政府约束与典当筹资.doc

1、政府约束与典当筹资摘 要：从博弈论的视角，研究在中小微企业融资难的背景下，政府是否应该严格限制约束典当行的超额筹资行为。目前，我国政府为保持经济安全平稳运行，对典当行的经营管理限制较多。而研究表明，中国的典当更多地是为满足中小企业的投资需求。在鼓励促进中小微企业稳健发展过程中，政府面临是促进中小微企业发展还是保持经济环境安全的问题，必须通过研究为政府解决这一问题提供新思路。 关键词：政府约束；典当筹资；博弈论 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）02-0167-02 引言 典当作为一种独特的理财和融资方式，已经成为我国多元化融资体系和现代服务业不可缺少

2、的组成部分。据中国企业家调查系统发布的2012 年一季度企业经营调查结果显示，小型和非国有企业从民间借贷比重较高；而在 2011 年工业和信息化部发布的轻工业运行情况显示，只有15%的中小企业从银行贷到新的贷款。因此，典当行是中小微企业融资的“快餐银行” 。然而，我国政府对典当行的经营管理却做出了较为严格的限制。在商务部公安部 2005 年第 8 号令典当管理办法第二十八条中明确规定，典当行不得有下列行为：（1）从商业银行以外的单位和个人借款；（2）与其他典当行拆借或者变相拆借资金；（3）超过规定限额从商业银行贷款；（4）对外投资。这些规定在很大程度上限制了典当行的发展。当然，政府为确保经济的

3、安全平稳运行，应该严格限制约束典当行的超额筹资行为，但在中小微企业融资难的背景下，政府又当如何呢？本文试图从博弈论的角度切入，探讨这一问题。 一、政府约束与典当融资的博弈模型 （一）博弈要素与研究假设 策略式博弈由三种元素组成：参与人集合，对每个参与人 i 有纯策略空间，以及收益函数，这一函数对每种策略组合给出参与人 i 的冯?诺伊曼-摩根斯坦效用（von Neumann and Morgenstern，1944） 。 本文假定博弈的参与人是政府与典当行，并进一步假定参与人政府的目的是支持中小微企业的发展，同时防范典当行违规筹资对经济造成的风险损失。其策略为是否约束典当行的超额对外筹资行为（所

4、谓超额，是指在典当管理办法第二十八条中规定的范围之外） ，策略集合是（约束，不约束） 。假定参与人典当行的客户均为中小微企业。典当行的策略 1 是只利用自有资金以及规定范围内的筹资额向中小微企业发放当金，策略 2 是不仅利用策略 1 中的资金，还向商业银行或同业拆借等方式超额筹资为中小微企业发放当金，其策略集合为（正常筹资，超额筹资） 。 博弈还涉及均衡的概念，纳什均衡是一种最常见的均衡。纳什均衡要求每个参与人的策略是针对他所预言的对手策略的收益最大化反应，并且进一步认为每个参与人的预言都是正确的（Nash，1950） 。博弈按照不同的方式可以分为不同的种类。根据参与人能否形成约束性的协议，以

5、便集体行动，博弈可分为合作性博弈和非合作性博弈；从知识的拥有程度来看，博弈分为完全信息博弈和不完全信息博弈；博弈同时又可分为静态博弈和动态博弈。本文假设讨论的政府与典当行的博弈模型为非合作性博弈、政府与典当拥有对方的“公共知识” ，即此博弈模型为完全信息博弈，并且将分别从静态和动态两个角度分析政府与典当行的博弈。（二）博弈模型的建立 1.完全信息静态博弈 就政府约束典当行对外筹资而言，为了进行分析和比较，首先考察比较简单的完全信息静态博弈，此博弈收益矩阵如表 1 所示。 表 1 政府与典当行完全信息静态博弈收益矩阵 该博弈中，基于完全信息的情况，一方的决策被另一方充分掌握，当典当行得知政府约束

6、其超额筹资的时候，出于效用最大化考虑，显然M*（r1-r2） -F，正常筹资是最优策略；当典当行得知政府不约束超额筹资时，OM*（r1-r2） M*（r1-r2） ，超额筹资是其最优策略，其中，M*与 OM*为最优筹资额。同理，当政府得知典当行正常筹资时，不约束是最优策略；当得知典当行超额筹资时，不约束也是其最优策略。此时，该组策略（不约束，超额融资）形成纳什均衡，出现最好的结果。所以，在大型金融机构天生不适合为中小企业服务的今天，作为中小微企业融资“快餐银行”的典当行理应成为政府鼓励发展的对象。 2.完全信息动态博弈 政府与典当行之间的博弈是一个动态博弈，政府与典当行完全信息动态博弈如图 1

7、 所示。 中华人民共和国商务部于 2012 年 12 月 5 日颁布的典当行业监管规定第二十一条明确规定：加强对典当企业资金来源和运用的监管。因此，有理由相信政府明确知晓典当行的资金来源是一个大概率事件，即政府极有可能发现典当行的违规超额筹资行为。因典当行的超额筹资加大风险而导致损失，使政府的收益 tR2-C1-DtR1-C1，政府定会严惩典当行。典当行作为博弈中的一个理性参与人，知道政府极有可能发现其违规超额筹资行为，就会在政府约束的前提下，选择其最优策略，按照规定正常筹资；在政府不约束典当行超额筹资的情况下，则会选择超额筹资。因此，在政府与典当行完全信息动态博弈中，出现两个均衡结果，即（约

8、束，正常筹资）和（不约束，超额筹资） 。 二、结论 本文是在中小微企业融资难背景下，从博弈论的视角研究政府是否应该以严格限制约束典当行的超额筹资行为。基于以上分析，本文得到的基本结论是：政府应在促进中小微企业的发展还是保持经济环境的安全两方面权衡，适当放宽对典当行超额筹资的约束条件，在保证经济环境平稳有序的前提下，充分利用典当解决中小微企业融资难问题。 Government constraints and pawn financing GUO Jian-guo ，JIAO Jin-mei （Harbin University of Commerce，Harbin 150028，China） A

9、bstract：From the game theory perspective study in small micro enterprise financing difficult background，whether the government should strictly limit the constraint pawn on the excess financing behavior. At present， the Chinese government in order to maintain the smooth operation of the economy，of th

10、e pawn business management more restrictions. And research shows that，Chinas pawn more is to meet the investment needs of small and medium-sized enterprises. To encourage and promote small micro enterprise steady development in the process of government is facing is to promote the development of small and micro enterprises or to maintain the economic security problems，must through the research for the government to solve this problem and provide a new idea. Key words：government restraint；pawn financing；game theory 责任编辑 兴 华