1、基于财务报表的企业战略分析【摘要】企业战略是一个自上而下的整体性规划，主要分为公司战略、职能战略、业务战略及产品战略等几个层面的内容。企业战略是企业整体性、长期性、基本性问题，是企业管理者对企业的经营管理所做的规划，而企业的经营管理也正是执行企业战略的过程。企业的战略可以从多个角度进行分析，其中就包括结合财务报表信息进行分析，下面将以山东东阿阿胶为例，结合 2014 年财务报表对企业战略进行分析。 【关键词】财务报表 战略分析 一、山东东阿阿胶公司简介 山东东阿阿胶股份有限公司，是全国最大的阿胶及系列产品生产企业，公司拥有中成药、保健品、生物药三大主导产业。其前身为山东东阿阿胶厂，1952 年
2、建厂，1993 年由国有企业改组为股份制企业。1996 年成为上市公司，同年 7 月 29 日， “东阿阿胶”A 股股票在深交所挂牌上市，隶属央企华润集团。 二、基于财务报表的战略分析 （一）母公司向子公司提供资金的三种方式 1.长期股权投资 2014 年母公司长期股权投资期末金额为 6.23 亿元，而合并财务报表中金额为 0.74 亿元， “长期股权投资”项目母公司金额与合并报表金额的差额约为 5.49 亿元（6.23 亿元-0.74 亿元）是控制性投资的基本投资规模，同时整个集团对外的长期股权投资为 0.74 亿。 2.其他应收款 在东阿阿胶 2014 年度的报表中，其他应收款母公司期末金
3、额为 6.23亿元，而合并财务报表期末金额为 0.44 亿元，其差额约 5.79 亿元就是本公司向子公司提供的除了基本入资以外的资金。 3.预付款项 在东阿阿胶 2014 年度的报表中，母公司年末预付款项金额是 0.74亿元，合并报表预付款项金额是 2.13 亿元，其差额约-1.39 亿元。因此，本公司通过预付款项向子公司提供资金的迹象不明显。 （二）扩张战略 企业实现增长或扩张有两个途径：一是靠经营；二是靠对外控制性投资。下面主要分析东阿阿胶对外控制性投资所能产生的效应。 下表是东阿阿胶股份有限公司 2014 年度财务报表的部分信息。 首先， “长期股权投资”项目母公司金额与合并报表金额的差
4、额约为5.49 亿元（6.23 亿元-0.74 亿元）是控制性投资的基本投资规模。其次，母公司通过“其他应收款”项目向子公司提供资金 5.79 亿元（6.23 亿元-0.44 亿元） 。这部分资金也是母公司的控制性投资。 由于东阿阿胶的年末预付款项母公司数据小于合并报表数据，没有出现越合并越小的态势，因此，子公司易以预收款的方式从母公司获得资金的状况不明显。 结合东阿阿胶的数据可以得出结论：截止当年末，企业的控制性投资占用本公司资源的规模为 5.49 亿元+5.79 亿元=11.28 亿元。 进一步分析：在资产总计中，合并报表和母公司报表数据的差额为-9.88 亿元，这-9.88 亿元就是控制
5、性投资增量撬动的资源。也就是说，企业用 11.28 亿元的投资增量撬动了-9.88 亿元的资源：子公司整体可利用的有效资源至少是约 1.4 亿元（-9.88 亿元+11.28 亿元） 。从这一情况来看，子公司扩张的状况很差。 （三）集团管理 1.筹资管理 首先，分析母公司报表。2014 年度，母公司短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券和长期借款项目金额都为 0。母公司货币资金年末是 25.13 亿元，而合并报表中货币资金有 25.5 亿元。因此，母公司没有融资性借款且货币资金的利用效率不高。 然后，分析合并报表。合并报表中，短期借款等项目也都为 0，因此子公司也没有融资性负债，子公司年末
6、的货币资金存量也较高。其他应收款的合并报表数据小于母公司数据（由于预付款项的合并数据大于母公司数据，因此母公司以预付款项的方式向子公司提供资金的情形不明显） ，同时母公司以及合并报表财务费用数据均为负，其中母公司财务费用为-0.67 亿元，合并财务报表中财务费用为-0.4 亿元，且母公司数据绝对值大于合并报表数据绝对值，这说明母公司利息收入大于利息支出以及银行业务手续费之和，对于整个集团来说利息收入也大于利息支出与银行业务手续费之和。 总结：东阿阿胶当年的融资性负债基本为 0，但是母公司和子公司年末都有大量的货币资金存量。公司融资需求小，同时资金利用效率低。 2.销售费用管理 东阿阿胶 201
7、4 年报表信息显示：母公司销售费用为 5.45 亿元；母公司营业收入为 33.17 亿元。销售费用率大概为 16.43%。而合并报表显示，销售费用为 7.51 亿元，这意味着子公司大概有 2.06 亿元左右的销售费用。合并报表的营业收入约为 40.09 亿元，从而子公司的营业额约为 6.92 亿元，进一步计算得出子公司的销售费用达到 29.77%，比母公司的销售费用率更高。 总结：在销售费用的管理上，东阿阿胶采用集权与分权相结合的方式，母公司的销售费用率约为 16.43%，子公司的销售费用率约为29.77%。 三、总结 战略对于企业管理具有极其重要的作用，首先，企业战略是企业整体经营管理策划中
8、的核心，其次，是企业整体经营管理策划的重点和关键，第三，企业战略是企业整体经营管理策划中的“指向标” 。对企业战略进行分析，也十分有必要，战略分析可以从多个角度进行，而从财务报表出发进行分析，也为企业战略分析提供了一种可能。本文就结合山东东阿阿胶 2014 年度财务报表提供的信息，我们对山东东阿阿胶企业战略进行了分析，主要包括企业发展和扩张方式以及集团管理分析，通过分析，可以得出以下结论，东阿阿胶对子公司投资的撬动效应欠佳，同时公司融资需求小，同时资金利用效率低，除此之外，企业采用集权与分权相结合的方式进行管理。 参考文献： 1王军红.基于战略的财务报表分析以太极集团为例D.南京理工大学，2012. 2朱柳松.基于财务报表分析的经营策略研究以国美电器为例D.北京交通大学，2014.
