金价有望在5月探底回升.DOC

1、金价有望在 5 月探底回升-黄金 4 月份月度报告李曙光一、黄金 4 月份行情回顾2009 年 3 月中旬国际黄金价格出现短期的强劲上涨行情，COMEX 黄金期货 6 月合约价格最高达到 967 美元/盎司，受其影响国内黄金期货 0912 合约最高达到 212.73 元/ 克，国内黄金 9995 现货价格最高达到 210.25 元/克。随后开始了将近两周的盘整，其中国际金价维持在 930 美元/盎司一线震荡，国内金价则在 205 元/ 克一线震荡。4 月 2 日 G20 峰会召开，会议提出了一些重大经济复苏计划，受其利好政策的影响，国际黄金价格出现了大幅跳水行情，最低跌至 865 美元/盎司，

2、国内期货 0912 合约价格最低跌至 192.6 元/克，国内现货 9995 价格最低跌至 190 元 /克。总体来看，4 月份黄金价格处于震荡盘整阶段，震荡区间为 870920 美元/盎司。图一、COMEX 黄金期货价格日线走势图图二、SHFE 黄金期货价格日线走势图二、宏观经济分析1、中国：3 月份宏观经济情况明显好于预期，更主要的是，包括信贷、投资、生产、物价以及利润等在内的主要宏观指标，已经依照逻辑链条的先后顺序逐渐好转。3 月份信贷的再次剧增基本奠定了今年经济稳步复苏的格局。由于当前已经形成了巨额信贷存量，二季度及以后新增信贷即使不能持续，也足以保证全年很高的货币增长速度。2、美国：

3、经济复苏的路还很长 2009 年前三个月，美国的工业产值折合年率下降20，据此可以推测美国一季度 GDP 环比可能下降 5.1。领先指标显示美国经济从底部回升的速度缓慢，投资者恐慌程度虽已下降，但仍保持在较高的水平。从联储对银行工商贷款利差调查看，一季度银行调低利差的速度缓慢，信贷冻结恢复的速度低于预期。而没有金融体系的配合，美国的经济复苏要走的路还很长。3 月的预售房和二手房销售量低位企稳，但高企的断供率和空置率对房价继续产生压力，美国房价的企稳要到今年的第四季度。3 月美国制造业收缩速度放慢，新订单指数显著回升。进口指数也从底部回升，考虑进口是国内收入的函数，我们判断美国进口将随国内产出和

4、 GDP 的恢复而逐步增加。最近美国国内金融冻结的情况也在逐步趋于缓和，贸易融资开始松动。在此条件下，美国可能会优先考虑从中国进口价廉物美的必需品，中国对美国出口最差的时刻正在过去。3、欧洲：09 年第一季度经济状况继续恶化英国经济 09 年第一季度加速下滑，跌幅远超预期，预计一季度欧元区经济也将比 08 年第四季度更差。 3 月份欧洲多数经济数据续创新低，除采购经理指数(PMI)显著回升外，其余领先指标持续下滑，显示欧洲经济短期内仍难以见底企稳，但从第二季度开始经济下滑速度有望减缓。英国房地产价格跌幅收窄，房地产按揭申请和审批状况轻微改善，显示房地产市场加速下滑的势头初步得到遏制，但见底企稳

5、仍言之尚早。IMF 警告未来欧洲银行业资产减计的压力可能会大于美国，金融系统本身的问题尚未得到妥善解决。金融机构贷款利率居高不下，贷款增速持续下降，显示央行减息措施未能达到预期效果，信贷紧缩的状况依然严峻。三、基本面分析1、黄金生产情况招远市一季度自产黄金 18.5 万两今年一季度，招远市自产黄金 18.5 万两，同比增长 11.8%。在稳定现有黄金采选规模的基础上，招远市积极实施资本扩张，跨区域经营，采取兼并、参股、控股等形式在安徽、河南等地建立了 7 处探矿区，增加探矿权面积 200 多平方公里，有力的推动了黄金生产。中国黄金协会：全国一月产金超过 20 吨据中国黄金协会统计，2009 年

