腾讯公司财务报表分析.doc

1、腾讯公司财务报表分析院系：经济学院班级：财务管理 3 班姓名：钟秦学号：201402160344目录腾讯公司的基本情况腾讯公司的盈利模式腾讯公司的盈利现状盈利下降的主要原因及对策建议一、基本情况1、发展历程1) 1998 年腾讯公司成立2) 1999 年 2 月腾讯 QQ 诞生3) 2001 年 6 月，它成为中国首家盈利互联网企业4) 2004 年 6 月，香港主板上市5) 2005 年全面布局互联网业务6) 2007 年 5 月成立公益慈善基金会7) 2007 年市值超过 1000 亿2、主要管理团队马化腾，腾讯公司主要创办人之一，董事会主席、执行董事兼首席执行官，全面负责本集团的策略规划

2、、定位和管理。刘炽平，腾讯公司总裁。2005 年加入腾讯，出任本公司首席战略投资官，负责公司战略、投资并购和投资者关系方面的工作；于 2006 年升任总裁，负责管理公司日常营运。张志东，腾讯公司主要创办人之一，身兼执行董事和首席技术官，全面负责本集团专有技术的开发工作，包括基本即时通信平台和大型网上应用系统的开发。1998 年创立本集团前，张先生在深圳黎明网络有限公司任职，主要负责软件和网络应用系统的研究开发工作。张先生于 1993 年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并于 1996 年取得华南理工大学计算机应用及系统架构硕士学位。许晨晔，腾讯公司主要创办人之一，首席信息官，全面负责网

3、站财产和社区、客户关系及公共关系的策略规划和发展工作。1998 年创立本集团之前，许先生在深圳数据通信局任职，累积丰富软件系统设计、网络管理和市场推广及销售管理经验。许先生于 1993 年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并于 1996 年取得南京大学计算机应用硕士学位。陈一丹，腾讯公司主要创办人之一，首席行政官，全面负责集团行政、法律、人力资源和公益慈善基金事宜。陈先生亦负责集团的管理机制、知识产权、政府关系。1998 年创立本集团之前，陈先生在深圳出入境检验检疫局工作数年。陈先生于 1993 年取得深圳大学理学士学位，主修应用化学，并于 1996 年取得南京大学经济法硕士学位。3、

4、业务体系腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最 多的互联网企业之一。该公司目前提供互联网增值服务、移动及电信增值服务和网 络广告服务。通过即时通信 QQ、腾讯网（QQ.com） 、腾讯游戏、QQ 空间、无线门户、搜搜、拍拍、财付通等中国领先的网络平台，打造中国最大的网络社区，满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。截至 2011 年 10月 27 日， QQ 即时通信的活跃帐户数达到 5.686 亿，最高同时在线帐户数达到1.053 亿。腾讯的发展深刻地影响和改变了数以亿计网民的沟通方式和生活习惯，并为中国互联网行业开创了更加广阔的应用前景。2、盈利模式

5、经过对腾讯的初步研究，腾讯的盈利模式大致分为三部分，即互联网增值服务、移动及通信增值服务和网络广告。（1） 、互联网增值服务腾讯互联网增值服务的内容包括会员服务、社区服务、游戏娱乐服务三大类，具体业务包括电子邮箱、娱乐及资讯内容服务、交友服务、休闲游戏及大型多用户在线游戏等。通过免费的策略来占领和培育市场，并抵御竞争者，通过增值业务服务如 QQ 会员、QQ 服饰、QQ-ZONE 的道具饰品等来获取利润，这一部分已经成了腾讯公司现在最主要的收入来源。（2） 、移动及通信增值服务移动及通信增值服务内容具体包括：移动聊天、移动游戏、移动语音聊天、手机图片铃声下载以及以前的“移动梦网”等。当用户下载或

