A股赌局，眼球经济？.doc

1、A 股赌局，眼球经济？赌局一桩又一桩，从沪深指数、蓝筹股到屡创新高的传媒科技板块，投资者都产生了严重的分歧。熊市下的赌局，映衬出 A 股投资者脆弱的心态 中秋佳节，一则贵州茅台（600519.SH）投资者因押注茅台市值不会跌破 1500 亿元失败进而“裸奔”的资讯，毫无意外地成为市场焦点。 数年的熊市让 A 股市场不乏赌局。 今年 3 月，财经评论员老艾和职业投资人股峰（网名）针对股指走势，以在证监会门口裸奔作为赌约，最终老艾败北履约；自去年以来，有“多头司令”之称的李大霄，多次对赌散户呼吁抄底；9 月 11 日，银河证券传媒行业研究员黄驰发邮件称，如果一年之后，掌趣科技（300315.SZ）

2、 、乐视网（300104.SZ）和人民网（603000.SH）跌破当天的市值，将辞去首席分析师职务。 各类赌局背后，实则是从沪深指数、蓝筹股到屡创新高的传媒科技板块，投资者都产生了严重分歧，熊市下的赌局，映衬着 A 股市场中投资者的脆弱心态。 而在另外一个角度，A 股市场各类预言的争锋，尤其最近两年花边八卦接踵上演，实则背后是对名利的争锋。 “裸奔”三部曲 董宝珍与扬韬的赌局，与 A 股市场其他赌局的脉络基本一致，基本围绕“激烈争锋、朋党造势、虽败不改初衷”的三部曲模式。除去赌约为颇具花边意味的“裸奔”之外，这一赌局标的是被誉为 A 股价值投资标杆的贵州茅台，因此关注度颇高。 故事缘起一年前的

3、 8 月 30 日，职业投资人扬韬在博客里写下白酒的骗局一文：“我在这里愿意赌 1 元钱，在我们的有生之年，绝对看不到 1 万亿市值的茅台。 ” 这一预测迅速触动“多头”神经，北京否极泰投资咨询中心执行合伙人董宝珍随即押下赌注，如果 5 年内贵州茅台的市值跌破 1500 亿元，他将现场直播裸奔 30 分钟。扬韬随后也加大筹码至裸奔 1 小时。 9 月 2 日，贵州茅台遭遇 2001 年上市以来第三个跌停。9 月 17 日，其股价再创三年新低，报收 141.3 元/股，市值由年初的 2148 亿元缩水至 1467 亿元，短短数个交易日，蒸发市值达到 681 亿元。 如约定的协议，贵州茅台直破“裸

4、奔价”后，董宝珍发布了裸奔声明 ，随后在京郊完成裸奔。 但他依然坚持：“茅台过去一年多去库存，已经完成了三公需要的退出，成为一家纯粹的大众消费品公司，在消费升级的大时代背景下，作为最基本最悠久的消费品长期衰退没有逻辑。 ” 一年前董宝珍认为，消费类公司，往往有确定的成长性，尤其是有持续提价权的快速消费品公司，具有更强烈的成长性。茅台酒是最能体现依托历史文化，以满足精神需要为目的的有提价权的快消公司。时隔一年之后，雷同的分析显示其并未改变最初的逻辑。 对此，扬韬同样坚持类似一年前的观点，茅台现在的跌幅还仅仅只是开始，随着投资增速的放缓和反腐力度的加强，中国白酒将进入一个为期 10 年以上的调整时

5、期，白酒投资的黄金时期将一去不复返。 “裸奔”之后，多空双方依旧分歧难平。 贵州茅台创造奇迹的 10 年，正是中国经济高速发展的 10 年。从2012 年开始，在经济增速放缓、塑化剂风波、反腐抑制“三公”消费等影响下，白酒行业景气度持续下滑，原有的成长模式被按下暂停键。 仅从财务数据来看，贵州茅台 2013 年半年报显示，公司二季度净利润下滑 9.23%，而作为公司业绩蓄水池和缓冲垫的预收账款更是从年初的50.90 亿元下滑至 8.35 亿元。经销商的积极性降低也导致公司货币资金自上市以来首次出现负增长。 纠结的熊市 与贵州茅台所代表的传统蓝筹股疲软所不同，云集了互联网、科技等新兴产业的创业板