6、 1 月，全国共生产黄金 20.169 吨。与去年同期相比，产金量减少 0.207 吨，同比下降 1.02%。1 月份，全国黄金企业累计生产矿产金(矿山产成品金+含量金)17.073 吨，比去年同期增长3.87%。澳洲黄金业 09 年有望复苏4 月 3 日报道，随着近年来对澳洲黄金业造成影响的许多负面因素有所缓解，当地黄金业有望在 09 年出现复苏。位于澳大利亚西部的金融服务公司 Hartleys 的财务主管 Grey Egerton-Warburton 周四(4 月 2 日)表示，随着本地运营不断减少，澳大利亚黄金业在过去几年中发生了巨大的变化。他指出，虽然金价居高不下令投资者兴趣回升，但这

7、并不足以保证采矿活动都能顺利。资本和运营成本上升以及人员短缺所带来的负面影响远大于金价上涨带来的正面作用。但是，Hartleys 表示，09 年黄金业将再度发生巨大变化明显好转。他指出，09 年以来黄金股的收益分析显示，黄金股的表现远远好于其他行业股票和标普 ASX200 资源指数。他认为，在不久的将来，黄金股的前景还是非常灿烂的。但是，Egerton-Warburton 表示，许多小型黄金企业，即使是像力拓(Rio Tinto)或者Oz Minerals 那样的大企业也无法避免债务重压，但幸好投资者对黄金业的兴趣重燃使得这些企业能获得发展的机遇。黄金矿业服务公司预期 09 年南非黄金产量上升

8、约翰内斯堡 4 月 8 日消息 黄金矿业服务公司(GFMS)高层指出,生产成本下降再加上兰特汇率走弱,将使 2009 年南非黄金产量比去年提升.但南非不大可能再度成为全球头号黄金生产国.GFMS 执行长保罗获加(Paul Walker)周二（4 日）晚向路透表示,由于国有电力公司EskomESCJ.UL采取限电措施,加上安全问题导致经常性停产,使得南非 2008 年黄金产量减少 37 吨.“南非今年有个较好的开始,2009 年的黄金产量不会再出现如此糟糕的跌幅,“他在提出该公司的 2009 年黄金调查後表示.根据 GFMS 的 2009 年黄金报告,全球黄金矿产量延续了 2006 年以来的下降

9、趋势,全球产量下降 62 吨至 2,416 吨.但今年全球黄金矿产供应有望比 2008 年增加 20-30 吨,主因亚洲、澳洲、西非的黄金产量提升,特别是马利(Mali).另外由于能源、原物料与设备价格大跌,各地黄金生产商的利润率料将扩大.保罗获加认为,国际黄金价格有可能突破每盎司 1,100 美元大关,高于 2008 年 3 月触及的历史高点 1,030.80 美元.江西铜业黄金储量已达 363 吨江西铜业近日发布的年报显示，截至 2008 年底，江西铜业拥有 100%所有权的资源量情况为：铜 1114 万吨，金 363 吨，银 9098 吨，钼 27.7 万吨。去年，江西铜业完成营业收入

10、539 亿元，同比增长 24.54%；净利润为 22.85 亿元，同比下降 49.60%。每股收益为 0.76 元。年报显示，2008 年江西铜业的阴极铜年产能力已超过 80 万吨，全年共生产阴极铜70.2 万吨，并开始涉足技术含量较高的铜管、铜箔和漆包线等领域，铜加工产能已从原先的 37 万吨增加到 45 万吨以上。2009 年，江西铜业计划生产阴极铜 80 万吨、黄金 20 吨、白银 430 吨、硫酸 220 万吨、铜精矿含铜 16.7 万吨、铜杆线及其他铜加工产品 48 万吨。南非 2 月黄金产量同比增加 2.7%4 月 10 日报道，据南非统计局(Stats SA)周四(4 月 9 日

