1、市场调整可视为主动回踩 “牛”味正在慢慢回来上周（11 月 9 日11 月 13 日） ，在市场反弹渐入佳境的同时，周五市场迎来了调整，两市近百股跌停，其中近八成都是次新股。分析认为，市场主动回踩，当前大盘上升趋势并没有改变。 11 月 11 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署以消费升级促进产业升级，培育形成新供给新动力扩大内需，并决定推进医疗卫生与养老服务结合，更好保障老有所医老有所养;同时，加快户籍制度改革带动住房、拉动家电等消费需求。分析人士认为，近期的宏观经济政策明显开始向供给端发力，而非以往主要着眼于需求端。这其实是一个重大方向性的转变，新的消费热点也正在酝酿形成。 此
2、外，市场回暖，催生两融持续回升。业界分析人士认为，A 股动荡已经成为过去，未来市场进入“常态化”运行。虽然持续单边上扬的行情很难再现，但“牛”的味道确实又慢慢回来了。 进入四季度，上市公司高送转预期炒作行情又起。据数据显示，Wind 次新股指数四季度以来已经大涨 55.4%，个股更是频频爆发，具有高送转预期的次新股则成为沪深交易所龙虎榜常客。另外，在追逐高送转的队伍中，机构表现得十分积极。 私募机构人士表示，市场的不断企稳，要更加珍惜手中的低价筹码，随着高送转预期的不断发酵直至落地，次新股板块将出现不少投资机会。在第四季度，市场企稳上升的趋势将更加明显，近期部分机构，特别是私募对有高送转预期的
3、个股正在反复操作，一些公募基金也乘势而上，四季度博取超额收益、提高业绩排名的情况较为普遍。 多数基金表示，IPO 重启说明各方已认为市场已经好转，不会制约市场目前的反弹。券商行情爆发意味开启了牛市 2.0，即步入绩优蓝筹股价值回归为主的牛市。预计，近期券商及其影子股强势上涨行情会延续，进而带动银行、保险等整个金融板块上涨，甚至带领大盘继续走强。大盘已经恢复上涨态势，机会面会大大拓宽，市场做多热情也有望延续。 南方基金维持前期观点，上证指数在突破 3500 点压制后，进一步打开了上涨空间，有望在 2015 年底前收复 4000 点。 也有分析人士称， “从波段节奏上来看，四季度下半段（立冬至年底
4、），机会小于金秋收获季，操作难度加大，震荡回落不可避免。 ” 基金看市： 南方基金：重启 IPO 不改慢牛行情 南方基金表示，当前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，及时恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，有利于完善资本市场的投资功能;同时，在机制上，取消打新预缴款等多项积极改进措施，有助于减少在打新时对货币市场的冲击，更有利于提高 IPO 的运行效率，是资本市场制度建设的又一重大进展。同时，该基金认为，这也是未来向注册制过渡的阶段。短期来看，通过总结历史经验和对于资金需求的测算，南方基金认为，IPO 重启不会制约市场目前的反弹。 券商股强势上涨，带领上证指数冲击 3600 点
5、，而 IPO 重启对券商亦是利好。券商行情爆发已经开启了牛市 2.0，即以绩优蓝筹股价值回归为主的牛市。预计，近期券商及其影子股强势上涨行情会延续，进而带动银行、保险等整个金融板块上涨，带领大盘继续走强。本次 IPO 重启也意味着监管层认为市场已经好转，大盘已经恢复上涨态势。维持前期观点，上证指数在突破 3500 点压制后，进一步打开了上涨空间，有望在2015 年底前收复 4000 点。在交易策略上，需要灵活把握仓位，并积极关注各类主题性、结构性投资机会，自下而上优选个股。 博时基金： IPO 重启不改市场短期趋势 博时基金李权胜认为，此次重启 IPO，监管层并非只是简单直接重启新股融资，而是
6、考虑完善现行的新股发行制度，其中一个重要的原则就是市值配售。 “这就使得未来参与新股申购的资金必须要有持仓的要求。”相对于这一点，李权胜认为，在目前市场情况下，IPO 重启对市场中短期的负面影响可能并不会很大。 对于明年的市场，李权胜认为，跟今年四季度会比较类似，即风险和收益较为均衡，有一定的绝对收益空间。2016 年，对收益率最大的正面刺激就是改革超预期，比如“十三五”规划内容公布及习主席的详细解读，这也是近期市场表现较好的原因之一;相反，人民币汇率的大幅波动则可能是未来一年投资中较大的不确定性因素，会对市场走势有一定的负面影响。 泰达宏利： IPO 重启说明市场进入正常轨迹 对于年末市场，
7、泰达宏利表示，IPO 重启的消息说明各方已认为市场进入正常运行轨迹，有助于突破前期窄幅震荡的格局，此时重启 IPO 短期或对市场有调整压力，但影响有限且并不改中期向好趋势;同时向好的市场，从情绪和估值上，对新股或打新基金收益均有积极作用。建议在IPO 全面正式重启前，择选新股获配能力相对较强、投研实力稳定、打新经验丰富的基金公司管理的混合型基金及时持有，实为较为稳妥的“打新”举措。 金鹰基金：市场将以震荡为主 金鹰基金王?幢硎荆?近期市场虽然反弹，但难以走远，后市将以震荡为主。在大的经济转型背景下，经济增长处于新常态，而且这个周期并非 3 至 5 年可以改变，因此，在这一过程中，经济基本面难以出现持续转好，更多是月度或者季度的小幅反弹。目前市场多重因素共同作用，一方面全世界范围的“资产配置荒” ，目前股市出现大力反弹，正是受流动性驱动，但流动性驱动持续的力度和方向，则取决于预期的变化和对风险的判断，在没有得到基本面支持下，这一轮反弹行情可能难以走远。另一方面，四季度市场重要风险点是在汇率，未来人民币汇率变化对市场影响巨大，在美元加息预期不断提升下，人民币面临贬值压力。一旦资本大规模外流，将导致流动性被动收缩，从而对市场构成明显的冲击。
