刘宏――起起落落二十年.doc

1、1刘宏起起落落二十年2012 年 11 月 27 日下午，上海数军投资总经理刘宏原本和我们聊的正起劲，但看到上证指数收盘跌破 2000 点，他的话题一下子就沉重起来：“这样的话我们的净值肯定要创新低了。可能很多人觉得 0.88 元，这种净值下跌的还不算很严重，其实不是这样的。因为我们的基金当年表现好的时候，申购的人很多，那时候就是 1.2 元以上的，最高到过 1.38 元，从那么高的地方跌破 0.9 元，这个损失还是非常惨重的，这是我们非常不愿意看到的。 ” 就像管理的基金产品一样，年近五十的刘宏，也是在不断经历着大起大落。自打 15 岁考入山东大学化学系，从研究生毕业后，刘宏选择的道路就开始

2、变的有些特立独行。 “在 1987 年毕业的酒会上，每个同学都会说一个自己的愿望，我当时的愿望是什么呢？我说再过 10 年到 1997年，香港回归中国，那时候已经知道 1997 年香港要回归中国了。我希望那个时候，我能当万元户。所有的同学都不信，他们说就凭你还能当万元户？当时那个想法跟现在完全不一样，就像不同的时代一样的。 ”刘宏笑着说道。 上世纪 90 年代初的深圳，是改革开放的最前沿，吸引着大批怀揣梦想的青年。同样，也吸引着不甘心过平淡日子的刘宏。1989 年，刘宏丢掉大学老师的铁饭碗，来到深圳，开始了他的梦想追逐之旅。 “在村办企业，在油墨厂，在小贸易公司，在深圳机场，这些地方我都干过。

3、但是2我知道，不能老是在这里打工，所以自然而然我就去寻找机会。寻找机会的过程，说实话有的时候就带有一种试错的性质，金融交易这种东西，包括股票交易只是其中的一项而已。 ”刘宏回忆说。 尽管刚到深圳时处境艰难，但刘宏一直在努力想办法改善生活。那时正赶上沪深证券交易所刚成立，投资者既缺乏操作经验，又缺少市场信息，于是刘宏就通过写股评来赚钱养家。他说：“1993 年中国证券报在深圳设记者站，就招人来写股评，于是我就慢慢进入到这个行业。也不是说削尖了脑袋往里钻吧，但是没谦虚，没说我不会写，我就非常主动的写稿子。写了字之后要卖钱，卖钱要养活老婆孩子。我记得有一天我在家里写稿子，孩子哭，我老婆哄孩子都是这样

4、哄的，她说毛毛别哭，不要影响爸爸写字，写了字卖了钱给你买糖吃，这是实情实景，而且当时说这话一点都不是调侃的，就是发自内心的。一方面是生活所迫，我需要那个稿费，另外一方面我需要发展，需要成功，但是我不知道该怎么走，我需要拿这个做垫脚石，但是毕竟我自己心里非常清楚，我不可能把这个作为我的事业。 “ 在写股评的过程中，刘宏逐渐认识到了资讯对于股票投资的重要性。他看准这个商机，在 1994 年创办了深圳新德利公司，其主营业务后来演化成了众所周知的“F10” 。一想到这段经历，刘宏就打开了话匣子， “我雇了一批打字员，在后台打字进去，打的就是些基本面资料，包括新闻、年报、中报，财务数据等，还包括一些分析

5、股评、研究报告。那时候没有互联网，敲进去之后，通过电话中继线，传到各个营业部去。后来，我们就去找钱龙软件在华南的代理，他说直接开放给我们接口，这样的3话，我们就借用了它的商业推广。但是他们想向全社会公布一个接口，我想这也没关系，因为只有我一家在做。他们说，F1 到 F8 都占用了，你要不选 F9。我说，咱凑个整数吧，F10，所以这样 F10 就变成我们这套东西了。 ” 喜欢冒险，再加上有些理想主义，这让刘宏不断尝试着新事物，从第一代电子商务到早期的自动化交易系统，他一边忙着开公司做生意，一边还炒股赚着钱。然而在 2001 年，自信满满的刘宏却在操作深方大时，惨遭爆仓。 “我赌方向，赌输了。赌输

6、了之后，我深切的知道了在市场不中性的情况下，虽然涨有可能带来好处，但跌造成的伤害，我是真心体会到了。 ” 如今回忆起这段经历，刘宏已经波澜不惊，对于他来说，这次失利促使他结束旧的思路，又开启了人生新的领域。他说：“从 2002 年初开始，除了公司日常的办公之外，我是闭门不出，在里边天天待着，干吗呢？读书。我把数学的书先找来，就是以前在大学的教材都找来，全部读了一遍。读完了之后，满脑子已经都是主意了。因为我这种人特别容易想出新主意来，下一步怎么做，我已经想好了。 ” 这本封面印着葵花的公司介绍，刘宏至今还保存着，一说起他当年到上海创建博弘投资的那些“新主意” ，刘宏就特别的兴致勃勃：“这里面非常

7、清晰的说，我们的投资理念就是对冲掉市场系统风险，致力于市场中性的相对价值投资。这两句话拿到现在来看其实不算什么，有对冲的概念，有这种市场中性的概念，有相对价值投资的概念，其实这在当时真的是非常的另类。 ” 4依靠量化交易模型，建立投资组合，这种在 2003 年还比较另类的投资方式让刘宏的公司一直默默无闻。然而到了 2011 年，刘宏团队管理的定向增发产品一下子就变的“名声大振” 。对此，刘宏坦言：“这个定向增发是制度安排，它的系统性收益主要来自两个方面，一个是有折扣，另一个是这些企业都有新增的资本，这些新增的资本都会给企业带来一些题材和一些成长的动力，所以这些因素就构成了一个中国特有的机会。我

8、们知道定向增发能赚钱，当时净值最高是 1.38 元，挣了 38%，这个并不是特别超预期的，我们自己觉得是不过瘾的。但是它居然是全国阳光私募那一年的半年冠军，这倒令我们很震惊。 ” 造化弄人，作为 2011 年私募创新产品中的新贵，定向增发产品在2012 年不仅面临业绩“滑铁卢”的尴尬境地，资金募集也遭遇重重困难。遇到这样的情况，经历过大风大浪的刘宏尽管有些无奈，但他对未来依然有着信心。他分析说：“我反而觉得目前这种非理性低估的状态下是买股票的时候，特别是这种定增的股票，本身还打了折。就像我一直在说的，媒体在我们 1.38 元的时候，说定增是私募的金矿 ，现在又说是鸡肋 ，其实我觉得刚好说反了。他说是金矿的时候，那可能真的是鸡肋 。那时候买了，现在亏惨了，但是现在这种情况下，我觉得真的是金矿 。现在买，一年以后解禁，真的是有能翻一倍的可能。 ” 南开大学化学硕士，五家公司的创始人，说话直爽的山东汉子，被授予“最怕老婆奖”的模范老公，从事证券投资的“私募大佬” ，这些身份标签都属于刘宏。外人对他的评价是性格豪爽，喜欢自嘲，他现在最大的爱好是在家买买菜，做做饭。闯荡南北 20 年，换来的是同学聚会时5赠送的“最大起大落奖” 。尽管事业目前还在低谷期，但在刘宏看来，这才只是一个波段的开始，人生的曲线还将继续上行。