改善云南省民营企业融资成本之对策研究.doc

1、改善云南省民营企业融资成本之对策研究摘 要 民营企业在我国国民经济中扮演着日益重要的角色；关注民营企业并促进民营企业的发展，是当前经济发展的重要研究课题之一。民营企业融资难，不但是中国经济领域存在的难症，也是世界各国经济发展中需面对的重大问题。本文基于对 32 家云南省民营企业的调查，特别关注了云南省民营企业融资成本居高不下的现象，进行了深入的原因分析，包括我国商业银行自身的运营模式缺陷导致民营企业贷款难、民营企业自身的特点制约了其进一步的融资与发展、银企双方存在着严重的信息不对称情况等，并据此提出了改善云南省民营企业融资成本的若干对策。 关键词 民营企业；融资；融资成本；信息不对称 中图分类

2、号 F275.1；F276.5 文献标识码 A 文章编号 1673 - 0194（2013）17- 0016- 03 民营企业，是相对于国有企业而言的，其资金筹集、生产经营、成果分配等都由企业经营者自己承担。民营企业是国民经济的重要组成部分，在提供就业岗位吸纳劳动力、增强市场竞争力、推动科技创新等方面，起着日益重要的作用。整体上讲，云南省民营企业无论在数量上还是在质量上都落后于东部沿海地区。因此，关注民营企业，大力促进民营企业的发展是当前亟待解决的问题之一。民营企业发展的难题之一，就是融资难，融资的资金成本率高。大型商业银行出于风险等因素的考虑，对民营企业持“惜贷” 、 “慎贷”等主观歧视性态

3、度。民营企业从正规金融渠道无法贷到款项，但为了解决生产经营急需资金而不得不寻求非正规融资渠道，从这种渠道融得的资金其成本非常高，比正常的融资成本至少高出 2 倍，有的甚至高出近 10 倍，从而出现了投资人收益低于债权人收益的非正常现象，给企业的发展带来了巨大的障碍和潜在的风险。 本文依托一份提案，对云南省 32 家民营企业的融资渠道及融资成本进行了调查。本文特别关注了以下 3 方面的问题：一是民营企业通常采用的融资渠道；二是民营企业不同融资渠道的资金成本差异；三是民营企业不同渠道取得资金的特点及难易程度。通过调查，试图为解决民营企业融资难提供政策上的建议。 1 对调查结果的分析 本次调查的 3

4、2 家民营企业，行业类型涉及十余种；从年销售额及职工人数上看，小型民营企业和中型民营企业各有一定的比例，因此本次调查具有一定的典型性。通过调查汇总表可知：第一，32 家民营企业中，有 18 家能够通过银行取得长短期资金，占被调查对象总体的 56%；13 家民营企业使用长短期民间借贷形式进行融资；14 家民营企业通过非银行金融机构贷款，个别民营企业通过客户、朋友筹集资金。由此可知，商业银行贷款仍是民营企业的首选，民间借贷是民营企业融资的常用渠道。第二，从融资成本上看，不同的融资渠道所耗费的资金成本差异较大：银行贷款的资金成本率在 7%18%之间；通过非银行金融机构融资的资金成本率高低不等，波动较

5、大，在 18%60%之间；通过民间借贷融资的资金成本率亦在 18%60%之间。值得注意的是，没有通过银行融资的企业所属的行业有服务业、养殖业、商业和建筑业，这与银行的风险规避倾向有一定的相关性。第三，通过走访调查，进一步了解到民营企业融资的制度困境：民营企业家希望以资金成本率较低的银行贷款方式融资，但是由于银行贷款的严格审批程序和漫长的审批期限而无法及时获得或根本得不到银行贷款。尤其是对创业初期的民营企业而言，无资产可抵押，无信誉沉淀，银行贷款融资基本行不通。多数民营企业为了维持正常的生产经营运转，不得不转而借助于民间融资。民间融资相对而言手续简便，融资可得性强，但是资金成本率居高不下，对民营

6、企业尤其是对微利民营企业而言，会造成投资人收益抵补不了融资成本，阻碍民营企业的进一步发展。 2 云南省民营企业融资难的原因分析 民营企业融资难不仅是中国经济发展过程中的一个难题，世界上各个国家同样面临着这样的问题。对民营企业融资难的原因进行深入分析，有助于我们找到解决这一问题的方法。以下将从 3 个方面对融资难的原因进行分析。 2.1 我国商业银行自身的运营模式缺陷导致民营企业贷款难 我国的商业银行尤其是四大商业银行的组织结构呈金字塔形，服务网络分布遍极全国。根据周兆生的研究，认为银行对高风险的中小企业融资难以胜任的原因就在于其庞大的层级结构使代理成本过高，包括监督成本高，激励不足；体现在业务

7、上，就是审批手续相对严格而且审批期限长1。银行出于对自身风险因素的考虑，往往倾向于向大型国有企业贷款，考虑优质客户。对于民营企业，由于不了解其生产经营状况及潜在风险，以及没有专业胜任能力的银行职员对民营企业进行细致而专业的考评，银行对民营企业体现出一种“惜贷” 、 “慎贷”的主观歧视性倾向。银行的抵押贷款要求企业有资产可抵押，但处于创业初期的民营企业基本无资产可抵押，往往得不到所需资金。这种金融体系从总体上而言，未能创造一种资源共享、平等竞争的机制，使得民营企业的发展遭遇瓶颈。 2.2 民营企业自身的特点制约其进一步的融资与发展 民营企业生产经营规模相对较小。处于初创期的民营企业生存周期短，信