6、运用增值服务的时候，通过中间的运营商的平台付费，运营商收到费用之后在与腾讯分成结算。当年，就是依靠这个移动及电信增值服务让腾讯踏上了盈利的征程。（3） 、网络广告主要是通过在即时通信的客户端软件及在 的门户网站的广告栏内提供网络广告盈利。腾讯 QQ 开发的门户网站借助 QQ 的庞大的用户群，网站流量大大增加，一直保持着很高的点击率和知名度，然后吸引各企业纷纷在腾讯门户网站投放广告，通过腾讯的广告推广自己的产品。以致于其网络广告收入自然不会低了。但是由于腾讯的绝大多数用户属于 30 岁以下的年轻人，消费能力低，所以其网络广告收入远远不如新浪。电子商务方面如下：（1） 、C2C 平台拍拍网。腾讯

7、也进入到 C2C 领域，投资建立了拍拍网。拍拍通过广告、信息置顶、特别推荐、特别展示等特别服务来获得利润。（2） 、第三方支付工具财付通。腾讯的财付通主要是为拍拍网提供支付服务，做其强有力的后盾。但从另一个角度考虑，它也相当于一个没有风险的在线银行，拍拍网的买家卖家都或多或少地注入了资金。随着拍拍日益增长的用户数，财付通里的总资金就不是一笔小数目了，而腾讯可以用这些资金进行投资，且不要支付利息，所以也是一个融资的好办法而且也可以通过时间差得到银行的一些利息回扣。（3） 、品牌收益。QQ 卡通品牌的外包则成为腾讯的一个特殊收入来源。腾讯与服饰商东利行合作，推出了 QQ 品牌专卖店，这成为我国互联

8、网文化在线下的一种创新发展模式。同时，腾讯还推出了独立的衍生品牌“Q-GEN” ，放大 QQ 的品牌外延，纵深发展服装业。不但可以扩大自己的品牌影响力，还可以分享 10%以上的代理费分成。3 月 19 日，腾讯发布其截至 12 月 31 日的 2013Q4 及全年财务数据。通过整理发现，2013 年腾讯全年营收超过 600 亿元，达 604.4 亿。2013Q4 其营收规模为169.7 亿元，其中虚拟增值业务营收为细分业务营收最高，为 119.3 亿元，电子商务营收为 33.2 亿元，在线广告营收为 15.0 亿元，公司整体的毛利率为51.7%，运营利润为 28.0%，净利率为 23.2%。看

9、回腾讯现在的收入构成，2012 年财报显示其网络游戏收入占总收入52%，增幅为 44%，低于整体收入增幅。其次是增值业务。再其次是电子商务和广告收入，份额只有可怜的 10%和 8%。值得注意的是电子商务和广告收入的增幅都远高于平均增幅。2013 年腾讯营收达 604.4 亿元，年增长 37.7%，营收规模较为庞大，且增长速度较高。对比 BAT 中的前两家，百度 2013 年营收合计为 319.4 亿元，增速为 43.2%，阿里巴巴 2013 年营收预计约为 460 亿元，增速为 53%，可以看出，腾讯在中国互联网行业的巨头地位相当稳固，且随着其跨屏社交平台的进一步发展和商业生态系统进一步搭建，

10、其营收还将保持快速的增长。关于分析腾讯盈利模式后的思考（1） 、以免费策略占据市场，从其他地方获得收益。（2） 、清楚客户在哪里，也知道能为他们提供什么。（3） 、各个业务互相关联互相提携。（4） 、利润乘数模式的利用。（5） 、跳出常规思维来寻找盈利。（6） 、善于积极整合、发现和利用自己身边的有利资源。三、盈利现状- 对财务报表的分析（一） 、资产负债表2011 年年报 2010 年年报 2009 年年报 2008 年年报 2007 年年报非流动资产 21,300,877 10,456,373 4,348,823 3,359,696 2,090,312流动资产 35,503,488 25,

11、373,741 13,156,942 6,495,861 4,835,132净流动资产 14,320,140 12,351,696 8,593,863 4,404,264 3,185,515流动负债 21,183,348 13,022,045 4,563,079 2,091,597 1,649,617非流动负债 6,532,673 967,211 644,033 644,628 40,770少数股东权益-借/贷 624,510 83,912 120,146 98,406 64,661净资产/负债 28,463,830 21,756,950 12,178,510 7,020,926 5,170,

