走进深圳上公司系列活动之兆驰股份.DOC

1、“走进深圳上市公司”系列活动之兆驰股份导读：为培养投资者“理性投 资、价值投资、长 期投资”的投资理念，促进投 资者真正担负起股东的权利与责任，积极参与上市公司治理，同时促 进上市公司做好投资者关系管理工作，深圳证监局联合深交所举办“走 进深圳上市公司 ”活动，搭建投 资者与上市公司沟通交流的桥梁。2013 年 1 月 30 日，“走进深圳上市公司 ”活动来到兆驰股份，活动反响强烈，得到了投资者的广泛赞扬，为配合主题宣传活动，深圳证监局节选了部分主流媒体关于此次活动的报道并转载于此。兆驰股份 ODM 不走寻常路 研发创新提高产品附加值信息来源：证券时报http:/ 2009 年2011 年主营

2、收入年均增速高达 34%，液晶电视收入年均增速高达 61%。其背后隐藏着怎样的发展密码？“我们怎么做，客户就怎么卖。”兆驰股份董事长顾伟的自信建立在企业的创新意识上。兆驰股份成立于 2005 年，2007 年改制成股份公司，2010 年 6 月份在深交所中小板上市。公司的主要经营模式为 ODM，为其他品牌制造商、经销商、零售商设计和制造产品。此前公司产品主要有数字液晶电视、数字高清机顶盒、蓝光视盘机等，在每个领域都有齐全的产品线，形成了相对完整的产品体系。2011 年，公司进入 LED 封装和应用领域。兆驰股份的 ODM 模式不是简单的代工，而是以技术研发和创新为基础，提高 产品附加值并对市场

3、需求快速响应。公司一直强调：“ 公司生产的东西一定是公司设计的，不可能别人设计的在公司这儿生产。”凭借这种模式，2009 年2011 年主营收入年均增速高达 34%，液晶电视收入年均增速更是高达 61%。持续高增长的密码随着公司近几年产能的持续扩张并受益国内外订单持续旺盛，公司销售规模得以快速提升，2009 年2011 年主营收入年化增速高达34%。兆 驰股份的主要产品是液晶电视 ODM、机顶盒、LED 封装和LED 照明，目前利润的主要来源是液晶电视 ODM。品牌彩电厂商近三年收入年化增速最高为 23%，而兆 驰股份近三年液晶电视收入年化增速高达 61%。液晶 电视收入的高速增长，带动公司液

4、晶电视收入占比从 2008 年的 45.08%上升至 2011 年的78.84%。顾伟在回答投资者提问时一直强调，市场都认为兆驰股份就是个做代工的企业，代工通常是指客户提供技术和设计、下单，公司简单生产即可，兆驰股份则通常是在经过充分市场调研后，根据消费者需求先行设计好电视的功能、外观和软件，做好成品以后呈给客户看，指明为什么这款产品将会受市场欢迎。从这个角度来说，公司的ODM 模式不是简单的代工，而是以技术研发和创新为基础，提高产品附加值并对市场需求快速响应。公司董秘漆凌燕在调研活动中介绍，目前公司液晶电视订单主要来自品牌彩电厂商、家电超市及经销商。液晶电视的持续快速增长，得益于公司具有创新

5、意识的加工模式。公司 ODM 业务具备三点优势：一是供货快，即从接到订单至发货的周期较短；二是能根据品牌制造商的要求开发设计出多种产品供其选择，满足其在价格、功能、外观等方面个性化的要求；三是成本控制能力强，可较好地平衡产品功能与成本的关系，保证公司利润。兆驰股份的光明工厂王厂长在带领投资者参观生产线时表示，公司非常注重技术创新，设立了创新奖励机制，鼓励全员参与创新过程，主要技术人员长期从事技术开发，有多年行业产品创新经验。公司每年至少推出一个大类新产品，每月至少推出一、两个差异化产品，不断在产品已有功能的基础上研究、开发新功能，注重差异化。兆驰股份的技术研发不仅能通过产品升级提高售价，还能在

6、新材料应用、工序 简化、 产 品零部件设计标准化等方面降低生产成本。例如，产品设计环节将零部件标准化，外购零部件种类由 1 万减至 3 千。标准化的部件设计可以降低产品采购成本和制造成本，通用化程度很高，在采购过程中可以做到大批量采购，议价能力强，呆滞物料少。此外，公司仅用了一年时间就实现了模组、LED 灯珠、透镜的 100%自制，极高比例的深度自制为公司提供了颇具竞争力的产品，并降低了成本。正是基于充分利用在成本控制、创新产品差异化整合和管理高效等方面的优势，公司才以低成本、高品质和优秀外观设计赢得客户订单，迅速发 展壮大。 2007 年2011 年公司净利润率均大幅超越国内品牌彩电厂商，

