博时18年弄潮之路 深藏不露的投资秘密.doc

1、1博时 18 年弄潮之路 深藏不露的投资秘密资产管理一直被称为“看天吃饭”的行业，它有很多深藏不露的秘密，A 股市场就是资管行业的“天” ，但优秀的公司往往能通过扎实的投研力量和资配体系，做到“穿越牛熊” 从嗷嗷待哺到冠笈而行，18 年足矣。博时基金作为中国内地首批成立的 5 家基金公司之一，也伴随着公募行业的发展迎来了它 18 岁的成人礼。作为公募行业从无到有的完整见证者，博时基金的发展历史，同时也是中国公募行业的一个缩影。 从相关数据对比来看，18 年前，我国市场上只有 5 家基金公司；而18 年后，基金公司家数已经超过百家之多。这 18 年中，A 股市场规模也增加了 63.7 倍，而博时

2、基金从零起步，发展成为一家资产管理规模数千亿的大型资产管理机构。 不言而喻，博时基金 18 年来所取得的成绩也受到业界的持续关注。自 1998 年成立至今，公司先后荣获了 2007、2008、2009、2011、2012年度“金牛基金公司”大奖，2009 年度“金牛特别贡献”奖（首次设立） ，2015 年度“固定收益金牛基金公司”奖，个人奖及产品奖更是数不胜数。与公募基金行业共沐风雨 18 年 首倡价值投资理念 博时基金成立于 1998 年 7 月 13 日。18 年前，我国正处于资本市场2发展初期。当时，只有区区 852 家上市公司，中小板、创业板都尚未诞生，市场也尚未实现全流通。对于当时以

3、散户为主的证券市场而言，机构投资者还是一个十分新鲜的事物。 作为最早成立的“老五家”基金公司，博时基金成立不久，便赶上了中国股市轰轰烈烈的“5?19”行情，科技股、网络股火爆程度甚至胜于如今的创业板行情。以博时为代表的十大基金管理公司参与到了这波行情之中，起到了推波助澜的作用。 2000 年 10 月，新生的基金行业被“基金黑幕”推上了风口浪尖。但或许也正是严厉的监管，让基金管理者们开始重新审视和思考一个重要问题，即机构投资者应当奉行和坚持怎样的投资理念和策略？2002 年 9月，博时基金首只开放式基金博时价值增长基金发行。与此同时，博时基金在公募基金中率先提出价值投资理念，将公司定位为“价值

4、投资发现者” 。2003 年，价值投资理念受到市场广泛认同，在二级市场中表现为汽车、石化等“五朵金花”行情。博时价值增长也因为重仓汽车股而名列当年股票型基金业绩榜首，并成为公募基金行业中的领头羊。2004 年，博时基金总规模高居行业之冠。不仅如此，对我国公募基金带来更为深远的影响则是，价值投资理念开始成为主流投资理念。 公募基金的辉煌时刻出现在 2006、2007 的超级大牛市中。而在此之前，博时基金打下的坚实基础，让这家老牌基金公司有机会在牛市到来之时实现规模的大扩张。就在 2007 年，博时基金资产管理规模先后突破1000 亿元、2000 亿元，更是在 2007 年末创下 2216 亿元的

5、新高纪录，位于基金行业当年规模排名的第二位。 3不过，伴随着牛市光环的渐渐褪去，基金的投资回报也受到很大冲击，过于依赖权益类产品的中国基金行业规模开始出现大幅缩水。但在长期坚持价值投资理念的基础上，博时旗下以博时主题为代表的价值型基金凸显出“穿越牛熊”的稳健特性。 18 年后的此时，中国资本市场主板上市公司数量早已实现翻番，中小板、创业板成为最有活力的新兴市场。在同期流通市值增加 63.7 倍的市场环境下，博时管理公募资产规模从无到有，成为市场上资产管理规模最大的基金公司之一。据 Wind 数据显示，截至 2016 年 5 月 31 日，博时基金公司共管理 112 只开放式基金，并受全国社会保