11、)公布的数据显示，南非 2 月黄金产量比 08 年同期增加 2.7%，比 1 月增加 0.4%。数据还显示，南非 2 月矿产总量比 08 年同期下降 12.8%。其中，钻石产量下降了6.7%，煤产量下降 4.4%。约翰内斯堡 Vestact 基金公司主管 Sasha Naryshkine 指出，投资者必须明白，1、2月份是生产周期中传统的低产时间。另外，在金价高企以及兰特疲软的情况下，黄金生产企业可能已竭尽全力扩大产量。但他也表示，南非不应该只着眼于黄金的产量，而是将更多的注意力放在铂金上。紫金矿业一季利增两成 产销加速抵降价影响4 月 21 日讯 紫金矿业一季度实现净利润超过 9 亿元,同比

12、增幅达两成。公司采取加速产销的方法抵消了产品价格下降带来的影响。紫金矿业表示,公司 2009 年一季度营业收入较 2008 年同期增长 38.37%,一方面由于产品销量出现大幅增长,另一方面,由于黄金产品占比大,拉动了营业额的增长。不过产品降价也影响了紫金矿业的毛利率,其一季度整体毛利率为 28.17%,与上年40.96%对比大幅下降。其一季度资产减值损失超过 260 万元,同比增加逾 75 倍。澳华黄金一季度产金量 5.11 万盎司创历史新高澳华黄金有限公司 4 月 21 日发布的公告称，公司 2009 年一季度售出黄金共 4.89 万盎司，销售价格为平均每盎司 930 美元。照此估算，澳华

13、黄金一季度的销售额约为 4548 万美元。公告同时称，澳华黄金董事会已经正式批准投资 6500 万美元开发黑龙江省的东龙金矿。作为澳华黄金的第三个金矿，预计东龙金矿自 2011 年投产后的首五年平均每年生产黄金 9万盎司，生产成本为每盎司 125 美元。东龙金矿的试生产将于 2010 年底开始，2011 年上半年正式投产。澳华黄金的另外两大金矿为锦丰金矿和白山金矿。澳华黄金首席执行官 Jake Klein 表示，东龙金矿 2011 年投产后，将推动该公司年黄金产量达到约 35 万盎司。澳华黄金是首家进入中国黄金矿业领域的国外黄金矿业公司，目前在贵州、广西、云南、山东、福建、黑龙江、吉林、甘肃、

14、新疆、内蒙古等省份，拥有已运营的矿山及合资勘探项目。哥伦比亚的拉卡洛萨金矿开始生产经哥伦比亚政府批准，该国的大型金矿拉卡洛萨(La Colosa)金矿于今年 4 月份开始生产。据了解，拉卡洛萨金矿之前曾因开采活动破坏了热带雨林植被而被哥伦比亚政府关闭。目前，该矿由安格鲁阿山帝公司开采，已探明黄金储量约 373.2 吨(1200 万盎司)，预计年产黄金约 2.18 吨(70 万盎司)。纽克雷斯特计划在自 09 财年开始的 5 年中提高黄金产量 40%4 月 23 日报道，纽克雷斯特矿业公司(Newcrest Mining Ltd.)首席执行官 Ian Smith 23 日表示，它计划从 2009

15、 财年开始的 5 年时间里提高黄金产量 40%，该公司设置的目标是168 万至 170 万金衡盎司。Smith 在与分析师的电话会议中表示，所有这些黄金产量的增加都将来自纽克雷斯特现有的运营和项目。这家总部在墨尔本的矿业公司表示，在截至 6 月 30 日的 2010 财年它将提高产量15%，然后在随后的 4 年中提高 5%。同时，现今成本准备将下降 30%。铜的产量预计将增加 30%，2013 年产量将达到超过 10 万吨。除了在 09 年中旬使 Hidden Valley 和 Ridgeway Deeps 矿进行生产外，Telfer 矿也将改善，因该公司在经过数年令人失望的运营结果后实行了广

