1、2012 年中国国际收支平衡表分析摘要：国际收支平衡表集中反映了一国国际收支的具体构成和总貌，为一国政府制定宏观经济政策提供了重要依据。本文主要从经常账户以及资本和金融账户等方面对 2012 年我国的国际收支表进行了分析，从中发现了一些新问题和变化，并给出了原因解释。 关键词：国际收支平衡表；经常账户；资本和金融账户 一、2012 年中国国际收支主要状况 2012 年，我国国际收支总规模达到 7.5 万亿美元，较 2011 年增长 6%；经常项目顺差 1931 亿美元，较 2011 年增长 42%；由于资本和金融项目出现东南亚金融危机以来首次逆差，达到 168 亿美元，致使 2012 年我国国
2、际收支总顺差缩减为 1763 亿美元，比 2011 年下降 56%。 二、经常账户分析 1.货物： 按国际收支统计口径，2012 年，我国货物贸易进出口总额达到37922 亿美元，较 2011 年增长 6%，增速回落 16 个百分点。其中，出口20569 亿美元，较 2011 年增长 8%，增速下降 12 个百分点；进口 17353亿美元，同比增长 5%，增速回落 20 个百分点。我国进出口增速回落至个位，传统出口市场需求低迷是首要因素。2012 年前 11 个月，中欧双边贸易总值下降 4.1%，中国对欧盟出口下降 7%；同期中日双边贸易总值下降2.9%，连续五个月负增长；美国经济在 2012
3、 年出现一定程度的复苏，但增速低于预期。其次，国内成本上涨直接导致出口企业订单减少，对外资吸引力降低。再次，部分国家或地区贸易保护主义盛行，严重影响了我国对外出口。在出口增速下滑的同时，受国内经济增速放缓及国际大宗商品价格回落的影响，中国进口增速回落百分比远远高于出口增速回落百分比。由于进口相比出口更加疲软，我国货物贸易顺差 3216 亿美元，比 2011 年增长 32%。大幅扩大的货物贸易顺差在短期内推动人民币持续走强，进一步恶化了货物出口环境。 2.服务： 2012 年，我国服务贸易同比增长 9%，增速较货物贸易高 3 个百分点。我国服务行业的整体水平和世界发达国家的差距依然很大，2012
4、 年，我国服务贸易逆差达到 897 亿美元，较上年增长 46%。逆差行业主要集中在运输、旅游、保险服务和专有权利使用和特许费等领域，反映了国内经济和货物贸易发展所产生的国际航运、货运保险、先进技术等方面的竞争力不强。值得一提的是，旅游项目首次超过运输项目，成为逆差的最大来源。一方面，由于我国经济快速发展，国民收入水平以及对生活品质的要求提高，出境旅游及留学的人数大幅增长，大量资本汇出；另一方面，近年来人民币持续升值，更加刺激了旅游项目的逆差扩大。 三、资本和金融账户分析 1.直接投资： 按国际收支统计口径，2012 年我国在外直接投资净流出 624 亿美元，同比增长 29%，其直接原因是对外直
5、接投资资本金跨境流动规模大幅增长。受国际经济环境动荡及国内经济增速放缓的影响，外国在华直接投资净流入 2535 亿美元，较上年下降 9%。根据 UNCTAD 发布的世界投资报告，一个国家吸收外国直接投资与本国对外直接投资的比例，世界平均水平为 1：1.1，其中发达国家为 1：1.14，发展中国家为 1：0.13。而2012 年，我国吸引外国直接投资与我国对外直接投资的比例为1：0.25，超过发展中国家，但远远低于世界平均水平和发达国家，说明我国的对外直接投资还需进一步拓展。同时，外商大量的直接投资将给我国带来潜在的金融安全问题、市场环境问题和宏观经济稳定问题。 2.证券投资： 2012 年，由
6、于境外对我国证券投资大幅增长，我国证券投资项下实现顺差 478 亿美元，同比增长 140%。相比 2011 年 62 亿美元的净流入，2012 年我国对外证券投资净流出 64 亿美元，其中新增 301 亿美元，撤回237 亿美元，较上年分别增长 56%和下降 7%。对外证券投资恢复增长体现了藏汇于民的积极成效，但由于资本流出渠道仍缺乏有效的体制保障和激励，我国对外证券投资仍呈现金融部门多、实体部门少，债权投资多、股权投资少的格局。2012 年，境外对我国证券投资新增 593 亿美元，撤回 51 亿美元，较上年分别增长 140%和下降 61%；净流入 542 亿美元，增长 3.1 倍。相较于其他
7、新兴经济体，我国主权信用评级较高、资本市场容量较大、经济发展前景较好，加之国际金融环境的调整改善，全球投资者选择人民币进行分散投资，激发了我国证券市场上境外投资的活跃性。 3.其他投资： 2009 年到 2011 年，我国其他投资表现为净流入，到 2012 年，净流入转化为 2600 亿美元的净流出。其他投资的净流出，是造成 1998 年亚洲金融危机以来我国首次出现资本和金融账户逆差的重要因素。在其他投资净流出中，其他投资资产净流出 2316 亿美元，同比增长 26%，这些净流出主要表现在贸易信贷、贷款以及货币和存款项目，三者规模分别为 618 亿、653 亿和 1047 亿美元。在人民币汇率
8、双向波动，预期分化以及境内外利率变化的情况下，企业和银行大幅增持境外资产，外汇资产从央行转向境内机构和个人分散持有。除了对外资产增加，对外负债由增加转变为减少也在作用着其他投资的大额净流出。相比 2011 年其他投资负债净流入 1923 亿美元，得益于贷款负债以及货币和存款负债的减少，2012 年我国其他投资负债净流出 284 亿美元，说明了在目前市场条件下，外在还本金额高于新借金额，市场借用外债的意愿下降；随着境外人民币回流渠道拓宽，非居民以存款形式持有的人民币资产大幅下降，转为以购买人民币债券或以 RQFII 的形式回流，形成外来证券投资负债。 四、总结 2012 年，我国国际收支规模稳定增长，经常项目增长幅度较大，资本和金融项目由顺差转为逆差，国际收支不平衡状况有所改善，但依然存在不少问题，需要有关部门调整改善。 （作者单位：重庆大学公共管理学院）
