉴市场上证券公司、银行等金融机构的成熟经验，慢慢将队伍培养起来。有了人才，可充分发挥人才的优势，将财务公司由一个纯融资场所转变为拥有交易和经营技能的企业。