1、1国泰大健康登顶前三季“涨幅王”杨飞：会选股的白马冠军今年以来，沪深 300 指数下跌 13.14%，普通股票型基金平均下跌10.62%，国泰大健康 30.7%的收益率极其不易，杨飞在选股和仓位管理上的特长得到市场关注 套用当下流行的一句俚语， “股市套路深，我要买基金。 ”确实，2016 年前三季的股市，可以说是反复围绕着 3000 点在做争夺。在这样的胶着市里，散户投资者要想赚到钱确实很难很难，尤其是在大盘还下跌了 12%的背景下，基本上能够不赔钱就已属万幸了。如此一对比，那些持有国泰大健康基金的基民们完全可称得上“幸福到爆表” 。 据投资者报特别报道“前三季新基金先锋榜”的统计数据显示，
2、截至 9 月 14 日，国泰大健康以 1.323 元单位净值荣登“新基金最赚钱榜”榜首。值得一提的是，国泰大健康不但在新基金中是“赚钱王” ，同时也是全市场所有股票型基金前三季度的“赚钱王” 。据 Wind 数据显示，截至 9 月 27 日，今年以来国泰大健康复权单位净值增长率为 30.7%，在652 只纳入统计的股票型基金中排名第一。 “大健康不但包括医药、医疗，还有康复养老、环保、文化娱乐等和人体健康相关的公司。 十三五健康中国这块肯定是发展的大趋势。而且它比传统的医疗基金投的范围更大，一旦医药行业有波动，比如2011 年医药整体下跌了 30%，那我还可以投其他符合大健康背景的产业。2”国
3、泰大健康基金经理杨飞如是说。 国泰大健康前三季涨幅 30% 收益率 30.7%，这个收益率看似不高，但放在沪深 300 指数今年以来下跌了 13.14%，普通股票型基金今年以来平均跌去了 10.62%这样的大环境下，就极其引人注目。 值得一提的是，国泰大健康似乎并未抓住非常牛气的暴涨股。其2016 年二季度前十大重仓股为安洁科技、中金环境、中航光电、欣旺达、艾比森、白云山、利亚德、嘉事堂、瑞康医药、国药一致。这十只股票从年初至今涨幅来看，截至 9 月 27 日，涨跌幅依次为11.21%、11.7%、6.18%、13.82%、-4.69%、-19%、15.4%、-15.39%、-5.52%、6.
4、54%。10 只重仓股中 6 只上涨 4 只下跌，且涨跌幅度均在正负20%范围内。 为什么这种情况下总净值能够大幅领先同行？这要从数据里面深层找原因。 投资者报对上述重仓股的进一步研究发现，虽然从年初至今涨幅数据来看，并无出奇之处，但上述 10 只个股中不乏今年以来涨幅超过 30%者。据国泰大健康基金 2016 年中报披露，上述 10 大重仓股中有 3只在上半年区间涨幅超过了 30%，分别是安洁科技上涨了 46.83%、艾比森上涨了 31.74%、利亚德上涨了 33.73%。从涨幅来看，这些上半年走势较强的个股，在三季度都有较大的回撤。显然，所持个股回撤大而基金净值仍在稳步上升，原因只有一个，
5、那就是基金经理主动管理能力强，已经选择在股价高位获利了结。因为从重仓持投占基金净值比来看，安洁科技达到了 8.87%，中航光电达到了 8.29%，已经快接近监管层规定的3持股集中度上限 10%。这么重的仓位，如果没有相应的减仓行为，那么在股价大幅回撤的时候，基金净值不出现大幅回落是不可能的。 “有时候，我会跟我领导说，我敢配 8 个点 9 个点，那说明我有足够的信心。因为从本质上来说，我是一个讲究纪律性的人，喜欢有理有据的投资。 ”杨飞解释说，集中持股并不是一成不变，而是根据市场特征而定的。 “股灾后，主要是存量资金行情，因此我重仓持有行业景气度好、业绩确定的公司。 ” 讲究有理有据的理科男
6、戴上眼镜的杨飞，给投资者报记者的第一印象就是一个不折不扣的理科男，做事风格非常理性，只相信确定的、有把握的东西，坚持“有理有据”的原则。 “我喜欢有理有据的投资，赌的东西我并不擅长。 ”杨飞告诉投资者报记者， “读书时做选择题，不懂的情况下猜一个，基本是错的。 ” 为了说明自己操盘的有理有据，杨飞以自己管理的国泰估值优势举例说， “2015 年上半年我用一半仓位，分散地配置了计算机行业，但是涨幅最牛的但没有业绩支撑的个股我并没有买，都是一些业绩成长确定的公司。 ” 杨飞近乎执拗的坚持并没有白费。据 Wind 数据，截至 2016 年 9 月27 日，尽管期间历经“股灾”和“熔断” ，但杨飞管理
7、的国泰估值优势（成立于 2015 年 3 月 26 日）的任职回报 64.74%，在纳入统计的 451 只偏股混合型基金中排名居榜首。 值得一提的是，杨飞目前管理的 5 只基金中，除了国泰大健康与国4泰估值优势，另外三只的回报排名也相当靠前。其中，任职于 2014 年 10月 21 日的国泰金龙行业精选任职回报 111.13%，回报排名在 444 只可比产品中排名第四；任职于 2015 年 5 月 11 日的国泰中小盘成长任职回报30.63%，回报排名在 455 只可比产品中排名第五；任职于 2016 年 4 月 26日的国泰金马稳健回报任职回报 17.16%，回报排名在 494 只可比产品中排名第十六位。 对于自己的选股思路，杨飞总结说，挑一些景气度比较高的行业，做基本面右侧的成长性投资。 “比如两年前我不会投资新能源，因为无论行业和公司都没有出现盈利，抓的是盈利最确定的部分。 ”杨飞告诉投资者报记者，自己最不擅长的市场是疯市，凭借胆量完全赌博的市场。“不管市场下跌也好，上涨也罢，只要不是那种没有逻辑疯涨的市场，我觉得都还可以。 ”杨飞笑着说。
