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基金称“积小胜为大胜” 寻求最有“质”的投资标的.doc

1、1基金称“积小胜为大胜” 寻求最有“质”的投资标的在弱势震荡格局下投资上需要有逆向思维。下一阶段投资需紧扣两条主线:一是业绩增长确定性强的标的,二是改革转型实质性受益板块。上周(5 月 16 日5 月 20 日) ,A 股收于 2825.95 点,最低下探至2785.08 点,周振幅达 2.84%。 市场分析认为,从周线的角度看,大盘目前已经五连阴,这种走势即使在去年股灾也是很罕见的,更何况现在不具备发生股灾的条件,只要出现大幅杀跌,国家队理应还会出手。所以,即将快到调整极限了。 究竟是什么因素导致大盘弱势难改?从消息面观察,近期市场不确定因素增多,首先是国内方面,有关规范重组、增发、借壳等的

2、传言比较密集,这对市场构成一定的冲击。其次,再看国际方面,美联储会议偏鹰派的言论重燃 6 月加息预期,会议纪要公布后人民币兑美元汇率出现快速下滑。市场不利因素在增加,而人民币弱势,在一定程度上对机构投资者构成心理压力。 不难看出,近期政策面的微妙变化再度引发市场风险偏好下降。对于未来市场会走向哪里?基金们纷纷表示,持谨慎乐观的态度。 中欧及泰信基金表示,下一阶段,预计市场仍将延续区间震荡为主。在弱势震荡格局下投资上需要有逆向思维,高抛低吸积小胜为大胜。 2大摩华鑫基金称,本月以来,高层不断释放政策信号,宏观层面上确认经济走势为“L”型,并再次强调“供给测改革”意图。中观层面,管理层出手打击壳炒

3、作和不合理套利,这些措施从长期来看对市场有利,但在短期压制了盘面情绪,较敏感的资金选择观望或离场,从而导致近期市场价跌量缩。部分行业在近期消息面偏负面的情况下受到资金青睐,反映出在风险偏好低迷的情况下,资金寻求具有“质”的投资标的。 针对近期市场热点的不断切换,不同基金给予不同的关注方向。中欧基金表示,化工、农业、汽车等周期性行业,以及医药生物、社会服务等估值与景气相适宜的传统行业值得关注。从近期披露的 QFII 持股数据来看,大摩华鑫基金则称,食品饮料、医药、银行和交通运输等估值水平较合理,业绩较稳定的行业个股受到较长期资金的垂青。泰信基金表示,投资需要紧扣两条主线:一是业绩增长确定性强的标

4、的,二是改革转型实质性受益板块。 基金看市 中欧基金:A 股延续区间震荡行情 针对近期市场热点的不断切换,中欧基金王健认为,当前股票市场将以区间震荡为主,行业基本面具有明显改善的部分周期性行业,以及需求较好、量价回升的消费类行业等值得关注,同时有安全边际的成长股值得挖掘。从结构上看,化工、农业、汽车等周期性行业,以及医药生物、社会服务等估值与景气相适宜的传统行业值得关注。 此外,目前经济有所企稳,相当多的行业经过了较长期的调整,供求关系在自我修复。上游周期品以及消费类产品的价格有所回升,企业3盈利得到改善,对于股票市场相对正面。但地产政策放松对经济回升的支撑度将逐步降低,货币政策的边际走向也存

5、在着不确定性。股票市场的估值,尤其是结构性高估值依然存在。 大摩华鑫基金: 价跌量缩背景下资金更重“质” 近期市场震荡下行,上证综指连续 4 周收阴,消息面对于市场信心形成较大冲击。大摩华鑫基金表示,本月以来,高层不断释放政策信号,宏观层面上确认经济走势为“L”型,并再次强调“供给测改革”意图。中观层面,管理层出手打击壳炒作和不合理套利,这些措施从长期来看对市场有利,但在短期压制了盘面情绪,较敏感的资金选择观望或离场,从而导致近期市场价跌量缩。 在较低迷的市况下,近期食品饮料、银行、家电、农林牧渔和电力及公用事业等行业表现居前。一方面,上述行业前期因缺乏有故事性的热点题材而未被热炒,估值水平相

6、对合理;另一方面,其具有较明显的防御属性,景气度相对较高,在近期消息面偏负面的情况下受到资金青睐,反映出在风险偏好低迷的情况下,资金寻求具有“质”的投资标的。从近期披露的 QFII 持股数据来看,大摩华鑫基金指出,食品饮料、医药、银行和交通运输等估值水平较合理,业绩较稳定的行业个股受到较长期资金的垂青。若近期无重大利好支撑,市场资金的投机动机或将削弱,而基本面有支撑且估值合理的行业个股有可能带来超额收益。 泰信基金:震荡市业绩为王 4近期政策面的微妙变化再度引发市场风险偏好下降。对于未来市场走势,泰信基金的基金经理钱鑫表示,下一阶段市场预计仍将延续区间弱势震荡。在这样的市场环境下,业绩增长较快

7、、估值合理的成长股有望获得相对良好的表现。 近期影响市场的因素主要是两点:一是监管层表态要对中概股回归的影响进行深入分析研究,引发市场对于壳资源价值的担心,进而带动了一批中小市值股票下跌;二是人民日报刊登的权威人士文章,明确提出我国经济运行呈“L”型走势,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。叠加 4 月金融和经济数据低于预期,市场对本轮经济复苏力度的认识更趋理性,继续放松流动性以推动经济强复苏的预期落空。 市场在连续调整后,风险得到一定程度释放,持续杀跌的空间并不大。与今年 1 月份的低点相比,目前无论是经济基本面、政策环境,还是外围国际因素,都要优于当时。他表示,今年以来的一大变化在于,趋势投资策略失效,甚至对基金收益产生负贡献,在弱势震荡格局下投资上需要有逆向思维,高抛低吸积小胜为大胜。而对于价值股和成长股也需要有不同的策略,价值股需要选股,而成长股和周期股都要择时。 在此基调下,下一阶段投资需要紧扣两条主线:一是业绩增长确定性强的标的,二是改革转型实质性受益板块。业绩方面,白酒、食品、家电等消费品的确定性较高,近期也因此受到市场青睐。改革实质受益板块方面,则重点关注“供给侧改革”推进过程中的产能收缩或转型升级行业,包括借助“互联网+”技术提高生产效率的传统公司。

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