公司评级：中华企业、烟台冰轮、瑞普生物.doc

1、1公司评级：中华企业、烟台冰轮、瑞普生物中华企业：定增利好主业发展 中华企业（600675）：公司于 6 月 27 日公告，拟通过非公开发行股票募集资金 60 亿元，购买控股股东房地产资产和补充项目经营流动性。 本次控股股东上海地产集团向中华企业注入经营集团、凯峰房地产、馨虹置业三个房地产项目公司资产，解决部分同业竞争问题，扩充公司在上海及周边核心地段的土地储备 22.12 万平，协助公司抓住新城镇化和自贸区历史性发展机遇，有助于做大做强中华主业。 同时，本次定增将有效降低公司的资产负债率。截止 2014 年 3 月底，公司扣除预收账款后的资产负债率高达 71.84%，净负债率为 178.53

2、%，远高于高杠杆龙头房企保利的 43.8%和 90.2%，公司快速扩张明显受到限制。本次通过非公开募集 60 亿元中，除收购有关项目外，11 亿元将用于补充流动性，届时公司资本结构将有所改善，为后续快速扩张打下坚实基础。 另外，公司大股东上海地产（集团）有限公司是上海国资委下属企业，拥有很多优质资源。目前上海正在推行国资改革，大股东很可能将优质资源整合、注入，公司未来发展值得期待。 操作策略：二级市场上，公司股价触底回升。短期均线抬头上行，成交量也小幅扩大。建议积极关注。 烟台冰轮：短期均线上穿 60 日均线 2烟台冰轮（000811）：公司 6 月 27 日晚公告，拟用自有资金竞购北京源深节

3、能技术有限责任公司持有的北京华源泰盟节能设备有限公司43.5%股权。 本次收购是冰轮进军节能环保领域，从“制冷设备制造商”往“气温调节设备供应商”转型的重要步骤。如果本次竞购成功，冰轮在节能领域的产业结构布局将进一步完善，在余热回收领域的竞争优势将得到极大提升，冰轮将开启增长模式新纪元。控股华源泰盟后，母公司将充分发挥其资金优势，利用华源泰盟的产品和客户资源优势，发挥平台的优势，促进公司节能环保业务的发展。 另外，公司的新产品 NH3/CO2 复叠制冷系统大幅降低氨使用量，具有安全、环保、节能优势。复叠冷属于新的技术，目前应用案例不多，但凭借其特有的优势会替代一部分传统制冷方式。13 年两起氨

4、冷库爆炸事件引起了行业对冷库安全的重视，公司复叠冷产品的推广获得积极效果，已在部分冷藏项目上得到应用。预计未来会有更多斩获，有助于公司毛利率的提升。 操作策略：二级市场上，股价逐渐回升。短期均线抬头向上，上穿60 日均线。MACD 指标方面，DIF 线站于 DEA 线之上，传递出较强的买入信息。 瑞普生物：成交量大幅提升 瑞普生物（300119）：目前家禽行业已经确定性反转，不少养殖户开始补栏。生猪行业价格在四月份见底后在逐渐恢复，大企业依然在持续扩张，预计下半年和明年价格将会同比大幅好转。随着下游家禽行业3补栏的增加，公司业绩也将会逐步见底回升，环比出现逐步好转的态势。由于公司一直以来家禽产

5、品占比较高，且积累时间较长，销售团队是慢慢由家禽带起来，去年家畜疫苗销售仅 1 个多亿。公司去年年底招聘了原同行知名的总经理做家畜事业部总经理，持续重视和加大研发畜类产品。今年 1-5 月份家畜事业部在生猪价格极度低迷的情况下，实现了收入超过 20%的的增长。预计在猪价不断回暖的背景下，公司畜类疫苗未来占收入比重将会逐渐和禽类持平。 另外，瑞普一直是北方企业，12 年开始在整个南方市场加大投入，成立了南方分中心，总部位于广州，主要以黄羽鸡和畜类为重点，目前分中心总共 100 多人。目前公司现在整个渠道布局和网点都都已建成，一旦行情好转，业绩将会爆发。 操作策略：二级市场上，公司股价上行趋势明显

