1、我国黄金期货市场价格影响因素研究【摘要】近期黄金价格出现跌潮，黄金期货市场价格受到影响，对我国黄金期货市场价格研究，能完善我国黄金期货市场，发挥其避险功能，具有重要的参考价值。本文对黄金期货价格影响因素运用多因素实证分析进行探究，结果表明黄金现货价格、纽约黄金期货价格、石油指数和美元指数对黄金期货价格变动贡献率较大。 【关键词】黄金期货价格 影响因素 分析 近期黄金现货价格的大幅下降，一定程度上影响了黄金期货价格，使得研究黄金期货市场价格的影响因素充满必要性。在实际中，现实中黄金期货价格并非由单一因素影响决定的，黄金期货的价格形成是多种因素共同作用的结果。在黄金期货价格的形成过程中，因素的贡献
2、度研究，有助于更好的预测黄金期货价格的变动趋势，为投资者减少分析和决策的盲目性。 一、黄金期货价格影响因素模型原理 （一）逐步回归法 当回归函数选择线性回归函数时，在计算过程中往往会采用较多的自变量。在自变量的选取过程中，往往会面对自变量的取舍这种难题，而当自变量选取出后，选取的自变量过多和自变量对因变量影响不是很突出的问题。所以在实际建立模型过程中，我们就希望建立一个较大影响因变量且自变量较少的模型，简单合理，逐步回归法正符合这些特点。（二）因子分析法 在实际分析中，我们可以将关系密切的几个因素归为一类，作为一个因子来进行实证分析，这样不仅方便而且分析更为准确。它是主成分分析的拓展，用于研究
3、相关矩阵或协方差矩阵的内部关系。变量共同度可以衡量因子分析的效果，公共因子的方差贡献可以衡量公共因子的重要程度。因子分析方法的主要歩骤：首先用主成分分析法来计算初始值，其次进行方差最大的因子正交旋转，最后计算公共因子得分。 二、多因素实证分析研究 记：中国黄金现货价格为 CSGP；纽约黄金期货价格为 NSGP；美元指数为 DI；石油指数为 PI；标准普尔 500 指数为 S&P 500；中国黄金期货的成交量 V；上证指数 SI；人民币汇率 R；具体如下： y：中国黄金期货价格为因变量 设已有 N 个自变量在模型里，依次进行检验，根据是对因变量影响作用的大小。 用 SPSS 软件得出逐步回归方程
4、，显示如：Y=62.58+0.818 先对数据进行标准化，用 SPSS 软件计算指标间相关矩阵，显示相关性很好，可以进行因子分析了。令计算出特征方程和特征根，将特征根按从大到小的顺序排列，表示各个主成分所起评价作用的大小，由分析可知，位于前 3 的主成分累积贡献率是 84.938%。初始因子分析结果较难解释主因子实际意义，因此可正交旋转其因子载荷矩阵，M 个因子全部配对旋转需每两个因子旋转次，完成第一轮的旋转。如果第一轮旋转后，得到的最大值与因子载荷矩阵方差不符，可继续进行旋转，至方差不再继续增大为止。旋转完毕后，我们得到如下因子载荷矩阵： 由上表知，第一个主因子的方差贡献率为 37.9%，反
5、映了石油、美元指数和 CPI 变动对中国黄金期货价格变动的影响；第二个主因子主要由黄金现货价格和纽约黄金期货价格决定的，反映了相关黄金市场的影响。由上表可知各因子的得分函数为： =0.270+0.243-0.731+0.868+0.693-0.309+0.829+0.591 =0.931+0.920+0.018+0.109+0.594+0.512+0.284+0.684 因变量取中国黄金期货价格，自变量取，作一个回归方程如下： Y=272.831+15.964 +57.095 通过实证分析结果可知，在国外市场方面，纽约黄金期货市场价格、美元指数和石油指数对我国的黄金期货市场价格有很大影响，而在
6、国内方面，我国黄金现货价格和上证指数对我国黄金期货价格有很大影响。 三、结束语 本文基于逐步回归法和因子分析法建模分析，结果表明中国黄金期货价格最主要的影响因素是中国黄金现货价格。两个主因子解释了中国黄金期货价格 70.013%的变化规律。由此可知，在预测并分析中国黄金期货价格时，除了关注国内的黄金现货价格和上证指数外，应该多关注国际相关黄金和能源市场的价格趋势，像纽约黄金期货价格、美元指数和石油指数等。 参考文献 1夏天，程西玉.国内外期货价格与国产现货价格动态关系的研究J.金融研究，2006（2）：110-117. 2张金清，刘庆富.中国金属期货市场与现货市场之间的波动性关系研究J.金融研究，2006（7）：102-111. 3王慧琳.我国黄金期货价格与现货价格引导关系的实证研究D.暨南大学，2010. 4杨柳勇，史震涛.黄金价格的长期决定因素分析J.统计研究，2004（6）：21-24. 作者简介：沙青，女，回族，山东潍坊人，中国海洋大学经济学院，研究生，研究方向：金融市场与金融工程；张晓东，男，汉族，山东烟台人，中国海洋大学经济学院，研究生，研究方向：金融市场与营销。 （编辑：龙大为）
