1、欧元区初露复苏萌芽 摆脱危机不易欧元区经济陷入深度衰退两年后，目前整体经济依然比较脆弱。不过，2013 年 7月份的经济数据显然释放出了一些积极的信号：反映经济信心的欧元区经济景气指数连续第三个月上升；预测经济复苏信号的欧元区制造业采购经理指数（PMI）出现两年来的首次增长，综合 PMI终值为 50.5，进入景气区间；失业人口减少了 2.4万人，为 2011年 4月以来的首次降低。 经济学家对欧元区经济复苏谨慎乐观 德国经济研究所预测，在已经过去的 2013年第二季度，欧元区经济将出现六个季度以来的首次增长，增长率为 0.1%。预计 2013年第三季度的增长率将达到 0.2%，第四季度将达到
2、0.3%。德意志银行（伦敦）研发部欧洲经济负责人马克沃尔认为，欧元区经济恢复增长“近在眼前” 。市场调查机构 Markit经济学家罗布道布森认为，这些数据加大了欧元区走出史上最长时期衰退的希望。 中国社科院全球宏观经济研究室副主任、研究员刘仕国在接受本报记者采访时说：“今年第二季度欧元区经济透露出来的积极进展，确实值得欢迎和欣喜。这些迹象尽管只是企稳、反弹的萌芽 ，但有积极进展肯定比没有要好。 ”从国别来看，德国消费者信心指数从 6月的 6.5升至 7月份的 6.8，升势已持续 6个月，并创下 6年最高水平。南欧重债国西班牙经济环比萎缩也即将结束；希腊结构改革也取得了积极进展，为增长奠定了基础
3、。 欧洲经济学家对欧元区经济的复苏和走出危机大多抱有谨慎的乐观态度，认为欧元区经济增长力度很弱，甚至很难说实现了真正意义上的恢复，这表现在出口仍然不振，银行借贷意愿不足等。欧洲央行 8月 8日宣布的一项调查结果显示，受访的专业人士下调了欧元区今明两年的经济增长及通胀预期。布鲁塞尔欧洲与全球经济实验室研究员绍尔特达尔瓦什也认为，上述数据并不意味着欧元区经济已脱离困境。他说，欧元区经济仍然疲软，微弱的复苏不足以拉动就业甚至扭转高失业困局。 竞争力失衡状况未得到实质性扭转 欧洲政策中心首席经济学家法比安祖勒格对本报记者说：“虽然数据带来一些积极信号，但是欧元区经济的复苏仍面临众多风险。 ”他认为，美
4、国经济复苏缓慢、新兴经济体增长放缓，外部环境固然对欧元区经济发展不利，但更重要的是，欧元区南北经济不平衡在加深，因此，很难将欧元区作为一个整体加以评估。 欧元区南北国家之间在竞争力方面的巨大差异，是欧债危机的深层次原因。逆差国由于竞争力差异产生主权债务需求，而顺差国的剩余资金则找到了投资天堂。由于欧洲央行所实施的统一货币政策，使得南北竞争力的差异无法通过汇率变化进行调整，经常账户失衡不断积累，最终变得不可持续。目前，欧元区竞争力失衡的状况仍未得到实质性扭转。法比安祖勒格说，西班牙、意大利、葡萄牙、希腊等南欧重债国家的经济发展，越来越远地被德国甩在后面。这些国家不仅在经济上，而且在政治上也不容乐
5、观。英国金融时报认为，欧洲未来不论出现什么形式的复苏，其背后的大环境都仍是各国信用状况良莠不齐。因此，相对于德国和奥地利企业，亟须适当成本融资的意大利、葡萄牙和西班牙企业，则持久性地处于劣势。 为刺激经济增长，帮助南欧国家尽快走出危机困境，欧盟计划推出千亿欧元贷款扶持南欧国家。6 月下旬，欧盟执委会和欧洲投资银行联合发布报告称，将推出低成本的企业贷款 550亿至 1000亿欧元，以促进企业扩大生产和经济增长，恢复南欧偿债能力。 刘仕国认为，欧元区经济要获得持续的动力，需要银行信贷的复苏。宏观经济环境的持续走弱，提高了银行信贷损失的风险；不良贷款率可能上升，则加剧了对利润的侵蚀，这在私人客户负债
6、率较高的银行表现得尤为明显。统计数据显示，欧元区外围国家 20%的非银行企业债务不可持续，其中意大利、西班牙和葡萄牙企业的债务积压最重，面临削减债务的挑战。 宽松政策助力经济结构调整 刘仕国认为，银行业联盟监管机构、监管规则和银行自救规则等方面的建设取得重要进展。宽松的货币政策、企稳的财政支出以及稳定的市场环境，将有助欧元区经济继续反弹。目前，欧洲央行仍维持欧元区主导利率 0.5%的历史低位不变，欧洲央行的宽松货币政策还远未到退出时机。 目前，欧元区主要债务国长期国债收益率继续下降，为财政整顿提供了较为宽松的市场环境。同第一季度相比，希腊和西班牙的 10年期国债收益率第二季度分别下跌 0.86
7、和 0.575个百分点，爱尔兰下跌 0.36个百分点，意大利和葡萄牙均下跌 0.322个百分点。这些数据在某种程度上表明，市场对上述债务国的经济走势相对看好。 从欧元区宏观经济政策的实施和效果来看，经济结构调整取得了一定的进展。经过实施正确的结构调整措施，欧盟的财政赤字率已从 2009至 2010年期间 6%7%的高位显著下降。限于目前疲弱的经济形势，尽管部分成员国面临的减赤压力依然巨大，但削减赤字的节奏和力度上半年以来已经得到了调整和放缓。欧盟还延迟了主要国家财政减赤目标实现时间。按照新的计划，法国、西班牙、波兰和斯洛文尼亚等 4国的财政减赤目标达标时间向后延长两年，荷兰和葡萄牙则延长一年。刘仕国认为，这标志着欧洲宏观经济政策出现拐点，政策重心由此前的财政紧缩逐步转为今后的结构调整和促进增长。
