1、1高管权力对股权薪酬激励的影响分析近些年来，社会广泛的关注中国上市公司的高管薪酬增长迅速这一现象。本文从高管权力对股权薪酬的影响方面分析发现上市公司的高管普遍利用其所拥有的控制权来提高自身的薪资水平。既然提高高管薪酬水平很大程度上为了获取自身的利益，那么，就应该限制上市公司高管薪酬的无节制增长。相关部门仍然需要改进股权薪酬方面的激励制度，出台相应的合理考核指标，建立一个真正有效激励的高管薪酬制度，从而保护各方面的利益相关者。 近些年来，社会广泛的关注中国上市公司的高管薪酬增长迅速这一现象，特别是股权薪酬越来越受到各方的关注。2007 年，内蒙古伊利实业集团股份有限公司实施了股权激励措施，但结果
2、却是在公司管理层获取巨额股权薪酬的同时，公司直接亏损了 2100 万元。针对高管薪酬与公司利益反差如此之大的现象，有人认为是公司为了适应复杂多变的商业环境，提高自身的竞争力，激励高管更踏实更努力的为公司工作，而采用这种股票激励方式给予管理层股票收益的薪酬。但是，还有人认为这种巨额的高管股权薪酬激励现象是不合理的，只是管理层利用其所拥有的控制权来提高自身的薪资水平，是管理层为了获取更多的个人利益的一种手段而已。 一、股权激励 股权激励是一种经营者通过获得公司股权的形式给予企业经营者一2定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策?分享利润?承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激
3、励方法。股票期权是股权激励的主要方式之一，是指一个公司授予其员工在一定的期限内，按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。 二、高管权力对股权激励的影响 随着伊利等更多公司高管薪酬的曝光以及对股权薪酬激励研究的不断深入，越来越多的学者开始质疑股权薪酬激励的合理性和有效性。当然，给予高管一定的公司股权可以使他们以股东的身份参与企业经营，可以提高高管的积极性，从而更踏实努力的为公司服务，与公司共同成长，创造更多的利润。但是，高管的权力使其在工作当中也能很方便的为自己的利益倾斜，获取更多的个人收益。公司的高管权力对股权激励的影响表现在： 第一，时间方面。公司高管在何时行使股票期权的问题上有很大
4、的优势。因为公司的高层管理人员在公司内部发生大事件时，通常比普通人知道的要早。这样他们可以利用其掌握的这些内幕信息来行使股票期权并获取更多的利润。高管通过对股权授予日的操纵来实现自身报酬的最大化。 第二，方案设计方面。公司的高层管理人员很可能会利用其拥有的权力控制整个公司的股权激励方案的设计。高管的权力越大，设计出来的方案很自然的会向他们自己的利益靠拢，就越有利于高管获取更多的利益。由于在高管薪酬架构中，如果有股权薪酬，那么股权薪酬激励会占据高管薪酬的很大一部分，因此，公司的高管确实有能力影响其整个3公司股权激励方案的设计，从而为自己争取到更多的个人利益。 第三，在执行方面。公司的高层管理人员
5、设计的绩效考核指标通常都过于宽松，在行使的时候也是利用权力之便为自己争取利益。当他们完成的很好时，各项考核指标完成的很好，那么他们在最终计算自己薪酬时会额外的加一些奖励；相反，由于更项原因，他们没有完成指标，那么他们就会找各种各样的理由为自己找借口，但是并不会减少自己的预定的最低薪酬。 三、政策及建议 上市公司的高管普遍利用其所拥有的控制权来提高自身的薪资水平。既然提高高管薪酬水平很大程度上为了获取自身的利益，那么，就应该限制上市公司高管薪酬的无节制增长。 第一，股权薪酬制度目前还不是很成熟，很多地方仍然需要不断的尝试及改进，特别是在行使股票期权的一些事项上，可以对高管做出一定的限制，比如在时间上，可以限制高管在知道内幕信息在规定时间内不得行权等。 第二，股权薪酬设计上都是高管设计，应进一步加强公司治理，限制高管在自身薪酬制定过程中的控制权和影响力，减小甚至避免对设计方案公正性的影响。 第三，在执行时，建立严格的执行制度，选择合理的绩效考核指标。不能只看高官的绝对业绩，也要看同行业同规模高管的相对业绩，建立一个真正有效的激励高管薪酬制度，从而保护各方面的利益相关者。 （作者单位：河南财经政法大学会计学院）
