1、循序渐进 推动人民币资本项目实现可兑换实现资本项目可兑换，是各个国家在建立和发展市场经济进程中必然面临的重要问题。从当前全球经济金融发展趋势看，资本流动自由化是大势所趋。在这个过程中，现代信息技术的发展，金融市场的整合和金融产品的创新为资本的自由流动创造了条件，同时也提出了资本自由流动的要求。资本项目可兑换既是市场经济发展的需要，也是市场经济发展的必然结果。逐步实现资本项目可兑换是我国经济发展的需要，是我国融入全球化的重要步骤，也是我国确立经济大国的必然要求。 一、我国人民币资本项目可兑换的现状 按照 IFM2012 年汇兑安排与汇兑限制年报 ，资本项目交易分为直接投资、信贷业务、衍生工具和其
2、他工具、不动产交易、直接投资清盘、资本和货币市场工具及个人资本交易等 7 大类 11 大项 40 小项。 根据 IMF 关于资本项目对外开放状况的评判标准，在我国 40 项资本项目交易中，实现完全可兑换的 7 项，占比 17.5%，主要集中于捐赠和遗产、外国移民境外债务的结算和移民向境内转移资产等方面；基本可兑换项目 8 项，占比 20%，主要集中于对内和对外直接投资、非居民在境内购买和出售不动产、居民向非居民提供礼赠等方面；部分可兑换项目 19项，占比 47.5%，主要集中于非居民在境内买卖证券、非居民和居民在境内发行和买卖债券、居民与非居民间相互提供商业信贷等方面；不可兑换项目 6 项，占
3、比 15%，主要集中于非居民在境内发行和买卖货币市场工具和金融衍生工具、非居民在境内发行股票类证券和集体投资类证券、居民在境外发行集体投资类证券和金融衍生工具等方面。从上述统计数据看，我国当前人民币资本项目实现部分可兑换以上的项目占全部交易项目的 85%。 二、推进我国人民币资本项目可兑换的重要意义 （一）减少资本流动成本，提高经济运行效率 对于资本的所有者来说，行政审批环节的减少、人民币直接交易带来的汇兑损益的减少以及资本流动更加的便捷，使管理成本、财务成本大幅降低，资金流动效率进一步提高。同样，对于国家行政管理机构来说，大幅减少的行政审批项目，使行政手段对市场的干预减少，提高了整个市场的运
4、行效率。同时，也使国家行政管理机构从大量、繁锁的行政审批中解放出来，将更多的精力投入到跨境资本流动统计和监测分析上来。 （二）促进国际经济合作，加快资本双向流动 人民币资本项目可兑换的稳步推进，将进一步加深我国经济与全球经济的联系，使“引进来”和“走出去”同步发展，实现资源的优化配置，促进我国产业结构调整，提高资本回报率，进而刺激国民投资和消费，从而促进我国经济的整体增长。 （三）促进金融市场发展，提升开放型经济水平 人民币资本项目可兑换，可以增强我国经济金融对外开放程度，更大程度发挥市场配置资源的基础性作用，更好地满足市场主体对外投融资需要，全面提升开放型经济水平。同时，将为金融市场引入更多
5、公平竞争机会，进而降低金融市场成本，提高金融服务效率。 三、政策建议 （一）完善配套相关政策，稳步推进人民币资本项目可兑换 要实现人民币资本项目的可兑换，更重要的是需要逐步建立和完善相配套的宏观经济政策、审慎的监管框架，同时要建立一套反应迅速的风险约束机制。实现人民币资本项目可兑换的进程是在与建立完善配套政策与措施中交互实现，并适时推进的，是一个较长的发展过程。 （二）深化国际货币合作，进一步推动人民币国际化 人民币资本项目可兑换和人民币国际化是相互促进，互相制约的，只有两者协调同步发展，才能达成共同发展。应深化国际货币合作，积极推动与其他国家的货币互换进程，增加国外市场人民币存量，便利国际市场主体较为容易的取得人民币资金，从而促进人民币资本项目的可兑换。 （三）加强统计监测水平，防范资金跨境流动风险 随着我国资本项目的开放，尤其是在当前经济和金融全球化发展的形势下，资金跨境流动频率越来越高，情况越来越复杂，资本项目的每一个开放步骤都会对我国的国际收支平衡产生影响，稍有不慎，可能还会诱发金融市场的波动，甚至危及经济和金融稳定，引发政治和社会动荡。因而，需要对资本项目的逐步开放对国际收支的影响进行评估，同时建立起高度灵敏的跨境资金流动监测体系，使有关监管当局及时掌握大额资金流动状况，有效地防范国际游资大规模流动的冲击，防止或减少资本项目开放的风险和负面影响。
