我国外汇交易市场发展前景研究.doc

1、我国外汇交易市场发展前景研究摘要：随着我国经济的持续稳定发展，国际贸易使我国经济与世界经济的联系日益密切，国内外汇需求的增长，以及对外汇避险工具的需求，都要求外汇市场能进一步发展。2005 年汇率制度改革要求实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率。之后，我国外汇市场发展向前迈进了一大步，但相比发达国家的外汇市场仍然显得不成熟。近年来，我国外汇市场也在不断完善之中，本文通过分析中国外汇市场的现状，就如何深化改革，积极创造条件促使我国外汇市场的发展与完善问题作了粗浅的论述。 关键词：外汇市场；改革；汇率外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换

2、的场所。外汇市场是一国经济对外开放的产物是联系国内外经济的纽带。随着我国改革开放以来，国内经济和世界经济的联系更加紧密，国际市场的一举一动都关系到国内经济发展的平稳性，特别是涉及外币交易的外汇市场。如何在经济全球化的大环境下，保护我国外汇市场平稳运行成为了时代经济的必然要求。 一、我国外汇市场的发展历程 我国外汇市场的建立和发展是随着改革开放的进行而诞生，在社会经济的发展和经济全球化的要求，我国的外汇市场也逐步的进步和完善。根据我国外汇市场的管理形态我们可以将其划分为三个发展阶段：外汇调剂市场、外汇调剂公开市场和全国统一外汇市场。 外汇调剂市场阶段1979 年 8 月至 1988 年 8 月，

3、改革开放前，中国实行高度集中统一的外汇管理体制，所有的外汇收入的企业和机构必须卖给国家，官方汇率缴纳营业税，所有外汇支出按国家计划统一安排，实际上没有外汇市场。为了调动创汇通过出口企业的积极性，我国的外汇管理体制改革，决定实施保留外汇配额制度。该系统客观导致我们需要调整他们的外汇。1980 十月，在与中国银行联合国务院国家外汇管理局制定了中国 6 的银行开始在 12 个大中型城市调整暂行办法的外汇，包括北京和上海经营外汇掉期业务，到 1985 年底在深圳设立第一个外国外汇调剂中心，这一阶段是我国外汇调剂市场起步。 外汇调剂公开市场1988 年 9 月至 1993 年 12 月。随着改革开放程度

4、加深，我国对外汇需求越来越强烈，现有的外汇管理制度已经不能满足我国经济发展对外汇要求，因此外汇管理制度的进一步改革势在必行。终于在 1988 年 9 月，上海率先成立外汇调剂公开市场，引起其它省市效仿，深圳等地也相继成立外汇调剂公开市场。这种模式的开创较好地体现了公平、公开和公正的交易原则。促进外汇资源的合理配置起到了积极作用。 全国统一的外汇市场，从 1994 一月，中国人民银行决定在我国的外汇管理体制的重大改革。基于原有的外汇调剂市场银行间外汇市场，取消储备货币，取消外汇收支的指令性计划，银行书面保证体系，实现经常项目下有条件可兑换。汇率制度，要根据市场的供给和需求建立一个单一的，有管理的

5、浮动汇率制度；取消外汇储备和支付，银行被迫退出，允许人民币在经常帐户下的有条件可兑换，并在此基础上，建立全国统一的银行间外汇市场是中国外交外汇交易中心。 二、我国外汇市场存在的问题 1.人民币汇率的市场化程度低 外汇市场的供求结构在 2005 年外汇形成机制改革后发生了较大的变化，扩大了外汇市场的交易主体，促进了人民币汇率市场化水平的提高。但从那以后，人民币对美元一直处于缓慢升值的态势，由此可见人民币汇率市场化程度仍然受到很多因素的影响。虽然双向资本流动的机制在资本项目自由化程度提高的影响下将形成，但是资本流出仍然处于严格控制下，居民参与国际金融市场的资格仍然受到很大的限制，要在有效防范风险的

6、前提下建立对称的“双向资本流动”的格局是一个渐进的实践过程。从经济基本面看，中国国际收支一直持续“双顺差”格局，中国外汇供给呈现刚性增长的趋势，外汇供给和需求处于不对称的状态，人民币汇率面临继续升值的压力， “双向变动”预期的形成较难，这意味着必须对经济政策进行调整，以实现国际收支的平衡。 2.外汇市场交易过于集中，缺乏流动性 提高外汇市场的竞争性，有利于均衡外汇价格的形成，同时有利于规避风险，较多不同质的外汇交易主体，不同的风险偏好和预期，有利于促进有效外汇市场的形成。自 2005 年 5 月 18 日以来，中国外汇交易中心开办了 9 个外币对交易，但是根据中国外汇交易中心统计，EUR/US

7、D、GBP/USD、USD/CHF 占据了交易量的主导地位，其他货币相对缺乏流动性，这种状况直接制约了外汇市场的发展。交易主体的集中性虽然有利于监管机构的直接监管，但是由于商业银行交易行为的趋同性，不利于汇率形成的市场化程度和弹性的提高。 三、促进我国外汇交易市场发展的建议 1.改进人民币汇率管理制度 随着中国大国经济特点的形成，中国不能放弃货币政策的独立性，货币政策是中国进行宏观经济调控、实现内外经济平衡发展的主要政策工具，合理的汇率制度是平稳促进外汇市场发展的关键。 2.完善即期外汇交易 即期外汇市场在中国外汇市场占据主导地位，对中国外汇市场的建设起着十分重要的作用，即期外汇市场也是外汇远

8、期交易工具的基础，外汇远期合约的定价需要即期汇率，因此，即期外汇市场的发展关系到外汇远期交易工具的运行情况。提高即期汇率的市场化水平，应减少中央银行对外汇市场的干预程度。因此，进一步扩大指定银行外汇持有额度，有利于促进外汇市场的发展。 3.加强外汇市场监管 在外汇市场加速改革下，银行的自主权也在增加，因此应该完善外汇市场的监管法规，提高外汇市场参与者的自律管理能力和水平，中央银行允许银行有较大的自由度以保证外汇市场的有效性，使银行能够根据外汇市场变化识别和规避本身面临的外汇风险。监管的分散影响了外汇市场监管的有效性，因此，应该加强与各部门之间的沟通和协调，减少可能的市场波动和系统性风险，提高对整个金融市场的监管水平。 （作者单位：吉林大学马克思主义学院） 参考文献： 1郭庆平.外汇管理调查与研究M.北京：中国金融出版社，2006.9.79-86 2胡晨.去杠杆化在美国外汇市场的体现及其影响J.才智，2010.12.44-45 3王信“：中国外汇市场存在的问题及对策” ，国际经济评论 ，2003 年第 56 期，第 2 页 4李倩.我国外汇管理体制不断完善J.金融时报，2012.4.1-2 5陈平、王羲：“人民币汇率的非均衡分析与汇率制度的宏观效率”，经济研究 ，2002 年第 6 期，第 2331 页