科技型中小企业私募股权融资的风险控制.doc

1、科技型中小企业私募股权融资的风险控制【摘要】目前我国金融市场尚未完善，较发达国家比仍不成熟，各个环节也较为薄弱，法律法规也不够健全，这就给中小企业进行私募股权融资埋下了隐患。因此，我国中小企业在融资过程中要认清其中各个环节都可能存在的风险，并且做出合理的能够降低风险的对策。 【关键词】科技型中小企业；私募股权融资；风险控制 私募股权融资是指融资企业通过非社会公开方式，向特定投资者出售股权进行的融资。私募股权融资自身的特点使其成为中小企业发展的重要融资方式，它很好地填补了银行信贷与证券市场间的空隙，有效的解决了中小企业融资难等问题。本文就站在山东省科技型中小企业的角度上，着重对私募股权融资过程中

2、的风险控制对策进行研究。 一、科技型中小企业的融资困境 在我国科技型中小企业发展初期，内源性融资是首选的融资方式。随着企业的不断增长，内源性融资的方式已经不能满足企业的需求，这时就出现了外源性融资。由于中小企业规模小、缺乏资金、结构单一等特点，以及科技型企业的高风险、高投入、项目周期长的特点，使得融资难成为该类型企业发展过程中的一大制约因素。 私募股权融资的门槛相对较低，私募股权的投资方更注重的是一个企业的发展潜力和其高成长性。科技型中小企业能够通过私募股权融资获得发展所需的资金，并且资金的来源稳定，不需要支付利息，这就大大降低了企业融资中存在的风险及成本。私募股权融资方式能够完善企业的股东结

3、构和管理模式，提高企业的核心竞争力，为企业提供先进的管理经验，为企业未来发展打下基础。私募股权融资的方式，不仅可以获得投资者的资金、技术，还能为企业提供优秀的人才，提高企业的价值和知名度，提高公司上市的可能性。与此同时，企业可以积极结合各方资源，加快推动企业的持续发展。 二、科技型中小企业私募股权融资的风险 科技型中小企业选择了私募股权融资的方式打破所面临的融资困难的窘境，获得了该融资方式带来的种种优势。然而，事物都具有两面性，私募股权融资在为科技型中小企业带来优势的同时，也夹杂着风险。投资者本着赚取利润的理念进行投资，这样，在投资的过程中会通过各种措施来保障其利润回报，而这些措施中就存在着企

4、业可能会面临的风险。因此，企业在进行私募股权融资时，不仅要看到其中的优势，也要认清风险所在，并为风险控制提出相应的对策。对于山东省的科技型中小企业来说，私募股权融资主要有来自三方面的风险：企业内部的风险、来自投资方的风险、客观经济环境的风险。 山东省的科技型中小企业大多数不具备专业的管理人才，对私募股权融资并没有太大了解，这类企业在融资之前大多没有明确的目的，跟风选择这种融资方式。在这种情况下，企业不能够自主的选择与自己业务关联投资方。由于山东省的中小企业规模小、管理水平不高、管理经验不丰富，导致在知识产权和工商注册方面存在风险，这样会影响企业资金的引入，甚至有可能产生法律纠纷。在进行私募股权

5、融资的过程中，企业为了吸引投资者，可能会对信息进行隐瞒，甚至虚构信息。在将来披露时信息暴露，企业就会因为信息不符而陷入法律风险。这些都是来自企业内部的风险。 对融资企业进行估值是私募股权融资过程中的一个重要环节，由于山东省科技型中小企业自身条件限制，对企业的估值难度相对较大，与大型企业相比处于劣势，往往被低估。企业在进行私募股权融资初期，需要信息披露，如果融资不成功，这些信息将面临着被泄露的风险。尤其是科技型中小企业，核心技术是其命脉，一旦泄露，对企业来说无疑是致命的伤害。 “对赌协议”是投资方为激励融资企业而设定的一个目标，虽然这可以加快把企业做大做强的进程，但由于科技型中小企业自身原因，在

6、“对赌协议”中是处于弱势的，所面临的风险也比一般企业要更大。此外，融资公司还面临着品牌流失的风险和在融资后经营过程中的风险，这些来自投资方的风险都威胁着处于弱势中的中小企业。 由于我国资本市场发展缓慢，山东省的资本市场也是近十几年慢慢发展起来的，所以法律法规并不完善，监管体制也不健全，这就给企业，尤其是科技型中小企业带来了潜在风险。包括通货膨胀、货币购买力下降、汇率利率价格下降等因素，都是来自客观经济环境的风险。 三、科技型中小企业私募股权融资风险控制 现如今，私募股权融资方式在山东省逐渐发展，越来越多的企业意识到了融资中存在的风险，也采取了自己的方法来避免风险，其中有成功案例，也有失败案例。

7、其中主要有企业自行控制风险和通过引入专业公司和团队协助企业规避风险两种。 （一）对于来自企业内部的风险的控制对策 首先，科技型中小企业要认清自己的缺点和不足，为自己确立一个长远的目标，在目前的基础上发挥自身科技创新方面的优势，尽力弥补自身的不足，不断提高自身经济实力和和核心竞争力。此外，企业应提高自身经济管理能力，加强对人才的培养，吸纳更多的优秀人才，提高团队的专业性和科学性。科技型中小企业在融资过程中，要明确融资的目的，根据实际情况来选择正确的投资方，做出正确的决策。企业因自身经济实力问题，有时很难负担得起一个专业团队的费用，这时，可以聘请专业的个人或是机构，这样能使得私募股权融资的风险大大

8、降低。 （二）对于来自投资方的风险的控制对策 首先，要选择合理的估值方式，根据科技型中小企业的特点来看，现金流量贴现法和相对估价法并不适用，期权估价法是指充分考虑企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择权的价值，进而评估企业价值的一种方法，这种方法适用于山东省的科技型中小企业。此外，还要尽量对自己的核心机密消息加以保密，对于“对赌协议”要深入研究。企业要利用一切优势和资源，在规划好的发展道路上尽量加快发展速度，为实现利润最大化做努力。 （三）对于来自客观经济环境的风险的控制对策 对于在法律法规方面存在的风险，仍然要根据公司法 、 证券法 、合伙企业法等相关法律来规避风险。在经济环境方面的风险，企业要抓住自身优势调整企业发展方向，生产满足市场需求的商品，达到投资方的要求。此外，企业可以在内部建立一套风险预警机制，构建属于自己企业的一套风险控制对策。 参考文献： 1郑宏韬.中小企业私募股权融资现状分析J.佳木斯教育学院学报，2012.（4） 2冯瑾晖.我国民营科技型中小企业私募股权融资的风险控制研究D.云南大学，2013（11） 3王一尘.私募股权融资风险及案例研究D.哈尔滨商业大学，2015（6）.