我国期货市场发展简述.doc

1、我国期货市场发展简述【摘要】为顺应我国经济体制改革的需要，在经过一系列先期准备和可行性研究之后，我国期货市场于 1990 年正式诞生。在 20 余年的发展中，中国期货市场逐步从小到大、从无序到有序、从萧条逐渐走向繁荣。但在取得一系列成就的另一方面，也存在着大量的问题和不足亟待解决和完善。本文在回顾我国期货市场发展历程的基础上，对目前存在的问题与不足进行着重分析。 【关键词】期货 期货市场 金融市场 一、引言 从 19 世纪中叶现代意义上的期货交易产生开始，期货市场已经有了100 多年的历史，在我国也已经有了 20 余年的发展历程。我国期货市场自产生以来，不断发展壮大，并逐渐成为现代市场体系和居

2、民投资品种中不可或缺的重要组成部分。期货市场的两大基本职能，即规避风险和价格发现，对于弥补现货市场缺陷和推动社会主义市场经济价格体系的完善具有不可替代的作用。尤其在我国目前处于转型关键阶段的情况下，大力发展期货市场，不仅有利于企业的生产经营和国民经济的稳定，而且有助于增强我国在国际价格体系形成中的主导权。但在我国期货市场交易规模日益扩大、经济功能日益显现的背后，期货市场还存在着诸多问题。由于期货市场对于我国经济发展的重要作用，期货市场进行改革与完善的重要性和必要性逐渐显现出来，就此进行详细论述是本人主旨所在。 二、我国期货市场发展历程回顾 我国期货市场的发展历程可以划分为三个阶段：初步探索阶段

3、、规范整顿阶段、稳步发展阶段。 （一）初步探索阶段（1990 年底1993 年） 1990 年 10 月郑州粮食批发市场成立，以现货为主，首次引入期货交易机制，标志着我国商品期货市场的诞生。在郑州粮食批发市场的示范效应下，全国各地纷纷效仿，大量的期货交易所和期货公司相继创办。截止 1993 年底，国内各类期货交易所达 50 多家，期货经纪机构也近千家。由于缺乏统一的行政主管部门和相应的配套法律法规，期货市场出现了盲目发展的势头，而且一些市场参与者盲目参与期货交易，造成严重的损失，引发了一些恶性事件和社会问题，市场秩序亟待治理整顿。 （二）规范整顿阶段（1993 年底2000 年） 1993 年

4、 11 月国务院下达关于制止期货市场盲目发展的通知 ，国内期货市场的第一轮治理整顿开始。交易所从 50 余家减为 15 家，经纪公司数量也减至 330 家。1998 年 8 月开始，期货市场进行第二轮整顿，交易所数量再次精简合并至 3 家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所。与此同时，钢材、国债等一些期货品种先后停止交易，至 2000 年真正上市交易的品种只有 6 个，而且，期货代理机构也进行了相应的治理整顿。在这个阶段， 期货交易暂行条例 、 期货交易所管理办法等一系列法规相继颁布，期货市场法律法规逐渐健全。2000 年 12 月，中国期货业协会成立，标志着新的自律机制开始

5、进入监管体系。经过两轮整顿后，我国期货市场开始步入平稳发展阶段。 （三）稳步发展阶段（2000 年至今） 进入新世纪以来，期货市场规范化程度和市场规模继续提高，期货品种和交易量逐步增长。在该阶段，2006 年 5 月，中国期货保证金监控中心成立，2006 年 9 月中国金融期货交易所在上海挂牌成立，并于 2010年 4 月适时推出了沪深 300 指数期货，同时，黄金等其他商品期货品种也在有序增加和完善，期货品种体系逐渐完备，在国际市场上的影响力也逐渐增大，这些现象标志着中国期货市场开始进入商品期货和金融期货共同发展的新阶段。2007 年 4 月 15 日，国务院颁布的期货交易管理条例开始施行，