7、2011 年公司净利润率达到 9.11%，而同期国内品牌彩电厂商净利润率最高仅为 7.28%。从长期看，公司的模 块化定制、高自动化率、上游配套的逐步深入及中大尺寸直下式 LED 占比进一步提升也为公司盈利能力长期提供有力支撑。兆驰股份未来的发展战略，是用产品推动市场，用市场拉动企业。战略目标是成为世界一流的消费得电子产品的设计与制造销售商，经营目标是大力实施领先差异化的产品战略，进一步增进和国际知名品牌的合作，引进国际化人才，完善国际布局。红海领域的竞争与扩张目前很多品牌彩电厂商自己不做技术和制造，只做品牌和市场渠道。兆驰股份 认为， 这样发展下去对兆驰的 ODM 产业有较强的增长动力。近年

8、来，受液晶电视价格持续降低和利润率下降，越来越多品牌厂商不断加大液晶电视 ODM/OEM（定点生产）委外代工的比例，以降低成本和提高产能。根据国际电子商情网（Displaysearch），2009 年全球液晶电视外包比率不到 25%，总规模只有 3500 万台，2010 年全球液晶电视外包占比 29.5%，预计 2015 年全球液晶 电视外包生产业务占比达到 47.1%。当天参与调研的一家基金经理表示，目前市场均认可兆驰股份的短期成长性，但对其长期成长性有一定的担忧。因为，市场主流观点均将兆驰股份当作黑电行业来研究。董事长顾伟介绍，兆驰股份并非单纯的黑电整机制造业，其应属于电子加工制造业，且随

9、着全球黑电代工趋势的确立，其所属的黑电代工制造产业有望得到快速增长。上述基金经理对顾伟的看法表示认同，由于日本国内市场下滑及欧美地区需求放缓，使夏普、索尼及松下等主要日本厂商彩电业务均面临一定亏损。将液晶电视外包给代工企业有望使得品牌厂商有效规避面板及彩电价格波动带来的存货风险，并节约生产运营及研发成本。在此背景下加大中低端液晶电视外包比例或将逐步成为品牌厂商未来趋势之一。其次，目前欧洲、北美等发达市场及部分发展中国家液晶电视普及率已上升至较高水平，在此背景下彩电厂商凭借 LED 背光电视等传统液晶电视已难以获得超额收益，去年以来彩电厂商在应用层面陆续推出智能电视及 3D 电视以抢占市场。一位

10、在家电市场做代理的资深投资者王先生在现场表示，家电行业中目前全球空调产能已基本完成了向国内转移的过程，这对液晶电视产能向国内转移有一定的借鉴意义。目前国内空调产量占全球总产量的 80%85%左右，而目前国内液晶电视产量在全球总产量中的约在 40%左右，远低于空调占比。此外，顾伟还介绍，兆驰产业园总投资 15 亿元，目前工业园项目按预期进度进行，预计 2014 年春基本完工。项目建成后，主要用于生产数字液晶电视机、数字机顶盒、视盘机及 LED 照明等。兆驰产业园的建成将使公司彻底解决目前产能瓶颈问题，并有效解决目前工厂位于多处带来的管理困难等问题，未来随着订单的增长其液晶电视产能还有进一步扩张可

11、能。董事长顾伟：坚持把鸡蛋放一个篮子信息来源：证券时报http:/ 月 30 日下午，近 50 名投资者与深交所和深圳证监局相关人士一起走进了兆驰股份（002429）位于深圳光明的工厂，零距离地观看了兆驰股份的液晶电视的生产流程，并面对面和公司高层交流。尽管目前市场都认可兆驰股份较高的盈利能力，但对其盈利能力的持续性仍有所担忧，此次相当一部分投资者就是带着这个疑问来的。毕竟，液晶 电视生产是一个竞争充分的行业，而且黑电行业大环境并不景气。“很多人认为电视 不是一个高利 润附加值的产品，这个产业也不是一个很好的产业，但是我在黑电行业干了二十来年，我觉得它是一个最好的产业，为什么呢？因为消费类电子

12、产业变化很快，几乎每年有一个大变化，一个季度一个小变化，如黑白电视到彩电、从彩电到背投、从背投到等离子、从等离子到 LCD、LCD 到 LED，每次变化就是一次发展机会，只要你创新意识不断地紧跟技术，眼光走在市场前沿，尽可能抓住每次改变，就能够获得发展壮大的机会，而兆驰正是抓住了每一次黑电行业变革的机会。”顾伟说，市场一直认为竞争充分的行业意味着发展机会不大，但他认为，正是因为一个行业赚钱机会大、市场大，所以竞争才激烈。只有一个产业发展潜力不大才会导致进入者少，虽然没有竞争，但也意味着发展潜力受限，利润增长空间有限。兆驰股份液晶电视 ODM 达到居行业前列的 12%-13%的毛利率正说明了：在

