分析我国外汇储备增长的原因以及相应对策.doc

1、分析我国外汇储备增长的原因以及相应对策摘要：外汇储备是一个国家国际储备资产的重要组成部分，也是一个国家经济金融实力的体现1。近年来，我国外汇储备量不断增加，跃居世界首位，体现了我国经济发展的迅猛势头和综合国力的增强，但在其快速增长的过程中，也引发了一系列的问题。对此，本文结合我国当前外汇储备的现状，分析了其快速增长的原因，并针对出现的问题提出了相应的对策和措施。 关键词：外汇储备；增长；适度；原因；对策 0、前言 外汇储备，是一个国家的政府所持有的外币形式的债权2。它是实现一个国家经济内外均衡稳定的重要措施，并在维持国家在国际上收支的平衡、稳定国家货币的汇率、维护本国在国际上的信誉和增强国家抵

2、抗金融风险的能力上都起到了很大的作用。但凡事都有一个“度” ，外汇储备同样如此，虽然它在国家金融、经济生活中的作用不可小觑，但也并不是越多越好，它取决于国家进出口状况、外债规模等多方面因素。而近些年来我国外汇储备量的增加有些过“度” ，使国家承担着潜在的巨大风险和损失，甚至会阻碍我国经济的继续发展。 1、我国外汇储备的现状 1994 年，央行对我国当时现有的外汇管理体制进行改革，之后，我国的外汇储备开始了持续快速增长的步伐，由百亿美元的规模不断扩张，在经历了亚洲金融危机的短暂影响之后便开始激增，在 2006 年 2 月份达到 8536.7 亿美元超过日本，排名世界首位。之后更是以每年 2000

3、 亿美元的速度增长，并在同年十月份突破万亿大关3。截止 2012 年底更是达到了惊人的 3.31 万亿，这已是排名第二的日本同期 1.27 万亿外汇储备的两倍多。如此规模的外汇储备量虽体现了我国经济的强势和国力的增强，但其近年来的超速增长已经确确实实的影响到了我国的经济活动，而美元的不断贬值也使得美元资产占绝大部分的我国外汇储备账面损失惨重。如果继续放任其超速增长的现状置之不理的话，我国的经济形势将面临巨大的考验。 2、我国外汇储备增长的原因 毫无疑问，我国近年外汇储备快速增长的局面离不了改革开放以来经济的飞速发展，国际地位的显著提升，投资环境的不断优化等多方面因素。但是其最直接的原因还是我国

4、多年来在经常项目和资本项目上的双顺差4。在经常项目方面，由于我国拥有大量的资源和廉价劳动力，产品价格较其他国家一般很低，这就导致了我国的商品出口贸易大大活跃于进口贸易，并长时间出现顺差，即经常项目的顺差。而在资本项目上，由于改革开放重大决策的实施，使我国成为世界投资者眼中的“美食” ，优厚的投资政策和开放的投资环境更是吸引了世界各地的资本源源不断的进入中国，而我国相对落后的经济金融市场无力到海外拓展业务、进行投资，使我国在资本项目上的顺差同样巨大。导致这种双顺差局面出现的因素是多方面综合而成的，其主要包括以下的几个方面。 一，我国良好的投资环境和大量廉价劳动力吸引着大量的资金不断流入。近年来，

5、快速发展的经济形势和广阔的市场使得我国相较于其他国家尤其是发达国家有着较高的投资收益率，因此大量的国外资产进入到我国的加工业、房地产、矿产等行业，以期获得高额利润。而劳动力成本的低廉也吸引了众多电子、服装企业在我国投资开设工厂，更是使我国产生了很多诸如富士康、裕元等专门的代工厂，使我国成为了“世界工厂” ，而我国约五分之四的加工贸易均是由外资投资，其加工后的产品在出口转移的过程中便会流入大量外币，增加我国外汇储备量。 二，我国政府大力度的开放优惠政策，过度的引进外资。这是建立在合理、适度引资的基础上进行的，如此才能发挥其活跃经济市场，增加就业率和税收收入等方面的作用。但一些地方政府和相关部门忽

6、视了这一引资原则，片面追求地方政绩和税收额，并且为了赢得外商的青睐，不顾原则甚至不择手段的对其放宽政策、大开绿灯，置国家的土地、税收政策于不顾，不仅使其他企业面临着不正当的竞争，还使整个国家的利益受到了很大的损害，反过来更是推动了外资的不断注入，增大了资本项目的顺差。 三，国际“热钱”的大量流入，以期在人民币升值中获利。零二年以来，国际上对人民币升值的压力和预期值越来越高，使大量的国际投机性资金即“热钱” ，通过各种渠道源源不断的流入我国进行短期性投资，以希望在人民币升值后获得高额的利润，而这种情况便造成了巨额外汇的流入，并使我国面临着外汇贬值的风险，央行为了保持国内外汇的价值，稳定人民币的汇

7、率，买入了大量的外汇，致使我国外汇储备激增。同时，我国良好的市场环境也使国际流入的“热钱”得到了可观的利润回报，更是吸引了更多的国际投机者的资金继踵而至。但是由于其只顾追求短期利润，一旦投资环境稍差，便会立即撤资，转投他处。因此，这样的反复不仅对我国的金融、货币政策有所影响，更是对整个金融经济市场的稳定产生了很大的不利。 以上三点是我国近年双顺差局面出现的重要原因，但同时，我国现行的外汇管理制度和人民币汇率制度的不合理也是导致外汇储备激增的一个重要因素。九四年初，我国对当时的外汇管理制度进行改革，实行经常项目的强制结售汇制度，即除了少数允许的企业外，企业和个人所收入的外汇必须及时出售给国家。如

