1、环保：产业升级带来高溢价关系到美丽中国的可持续发展节能环保行业，是李克强总理着重强调的部分。 近日召开的国务院常务会议上，李克强研究部署加快发展节能环保产业。在李克强总理召开五省经济座谈会，提出稳增长的宏观调控思路之后，节能环保和信息消费已被提到国务院常务会上讨论，表明节能环保和信息消费将作为拉动内需、推动经济转型最为重要的方向。政府未来将加大节能环保投资，推动结构转型和产业升级。 节能环保主要涉及大气治理、固废处理、污水处理、生态修复以及合同能源服务等子行业或方向。从受益程度和时间来看，大气治理下半年将迎来一系列政策催化剂。一些分析师预计，下半年大气污染防治法修订、行业排放标准提升、限煤等能
2、源结构调整、汽车尾气治理等领域将会有进一步政策细则出台。 另一方面，固废处理尤其是垃圾焚烧市场空间巨大。保守预计“十二五”垃圾焚烧市场容量近 800 亿元。 此次国务院出台的政策，对大气污染治理行业的支持力度最大，市场上对这个板块情绪上的溢价也更高。从力度上看，这次无论是中央还是地方政府，对这个行业的支持力度都是空前的。这可能会促使一些化工企业购买脱硝脱硫的环保产品，将有利于脱硝脱硫业务的增长。 脱硝市场的红火也撬动了脱硝催化剂的增长。由于脱硝催化剂销量的大幅增加，生产相关产品的公司上半年净利润有大幅增长。而除尘、脱硫相对较弱。同时，由于除尘、脱硫设备安装率接近饱和，新增市场容量较小，主要市场
3、集中在改造升级领域，相关设备生产企业今年上半年的利润增幅收窄甚至出现下降。 节能环保的龙头公司，如龙净环保、盛运股份、永清环保、南方汇通等都十分值得关注。 龙净环保（600388） 受益脱硫、脱硝工程项目，公司业绩超预期增长。公司整体业绩略超预期，主要原因在于公司脱硫、脱硝工程项目增长明显。2012 年公司脱硫、脱硝工程项目同比增长 47.4%，尽管相关业务毛利率有所下滑，但仍然有效推动公司业绩实现超预期增长。 PM2.5 或推升除尘设备需求，公司除尘业务有望保持平稳增长趋势。公司作为除尘市场的龙头，脱硫改造需求增加，使公司受益明显。根据重点区域大气污染防治“十二五”规划 ， “十二五”期间二
4、氧化硫污染治理项目将投入资金 730 亿元。由于当前火电行业脱硫设备普及率依然较高，投资将更多用于设备改造和升级，而公司作为行业龙头，将充分受益。龙净环保作为大气治理的龙头企业，具有较强的技术、人才和项目经验优势，将受益于脱硝市场的发展。 考虑到“十二五”除尘和脱硫标准提高带来较大改造需求和脱硝行业启动，公司作为除尘器龙头和大气治理排头兵，可以从各子行业中获益。 盛运股份（300090） 定向增发收购即将完成，公司已成为垃圾发电全产业链公司。预计完成收购中科通用之后，公司可以发挥上市公司的融资平台优势，并结合中科通用在循环流化床领域的技术优势，成为国内全产业链的垃圾焚烧发电业务公司。 垃圾焚烧
5、处于大跃进时期，公司融资能力与技术优势结合，在跑马圈地中将持续取得进展。 “十二五”生活垃圾焚烧规划的新建规模为21.75 万吨/日，同“十一五”末 7.7 万吨/日的规模比较，年均增速为28%。目前大部分地区的垃圾焚烧发电项目处在布局时期。盛运股份与中科通用已经获取了十余项垃圾发电合同，在跑马圈地中取得先发优势。中科通用在循环流化床技术上具有优势，两者结合，预计未来能够取得更多项目。 永清环保（300187） 永清环保是我国上市公司中唯一以重金属污染土壤修复为主营业务的环保企业。公司研发的离子矿化稳定化土壤修复技术具备原料易取得、制备方法简单、使用方法简单、治理效果好等优点。 该技术通过湖南
6、省科技成果鉴定并获得国家专利，成功应用于湖南株洲天元区综合治理、衡阳常宁底泥治理、四川长虹南山一号等项目。 “十二五”重金属综合防治投入超千亿元，湖南以 505 亿元居首。公司土壤修复业务已签订重大合同超过 1 亿元。 另外，排放新标限期临近，未来 2 年整体脱硝行业有望进入高增长。公司脱硫、脱硝重大合同中标金额合计 6.24 亿元（其中脱硝 4.53 亿元） ，已签合同金额 4.43 亿元（脱硝 3.54 亿元） 。 天壕节能（300332） EMC 余热发电主业稳步增长，下游影响小于预期。2013 年上半年，公司实现主营收入 1.4 亿元，同比增 16.7%，实现净利润 4692 万元，同
7、比增 84.8%，折合 EPS 0.15 元，扣非后净利润 4732 万，同比增 88.0%。其间费用控制良好，经营现金流大增，回款良好。公司目前在手 EMC 项目达 13 个，仅在手项目即可保证未来 3 年确定增长。管理层锐意进取，深度布局干熄焦余热发电领域，未来进一步获取优质订单是大概率事件。同时，公司在节能电机、大气治理等其他节能环保领域亦有技术储备和业务布局， “业绩稳定性”和“想象空间”兼具。 先河环保（300137） 公司为空气检测龙头，其产品 XHPM2000E PM2.5 监测仪成功入围中国环境监测总站发布的“PM2.5 监测设备采购厂商推荐名录” 。 新增检测标准促进空气质量检测系统需求增长。新版环境质量空气标准中增设了 PM2.5 浓度限值和臭氧 8 小时平均浓度限值，空气质量检测标准的逐步完善将增加空气质量检测系统的新增和更新需求。2013 年将在 113 个环境保护重点城市和环保模范城市开展 PM2.5、臭氧和 CO 的监测能力建设，2015 年在所有地级以上城市开展监测。 先河环保地处河北，区位优势明显。华北地区是公司具备战略优势的区域，也是全国空气污染比较严重的区域之一，公司有望在空气质量检测系统的新增和更新需求中获得进一步的发展。