12、396股本(资本及储备) 198 198 197 195 194储备(资本及储备) 28,463,640 21,756,750 12,178,310 7,020,731 5,170,202股东权益/亏损(合计) 28,463,834 21,756,946 12,178,507 7,020,926 5,170,396无形资产(非流动资产) 3,779,976 572,981 268,713 370,314 391,994物业、厂房及设备(非流动资产) 5,906,823 3,330,057 2,585,227 1,230,029 905,670附属公司权益(非流动资产) 0 0 0 0 0联营公

13、司权益 (非流动资产)4,399,978 1,145,175 477,622 302,712 179其他投资(非流动资产) 4,343,602 4,126,878 494,872 86,180 136,651应收账款(流动资产) 2,020,796 1,715,412 1,229,436 983,459 535,528存货(流动资产) 0 0 0 5,483 1,701现金及银行结存(流动资产) 12,612,140 10,408,257 6,043,696 3,067,928 2,948,757应付帐款(流动负债) 2,244,114 1,380,464 696,511 244,647 11

14、7,062银行贷款(流动负债) 7,369,350 5,298,947 202,322 0 292,184非流动银行贷款(非流动负债) 0 0 0 0 0总资产 56,804,365 35,830,114 17,505,765 9,855,557 6,925,444总负债 28,340,530 14,073,170 5,327,258 2,834,631 1,755,048股份数目 1,839,814,008 1,835,730,235 1,818,890,059 1,795,031,443 1,788,574,647单位 千 千 千 千 千币种 人民币 人民币 人民币 人民币 人民币以 06

15、、07 年为例分析：腾讯公司 2007 年末的资产总额为 6,985,004 千元。其经营规模比较大，2007 年末数比 2006 年末数 4,650,572 千元增加2，334，432 千元，增幅为 5.02%。从负责总额来看，2007 年末负责总额为1,709,561。 2007 年末数比 2006 年末数 932,816 千元增加 776，745 千元，增幅为 83.3%。2007 年末所有者权益总额为 5,275,433 千元比 2006 年末3,717,756 千元增加 1，557，677 千元，增幅为 41.9%。利润表2011 年年报2010 年年报2009 年年报2008 年年

16、报2007 年年报营业额 28,496,072 19,646,031 12,439,960 7,154,544 3,820,923税项 -1,874,238 -1,797,924 -819,120 -289,245 33,505除税前盈利 12,099,069 9,913,133 6,040,731 3,104,895 1,534,503除税后盈利 10,224,831 8,115,209 5,221,611 2,815,650 1,568,008少数股东权益 -21,748 -61,584 -65,965 -31,073 -1,988股息 0 0 639,264 554,604 257,80

17、3股东应占盈利/(亏损) 10,203,083 8,053,625 5,155,646 2,784,577 1,566,020除税及股息后盈利/(亏损) 10,203,083 8,053,625 4,516,382 2,229,973 1,308,217基本每股盈利(元) 561 443 286 155 88摊薄每股盈利(元) 549 433 279 151 85每股股息(元) 61 47 35 35 15销售成本 9,928,308 6,320,200 3,889,468 2,170,421 1,117,557折旧 1,207,732 669,860 405,876 264,360 147,

18、326销售及分销费用 1,920,853 945,370 581,468 518,147 297,439一般及行政费用 5,283,154 2,836,226 2,026,347 1,332,207 840,113利息费用/融资成本 72,537 35,027 1,953 140,732 100,192毛利 18,567,764 13,325,831 8,550,492 4,984,123 2,703,366经营盈利 12,253,550 9,838,213 6,020,478 3,245,974 1,635,026应占联营公司盈利/(亏损) -189,986 75,758 22,206 -3