8、此的制度便使得流入到国内的外汇全部聚集到了央行，进而形成了相应的外汇储备，这是外汇储备激增的主要制度性原因。而人民币汇率制度的缺陷则是我国外汇储备超速增长的另一制度性原因。我国的人民币汇率制度是以固定汇率制为核心的所谓的有管理浮动汇率制，其最大的缺陷就是自身浮动调节能力差，正如前面说过的，只能依靠国家购买大量外汇来维持人民币汇率的稳定。这样一来，同样是推动了外汇储备的增加。 3、控制外汇储备超速增长的对策 我国快速增长的外汇储备不仅可以使我国国民经济健康有序的发展，保证了外债的偿还能力，还在推进资本项目开放、人民币自由兑换和实现国内企业“走出去”的战略目标上起着至关重要的作用。但其仍有很多的不

9、利影响，如造成了经济资源的巨大浪费，增加量人民币汇率升值的压力，延缓了产业结构的调整和国际竞争力的提高，限制了我国货币政策发挥作用的空间，引起高额的机会成本等5。因此，国家必须采取切实有效、针对性强的政策和措施来改变这一现状。现对此提出一些相应的对策： 一，确定合理的外汇储备规模。当前我国急剧扩张的外汇储蓄规模不仅没有很大程度的推动我国经济的快速发展，反而在某些程度上制约了一些行业的继续发展，还造成了经济资源巨大地浪费。因此必须在明确的认清我国金融经济市场的现状和发展前景的基础上，制定合理的外汇储备规模，将其限制在一定的范围内，使其既可以满足我国经济继续发展的最小量需求，又能保证在经济发展最快

10、增速的情况下有足够外汇可用，显示我国的外债清偿能力，这样既减少了经济资源的低效和浪费，又减轻了外汇规模过大对我国经济形势的不利影响。 二，适度调整外资政策，适度引资。我国应改变原来盲目引进外资的态度，制定相关政策，对繁多的的外资进行有选择的引进，准入一些科技含量高的、对知识密集型产业的投资，拒绝之前大量引入的对劳动密集型产业如加工业的投资，更是要杜绝高污染、高能耗的产业投资。而即便对同种类型的高科技产业投资也不能一股脑的引进，要对其进行多方面的比较和考核，择优进入，做到适度合理的引资。而在对外贸易方面，应一改之前依靠出卖廉价劳动力来换取的经济效益，注重对高新技术的开发，转型对外贸易政策，不要过

11、分追求贸易顺差，从而减少外汇的流入。 三，促进投资便利化，支持企业实施“走出去”战略。一是支持有条件企业“走出去” ，应鼓励民间机构和非国有企业的海外直接投资，培育更多的海外离岸市场，以便随着国内储蓄的流出形成双向流动机制，实现“藏汇于民” ，自然而然就可以减轻官方储备增长的压力。二是鼓励国内企业直接所取得外汇在国外进行投资，在减轻我国外汇结售汇所带来的储备增长压力的同时，又可以吸引东道国的优秀人才，实现投资收益。 四，严格控制国际“热钱”的流入。应充分认识到国际“热钱”涌入对我国经济金融市场环境的巨大危害，严格控制其进入，并制定完善的相关政策措施，切断“热钱”进入途径。并组织相关部门对其进行

12、盘查，通过各种措施对“热钱”可能流入渠道进行严格监管，一旦发现，坚决打击，通过个部门的相互配合，资源共享，合力阻止国际短期投机资本的进入，共同维持我国经济金融环境的稳定。 五，推进人民币的国际化，使其成为国际货币。这也是降低我国外汇储备增速的一个重要途径，因为如果人民币成为国际货币，我国的对外贸易便可直接通过人民币进行交易，便不会有大量的外汇通过贸易、投资进入国内进而进入央行成为外汇储备。我国已于 2009 年推出跨境贸易人民币结算试点。2011 年年中以来，中国重启汇改并加快人民币国际化步伐，进一步扩大跨境贸易人民币结算试点范围，并致力于拓宽境外人民币投资渠道等。这些措施都在一定程度上控制了

13、我国外汇储备的过快增长。 4、结束语 外汇储备作为一个国家经济金融实力的体现，保证了我国经济的内外均衡稳定，增强了抵御风险的能力，但其快速增长的局面还是给国家带来了巨大的风险和压力。这种风险虽不能短期内便解决，但需要国家从现在就做出努力，认清当前形势，确定合理外汇储备规模，调整外贸外资政策，进行外汇管理体制改革，坚决打击“热钱”流入，并将这些政策措施切实的落实到实处，借此提高人民币的竞争力，实现人民币的国际化，从而最终消除外汇储备快速增长带来的一系列不良影响。 （作者单位：中国人民银行大连市中心支行） 参考文献： 1陶士贵.外汇储备：幻觉、编号与陷阱.南京师范大学学报J.2009（7）. 2克里斯布鲁克斯.金融计量经济学导论M，西南财经大学出版社，2005. 3唐蓝星，胡志才.浅析我国外汇储备规模J.市场论坛，2008（12）. 4何巍.外汇储备激增的后果及对策J.经济特区，2010（7）. 5丁志杰.我国外汇储备激增的成因与对策J.国际贸易，2008（9）.