16、泛的优化计划。纽克雷斯特:第一季度黄金产量季比下降 5%纽克雷斯特 23 日表示，该公司第一季度黄金产量季比下降 5%，年比下降 17%至364,794 金衡盎司。同期铜产量季比上升 10%至 23,436 吨。纽克雷斯特矿业公司（Newcrest Mining Ltd.）23 日表示，该公司第一季度黄金产量为364,794 金衡盎司，季比下降 5%，年比下降 17%。同期铜产量季比上升 10%至 23,436 吨，年比升幅相近。该公司称，Cadia Valley 矿的贫矿石以及所导致的黄金产量下降部分抵消了 Telfer 矿有所上升的表现，同时维持全年指导产量为黄金在 163 万至 170

17、万盎司以及铜产量在 85,000至 88,000 吨。第一季度黄金产量的净现金成本下降 7%至 516 澳元/盎司。纽克雷斯特表示，所有业务均按目标进行，Telfer 矿表现上升是沿着更好的全面复苏道路前进，这是纽克雷斯特使该矿最优化所作努力的一部分。2、黄金需求状况印度 09 年首饰市场可能萎缩 3.9%印度工商联合商会称 09 年印度首饰市场可能萎缩 3.9%，至 223 亿美元。4 月 13 日报道，在经济衰退的影响下，印度的宝石和首饰行业依然相当不景气。09 年，印度首饰市场可能收缩 3.9%，至 223 亿美元，相比之下 08 年仅 234.3 亿美元。据印度工商联合商会（ASSOC

18、HAM）称，09 年首饰行业面临着巨大的挑战，因为印度本地市场上黄金和钻石需求都随着价格高企和可支配收入减少而下滑。该商会预计，09 年印度本地对宝石和首饰的需求小幅增至 24.3 亿美元，08 年为 22.3亿美元；09 年宝石和首饰出口可能减少至 200.6 亿美元，08 年为 212 亿美元。同时，该商会指出，高收入消费者削减支出，所以他们对黄金和钻石首饰的兴趣已经转移到了其他奢侈品上。由于市场缺乏需求且金价高企，09 年第一季度印度仅黄金 1.8 吨，与 08 年同期的 61吨相比下滑了 97%。印度开始进口黄金随着近期国际黄金价格的下滑，黄金的消费性需求也开始有所回升。今年 4 月以

19、来，全球最大的黄金消费国印度开始在国际市场中采购黄金，而此前两个月，该国黄金进口量为零。孟买黄金协会负责人昨日表示，4 月前 15 天，印度黄金进口量为 10 吨，因价格下滑帮助需求复苏。该负责人表示，这一数据为初步数据，并且预计如果黄金价格进一步下滑，需求可能会更好。数据显示，印度今年 1 月进口黄金量为 2 吨，而 2、3 月份则停止了黄金进口，因国际黄金价格在这段时间内维持在 9001000 美元的区间内。4 月以来，黄金价格出现小幅下跌，目前已经跌至 880 美元附近。金价飙升带旺实物黄金投资近期有消息称，中国工信部今年将计划新增黄金储备 800 吨。而美国花期银行在近期的一份报告中称

20、，今年的实物黄金投资需求将增长至历史性高位，这些需求包括金币、金条和零售产品。在目前经济下滑、金融市场系统性风险尚存的情况下，避险保值需求将持续推动金价走高。业内人士认为，历史可能重新回到金本位时代，除了增加国家的黄金储备量外，还必须鼓励金融机构及民间持有黄金。而最近投资者对于实物黄金的需求越来越旺盛，他们除了到品牌金店买金饰、到银行购买金条外，并不清楚还能通过上海黄金交易所的会员单位直接购入投资性金条。据了解，通过上海黄金交易所的会员单位购入的金条由于是原料金条，所以价格比银行的金条更便宜，而金条是经上海黄金交易所及伦敦黄金市场协会(LBMA)认证的标准金锭、金条企业生产的符合质量标准的黄金

