探讨基于区间的海洋交通工程经济评估方法.doc

1、1探讨基于区间的海洋交通工程经济评估方法中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2015）24-0044-02 摘要：为完善海洋交通工程经济评估分析中的不确定性和风险性，在借鉴先进区间经济评估方法（区间净现值法、区间投资回收期法及区间内含报酬率法）的基础上，本文提出将区间海洋交通工程经济评估方法有效地运用到海洋交通工程上，为项目可行性提供科学的判定标准。为检验区间经济评估方法的实用性，对某港口工程以区间经济评估分析方法进行了经济评估和分析，来确定该项目的可行性和可操作性。 关键词：经济评估分析 区间 海洋交通工程 015 年 9 月 1 日，国家海洋局公布今年上半年

2、我国海洋生产总值 27 303 亿元，同比增长 6.94%。随着海洋经济发展的推进，海洋交通工程的经济评估已颇受重视。以往海洋交通工程采用传统的经济评估指标，但却不能消除海洋交通工程实施中存在诸多的信息不确定性和风险不可预见性。基于区间的经济评估指标具有缓减和平衡海洋交通工程信息不对称带来的不足。 一、基于区间的海洋交通工程经济评估分析方法的提出 以未来现金流折现为基础的传统经济评估方法有净现值法、投资回收期法及内含报酬率法。传统评估方法的操作性强，关键参数也较易确定，但基于区间的经济评估分析方法能消除和处理项目评估中不确定信2息更简单易行。近年来关于项目的区间经济分析研究已有一定进展，肖峻（

3、2008）等研究者提出区间成本的涵义来优化决策项目经济评估；并在此基础上延伸了确定区间情况下区间现金流和区间利率的概念，提出以区间净现值为基础的经济评估新方法；上述文献均将区间概念运用于电力工程的经济评估。根据项目区间经济评估方法的实用性和通用性，借鉴肖峻等人的区间经济评估指标概念，笔者认为区间净现值法、区间投资回收期法及区间内含报酬率法同样适用于海洋交通工程项目的经济评估。 结合海洋交通工程投资特点，投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资） ；投资数额多；影响时间长（至少一年或一个营业周期以上） ；发生频率低和变现能力差导致工程项目投资风险大。那么，基于区间的经济评估指标方法更利

4、于减少海洋交通工程项目信息处理的不确定性。本文拟在区间经济评估指标概念的基础上，提出系统的海洋交通工程经济评估体系：区间净现值法、区间投资回收期法和区间内含报酬率法。 二、基于区间的海洋交通工程经济评估方法的介绍 根据估计投资项目各年净现金流量的原则，以及区间概念是建立在项目计算期的基础上的，可以确定海洋交通工程的计算周期。假设投资计算期为 n，那么各期的现金流为NCF0，NCF1，NCF2NCFn。NCFn=（CI-CO）n，表示第 n 期现金流入量 CI扣除现金流出量 CO 的差额， （CI-CO）n 即是区间数。 （一）区间净现值法 3以净现值来体现项目计算期即整个区间数值的方法，以既定

5、折现率折算至项目期初的现值之和。区间净现值（Interval NPV） ，简称 INPV。计算方法如下： INPV=（ci-co）t-/（1+ix）t， （ci-co）t+/（1+ix）t 区间净现值法运用如下： 若 INPV0，则意味着不仅能保证项目获得预定收益外，还可得到更高收益，在经济上项目可行； 若 INPV0，则说明不能达到预定收益水平，在经济上项目不可行； 若 INPV 的区间最小值（NPV-）小于零，INPV 的区间最大值（NPV+）大于零，即 NPV-0NPV+，表明项目的经济可行性具有不确定性，执行该项目会存在一定风险。 （二）区间投资回收期法 就是结合动态的区间变化，主要采

6、用以货币时间价值为基础的投资时间回收期来确定项目可行性的方法。区间投资回收期（Interval PT，简称 IPT） ，在项目现金流出量的基础上，计算项目未来现金流入量的现值可以回收的期限。计算方法如下： （-）t（1+i）-t=0，0 也可表示为： =PT-，PT+ 区间动态投资回收期是个区间化概念，有区间最小值（PT-）和区间最大值（PT+） ，在利用此方法进行判断项目可行性时，需要以区间动态投资回收期和基准投资回收期进行比较和分析，以此来得出最优方案。区间投资回收期法运用如下： 4若 IPT 区间最小值（PT-）和 IPT 区间最大值（PT+）都大于基准投资回收期，则表明项目投资回收期过