6、障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户。博时基金资产管理净值总规模逾 4475 亿元人民币，其中公募基金资产规模约 2430 亿元人民币，累计分红约 722 亿元人民币。 “穿越牛熊”为投资人创造财富 分红超 722 亿元 资产管理一直被称为“看天吃饭”的行业，它有很多深藏不露的秘密，A 股市场就是资管行业的“天” ，但优秀的公司往往能通过扎实的投研力量和资配体系，做到“穿越牛熊” 。 以博时旗下“王牌基金”博时主题行业为例，这是国内首只行业主题类基金，成立于 2005 年 1 月 6 日。据 Wind 数据显示，截至今年 4 月25 日，博时主题行业累计收益率为 871.1%

7、，成立以来，年化收益率高达22.39%。而同期，沪指累计涨幅为 135.37%，仅相当于博时主题行业累计收益率的约 1/7。在漫长的 10 年中，博时主题行业有 3 个年度跻身同类4基金业绩前十，2007 年以 189.9%的净值回报，勇夺股基业绩亚军；2011年以-9.63%的抗跌表现摘得股基业绩桂冠；2014 年则以 61.36%的净值回报在同类可比股基中业绩排名第 6。优秀的业绩表现使得博时主题行业连续获得银河、万得、晨星五星评级，成为五届“金牛基金”奖得主。 其实，对于基金公司来说，优秀的投资回报才是对投资者最深情的体现，即便经历了 998 点低潮、6124 点狂欢、2015 年的暴涨

8、暴跌以及长年漫无边际的震荡市寂寞，一些基金仍然是矢志不渝。以刚刚过去的2015 年为例，尽管 2015 年下半年 A 股市场出现了前所未见的“宽幅大震荡” ，至今尚未恢复元气。但对于博时基金来说，2015 年仍然为持有人累计赚取了 176 亿多元投资收益，其中，包括博时主题行业、博时新兴成长、博时裕富沪深 300A、博时精选 A、博时价值增长、博时第三产业成长、博时现金收益 B 在内的 7 只产品 2015 年度报告期利润扣减当期公允价值变动损益后的净额分别为 61.69 亿元、50.38 亿元、47.5 亿元、28.85 亿元、26.74 亿元、19.53 亿元、14.02 亿元，为持有人赚

9、取的收益均超过了 10 亿元之多。 从成立之日起到如今，博时旗下产品不仅每年排名位于全部同类型基金前 20%、堪称“龙头基金”的产品源源不断，而且博时也注重及时分红，截至 2015 年 5 月 31 日，旗下产品累积为持有人分红约 722 亿元，其中，2007 年大牛市中分红最多，这些红利躲开了后续大熊市的侵蚀，实实在在落入投资人腰包。来自 Wind 数据显示，截至 2016 年 6 月 20 日，博时旗下累积分红超过 10 亿元的产品已多达 8 只，分别是博时主题行业、博时价值增长 2 号、博时精选 A、博时价值增长、博时第三产业成长、博5时新兴成长、博时平衡配置、博时裕富沪深 300A，各

10、自为持有人累计分红 104.7 亿元、48.18 亿元、40.88 亿元、40.49 亿元、37.89 亿元、35.41 亿元、19.39 亿元、12.03 亿元。今年一季度，博时主题行业大手笔派现 24.53 亿元，成为当季分红总额最多、最慷慨的基金。 还值得关注的是，据银河证券整理测算，截至 2015 年 12 月 31 日，在可比的 13 家基金公司中（旗下管理 5 只及以上纯债产品） ，博时基金旗下的 10 只纯债产品 2015 年平均收益率达 12.65%，业绩位列第 1。其中 6 只定开债平均业绩达 15.17%。展现出不容忽视的固定收益管理能力。当然，博时基金也因此荣获 2015 年度“固定收益金牛大奖” 。