21、，并可以以实时价买入。印度黄金进口减少限制金价涨势虽然近期黄金投资需求有所增长，但印度黄金进口减少依旧抑制金价涨势。过去几个月中，印度趁着金价高涨增加首饰出口，这个世界第一大黄金进口国可能已经转型为净出口国。孟买黄金协会主席 Suresh Hundia 表示，2 月份几乎没有黄金进口。交易员表示，3 月份应该不会再出现这种情况。事实上，现在黄金正在以金币的形势流出印度，因为这可以使得大型交易商避开出口限制。而这种趋势成为了现货金挑战历史高位 1,030.80 美元的障碍。一位在孟买珠宝首饰市场 Zaveri Bazaar 的大型交易协会资深会员表示，许多人在 2 月和 3 月出口了黄金，预计有

22、 6 吨左右已经流出。这一现象解释了为何在黄金 ETF 持续加仓等利好消息的刺激下，黄金也始终无法成功站稳 950 美元关口的原因。印度 08 年仅仅进口黄金 396 吨，还不到往年进口 400 至 800 吨的下限水平。中国超越美国坐稳全球黄金消费第二大国席位面对金融危机的挑战，去年中国还是坐稳了全球黄金消费第二大国的位子，也成为全球黄金行业今年看好的一大市场。记者昨天获悉，48 家意大利金饰品牌正组团来沪展出，显示出上海的极大吸引力。世界黄金协会计划 6 年来在世界各大黄金消费城市展出。今年的计划中，上海成为第二个巡演城市。据悉，主办方邀请了 48 家金饰品设计品牌，创作了超过 250 款

23、时尚金饰。此后，这些产品还将在美国、中东、日本等国展出。在解释选择上海作为世界巡展地之一时，维琴展览局有关负责人表示，上海是中国重要的贸易、金融中心，也是世界上重要的黄金消费城市。有关专家表示，去年世界黄金行业受到了金融危机中的一定影响，但中国的发展非常好。去年，中国再度超越美国，坐稳了黄金消费第二大国的位子，仅次于印度。据悉，去年大中华区黄金首饰、金币和金条销量达到了 432.1 吨，同比增长了 18%。上海拟首发 5 万张黄金消费优惠券上海黄金饰品协会表示，为了促进“五一”期间市场消费，上海将首次发放黄金优惠券。据悉，此次发放的优惠券将由上海黄金饰品协会联合上海人才服务行业协会向选定的人群

24、发放，而并不通过市场渠道发放。上海黄金饰品协会秘书长许文军表示，作为 2009 年上海国际首饰时尚节中的一项活动，上海将首次尝试发放 5 万张黄金优惠券，持这种优惠券的消费者，可在上海黄金饰品销售最集中的区域，包括豫园商城的老凤祥、老庙、亚一等 7 家黄金珠宝商店获得优惠，持券消费者可在门店优惠的基础上再享受 3%的折扣。许文军表示，黄金制品一般价格比较稳定，很少有折扣，这次推出黄金消费券，是为了进一步扩大市场消费。而 3%优惠是实实在在的折扣，这样的优惠幅度在黄金销售中实属少见。世界黄金协会：第一季度黄金投资需求强劲增长世界黄金协会(WGC)最新发布的黄金投资摘要(Gold Investme

25、nt Digest)称，今年第一季度流入黄金 ETF 的资金持续增长，持仓量创纪录地增加了 469 吨，远远高于去年第三季度录得的 145 吨。这使得黄金 ETF 总持仓量增至 1658 吨，价值 489 亿美元。WGC 表示，投资者持续的风险厌恶情绪、对通胀不确定性的困惑以及对有效的多元投资组合的追求，都在第一季度很好地支撑了黄金的投资需求。考虑到更广泛的经济背景，评论员们对于消费物价的走势抱持两种截然不同的观点。一方认为，由于公共支出增加和各国央行采取量化宽松政策，未来会发生通胀。另一方则认为，未来发生通缩的可能性更大，因为最近有数据显示，美国 1 月消费者物价指数(CPI)年率自 195