6、一次又一次创下新高。 9 月 18 日，创业板在估值过高、泡沫太大的争议声中报收 1289.64点，1300 点大关触手可及。 在另一场赌局中，银河证券传媒行业研究员黄驰比董宝珍支付的筹码更大他在发出的邮件中称：“我承诺：如果 365 天后（2014 年 9月 11 日） ，掌趣科技、乐视网和人民网跌破今天的市值，我就辞去首席分析师职务。 ”黄驰的这一承诺也被称为“用生命拉票” 。 2013 年 9 月 11 日，人民网收盘价为 76.76 元，市值为 211.9 亿元；而掌趣科技、乐视网停牌良久，停牌前一交易日两家公司的股价分别为40.96 元、31.84 元，市值各为 161 亿元、254

7、 亿元。值得一提的是，上述 3 家公司当前动态市盈率均百倍出头。 今年年初，权重股大涨迎来开门红，创业板的表现并不抢眼。当 2月沪深指数回落之后，创业板却越战越勇。尽管由于主板资金分流和跷跷板效应，创业也出现过冲高回落，但依旧是调整后屡创新高。在上半年的十大牛股中，有 6 只都来自创业板，其中掌趣科技、乐视网、三五互联等均是有关互联网、传媒题材。 黄驰高调对赌传媒股背后，恰逢市场对于创业板疯狂炒作的担忧日益升级，在创业板泡沫论和成长论中，市场分歧日益加大。 反对派瑞银证券分析师陈李认为，创业板在 TMT 的大幅上涨中达到高潮，但 TMT 故事依赖 NASDAQ 的走势，此消彼长。关于改革的新故

8、事可能替代老故事，自贸区终结创业板行情。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，现在对创业板的炒作已到了最后的疯狂阶段，创业板炒作已脱离基本面，多数创业板公司泡沫已非常明显。 分歧不仅在具体的个股或者板块上，对于大盘的走势也呈现分化状态。 2013 年 3 月，职业投资人“股锋”和股市观察员“老艾” ，因为对股市走向的判断有分歧而发生激烈辩论，双方争执不下，并订下“裸奔”赌约。 最终看高市场的老艾“以裸奔换 A 股牛市”的宣言引发了强烈的市场共鸣。此时，长达 6 年的熊市，已使市场悲观的情绪更为浓厚。 赌局背后 9 月 26 日下午，著名经济学家韩志国出席一个论坛会议并发表主题演讲称，中国经济的四大

9、红利已经消失，对股市现在是空前悲观，股市下跌完全合理，而且还要继续下跌，2000 点必破。 深圳一位私募投资人邹涛旋即抛出赌局，A 股若跌破 1500 点到 1499点，其愿意捐出 10 万元公益资金；若未跌破，由韩志国捐出 10 万元做公益。另外，邹涛表示此言论以韩志国应战之时生效，并表示，如果韩志国对此不理睬，只能说明三点：一是瞎忽悠散户，制造恐慌；二是很牛；三是没有一点公益心，即使输了拿 10 万块钱做公益也是一件好事。 相比而言，韩志国为国内知名度颇高的经济学家，邹涛则为并不知名的私募投资人，这一赌局因为同时具备“公益”和叫板权威两个元素，市场关注度颇高。至今韩志国尚未回应邹涛的赌局邀

10、请。 当一个个赌局引发围观，践行赌约被称赞为言而有信之时，质疑之声同样不绝于耳。 “用赌的心态亏了投资人的钱，即便履约也不值得信任。 ”上海某合资基金公司高管指出。 其中不少人为职业投资人甚至经济学家，对于 A 股频频发布引导性言论，往往是易被引导的中小投资人，在这一赌局中或受损更为严重。 令市场人士担忧的是，双方争执背后，或许不仅仅是因为双方手持筹码，而是希望通过公众事件引导资金流向。一个事实是，知名度对于各类投资机构来讲，既能带来客户，又能带来市场资金流向的长期影响力。通过对赌，无疑能为当事人带来更高的市场知名度。 而不少 A 股市场“预言帝”和“裸奔”赌局的成功炒作，则使得类似运作背后的逻辑更为清晰：成则积累名声，败也无伤大雅。 北京一家第三方机构人士指出，在股市预测领域，李大霄就是一个“成功”的榜样。从参与炒股到进入证券公司从事证券研究，从证券“草根”到券商首席分析师职位，其数次成功预判 A 股市场的拐点，成为积累知名度的主要手段。 然而在李大霄最近的预判中，其各种样式的底部预判悉数变成“豆腐底” ，至今其仍在为做多奔走呼号。