人民币国际化问题浅析.doc

1、人民币国际化问题浅析摘要：本文分别从已达成和未达成角度介绍了人民币国际化所需要的条件，之后总结了目前我们可以促进人民币国际化的措施，为我国逐步施行人民币国际化提供了参考。 关键词：跨境贸易；自由兑换；国际化 一、人民币国际化的条件 （一）人民币国际化已达成的条件 1. 跨境贸易人民币结算不断落实 2009 年开始人民币跨境贸易开始结算试点，原先跨境贸易受制的因素，现在已经得以不断改善。第一，银行服务便利性的提高。随着我国逐步开展了人民币跨境结算试点，允许相关银行开立人民币结算账户，境外非居民能够用于人民币进行结算的境外银行的选择范围也在不断扩大。第二，人民币资本账户可兑换和资金收益率提高。随着

2、人民币资本账户的开放，香港人民币离岸市场呼之欲出，非居民也可以通过 QFII 等方式投资国内资本市场，境外非居民因持有人民币的资金使用效率不断提高。 2. 中国经济发展迅速 从 2010 年开始，中国已经超越日本，成为 GDP 世界第二大的国家，中国的外汇储备已超过 3 万亿美元，居世界第一位。中国作为金砖五国之一，被称为“世界工厂” 。自从改革开放以来，中国已经经历了翻天覆地的变化，人民的物质生活水平持续上升。而自从加入世界贸易组织之后，中国与世界的联系愈发紧密，可以说，世界的发展离不开中国，中国的发展也离不开世界。 （二）人民币国际化未达到的条件 1. 国际货币体系的健全 美国、欧盟等国际

3、货币国家和地区可以通过无限量的发行货币或者债券来融资，这对于发展中国家来说却不具有可行性。因此发展中国家必须保持足够的外汇储备来解决国际支付问题，否则就容易引发债务危机。这种两极对立会以金融危机和金融动荡表现出来。正是这种两极化的国际货币体系，使得国际资本流动在全球无效地运行。这种尊崇自由流动的货币体系，不断地扩大国家间的资本流动速度以及规模，也引起了发展中国家的虚假繁荣。 2. 西方发达国家的认可 从历史上来看，任何霸权货币都不可能容忍新货币的挑战，霸权货币会通过各种政治经济等各种手段打压后来者。日元崛起之时，美国通过贸易制裁，逼迫日元升值（著名的广场协议）以及敦促日本开放金融市场等手段，干

4、扰日元的国际化进程。在中国经济崭露头角之时，中国威胁论、人民币汇率操纵论等就从来没有停止过，近几年更是甚嚣尘上。这些都反映了国际经济货币金融的斗争。人民币国际化将是人民币在国际经济领域抗争的一个过程。 3. 人民币币值的稳定 中国一直以来都是靠三驾马车，即出口、消费、投资来拉动本国经济，而由于中国廉价的劳动力和资源，使得出口上游产品更是成了带动经济发展的重要推动力，中国自从改革开放到现在只经历了三十多年的时间，这意味着在国内市场机制不健全的情况下，我们必须通过增加外需、扩大出口来解决市场经济发展初期不可避免的增长瓶颈。出口导向型经济带来的高速经济增长必然伴随着经常项目的持续顺差。与此同时，中国

5、经济的高速发展也吸引了越来越多的外资涌入，从而引起了资本项目的国际收支顺差。这种双顺差的局面近几年来一直给中国带来严重的输入性通货膨胀压力，给中国保持币值稳定带来了很大的挑战。 二、人民币国际化的措施 （一）促进经济发展 中国保持综合国力的持续发展是人民币国际化的首要前提。结合美国、欧盟、日本的经验，扩大话语权、建立合作关系、组建离岸金融中心，这些都需要经济的强大为基础。我国 GDP 保持多年高速增长，我国经济的繁荣，是我国实现人民币国际化得以实现的最重要的条件。首先，对外贸易总量与外汇储备增长迅猛，与外界经济联系更加紧密。其次，金融体制改革从体制上为人民币国际化提供了保障。金融产品的创新和金

6、融机构管体制的不断改善，人民币利率市场化政策逐渐推进，表明金融市场国际化趋势和人民币国际化走向十分明确。 （二）审慎对待资本项下可自由兑换 从美国的经验来看，美元国际化的建立是以美元完全可自由兑换为基础的，而欧元和日元并没有经历这样的过程。但是我们要注意到货币可自由兑换是货币国际化的必然趋势。不管是在货币国际化之前还是之后，货币都要实现完全可自由兑换，否则会出现以下两个问题：一是会影响货币的流动。催生出国内货币市场和国外货币市场，从而影响货币政策的制定，给货币定价带来困难。二是会给货币主权国的操作带来困难。从而使得主权国不能及时根据金融环境来采取有效的货币配置措施，进而影响货币的流通，降低流通

7、效率。货币可自由兑换应该配合着资本账户的开放一起进行。需要注意的是，资本账户完全开放可能带来国内要素市场将完全敞开面对外部的冲击，同时货币政策、财政政策的制定也会受到外部环境的直接影响。而决定资本账户开放是否有效的因素则包括要素市场是否具有弹性，与国际环境接轨的行业能否在外部冲击下抵抗住以及货币财政政策的制定能否同时带来国内、国际环境的均衡。从 1998 年亚洲金融危机的启示来看，众多发展中国家由于缺乏具有深度的金融市场、公司治理不完善、政策调控能力有限、没有充足的外汇储备，还不能单独抗衡资本项下完全开放所带来的外部冲击。而结合 2008年次贷危机给全球带来的影响看，目前国际金融市场利率、汇率

8、市场都不稳定，尽管金融创新产品不断涌现，杠杆不断增大，但是国际资本流动越来越倾向于投机性的资产，而投向实体经济部门的资金越来越少。由此资本流动的成本会越来越超过实体经济所带来的利润率。由此从目前来看，对于抵御外部冲击能力较低的发展中国家来说现在资本项目完全开放不具有可操作性。因此我国作为发展中国家以及新兴经济国家必须审慎看待资本项下可自由兑换。 （三）选择正确的人民币国际化路径 首先，在地域扩张上，可以分为以下三步：一是人民币人民币周边化，即在周边国家逐步推行人民币的跨境交易，促进人民币成为周边国家的结算货币；二是人民币区域化，即在东亚乃至东南亚区域内促进人民币国际化的进程；三是人民币国际化，

9、即人民币最终成为世界范围内的结算货币乃至储备货币，实现真正的国际化。 其次，在货币职能上，可以分为以下三步：一是推进人民币成为结算货币；二是促进人民币成为投资货币；三是实现人民币成为储备货币。最终实现人民币的国际化。 最后，在货币管制上，可以分为以下三步：一是严格限制人民币资本项目可自由兑换；二是放宽对人民币资本项目可自由兑换的限制；三是完全放开人民币资本项目可自由兑换。 （作者单位：中央财经大学） 参考文献 1Menzie Chinn and Jeffre Franke .Will the Euro Even-tually Surpass the Dollar as Leading International ReserveCurrency ， http：www.nber.org/papers. 2李婧.从跨境贸易人民币结算看人民币国际化战略.北京：国际金融.2011.2 3李婧.人民币汇率制度与人民币国际化.上海：上海财经大学学报.2009.4