26、4 年以来首次持平。同时，消费者信心和支出却在继续恶化。迪拜 09 年第一季度黄金进口同比增长 15%4 月 28 日报道，据迪拜多种商品中心(DMCC)周一(4 月 27 日)公布的数据显示，迪拜第一季度黄金进口增加 15%，但经济放缓导致国内黄金首饰销售出现大幅下滑。DMCC 主管 Harendra Kailath 在一次黄金会议上表示，从黄金行业的大致情况来看，有足够的理由相信迪拜有能力摆脱经济风暴的影响，并且进一步巩固“黄金城”的地位。迪拜世界统计中心(Dubai World Statistics)公布的数据显示，迪拜第一季度总共进口黄金 140 吨，比 08 年同期 122 吨增加了

27、 15%。但是，因为经济放缓的关系，第一季度黄金首饰的国内销量出现大幅下滑，尽管迪拜的黄金交易额上升至 74 亿迪拉姆，较 08 年同期的 70.6 亿迪拉姆小幅增加。08 年迪拜的黄金销售额创纪录性地增加 17%，至 137 亿迪拉姆(37.3 亿美元)。另外，迪拜第一季度的黄金出口量为 116 吨。DMCC 称，巴基斯坦和印度是迪拜的主要进口合作伙伴，同时瑞士和印度是主要的出口合作伙伴。标准银行(Standard Bank)的分析师 Walter De Wet 在会上表示，实物商品需求的骤然下降和对流动性的渴求，导致投资需求下滑。但是，黄金在很多方面区别于普通商品，投资需求增长迅猛。他表示

28、，预计黄金的投资需求将在 09 年保持强劲。印度 4 月迄今进口黄金大约 15 吨，同比大幅下降孟买黄金协会(Bombay Bullion Association，BBA)主席 Suresh Hundia 周二表示，4月份至今印度的黄金进口暂时约为 15 吨，较 2008 年 4 月的进口总额下降了将近 40%。由于印度第二大黄金购买节日佛陀满月节(Akshaya Tritiya)的到来，4 月份几乎所有的进口黄金预计将被用来满足销售。在印度，佛陀满月节这一天购买黄金意味着将带来繁荣。印度佛陀满月节和该国的婚礼高峰季节都会提振黄金需求。不过，一些珠宝商报告数据显示，今年的黄金购买节日销量同比下

29、降了 20-40%。Hundia 表示，珠宝的销售额还会下降更多。实际上，今年以来黄金销售一直受到高价的冲击。周二，印度黄金价格每 10克报 14,625 卢比(约合 290 美元)，较前一日下跌 0.58%，但较去年同期上涨 26%。3、央行售金动态除欧洲央行外 CBGA 签署国本年度已出售 91 吨黄金世界黄金协会(WGC)周三公布的数据显示，到目前为止，除欧洲央行以外的央行售金协定(CBGA)签署国在目前这份协定的第五年中已经出售 91 吨黄金。法国是最大的卖家，截止 2 月底共售出 64 吨黄金。瑞士证实已售出 8.2 吨，荷兰售出9 吨。另外 10 吨预计是由另一个未具名的国家售出。

30、另外，欧洲央行(ECB)曾在 4 月 1 日表示，已经在第二次 CBGA 下完成了总计 35.5 吨的黄金出售计划。这使得到目前为止的整体售金量达到了 126.5 吨。根据 04 年第二次签署的 CBGA，16 个欧洲的签署成员每年可出售最多 500 吨黄金，从每年的 9 月 27 日到次年的 9 月 26 日为一年，09 年到期。在至 08 年 9 月 26 日的一年中，央行售金协定下仅出售了 357.20 吨黄金，为历史最低水平。此前的最低水平是截止 04 年9 月当年出售的 385 吨黄金。截至 4 月 3 日当周欧央行黄金储备增加 241 亿欧元欧央行表示，截至 4 月 3 日当周，欧

