卢力平：资金全周期管控.doc

1、卢力平：资金全周期管控“资金是企业的血液。 ”北京国家会计学院教授卢力平在 CIMA（皇家特许管理会计师公会）近期举办的“企业现金管理论坛”上表示。 从公司财务或者公司金融的角度来讲，现金管理似乎是很小的话题，但实际上，如果把一个企业的现金管理讨论透彻，会拓展到非常宽的领域。 预测、监控 最近十几年，国内比较前沿的做法是企业集团资金集中管理，这也是企业集团加强集中管控的核心制度性安排之一，通过系统的、透明的、合规的管理，使得集团总部和成员单位合理分配资金业务的知情权和话语权。通过集团总部安置实际需求和最佳配置，按照合理流程安排资金的使用，统筹调剂外部融资、关联支付、对外收支等方式，提高资金整体

2、的使用效益。 目前，绝大部分企业在资金管理方面都不同程度地存在一些困难，不同行业、不同时期、不同环境有不同的困难。卢力平表示， “听起来资金预测好像是比较虚、比较远、又比较窄的一件事情。实际上仔细研究起来，从内部和外部两个角度看，它作为管理会计的基础操作平台以及对企业业务条线的适应性，都是很有用的。 ” 卢力平强调，在面对外界金融生态各种压力时，企业更应“反求诸己” ，提高自身能力，预测好自身资金需求，并管好资金的使用。 在他看来，第一个重要的方面是，从资金融通的角度来说，资金预测先要考虑企业真实的需求、特别是极限状态，包括应急需求；还要考虑资金从什么方向来，从外部来看，通常就是指金融市场的机

3、构和产品。“作为企业的司库，是否善于随时或者经常性地从外界获得有用的信息，对资金预测是非常重要的。 ” 在资金使用方面，卢力平强调两个意见，一是企业要十分重视提高对自身现金流的管理水平；二是近期学术界和企业界都比较关注的“产业链金融” ，其中主要是资金在产业链及其网系间的分配、流转，以及对价值链分布的影响。简单地说，就是企业自身和上下游之间在“商业信用融资”方面可能产生什么样的流动及其对企业业务的影响。 从预测的角度来讲，信息和数据来源是应该关注的重点，比如在比较复杂的产业链体系中会涉及上下游多元经营主体的金融安排，以及资金流动，从这里企业可以获得很多信息。据他介绍，作为资金预测，从根本上讲，

4、终端市场上显示的商流及其相应支付流的需求状态，会通过这个链条传达到企业。 卢力平表示，历史数据是提供未来预测的重要一环。不仅要看企业的历史数据，也要看企业商务模式、相关的外部数据，例如，采购和销售两个主要方面的重要资金需求及流动。卢力平强调，做资金预测，企业需要把历史数据积累起来，如果现在积累不足，可以先进行同业对比，但是今后一定要抓紧积累数据，企业可以自己设计一个程序，然后根据业务发展再行修正。 作为职业经理人，一般说来，除了要考虑资金具有周期性特征外，企业家偏好也是资金预测及方案设计的考虑因素之一。 “财务人员在做预测的时候是不可能不考虑企业家偏好的。 ”卢力平解释说，从内部的角度说，有的

5、企业，比如国有企业的高层管理者，偏向于稳健，有的企业可能在现金流充裕的时候对投资没有很好的把握，这两种情况就决定了这个企业具有保留较多现金流的倾向。 当然，应该注意的是，企业外部的一些环境对于企业家偏好也会产生影响。卢力平举例解释道，在现行外汇管理流程中，有的企业在调研时反映，由于对外支付的时候需要一个完税凭证，而这个完税凭证是有严格要求的，而且又是跨部门的，如果企业没有拿到这个完税凭证是不能够对外提供支付的。这就和财务人员预测现金流产生了很大关系。 “因为并不能确认企业在什么时候可以拿到完税凭证，因而无法精确地保证付汇日期。 ” “在实务中，这涉及两个因素：第一，企业在任一业务环节或文件处理

