三伏天难挡啤酒业寒冬 八公司为自救祭出大招.doc

1、1三伏天难挡啤酒业寒冬 八公司为自救祭出大招炎热的三伏天，也挡不住啤酒业再度遇冷。 目前已进入 A 股半年报的披露高峰期，但在 A 股上市的 8 家啤酒类上市公司中，仅有兰州黄河企业股份有限公司（下称“兰州黄河” ，000929.SH）公布半年报，另有西藏银河科技发展股份有限公司（下称“西藏发展” ，000752.SZ）披露中报的业绩预告，其净利润出现70%119%的下滑幅度。 这两家公司的状况是整个板块的缩影。为了走出业绩困局，各家啤酒上市公司均使出浑身解数。有的更名转型、有的关厂减负，也有靠炒股创业绩的然而即使如此，整个行业依然是“寒冬”依旧。 此外，当前的啤酒市场还出现“内减外增”的现象

2、，根据国家统计局发布的数据来看，国内啤酒累计产量持续下跌，但进口啤酒则持续增长。 有分析师指出，受进口产品渗透、产能过剩及整个经济环境不景气等因素影响，国产啤酒行业未来 2-3 年内可能仍然处于调整期。那么，啤酒上市公司将会采取怎样的方式来过冬？如何提升主营业务的盈利能力？如何应对进口啤酒所带来的压力？ 就以上问题， 投资者报记者采访啤酒专家，并给多家啤酒上市公司发送采访提纲，并得到部分公司答复。 业绩下滑成趋势 2在 8 家啤酒上市公司当中，兰州黄河率先发布 2016 年上半年的业绩报告，成为首家发布业绩报告的啤酒上市公司。然而，这份成绩单未能令投资者满意。 兰州黄河半年报数据显示，上半年营

3、业收入 3.55 亿元，比上年同期减少 10.82%；净利润为-3197 万元，同比下降 119.1%。 对于公司业绩下滑的原因，兰州黄河称，除受国内啤酒市场需求低迷、大众消费能力疲弱等因素影响外，西北地区降雨偏多也对公司主营业务造成了不利影响。 西藏发展发布 2016 年半年度业绩预告，公司预计上半年实现盈利115.67 万元347 万元，同比下降 70%90%，上年同期为盈利 1156.69万元。公告称，业绩同向下降系主要控股子公司西藏拉萨啤酒有限公司本期营业收入和利润较上年同期大幅减少。 另外 6 家啤酒上市公司目前未公布半年报或披露业绩预告，燕京啤酒相关人士对投资者报记者表示，北京燕京

4、啤酒股份有限公司（下称“燕京啤酒” ，000729.SZ）将于 8 月 31 日公布半年报。 由于多数公司未公布半年报，那就来看看一季 报吧。这 8 家啤酒上市公司的一季度合计实现营业收入 123.6 亿元，同比减少 0.4 亿元；合计实现净利润为 6.36 亿元，同比减少 1.24 亿元。 其中，有一半公司净利润负增长。更具体地说，兰州黄河下滑幅度最大，降幅为-136.5%，西藏发展、福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司（下称“惠泉啤酒” ，600573.SH）和燕京啤酒紧随其后，降幅分别为44%、27%和 11%。各公司均称，整体环境低迷为下滑的主要原因。 3当前啤酒市场呈现“内减外增”现象，国

5、家统计局发布的数据显示，2016 年 14 月，中国啤酒行业累计产量 1342.8 万千升，与上一年相比减产 115.1 万千升，同比下降 6.3%；同期，中国进口啤酒 15.67 万千升，同比增长 32.5%；金额为 10.97 亿元人民币，同比增长 40%。另外据最新数据显示，仅 5 月份中国进口啤酒就达 7.09 万千升，同比增长 46%。 燕京啤酒相关人士在接受投资者报记者采访时说：“进口酒这些年增速很快，但绝对量很小。进口啤酒增长较快是消费者个性化需求的集中体现，反映了部分消费者的个性化、差异化需求。 ” 对此，有分析师认为，进口产品的渗透不断蚕食国内啤酒市场份额，此外，经济增速放缓

6、、消费环境整体低迷以及产能过剩，也是导致啤酒产业陷入低谷期的不可忽视原因。基于此，国内啤酒行业未来 23 年内可能仍然处于调整期。 加速“自救”方法各异 为了走出业绩困局，啤酒上市公司们使出浑身解数进行“自救” 。 8 月初，新疆啤酒花股份有限公司发布公告称，将更名为“新疆同济堂健康产业股份有限公司” ，将证券简称由“啤酒花”变更为“同济堂” ，证券代码“600090”不变。 据了解，自去年起，昔日“啤酒花”便开始实施重大资产重组。重组前，上市公司的主营业务为啤酒生产及销售，并涉足房地产、果蔬加工、进出口贸易等领域。本次重组后，上市公司原有啤酒等业务将剥离出本公司，公司将转变为医药流通企业，持