31、元体系的黄金储备增加 241 亿欧元至 2,416.72亿欧元，外汇储备增加 142 亿欧元至 2,908 亿欧元。欧央行表示，截至 4 月 3 日当周，欧元体系的黄金储备增加 241 亿欧元至 2,416.72亿欧元。欧央行表示，该变化反映出季度再估值的调整，并称该周交易减少 1,400 万欧元。欧元体系的外汇储备当周增加 142 亿欧元至 2,908 亿欧元。欧央行表示，流通现金增加 70 亿欧元至 7,528 亿欧元。欧元体系由欧央行与 16 家欧元区国家央行构成。斯洛伐克从 09 年 1 月 1 日起加入欧元区。欧元区体系 4 月 11 日当周黄金储备减少 300 万欧元欧洲央行 15

32、 日表示，欧元体系 4 月 11 日当周黄金储备减少 300 万欧元，外汇储备减少 104 亿欧元。欧洲央行 4 月 15 日消息，欧洲央行 15 日表示，欧元体系 4 月 11 日当周黄金和应收黄金储备减少 300 万欧元至 2416.69 亿欧元。欧元体系同期的外汇储备减少 104 亿欧元至 2804 亿欧元。流通中现金增加 93 亿欧元至 7621 亿欧元。欧元体系包括欧央行和欧元区 16 国央行。斯洛伐克在 1 月 1 日加入了欧元区。欧洲央行 4 月 17 日当周黄金储备减少 600 万欧元欧洲央行(ECB)周二公布，截至 4 月 17 日当周，欧元系统黄金及应收黄金储备减少600

33、万欧元，至 2416.63 亿欧元。4 月 17 日当周欧元系统净外汇储备减少 32 亿欧元，至 2772 亿欧元。欧洲央行表示，4 月 17 日当周流通中现金减少 55 亿欧元，至 7566 亿欧元。欧元系统由总部设在法兰克福的欧洲央行和 16 家欧元区成员国的央行组成。斯洛伐克于 2009 年 1 月 1 日加入欧元区。欧元区 4 月 25 日当周黄金储备减少 8.23 亿欧元欧洲央行 28 日表示，欧元体系 4 月 25 日当周黄金储备减少 8.23 亿欧元，外汇储备减少118 亿欧元。欧洲央行 4 月 28 日消息，欧洲央行 28 日表示，欧元体系 4 月 25 日当周黄金和应收黄金储

34、备减少 8.23 亿欧元（合 11 亿美元）至 2408.4 亿欧元。同期外汇储备减少 118 亿欧元至 2654 亿欧元。黄金持有的减少是由于欧元区央行出售行为，这符合 2004 年央行黄金协议 。欧元体系包括欧央行和欧元区 16 国央行。欧洲央行去年通过出售 30 吨黄金以增加美元储备欧洲央行(ECB)周二表示，去年利用出售黄金获得的收益增加了美元储备，不过美元占总体货币储备的比例仍有所下降。欧洲央行在年报中称，截至 2008 年年底，其外汇组合总计价值 385 亿欧元，较 2007年年底的 321 亿欧元有所上升。截止 08 年年底，该外汇组合中以美元计价的部分由 2007 年年底的 7

35、9.7%降至 77.5%，而日元部分则由 20.3%升至 22.5%，主要原因为日元的升值。总体货币储备增加的原因是因为欧洲央行出售了 30 吨黄金。欧洲央行在年报中指出：“出售黄金的收益全部用在了增加美元储备。“欧洲央行称，去年，日元总计升值 30.8%，美元/欧元总计上涨 5.8%，欧元/人民币总计下跌 11.4%，欧元/瑞郎总计贬值 10.2%。此外，欧洲央行还证实其并未在 2008 年干预汇市；欧洲央行对汇市的上一次干预要追溯到 2000 年。俄罗斯央行预计今 09 年黄金和外汇储备将减少 500 亿美元周一获得的俄罗斯央行储备预测副本显示,央行预计今年该国黄金和外汇储备将减少500