6、此外， 期货经纪公司治理准则等相应的法规和自律性文件相继发布，三级监管体制开始形成，我国期货市场逐渐步入法制化和规范化发展阶段。 三、我国期货市场存在的问题分析 我国期货市场存在的问题主要有： （一）期货品种不够丰富，市场规模和国际化程度有待提升 目前，我国四个期货交易所上市的品种总计仅有 32 种，还远远不能满足实体经济的避险需求，导致一些具有关键性作用的现货商品和金融产品尚没有对应的期货品种来进行套期保值。在市场规模方面，虽然我国期货市场的交易量已经迈进世界一流行列，但相对于我国实体经济，期货市场规模依然偏小，对实体经济的补充和服务作用尚待提升。此外，我国期货市场的国际化程度低，对其他国家

7、和地区期货市场和国际商品定价的影响力小，在国际市场中难以形成较大的话语权。这种状况与我国现阶段经济发展水平和国际地位严重不符，影响了期货市场促进经济发展方面重要作用的发挥，也是制约期货市场发展的重要因素。 （二）交易者结构不合理，市场投机性强 长久以来，我国期货市场投资者结构不尽合理，个人投资者所占比重过大，而机构投资者和进行套期保值的企业所占比重过小。个人投资者投资理念不成熟，偏好短期投机，而且，对于信息的获取和分析能力较弱，因此，期货市场容易出现过度的投机。目前，我国期货市场对机构投资者的准入限制依然存在。一方面，社保基金、保险公司、证券投资基金、QFII、证券公司等机构投投资者尚不能全方

8、位的进入期货市场进行投资、套利和避险；另一方面，期货投资基金和期货公司的资产管理业务尚未得到实际发展，也是市场中机构力量的一大损失。此外，参与期货市场进行套期保值的相关企业数量和规模都较小，也是目前期货市场投机性较强以及与现货市场关联性不太理想的重要体现。 （三）监管力度较弱，法律法规体系不够充实 随着期货市场的逐步发展，我国期货市场的监管体制逐渐形成目前的中国证监会、中国期货业协会和期货交易所的三级管理体制的模式。该监管体制对于维护和形成良好的期货市场秩序起到了一定的积极作用，但也存在较多的问题。一方面， 证券法对于期货监管方面的惩罚规定不够具体，造成目前监管方式以采取行政手段为主，而且期货

9、业协会和期货交易所的自律管理能力比较弱；另一方面，监管法规以限制性规定为主，严重阻碍了期货市场的良性发展，强化风险监视和期货公司信息披露方面的规定也亟待完善。此外，在监管制度的国际化和开展投资者教育、健全公众监管机制方面需要进一步加强力度。 （四）期货公司实力不足，专业能力和创新能力有待强化 虽然经过多年的发展，但我国期货经营机构“散、小、弱”的状况没有发生根本性的改变，专业能力和创新能力亟待提高。在公司规模方面，与国际大型期货公司相比，我国期货公司在公司注册资本金、客户保证金、分支机构数量等方面存在较大的差距。从全行业来看，注册资本超过 1 亿元的期货公司仍然数量不多。在专业化和创新技能方面

10、，期货公司提供的相关专业化服务较为单一，大多数期货公司仅充当一个交易代理机构也就是通道服务商角色，仅小部分期货公司可以承担起信息咨询、客户账户管理和交割服务等职能，而且，期货公司整体创新能力和服务水平与国民经济的整体发展还不完全匹配，战略定位仍较不明晰，核心盈利和创新能力有待进一步增强。此外，期货公司人才仍然严重缺乏，人才结构也有待进一步优化。 四、总结语 回顾我国期货市场的发展历程，在经过早期坎坷曲折的探索之后，我国期货市场已逐渐找到适合我国国情的发展道路，在优化资源配置、完善金融市场和服务国民经济方面的积极作用日益显现。但就与目前我国经济发展水平相适应方面而言，国内期货市场仍然存在较大的差距，需要完善的地方仍然大量存在。与发达国家较成熟期货市场相比，我国期货市场具有后发优势，在保持我国期货市场发展符合国情的前提下，合理的借鉴较成熟市场的发展经验，全面推进各项基础性制度建设和市场参与主体的成熟，从而完成建设一个成熟、完善的期货市场的历史任务。 参考文献 1祝合良，中国期货市场价格发现功能的实证研究J.首都经济贸易大学经济学院，2007（02）. 2常远，中国期货市场的发展历程与背景分析J.中国经济史研究，2007（04）. 作者简介：苗康，河南大学经济学院，河南省开封市河南大学金明校区华源公寓。