7、长，投资风险过大，无法在确定周期内收回投资成本，表示项目在经济上不可行； 若 IPT 区间最小值（PT-）和 IPT 区间最大值（PT+）都小于基准投资回收期，则说明项目投资回收期短，极易收回投资成本，在实施项目过程中可控风险，表示项目在经济上是可行的； 若 IPT 的区间最小值（PT-）小于基准投资回收期，IPT 的区间最大值（PT+）大于基准投资回收期，即 PT-基准投资回收期 PT+，表明项目的投资回收期具有不确定性，执行该项目会存在一定风险。 （三）区间内含报酬率法 就是在动态区间范畴下，根据项目本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。区间内含报酬率（IIRR） ，是项目计算期区间内未

8、来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使项目整个计算期内投资项目净现值为零的贴现率。计算方法如下： （-o）t（1+IRR-）-t=0，0 也可表示为： =IRR-，IRR+ 区间内含报酬率是一个区间化的概念。在项目实施过程中，区间内含报酬率大于基准资金成本率（基准收益率）则项目可行，且在合理范围内，区间内含报酬率越高方案越优。区间内含报酬率法运用如下： 若 IIRR 的区间最小值（IRR-）和 IIRR 的区间最大区（IRR+）都大于基准投资收益率，则表明项目投资能获得预期收益，表示项目在经济5上可行； 若 IIRR 的区间最小值（IRR-）和 IIRR 的区间最大区（IRR+

9、）都小于基准投资收益率，则表示项目投资根本无法获得预期收益，该项目在经济上不可行； 若 IIRR 的区间最小值（IRR-）小于基准投资收益率，IIRR 的区间最大区（IRR+）大于基准投资收益率，则表示项目投资获得预期收益具有不确定性，该项目实施在经济上有风险。 三、基于区间的海洋交通工程经济评估方法的运用 （一）某海洋交通工程简介 该海洋交通工程位于东南沿海，交通工程建设规模为 3 万吨级外海散杂泊位 1 个。项目计算期 32 年，其中项目建设期 2 年，使用期 30 年。项目设计年吞吐量 80 万吨，本项目竣工投产后，第一年完成设计吞吐量的 60%（计 48 万吨） ；第二年完成 80%（

10、计 64 万吨） ，第三年达到设计吞吐量 80 万吨。 本项目总投资估算 19 806.9 万元（含建设期贷款利息 412.9 万元） 。资金来源和筹措是自有资金 6 932.4 万元（不计息） ，占总投资的 35%；其余 65%（计 12 874.5 万元）由项目业主向商业银行贷款解决。根据资金来源和筹措的比例，按目前银行 5 年以上贷款利率计，再考虑潜在的通货膨胀和风险系数。因此，本项目的财务基准收益率确定为 8%。根据国家发改委、建设部颁发的建设项目经济评价方法与参数 （第三版）的要求，目前对于海洋交通港口基础设施项目社会折现率采用 8%。 以该海洋交通工程为例，计算期内的区间现金流量如

11、表 1 所示。海洋交通行业区间财务基准利率为8%，11%，基准投资回收期为 12 年，6研究该项目在经济上的可行性。 （二）基于区间的海洋交通工程经济评估方法的计算和运用 结合各年的效益、费用量情况，在确定的海洋交通工程计算期 32 年内，利用选取给定的海洋交通港口基础设施项目的社会折现率 8% 作为区间折现率，分别用 INPV 法、IPT 法和 IIRR 法三种方法对该项目进行经济评估，计算结果见表 2 所示。 通过表 2 的计算结果，从 INPV 指标分析来看，区间净现值的区间中位数 2 605.52 万元大于零，表明不仅能保证项目得到预定收益，还可获得更高收益；从 IPT 指标分析来看，

12、区间投资回收期的区间中位数 9.1年小于基准投资回收期 10 年，能够收回初始投资；从 IIRR 指标分析来看，区间内含报酬率的区间中位数 9.225%大于基准收益率 8%，表明该项目预期收益明显。可见，本项目经济评估方法下各项指标均较好，符合经济评价要求，经分析本项目经济上可行。项目有较强的抗风险性，项目生命力较强。从经济与社会影响角度分析，本项目的建设对腹地内的国民经济可持续发展起着较大的作用。 本文采用动态区间分析方法，建立了一套基于区间现金流和项目区间计算期的海洋工程经济评估方法体系，分别用区间净现值（INPV）法、区间动态投资回收期（IPT）法和区间内部收益率（IIRR）法进行评估确定计算期内项目的经济可行性。这个评估方法体系有助于海洋工程经济评估实施者作出更科学的判断。J 参考文献： 1.肖峻等.基于区间分析的建设项目经济评估方法比较J.天津大学7学报，2008，41（4）. 2.罗凤章等.计及电价波动的电网建设项目经济评估区间法J.电网技术，2005，29（8）. 3.王凌燕.煤炭企业项目投资风险评估研究D.内蒙古科技大学，2012. 作者简介： 吴从慧，女，硕士研究生，浙江商业职业技术学院财会金融学院讲师；研究方向：财务教学及科研。