1、1基金称年底前无明确上涨信号 2016 年市场仍值得期待短期内市场中没有明显增量资金流入，加之小股票估值较贵和供给增加，年底前市场没有明确的上涨信号，但 2016 年的市场仍值得期待 临近年末，近期市场内忧外患，内有新股发行抽血和诸多制度性改革的推进，外有美国加息预期越来越近，导致近期震荡调整。同时场内资金连续多日出现净流出，市场出现结构性的调整压力。上周（12 月 7日12 月 11 日） ，注册制靴子落地，市场受各种年终因素的影响转入震荡季。 IPO 重启后首批新股发行对流动性扰动有限，资金面表现好于预期。从发行日程上看，本月新股发行仍较为密集。有机构表示，第二批新股申购资金冻结高峰将出现
2、在 12 月 14 日，预计会超过 3 万亿元。 今年以来，各类新发指数基金层出不穷。截至 12 月 7 日，共成立指数基金 113 只。这些指数基金是基金经理们对各类风口的挖掘，也记录了过去一年市场热点的产生和风格转换。在行业指数方面，今年以来细分化趋势愈发明显。如能源行业中，以新能源尤其是新能源汽车为主。酒业中出现了白酒指数，医疗行业则延伸出养老指数等等。同时，盘点2015 年新基金发行，前 11 个月累计发行新基金 739 只，若算上在发和待发的 54 只基金，今年新发基金将达到创纪录的 793 只。 对于 2016 年行情，大部分基金表示， “慢牛”并没有结束，2016 年2的市场仍值
3、得期待。在国家稳定市场预期、资产荒和风险偏好提升的背景下，市场大幅下跌的概率下降。下一阶段的市场在此位窄幅震荡，A 股市场仍有继续上行的空间。 中欧基金曹剑飞认为，短期内市场中没有明显增量资金流入，加之小股票估值较贵和供给增加，年底前市场没有明确的上涨信号。但在2016 年，经济有望真正探底成功，市场或将以震荡上行的方式展开。 朱雀投资也表示，政策的路径越来越清晰，即 2016 年将是供给端和需求端共同发力以实现稳增长及产业结构转型升级的一年。目前市场回调之时，仍然是年底以及春节前较好的布局时点。 广发基金表示，看好年底金融地产蓝筹股的表现，金融地产行业的估值依然处于较低水平。随着增量资金入场
4、和存量资金调仓，沪深 300蓝筹股有望获得超额收益。 对于注册制的推出，有基金表示，注册制推进的进度，是好于市场预期的。注册制短期有可能影响市场情绪，但也不会是 A 股市场下跌的原因，因为它有利于进一步完善资本市场建设，提升市场的风险偏好。 基金看市 大成基金： 注册制推进不会引发下跌 大成基金表示，注册制推出符合市场预期，然而就细节来看，还是强于市场预期。大成基金分析，从今年年初开始，市场就预期今年年底或明年年初会推行注册制，尤其最近一个月，在管理层“吹风”的影响下，市场对于加快推进注册制改革给予了更充分的预期。但 12 月 9 日证3监会表示， “注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到
5、位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容” ，从这个细节上看，注册制推进的进度不会超市场目前一致预期的明年 3-4 月份，是好于市场预期的。另外，从流程上看，国务院通过草案后需要全国人大常委会审议授权，人大常委会一般在双月下旬召开，因此该草案有望在 12 月下旬会议中授权，之后国务院将根据授权调整证券法中的相关规定，证监会将依此制定股票公开发行注册管理办法（征求意见稿） 等文件，然后在出台正式文件，最快也要到明年 3-4 月份。 针对市场对注册制会导致股票供应量增加从而引发下跌的看法，大成基金表示：注册制不会是 A 股市场下跌的原因，因为它有利于进一步完善资本市场建设，提
6、升市场的风险偏好。 天弘基金： 注册制长期利好实体经济和资本市场 天弘基金策略分析师尚振宁表示，会议说明了注册制的实施不会因证券法修改而延后，表明了中央及证监会推进注册制改革的决心。同时，注册制必将是个循序渐进的过程。此次证监会对会议进行了解读，除论述注册制意义外，也强调“稳步实施，处理好改革的节奏、力度与市场可承受的关系;守住底线，及时化解和防范市场风险” 。注册制是证券市场根本制度的改革，其影响必然会很大，监管层在推进的过程中必然会稳步推进，市场会维持稳定。 注册制短期有可能影响市场情绪，但是由于注册制是一个循序渐进的过程，且监管层已经考虑到其所面临的风险，注册制对市场的影响必4然会被控制
7、在一定限度内。长期来讲，注册制可以使得更多优质的企业获得股权融资，对实体经济和资本市场都是利好。 摩根士丹利华鑫基金： 2016 年仍会有结构性机会 摩根士丹利华鑫基金经理王大鹏认为，9 月下旬以来的行情性质是 A股市场异动结束后风险偏好提升、资产荒逻辑下的反弹行情，以创业板为代表的小市值股票的大幅反弹或将暂告一段落，在国家稳定市场预期、资产荒和风险偏好提升的背景下，市场大幅下跌的概率下降。展望 2016年，王大鹏表示相对乐观。首先，在宏观层面上，A 股市场面临货币宽松、经济降速、汇率稳定的局面;而且前期大力去杠杆，系统性风险大幅消除，投资者的信心、风险偏好有所上升。其次，在经济转型期，改革和
8、创新力度会继续加大;随着经济发展和收入水平提高， “文、教、体、卫”等行业仍有广阔的发展空间。在宽松流动性的推动下，这些相关行业在2016 年仍会有结构性机会。 中欧基金：看好明年市场行情 中欧基金曹剑飞认为，短期内市场中没有明显增量资金流入，加之小股票估值较贵和供给增加，年底前市场没有明确的上涨信号。但在2016 年，经济有望真正探底成功。作为“十三五”规划的第一年，2016年各项改革措施会继续深入落实，货币环境仍以宽松基调为主，因此看好明年的市场。但市场的上涨不会一蹴而就，考虑到没有了高杠杆，以及注册制和大小非解禁等供给因素会压制市场，市场或将以震荡上行的方式展开。但中观行业和微观个股都不乏机会， “自下而上”成为主要的5投资策略。