36、亿美元.截至 2009 年 1 月 1 日,俄罗斯储备达 4,271 亿美元,储备规模居全球第三.据 2009 年俄罗斯政府预算,其预计今年储备总额减少 880 亿美元.中国黄金储备增加的消息提振现货金亚市午盘走高24 号有消息称，中国的黄金储备自 03 年以来已增加 454 吨，并且成为全球第五大黄金储备国后。这一消息推动现货金亚市午盘上涨近 1%，目前已突破 910 美元。新华社援引外管局局长胡晓炼的话称，中国黄金储备已经达到 1054 吨。悉尼 Commodity Broking Services 的董事总经理 Jonathan Barratt 表示，考虑到中国外汇储备规模，未来增持黄金

37、空间很大。他认为，中国黄金储备的规模至少应再翻一倍。另外，他指出，中国黄金储备的增加并不是通过市场渠道，大多数是来自国内生产，还有很多是来自国际货币基金组织(IMF)及各国央行，而来自各中央银行的部分是绕开市场直接到达中国的。同时，南非标准银行(Standard Bank)驻香港贵金属部门主管 Ellison Chu 则表示，这个数字并不意外。最新公布的数字应该是几年前的数据了，而不是目前的水平，现在的黄金储备量应该到 1,200-1,300 吨左右的水平。中国一直以来都通过政府渠道从南非、俄罗斯和南美国家购买黄金而新加坡 Phillip Futures 的分析师 Adrian Koh 表示，

38、随着中国对全球经济的影响力日益增大，显然会慢慢地增加黄金储备。中国储备中黄金所占比例相较美国等发达国家仍很小，所以随着经济日益发展，中国必然将增加黄金储备。四、技术面分析1、CFTC 持仓报告图三、基金持仓变化基 金 持 仓 变 化-100000-50000050000100000150000200000250000300000Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 No

39、v-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09单位：手非 商 业 多 头 头 寸 非 商 业 空 头 头 寸 非 商 业 净 头 寸截至 4 月 28 日，基金多头增仓 2493 手，空头增仓 1760 手，多头增加数量多于空头，从而使非商业净多头数量小幅上升。图四、基金持仓占总持仓比重基 金 持 仓 占 总 持 仓 的 比 重60070080090010001100Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Apr-08 M

40、ay-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 30%35%40%45%50%55%60%65%70%基 金 持 仓 占 总 持 仓 的 比 例 金 价受基金增仓数量多于商业增仓影响，截止上周二，基金持仓占总持仓比重小幅上升至59.63%。图五、基金净持仓占基金总持仓比重基 金 净 持 仓 占 基 金 总 持 仓 的 比 重50060070080090010001100Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Sep-07 Oct-07

41、 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 10%20%30%40%50%60%70%80%90%基 金 净 持 仓 占 基 金 总 持 仓 的 比 重 国 际 现 货 金 价尽管基金多头和空头同时增仓，但多头增仓比重小于空头，从而使基金净持仓比重小幅下降，占基金总持仓规模回落至 63.12%。2、指标分析KD 指标在 80 下方向下呈现死叉并靠近 50，MACD 零轴下方交叉向上，但红柱开始缩量，有形成死叉的可能

42、，表明价格上涨动力不足。从技术上看，目前金价处于震荡偏空格局，短期仍有进一步下行寻求支撑的可能，下方最近支撑在 880 美元/盎司，第二支撑在860 美元/盎司一线。五、结论随着经济不确定性消退，投资需求有望从第二季度开始降温。同时，首饰需求季节性下滑，但能在下半年支撑黄金反弹。另外，投资者的关注焦点可能在通缩和通胀担忧之间徘徊，当然目前通胀预期还是主流。全球经济指标出现企稳迹象以及美股延续反弹走势，金价震荡回落。5 月 7 日美国将宣布银行业压力测试结果以及欧央行可能采取量化货币政策，预计将对黄金回落走势构成一定支撑。5 月份国际金价有望再次探底，国内金价虽然受国际价格影响较大，但盘中价格相对表现强劲。为控制交易风险，操作上建议逢低做多，日内短线交易，不宜留仓过夜。