福建省通货膨胀影响因素实证分析.doc

1、1福建省通货膨胀影响因素实证分析【摘 要】通货膨胀是诸多因素影响的综合经济现象，因此文章通过在福建省近 20 年经济数据的基础上建立多元回归计量模型，衡量并分析工业品出产价格、固定资产投资、消费品零售总额及财政支出因素对通货膨胀的影响程度，最终提出稳定农产品价格、合理调整供需关系、调整货币政策以及改善民生建议。 【关键词】福建；通货膨胀；多元回归模型 一、引言 现今，不仅仅在中国甚至在全球都面临着通货膨胀的压力，各国政府也都在积极地采取有效的相关措施来控制通货膨胀。通货膨胀既是经济学界长期以来的重点研究对象之一，也是影响福建省经济发展的重要因素之一。因此，研究福建省通货膨胀的影响因素并对其进行

2、实证分析，对于实现福建省经济又好又快发展具有重要意义。 众多国内外学者对通货膨胀影响因素进行研究，并形成了一些经典结论。 Dornbusch.etal.（1990）以高通胀国家的经济数据为样本，运用格兰杰因果检验和方差分解技术，得出财政赤字对经济的影响是趋于调节而不是驱动通货膨胀的结论。1Annicchiarico（2007）基于Yaari-Blanchard 世代交叠模型，论证了财政赤字对通货膨胀的影响取决于国债规模大小。国债规模越大，财政扩张后的物价波动幅度就越大。2Goodhart 和 Hofmann（2000）对 12 个国家的 CPI 通货膨胀方程进行2了估算，发现在原来的估算方程（

3、包含通货膨胀指标、产出指标、货币增长指标、汇率变动指标和利率指标）中加上房地产和股票的价格变动指标，方程的模拟程度更好，可决系数得到改善。从而得知：资产价格中含有未来通货的信息，并且房地产价格是比股票价格更好的指示剂。3在中国相关研究中，李德敏（1997）基于中国 1981-1995 年经济数据，运用 TSR 软件对中国通货膨胀成因进行实证分析，认为货币投放量过大、固定资产投资过大，是引发通货膨胀的根本原因。4李强（2008）对中国货币供给增长、资产价格和通货膨胀的关系进行了进一步的实证检验，即采用 VAR 模型进行脉冲响应分析，得出结论为：货币的一个冲击带来通货膨胀的发生，同时资产价格的响应

4、是正向的，资产价格对于通货膨胀的响应也是正向的。李彬等（2007）对中国 19902005 年季度数据的SVAR 分析后显示：货币政策对通货膨胀效果是滞后的，而且通货膨胀表现出惯性的特征。耿雁冰（2007）基于中国 19782005 年的经济数据，对国债发行与通货膨胀进行实证分析，得出结论：国债发行虽然不是通货膨胀的主要原因，但二者存在着一定的相关关系，国债对通货膨胀有一定推动作用。成家军（2004）利用 VAR 模型分析我国资产价格与通货膨胀的关系，并建立相应的 VECM 模型，认为：中国的股价指数在影响通货膨胀的变动因素中已开始发挥作用，但并不占主导地位。 从以上文献回顾中可以发现：衡量通

5、货膨胀程的指标常用消费者物价指数 CPI；各位学者研究通货膨胀的成因是逐渐从定性研究为主向定性研究与定量研究并重转变；不同学者在建立模型、指标选取和样本区间等方面存在着差异，加之影响经济增长和通货膨胀的诸多因素相互交织，3使得各专家学者得出的结论也大不相同。本文以福建省近 20 年经济统计数据为基础，通过建立多元回归计量经济模型，分析所存在的影响因素并测量这些影响因素对通货膨胀的影响程度。 二、实证分析 （一）数据定义及指标选取 消费者物价指数 CPI 是国际通用的衡量一国通货膨胀水平的常用指标，中国 CPI 指标构成包括食品、烟酒、衣着、居住、交通通讯、家庭设备、医疗卫生保健、文化教育娱乐等

6、八大类，涵盖了衣食住行各个方面。选取 CPI 为基准指标，是因为 CPI 与商品零售价格指数相比，增加了对居住、服务类项目等的统计，因而更加科学和完善。另一方面，国际上多数国家采用消费者物价指数 CPI 来衡量物价波动幅度（通货膨胀一般以物价波动的形式来表现） ，这样既有利于我国与国际惯例接轨，也有利于将我国国际上多数国家进行分析与比较。同时，能更确切地反映宏观经济运行的总供给与总需求关系，使政府的宏观经济决策更加科学化。而构成指标的选取则需遵循以下几个原则： 1.代表性：指标具有经济意义，能代表经济活动的主要方面。 2.可操作性：即指标数据可从现行统计报表或网站上获取，而非纯粹的理论探讨。