8、誉沉淀不足；经营管理上相对落后，没有凝聚到足够的优秀人力资源，创新性不强；财务信息透明度不高；又没有可抵押的资产。对银行等金融机构而言，为民营企业提供贷款风险是巨大的，是不可估算的。渡过初创期而处于成长期的民营企业，其生产经营仍然具有不稳定性。因此，银行从主观上不愿意贷款给民营企业。 2.3 银企双方存在着严重的信息不对称情况 民营企业想从银行贷款，银行想放款给优质客户，在信息畅通的情况下，是容易成功的事情。但是在实务中，银企双方存在着严重的信息不对称情况，即企业的财务状况是否良好、信誉度是否高、是否能按期还本付息、以及贷款到手后是否按拟定用途使用等，对银行而言，这些信息是不可获得的。这就造成

9、了不完全信息情况下的资源配置效率问题2。民营企业及银行所处的地域范围越大，如大中城市，这种信息不对称的情况越严重，民营企业得到贷款的难度越大。郭斌、刘曼路（2002）通过研究认为，中小企业在进行融资决策时，资金的可获得性往往比资金成本更为重要；因此，民间借贷成为民营企业融资的重要渠道3。因此，解决民营企业融资难问题的关键之一，就是降低银企双方的信息不对称程度。 3 改善云南省民营企业融资成本的若干对策 云南省属于我国边疆山区省份，经济发展相对落后，但是有其独特的自然资源优势可利用。云南省的部分民营企业就利用了这种资源优势进行发展。尤其是在实施“桥头堡”战略的背景下，更应当重视民营企业的发展，采

10、取各种积极的措施，通过合理的制度安排，切实解决民营企业融资难的问题。 3.1 银行的贷款额度向民营企业倾斜 如前所述，银行对民营企业总体上有一种主观歧视性；而民营企业融资排序首选资金成本率较低的银行。因此应当在政策上激励或促进银行对民营企业尤其是有发展潜力的民营企业的扶持。可以采用激励机制或任务型方式使银行每年有一定数额的贷款贷给民营企业，缓解民营企业融资难及融资成本高的难题。银行为降低自己的贷款风险，也可以采用诸如中小企业联保贷款等形式，构建一个合理的信用体系，从而形成银企双方共赢的局面。 3.2 积极培育中小型融资机构 解决民营企业融资难的另外一个措施，就是积极培育中小型融资机构，并限定最

11、高成本率。林毅夫、李永军（2001）从我国劳动力相对丰富、资本相对稀缺的要素禀赋特点出发，对中小企业的融资难进行了研究，认为大型金融机构天生不适合为中小企业服务；并得出结论认为，大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路4。如前所述，中小型融资机构与商业银行相比较而言，优势之一就是其与民营企业有着紧密的地缘关系，比较了解民营企业的生产经营等状况，降低了双方的信息不对称程度。再有，就是中小型融资机构从上至下的代理链较短，审批手续简单。这两点都有利于民营企业能够在短期内贷到其所需资金，也适合民营企业生产经营方式灵活的特点。 3.3 针对民营企业的特点积极发展多种融资方式 从生

12、命周期的角度看，民营企业可分为处于初创期的民营企业和处于成长期的民营企业。处于初创期的民营企业，经营周期短，信誉沉淀不足，没有可抵押的资产，财务信息透明度不高，因此贷款可得性不高。传统的抵押贷款等方式基本上都行不通。因此要针对民营企业的特点，鼓励采用多种短期金融工具进行资金的融通，如应收账款、货物、合同等。 3.4 采用多种方式减少或消除银企双方的信息不对称 民营企业与银行等金融机构间的信息不对称导致其融资困难，因此，减少或消除银企双方的信息不对称有助于双方信息沟通的畅通。可采用的方法有如下两种。 （1）鼓励民营企业积极培育商业信用体系，可在一定程度上缓解融资约束。石晓军、张顺明（2010）以

13、我国 176 家上市公司 1999-2006 年的数据为样本，验证了商业信用对融资约束的显著缓解作用，得出的结论是：商业信用通过缓解融资约束促进规模效率的提高；通过资源配置机制实现比银行借款更大的规模效率5。商业信用对上市公司融资约束起到了缓解作用，对民营企业而言，亦有一定的借鉴作用。 企业与银行双方就贷款额度、资金用途、资金监管等事项签订一份完备合同，发放贷款根据双方协商结果进行，银行可跟踪民营企业的资金使用情况，以提高二者之间的信息透明度。 （2）充分发挥金融分析师和信用评级机构的作用。一方面，民营企业可主动披露有利于己的财务会计信息及其他信息，或应银行的要求披露其相关信息，方便金融分析师进行分析。另一方面，双方可聘请信用评级机构对企业的信用情况进行评级，为银行贷款奠定基础。 主要参考文献 1周兆生.中小企业融资的制度分析J.财经问题研究，2003（5）. 2张维迎.博弈论与信息经济学M.上海：上海人民出版社，2004：171-172. 3郭斌，刘曼路.民间金融与中小企业发展：对温州的实证分析J.经济研究，2002（10）. 4林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资J.经济研究，2001（1）. 5石晓军，张顺明.商业信用、融资约束及效率影响J.经济研究，2010（1）.