6、上若有瑕疵，主管部门都会把申请打回去，因此将导致时间的不确定；第二，申请已经递交到相关的税务机关，但有可能赶上节假日，或其工作繁忙，或内部的决策审批流程繁冗等，也都会导致时间上的不确定。这两个不确定因素的存在，使得企业在对外支付的时候，没有办法做出一个明确的现金流支付计划。这可能影响跨境商流。当成为较为普遍的现象时，也会反过来影响税流。 ”卢力平称。 “总之，做资金预测就是财务人员要有一个判断，就像做股票、做期货，对企业的资金有一个盘感。 ”卢力平强调， “资金预测不完全是理性决策，对它的判断也取决于对公司商务模式的了解深度。 ” 资金管理的第二个重要方面是资金监控，即要研究资金的安全，以及可

7、能出现问题的风险点。企业财务人员对资金监控的管理模式、管理思路、原则、制度、流程、标准、工具和方法，会决定资金运营的好坏，也会反过来影响资金预测。 “不同的企业有不同的商业模式设计，不同的商务模式又会影响财务人员对资金监控的判断。 ”卢力平表示， “因此对于从资金预测到使用，整个集团应根据自己各项业务条件，尤其是财务条件，对资金流指标有一个协调和考评的机制。 ” 资金管理 资金管理不善，会给企业带来极大的风险毁灭性博弈。卢力平表示，资金风险不是一个简单的现金流风险，如果出问题，这个风险会通过资金传染到整个公司的业务条线中去。卢力平建议， “资金管理可以从最基础的单元做起，但是需要连接到整个集团

8、的业务条线。 ” 他还介绍，尤其是对一些做进出口贸易或是负债率比较高的企业，资金的安全性非常重要。 “风险是一体化的，在很难一下子找到解决办法的情况下，资金一旦出了问题，会很快在企业的各个层面上传染开来。 ”卢力平称。 当然，除了企业内部在资金的安全与效率方面外，在资金的转移上，相关的政策也会起到一些作用。比如，某一知名的跨国公司，因其在半年前享受到了国家外汇管理方面先行先试的相关优惠政策，不但有助管理汇率风险、提高效率，还节省了财务费用 1300 万元。据卢力平介绍，“目前跨国公司的外汇资金集中管理，是企业在资金管理方面比较高级的一个阶段，从外汇资金风险管理和使用效率看，在企业跨境支付当中，

9、一个首要影响因素是外汇的比重结构问题。 ”在中国的跨国公司地区总部，如果在北京、上海注册，又享受了这个政策，那么它得到的好处主要会有两点：“第一是企业可以做一个更为精确的资金预测，因而不必再把钱在企业和银行间换来换去；第二是不换钱不仅节省了汇率成本，也降低了汇率风险，两方面都有助于控制企业的财务费用。 ”卢力平称。 实际上，企业的资金管理，可以从一个最简单的地方做起，比如从最小的每日的现金余额管理开始， “企业的财务人员要经常问自己，备用金是否可以保证第二天早晨的支付， 少但不影响支付 。 ” 第二，从复杂的跨国支付到相关的政策，到底需要几个人就能产生巨大的财务效应，这是看不见的答案，你需要保

10、证企业的对外支付都要做得非常及时，或者是在需要及时的时候能非常及时支付。 卢力平引用清华大学一知名教授说过的一句话来形容财务规律， “好会计就是别人欠我们的钱要尽快拿回来，我们欠别人的钱能不给就不给。”他解释道， “这是非常经典的一句话。当然，企业在不得不支付的时候仍然选择不支付，那么企业在商业信用、业界地位，尤其是在大客户面前，都会受到不良影响。 ”无故、随意、无休止地挑战商业道德底线的事情，也是不合适的。卢力平还特别解释了“职能管理”和“管理职能”的辩证关系，主张资金管理应当作为一个最基础的职能细胞，动员各个业务条线创造性地参与进来，可以共同预测、友好监控、合作管理，从而，将资金管理和业务条线有机结合起来，融入财务条线和业务条线每一位职业经理的日常活动中去， “从这个角度看，企业的资金管理可以做得非常有意思。资金预测、监控和管理无不透着企业文化。 ”