13、一个竞争充分的市场，可以通 过自主技术研发降低成本、提高毛利，可以通过产品创新引领市场需求，可以通过管理创新加强内部管控、提高企业经营效率。公司正是凭借整体的竞争力成为国内成长最快的液晶电视生产企业之一，在黑电行业不景气的环境下，依然订单饱和。“这么多年来，我也想过是否投入其他产品，或者做自有品牌提高产品附加值，但经过深思熟虑后否决了这些想法。兆驰的发展壮大，只要沿着 ODM 这条路走下去就不会错，对此我本人以及大股东都保持清醒认识。 ”顾伟认为，液晶电视新增和更新 换代带来了巨大的市场空间，而兆 驰股份每年只做了其中一小部分，这就意味着公司只要坚持做 ODM 行业最好的企业，把它继续做大做精

14、，就能继续获得发展空间。顾伟 在这个行业中历练多年，发现黑电行业本身就是一个在不断变化的产业，作为厂商只要跟紧发展形势就可以。“ 很多当初做电视的企业没有抵抗住诱惑，转投不擅长的手机、电脑等产品，最终代价是被淘汰。” 而公司延伸产业链新增的 LED 封装和 LED 照明产业，也是基于该产品可以复制现有液晶电视的销售渠道，且 LED 封装灯珠可满足液晶电视自用需求，以降低液晶电视的生产成本。“但是我也时 常反思，担心自己的管理和 经营理念滞后， 毕竟，作为一个民营企业负责人，老板的思路决定了企业的发展存亡。” 顾伟表示，正是基于担忧个人对企业的影响力过大，所以他自己在不断学习，和行业 里更优秀的

15、企业家交流，同时在制度上也尽可能完善，希望逐渐减少他到公司的上班时间，通过成熟完善的企业架构，保障公司没有他也能正常生产经营。顾伟强调，目前他还是坚持把鸡蛋放在同一个篮子里。兆驰股份答投资者问信息来源：证券时报http:/ 上市公司投资者开放日” 活动中，兆驰股份（002429）公司管理层与投资者进行了交流互动。董事长顾伟谈及公司的成本控制、投资考量、人才管理、企 业文化等情况，阐述公司紧跟时代潮流的策略。投资者：有研报总结称公司有超强的成本控制能力，能否解释一下？兆驰股份：公司的人均产值在行业里面是很优秀的，而且还有提升的空间。兆 驰的成本控制能力主要是来源于设计，控制成本是从设计开始就要标

16、准化。设计是成本控制的第一保障。投资者：公司投资 LED 是出于什么样的考虑？兆驰股份：公司去年投了一个 LED 封装照明的公司，目前这个公司主要是做 LED 的背光和 LED 封装、 LED 照明，它跟现有液晶电视有非常高的契合度，现在公司电视机所有背光都是由这一家公司来提供的灯珠。当初投资 LED 主要是我 们有一个叠加式的投资理念：第一，LED照明的灯珠，兆驰股份的自用完全可以支撑这个公司的相关费用。第二，因为兆 驰在 ODM 行业的口碑，兆驰封装的灯珠品质能够说服我们客户。第三，LED 照明更接近消费类电子，最主要的技 术是电源和散热，而这两块技术公司已有积累。第四是销售网络的重叠，我

17、们有50%的超市客户都做 LED 照明。投资者：我比较关注企业的企业文化，公司是如何留住公司优秀的销售人才、企业人才的？ 兆驰股份：主要有两点，第一用感情，因为公司大多数的中高层与企业共同成长，对企业的文化、企业的发展都很认同，这是感情。第二用股权，公司一大批中高层管理人员都是公司的原始股东。新加入公司的员工用股权激励，公司于 2012 年 12 月 10 日完成限制性股票的授予登记工作。授予对象 139 人，授予数量 313.81 万股，占目前总股份 0.44%，授予价格为 5.97 元/股。整个股权激励计划有效期为 5年，再加上公司内部的考核激励机制，形成了完善的激励机制。投资者：公司称要对客户差异化，对内标准化，这感觉上是一个矛盾。兆驰股份：公司内部的标准化是指，比如公司所有的电视只有一块解码板集解码、驱动、电源为一体，小尺寸、中尺寸、大尺寸的， 这个标准化就带来了规模化的采购、增强了议价能力、无呆滞物料。对兆驰来说标准化除了降低采购成本之外，更重要的是开发效率和生产效率大幅提升，制造成本降低。标准化也给兆驰的客户带来了益处：产品质量稳定、市场反应加速、售后服务便捷。