19、47 -331单位 千 千 千 千 千币种 人民币 人民币 人民币 人民币 人民币以 06、07 为例：2007 年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=27.8%2006 年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=27.4%2007 年比 2006 年提高了 0.4 个百分点，说明盈利能力又所提高。2007 年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=34.3%2006 年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=57.3%2007 年比 2006 年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造 23 元的利润，

20、主要是 2007 年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。2007 年营业增长率=(3814391-2792141)/2792141*100%=36%该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说明公司的提供的服务不对路，不能满足市场的需求，2007 年腾讯的营业增长率伟 36%，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。腾讯公司 2007 年净利润比 2006 年增长 50%。从总的方面来看，经营情况良好。主营业务收入不断增长，2007 年比 2006 年增长了 36%。主营业务成本比 2007 年增长了 37%，

21、高于主营业务收入的水平。主营业务收支结构较稳定。其他业务经营有所下降。2007 年比 2006 年下降了 21%。销售费用呈增长趋势。2007 年比 2006 年增长了 1.4%，远远低于主营业务收入增长的速度，说明销售费用控制的较好。管理费用呈增长趋势，2007 年比 2006 年增长了 37%，超过了主营业务收入的增长率，说明对管理费用的控制力度不够。财务费用呈增长势头，2007 年比 2006 年增长了 116%，几乎超过了主营业务收入的增长率的二倍，属于严重失控。对外投资较为成功，投资收益 2010 年比 2009 年增长了 261%。2007 年营业外收支差额为-4036，营业外收支

22、波动较大，对总利润有一定的影响。(二) 、盈利结构的分析2006-2007 年的利润总额构成表1.2007 年 2006 年 年度项目 金额（千元） 比重（%） 金额（千元） 比重（%）利润总额 1415600 100 1013556 100营业利润 1419639 100.2 1032514 101.8其中：主营业务利润1061161 74.9 767579 75.7补贴收入 33156 2.3 15231 1.5投资收益 44059 3.1 12202 1.2营业外收支净额-4036 -0.2 18958 1.8企业的主营业务收入较为稳定，波动不大，由于主营业是企业利润的主要来源，所以带来

23、的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。现金流量表现金流量表2011 年年报 2010 年年报 2009 年年报 2008 年年报 2007 年年报经营业务所得之现金流入净额 13,358,107 12,319,293 8,398,365 3,579,627 1,835,704投资活动之现金流入净额 -15,354,758 -12,014,997 -5,024,795 -2,514,533 -734,247融资活动之现金流入净额 4,373,024 4,112,146 -397,110 -869,940 78,809现金及现金等价物增加 2

24、,376,373 4,416,442 2,976,460 195,154 1,180,266会计年初之现金及现金等价物 10,408,257 6,043,696 3,067,928 2,948,757 1,844,320会计年终之现金及现金等价物 12,612,140 10,408,257 6,043,696 3,067,928 2,948,757外汇兑换率变动之影响 -172,490 -51,881 -692 -75,983 -75,829购置固定资产款项 -4,046,246 -1,488,220 -788,824 -1,333,008 -566,781单位 千 千 千 千 千币种 人民币

25、 人民币 人民币 人民币 人民币(三) 、公司的综合指标（06、07 年）公司综合指标分析 单位人民币千元项目/报告期 2007 年末 2006 年末流动比率 2.93 4.3速动比率 2.93 4.3应收账款周转次数 8.17 9偿债能力资产负债比率 0.34 0.23净利润率 0.41 0.37盈利能力总资产报酬率 0.449 0.457存货周转次数 536 159固定资产周转率 5.5 6.12经营能力总资产周转率 0.65 0.69净资产比率 0.76 0.8资本构成固定资产比率 0.12 0.11(四) 、短期偿债能力分析（1）流动比率=流动资产/流动负债单位人民币千元项目 2007 年末 2006 年末流动资产 4,835,132 3,734,434流动负债 1,649,617 867,847流动比率 2.93 4.30 分析结论：尽管与 2006 年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产存货）/.流动负债