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券商11月业绩分化严重 违规遭查成最大变数.doc

1、1券商 11 月业绩分化严重 违规遭查成最大变数24 家上市券商 11 月业绩“冰火两重天” ,半数券商单月负增长的原因,除了受 A 股下半年的震荡行情影响,券商因违规导致的高层人事变动也是重要负面因素 投资者报 下半年以来,A 股的持续震荡让券商没能延续上半年的“吸金”效应,今年第三季度环比二季度净利润全线下跌之后,到 10 月行情稍微向好,多数券商业绩开始回升,但 11 月末再次出现千股跌停,上市券商在跌宕起伏中迎来分化局面。 截至 12 月 8 日,A 股 24 家上市券商均发布了 11 月份月报。数据显示,11 月 24 家上市券商实现营业收入 247.65 亿元,环比增长 6.19%

2、,净利润 103 亿元,环比下滑 1.01%。截至 2015 年 11 月 30 日,24 家上市券商净资产 8791 亿元,环比增长 1.12%。 此外,券商之间发展分化明显,24 家券商中,有 13 家实现单月环比增长,其中,西南证券“逆袭”为增速第一,达 129%;翻倍增长的还有国金证券,增幅为 116%。另有 11 家券商则为负增长,跌幅最大的三家为西部证券(-86%) 、方正证券(-79%) 、东北证券(-66%) 。 面对同样的行情,11 月券商净利增速出现较大差异的原因,对资本市场颇有研究的经济学家宋清辉向投资者报记者表示,首先是前期业绩增速较大的券商,在宏观经济相对“阴霾”的背

3、景下,显然业绩越2来越难大幅提升。其次,监管层 2015 下半年对券商领域的反腐,例如中信、海通等券商都有被监管层处罚,或会对业绩产生重大影响。 近半数单月负增长 上证指数 11 月仅有 1.86%的涨幅,较 10 月出现明显下降。受其影响,券商业绩也出现较大变动。 “几家欢喜几家愁” ,24 家券商中有 11 家营收同比下滑,净利润呈现负增长,接近半数。 营收方面,方正证券环比 10 月下滑最大,为 23.55%,中信证券次之,为 19.54%。而西南证券表现最好,营收翻倍。 营收直接影响到净利润的增长,从数据上看,国泰君安以 11.39 亿元占据第一,而海通、广发证券分别以 9.27 亿元

4、、9.15 亿元位列第二、第三,净利润最少的是西部证券,为 0.12 亿元。 增速方面,券商之间表现差异较大,西南证券、国元证券、广发证券、安信证券、东兴证券、华泰证券、广发证券、长江证券 8 家券商增幅为 50%以上,分别为 129%、116%、62%、59%、58%、58%、51%、50%。而另一方面看,西部证券(-86%) 、方正证券(-79%) 、东北证券(-66%)3 家券商跌幅超过六成。 对于业绩下滑的原因,除了营收相对减少,方正证券相关负责人向投资者报记者表示,年末临近,公司对相关成本进行了集中核算影响了本期净利润。 违规影响业绩 除了受资本市场的影响,下半年以来,券商成为金融反

5、腐“重灾区” 。据了解,今年共有 14 家上市券商披露了公司或者关联方违规受到处罚,3甚至被立案调查,而大券商首当其冲,2014 年,净资产排名前十的券商仅广发证券幸免。 以中信证券为例,从 8 月 25 日起到 10 月下旬,两个月间,中信证券已有 12 名骨干涉嫌违法从事证券交易活动被公安机关要求协助调查,公司最高经营管理机构中信证券执行委员会中的 8 名成员,董事长王东明退休,6 人涉案。受高层变动影响,中信证券从 9 月开始,单月经营数据开始跌落头把交椅,到 11 月,中信证券净利润排名已经下降到第七位。除了人事变动,监管层对券商的罚款也在同时进行。9 月证监会对方正证券、海通证券、广

6、发证券和华泰证券四大券商开出 2.4 亿元的巨额罚单。此外,中信证券、国信证券等券商也被开具过不同程度的罚单。 宋清辉表示,罚款对于大券商来讲,虽然不会伤筋动骨,改变当前券商的地位,但让券商不安的确是来年的券商评级受影响。一旦受到监管层处罚,券商评级被下调,券商将面临申请新增业务、新增网点困难,无缘创新业务以及证券投资者保护基金缴纳额上浮等问题,潜在损失远不止当前罚款数额。 “合规经营乃券商立身之本。证券公司应将合规经营提升到战略高度,把券商业务纳入到法律的框架内,以防范和化解风险。 ”宋清辉指出,证券公司需要全面建立和完善风险管理的基础性体制,提升员工守法经营意识、业务素质等。 全年高增长基

7、调已定 虽然下半年业绩变动较大,但是从券商今年 1 月到 11 月累计业绩来4看,24 家上市券商今年均实现大幅度增长。今年 111 月上市券商营业收入和净利润同比分别增长 151.85%和 179.16%。 据投资者报记者不完全统计,目前净利润过百亿元的券商已达6 家,中信证券以 179.95 亿元居首,其次依次是国泰君安、海通证券、国信证券、广发证券和招商证券,净利润分别为 139.91 亿元、131.12 亿元、124.1 亿元、104.53 亿元和 103.95 亿元。此外,华泰证券累计净利润也达 98.05 亿元,以当前的单月净利润情况来看,2015 年实现过百亿元并不是难事。 海通证券研报指出,11 月券商经营环境已经改善:交易量持续回暖,市场趋于稳定;11 月交易量环比大幅回升,大盘日均股基交易额为 11132亿元,环比大增 9%,同比增长 140%,交易持续活跃。尽管券商股短期内缺乏强有力催化剂,但随着监管层进一步加强,中长期仍看好行业转型。无独有偶,长江证券方面研报也认为,四季度市场活跃度提升,大投行、自营和资产管理业务值得期待,全年业绩高速增长可期。 “随着注册制改革渐行渐近,大投行业务将成为券商新的业绩增长点,持续看好国元、西南和华泰。 ”该研报指出。

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