7、3.科学性：即指标涵义符合经济学范畴和概念。 4.灵敏性：即选取的指标能快速灵活地反映市场物价波动。 以福建统计年鉴19922012 近 20 年的经济统计数据为基础数据，并结合构成指标的选取原则，从众多的统计指标中筛选出与基准指标 CPI4关系较为密切的 13 个指标。考虑到登记失业率指标仅是对城镇已登记失业状况的反映，不能反映全社会的失业状况，因此剔除此指标。对于福建省货币投放量指标，由于数据收集极其困难，也剔除此指标。同时由于消费者信心指数指标目前还没有统计数据；企业景气指数指标建立的时间短、数据太少，没有统计意义，因此也剔除这两个指标。最终余下地区生产总值指数、工业品出产价格指数、固定

8、资产投资指数、消费品零售总额指数、农民人均纯收入指数、城镇居民可支配收入指数、农业生产资料价格指数、财政支出指数以及原材料、燃料动力购进价格指数这 9 个指标。 （二）建立模型与结果分析 消费者物价指数 CPI 是被解释变量并设其为 Y，9 个构成指标为解释变量，分别设地区生产总值指数为 X1、工业品出产价格指数为 X2、固定资产投资指数为 X3、消费品零售总额指数为 X4、农民人均纯收入指数为X5、城镇居民可支配收入指数为 X6、农业生产资料价格指数为 X7、财政支出指数为 X8、原材料、燃料动力购进价格指数为 X9。 在构建模型之前，先将 9 个解释变量与被解释变量 CPI 进行相关系数计

9、算，如表 1 所示： 从表 1 可知，解释变量与被解释变量间的相关系数从大到小排序为：X4、X2、X6、X5、X1、X9、X7、X8、X3。且个别解释变量间存在着较高的相关系数，因此可先运用逐步回归法来克服模型中的多重共线性。解释变量与被解释变量间的相关系数越高，意味着此解释变量对被解释变量的影响越大，按解释变量的影响大小程度对 CPI 进行逐步回归，加入5新的解释变量后，观察模型中的 R2 是否显著增大，t 检验是否通过，以及 AIC 值与 SC 值是否显著减小等指标，来判断新加入的解释变量能否符合模型建立的要求。最终得到模型如下： lnY=0.1125+0.9204*lnX2+0.8945

10、*lnX3+0.9847*lnX4+0.7974*lnX8 t 值 （0.6256） （16.0300） （9.4164） （28.2906） （6.8422） t 值伴随概率 （0.0000） （0.0007） （0.0000） （0.0091） R2=0.9865 修正后的 R2=0.9823 DW=1.8379 F 检验值为 439.1518 由回归结果可知，模型中余下的四个解释变量均通过 t 检验，说明X2、X3、X4、及 X8 对被解释变量 Y 具有显著影响。R2 与修正后的 R2 值接近于 1，说明模型的拟合程度良好。由于样本容量 n=20，解释变量k=4，查询 DW 临界值表（=

11、0.05）可知，dL=0.9，dU=1.83。而 DW 落在1.832.17 之间，则模型不存在序列相关性。运用怀特（White）检验验证模型是否存在异方差，从伴随概率小于 0.05 可以看出，模型不存在异方差。 对以上回归结果进一步分析可得如下结论： 1.工业品出产价格指数 X2 与消费者物价指数 Y 呈正相关，当 X2 上升 1 个百分点，Y 也随之上升 0.9204 个百分点。在四个解释变量中，X2对 CPI 的影响仅次于消费品零售总额指数 X4，可见 X2 对推动物价上涨具有不可忽视的作用。价格水平的波动一般首先会出现在生产领域，并通过产业链扩散，最终传导至消费品。以工业品为原料的产业

12、链，存在原6材料-生产资料-生活资料的传导。工业品价格（如电力、水、煤炭等能源、原材料价格）会通过成本上涨的方式传导到消费品价格上，从而引起物价的普遍上涨。因此，消费者物价指数也随之上升。 2.固定资产投资指数 X3 与消费者物价指数 Y 呈正相关，当 X3 上升1 个百分点，Y 也上升 0.8945 个百分点。拉动需求的三驾马车分别是投资、消费和出口，近几年省内投资热潮有增无减，尤其是固定资产投资方面，投机活跃、资产价格上涨并形成泡沫，如当前的房地产市场。固定资产投资带来的需求使得资源变得更为稀缺，进一步促进了物价的普遍上涨。因此消费者物价指数也相应提高。 3.消费品零售总额指数 X4 与消