6、。短期均线呈多头排列，抬头向上。成交量大幅提升，建议积极关注。 日出东方：多元化扩张提升收入 日出东方（603366）：2013 年底公司开始涉足家用净水器市场，2014 年第二季度经销商开始逐步铺货，从目前的跟踪情况来看，销售情况良好。未来我国家用净水器市场空间巨大，2013 年行业收入增速 35%以上。14 年公司将开始销售家用净水器和商用净水器，逐步通过收购和新建的方式扩充净水器的产能。依托公司原有的经销渠道，公司净水器业务未来两年将保持高速增长。 同时，公司在 2014 年初通过修改公司章程在经营范围中新增了4光电产品、照明器具、家用电器、厨房设备、杀菌消毒器具、空气净化设备、卫浴五金

7、等品类。其中厨房设备和卫浴五金产品已经进入经销商渠道销售。2013 年，卫浴五金的产品销售约为 1 医院，在太阳能热水器低迷的情势下，通过增加销售品类可以有效地增加公司和经销商的销售收入。 公司未来会在太阳能热水器的基础之上，重点发展空气能热水器、水净化产品、空气净化产品，对于新品类发展面临的产能、技术、品牌短板将通过收购的方式来解决。公司此前在北京、香港和上海自贸区分别成立了投资子公司，将会提升公司收购的便利性。 操作策略：二级市场上，公司股价缓步上扬。短期均线站于 60 日均线之上，抬头趋势明显。 金鸿能源：产业链延伸促进成长 金鸿能源（000669）：2014 年，公司气量快速增长，最大

8、增量来自张家口国储能源 LNG 液化厂，2014 年有望达到 1 亿方以上。同时，公司的其他项目正在积极推进，如水口山有色基地，肥城市分布式能源项目等，均将在 2015 年放量。 另外，公司竞争优势保证了价格顺利传导。根据天然气价格改革要求，未来天然气门站价仍将继续上涨，公司在客户及区域布局定位准确，有着较强的议价能力，能够较为顺利的实现价格传导。 公司除了继续整合城市燃气资产外，产业链的延伸特别是上游的扩张是公司成长的必要途径，通过公司之前涉及的一些项目，可以看到公司扩张的决心。例如，公司于近期发布公告收购明秀新能源控股集团有5限公司持有的山西中电明秀发电有限公司 100%股权，并签订了股权

9、转让框架协议 。明秀主要经营，煤层气抽采发电、风电、城市垃圾发电等属于新能源项目，对公司产业链延伸具有积极作用。这一收购符合公司积极寻找产业链延伸机会的意向。公司产业链延伸具备先天优势，后续的纵向扩张更值得期待。 操作策略：二级市场上，公司股价触底反弹，五日均线拐头上行趋势明显。预计未来公司股价进一步提升的可能性较大，建议积极关注。 亨通光电：短期均线抬头向上 亨通光电（600487）：近日，公司发布公告，未建立公司长期激励约束机制，充分调动公司核心骨干员工的积极性，公司制订了奖励基金运用方案 ，设立制定收益对象的专项金融产品。这一股权奖金基金计划的实施将股东利益和管理层利益绑定，将建立公司管

10、理层的长效激励机制，调动公司核心骨干员工的积极性，推动公司快速发展。 公司主营方面，首先，公司传统主营光棒 620 吨项目产能将逐步释放，利润贡献持续增加，并进一步将增强公司的核心竞争力，让公司在未来的产业链整合中占据优势。 其次，海缆方面，公司海缆已有成熟的海底电缆、海底光电复合缆的生产公益，取得了 UQJ 认证，组建了综合实力很强、海缆生产销售经验丰富的管理、技术团队，目前处于市场突破期，经过前期导入，预计未来一段时间将有一定突破。长期看，公司海缆将来有望以较高的性价比快速扩张，支撑公司中长期发展。 另外，公司考虑到传统主营长期增长的可持续性相对较差，目前也6在积极向新兴领域转型，推动公司重新进入快速发展轨道，值得期待。 操作策略：二级市场上，公司股价小幅上扬，短期均线抬头向上。MACD 指数买入信息强烈，可积极关注。