7、有同济堂医药 100%股权。 在 8 家啤酒上市公司的一季报中，除了昔日“啤酒花”是营业收入4和净利润增长较快以外，就只有重庆啤酒股份有限公司（下称“重庆啤酒” ，600132.SH）实现营业收入和净利润双增长。 一季报数据显示，重庆啤酒营业收入为 7.3 亿元，同比增长 4.2%；净利润为 1532 万元，同比增长 14.1%。 与昔日“啤酒花”的自救方式不同的是，重庆啤酒选择“关停”这条路。 近日，重庆啤酒发布公告称，将与宁波威马及宁波大凉山分公司签订股权转让协议 ，拟将持有的大凉山公司 70%股权转让给宁波威马，转让对价 8200 万元。 据了解，这已是重庆啤酒自去年 6 月份开始处理的

8、第 8 家子公司，其余 7 家则为綦江分公司、柳州山城啤酒公司、安徽九华山公司、永川分公司、黔江分公司、六盘水啤酒公司和重庆佳辰公司。 仔细观察可发现，重庆啤酒所关闭的这些子公司的特点是：辐射能力弱、可替代性强、生产效率低，这些公司对其业绩造成很大的拖累。从公司当前的业绩情况来看，处理子公司资产的效果已显现。 然而与上述两家啤酒上市公司不同的是，兰州黄河采用的却是试图炒股创业绩。 据了解，自兰州黄河的主业不振之后，便开始对炒股情有独钟，其间持有多家上市公司股权，截至半年报数据显示，兰州黄河年初的投资成本约为 2.79 亿元，期末账面价值为 2.04 亿元，在报告期内赔了5455.72 万元，看

9、来大市不好，想炒股救业绩也不容易。 “触网”效果仍是谜 5在产能过剩、消费者需求不断提高的背景下，啤酒上市企业开始纷纷推行“互联网+”的企业战略。 据燕京啤酒相关人士介绍，该公司旗下北京燕京啤酒电子商务有限公司负责燕京品牌在电商渠道的开发拓展。目前公司的电商渠道已有天猫超市、京东自营、酒仙网等，未来燕京电商还将与国内有影响力的其他综合类电商平台、酒水垂直类电商平台以及新近崛起的 O2O 平台等开展合作，2016 年公司官网也增加了电商板块。 所谓 O2O，就是线上线下电子商务，目的是把线上的消费者带到现实商店中去。据了解，在去年 7 月底，青岛啤酒股份有限公司（下称“青岛啤酒” ，600600

10、.SH）推出“青啤快购”APP 客户端，正式宣布进入社区O2O 领域；同月份，广州珠江啤酒股份有限公司（002461.SZ）披露了一则非公开发行股票募资使用计划，欲拿出 3 亿元探索 O2O 销售渠道建设及推广项目，同时宣布准备建 4 条精酿生产线予以配合。 兰州黄河证券部相关人士对投资者报记者说：“我们认为，O2O模式会对啤酒的常规营销理念产生一定影响，有助于改善啤酒销售的现状，但从啤酒的包装、体积、运输、消费场所等方面的特性看，O2O 模式永远不可能替代常规营销渠道。 ” 那么， “互联网+”的战略给啤酒上市公司带来多大的收益？啤酒专家方刚在接受投资者报记者采访时说：“O2O 对于啤酒上市

11、公司来说是一个美梦，据我所了解的情况来看，目前还没有一家啤酒公司做 O2O实现盈利的。 ” 方刚表示，啤酒公司想要做 O2O 必须基于两点：第一是产品具有 O2O6属性；第二是有自己的物流体系和盈利模式。 “如果做不到这两点，O2O只能是一个美梦。 ” 方刚说：“国人消费在变化，啤酒企业也要在竞争中不断变化。目前看来，除非天气出现异常，或者行业发生大型并购，否则 2016 年也不可能扭转负增长的态势，甚至未来还有下滑的空间。 ” 中泰证券胡彦超在研究报告中表示，国内啤酒企业大多为国企，机制、管理等方面都不具优势，在百威等海外巨头的冲击下，以及进口啤酒（2015 年进口量达 53.83 万千升，同比大幅增加 59.4%） 、精酿啤酒的兴起下，国内啤酒厂商的竞争压力越来越大。 期待国内啤酒企业之间的整合带来行业格局的改变，同时期待公司本身机制在国企改革大背景下的转变，否则，即使渡过行业自然调整期，公司以后的处境可能仍然相对艰难。