13、费者物价指数 Y 呈正相关，当 X4 上升 1 个百分点，Y 随之上升 0.9847 个百分点。在此模型中，消费者零售总额指数 X4 是对消费者物价指数 Y 影响最直接也最显著的变量。虽然消费者物价指数与消费者零售总额指数不尽相同，前者增加了对居住、服务类项目等的统计，因此比后者更为科学和完善。然而消费品零售总额指数的上升可以强有力地证明消费品价格普遍上涨这一事实，物价的普遍上涨直接推动了消费者物价指数的升高。 4.财政支出指数 X8 与消费者物价指数 Y 呈正相关，当 X8 上升 1 个百分点时，Y 也随之上升 0.7974 个百分点。受国家实行积极的财政政策以及出台的刺激经济增长一揽子方案

14、影响，福建省近几年的财政支出指数呈上升趋势，有力地刺激了社会总需求，在社会供需不平衡条件下，大大推动了物价的普遍上涨。最终导致消费者物价指数也随之提高。 三、结论与建议 7实证分析结果显示，福建省的通货膨胀形成与多种因素有关，既有工业品出产价格上涨因素，又有固定资产投资过热因素，既有消费品零售总额指数上升因素，又有财政支出指数扩大因素，诸多因素相互交织，共同促进形成福建省的通货膨胀压力。因此为稳定福建省通货膨胀水平与预期，确保福建省经济持续健康发展，提出以下对策建议： （一）加强价格监管 一方面，政府应管理好直接负责的少数重要商品价格，建立预警和应急处理机制，整顿和规范市场价格秩序，防止和抑制

15、重要商品价格的突发性暴涨。 这类商品主要包括： （1）与人民生活密切相关的日常必需品如粮食、食盐等。 （2）特别重要的资源性工业投入品如石油、电力等。 （3）具有垄断地位且无法形成竞争局面的商品和服务如邮电、通讯等。 （4）遭受外来巨大影响严重短缺的商品。另一方面，政府需完善法律手段、经济手段和行政手段相结合的价格调控体系。市场经济是一种法制经济，要使价格管理沿着法制轨道进行。同时，要更多地运用经济手段调节价格运行，特别是要进一步完善重要商品的储备制，通过吞吐调剂和平抑市场物价。 （二）构建高效合理的宏观调控机制 通货膨胀一方面在于有效供给不足，另一方面在于投资需求或消费需求过旺。因此，政府应

16、构建高效合理的宏观调控机制。一方面积极发8展生产，尤其是短缺商品的生产，并且调整优化产业结构，转变经济增长方式，加大节能降耗力度，提高经济发展的质量和效益，不断创造和增加有效供给。另一方面，政府应严格控制固定资产投资，尤其是房地产市场的投资规模，并调整投资结构。当资金过多地流向房地产及其相关产业，会造成其他产业尤其是食品产业等资金不足，供给下降，引起物价的普遍上涨。因此政府需及时清理国家计划外项目，将主要的财力物力首先用于省内基础设施和基础工业的建设，严格控制过热的房地产建设继续盲目发展。此外，应压缩银行对房地产行业的信贷规模，加大对房价的调控力度，使价格能真正体现供需关系。 （三）改善民生

17、在通货膨胀情况下，应逐步提高“两个比重”，增加劳动者的收入。通货膨胀会对居民产生财富效应，尤其对低收入者影响巨大。因此政府在财政支出结构上，应加大对居民的转移支付，加大对公共服务体系的投入，加大对社会保障体系建设的投入，加快完善社会保障体系，将财政支出不断向低收入人群倾斜，使财政收入的分配格局更加合理。社会保障制度是居民承受物价上涨的减震器，尤其是低收入人群收入的主要来源。必要时政府应适当提高城市最低生活保障水平，适当提高困难职工、企业退休职工的工资或退休金，确保城市低收入贫困家庭的基本生活需求。这不仅有利于保障社会公平，更有利于提高人民的生活水平和消费水平，不断扩大内需，促进福建省经济又好又

18、快向前发展。 注释： 构成指标的选取原则参考期刊：林莜文等.通货膨胀预警系统探讨9及实证分析J.集美大学学报，2006（01）：45-48. 数据的相关系数计算以及模型的建立与修正均采用 EViews5 软件. 文中的“两个比重”指的是党十七大报告中提出的逐步提高“两个比重” ，一要逐步提高居民收入在国民收入中的比重；二要逐步提高劳动报酬在初次分配中的比重. 参考文献： 1Dornbusch R.Sturzenegger F.Wolf H.Extreme inflation： dynamic and stabilizationJ. Brookings Papers on Economic Ac

19、tivity.1990（02）：1-84. 2Annicchiarico.B. Government deficitswealth effects and the price level in an optimizing euro modelJ.Journal of Policy Modeling，2007（29）：15-28. 3Goodhart.C，B.Hoffman.Do Asset Prices Help to Predict Consumer Price Inflation，2000.5. 4李德敏.对我国通货膨胀成因的实证分析J.数量经济技术经济研究，1997（12）：58-62.