第六章--理财规划计算工具与方法.docx

1、第六章 理财规划计算工具与方法 考纲要求1.熟悉货币时间价值及其影响因素；2.掌握货币时间价值的基本参数、现值与终值、72 法则和有效利率的计算方法及运用；3.掌握规则现金流与不规则现金流的计算方法及运用；4.掌握复利与年金系数表的计算方法及运用；5.了解财务计算器和 Excel 在理财规划中的使用；6.了解不同理财工具的特点及比较；7.熟悉货币时间价值在理财规划中的使用。 章节结构货币时间价值概念与影响因素时间价值的基本参数货币时间价值的基本概念 现值与终值的计算72 法则有效利率的计算期末年金与期初年金规则现金流的计算 永续年金增长型年金净现值不规则现金流的计算内部回报率复利与年金系数表财

2、务计算器理财规划计算工具 Excel 的使用金融理财工具的特点及比较货币时间价值在理财规划中的应用 内容精讲第一节 货币时间价值的基本概念命题点一 货币时间价值的概念货币的时间价值是指货币在无风险的条件下，经历一定时间的投资和再投资而发生的增值，或者是货币在使用过程中由于时间因素而形成的增值，也被称为资金时间价值。货币之所以具有时间价值，主要是因为以下三点：(1)现在持有的货币可以用作投资，从而获得投资回报。(2)货币的购买力会受到通货膨胀的影响而降低。(3)未来的投资收入预期具有不确定性。货币时间价值的影响因素：1.时间。时间的长短是影响货币时间价值的首要因素，时间越长，货币时间价值越明显。

3、2.收益率或通货膨胀率。收益率是决定货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率则是使货币购买力缩水的反向因素。3.单利与复利。单利始终以最初的本金为基数计算收益，而复利则以本金和利息为基数计息，从而产生利上加利、息上添息的收益倍增效应。【经典真题】1.单选:在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（ ）A.单利B.复利C.年金D.普通年金答案：B解析：利息资本化以后，资本化的利息就成了本金，即所谓利滚利，因此，资金时间价值的计算基础应采用复利。【经典真题】2.多选:影响货币时间价值的主要因素有（ ）A.计息方式单利或复利B.通货膨胀率C.计息间隔期D.收益率E.时间答案：ABDE

4、【经典真题】3.判断:收益率是影响货币时间价值的首要因素。（ ）A.对B.错答案：B解析：时间的长短是影响货币时间价值的首要因素，时间越长，货币时间价值越明显。命题点二 货币时间价值的计算1.单利计算利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n）本息之和（S）=本金（P）+利息（I）=P（1+rn）2.复利计算计算利息额时，把利息再加入本金，一并计算利息的方法1）一年内计息一次：本息和（S）=本金（P）（1+r）n 2）一年内多次计息：S=P（1+R/m）n*m 实例： 王先生将 20 万人民币存入银行，若按年均 3%的单利计算，10 年后资金变为 26 万。即每年固定增加：203%=0.6 万元

5、若按年均 3%的复利来计算，10 年后资金则变为：20（1+3%）10=26.8783 万元比单利多 8783 元。3.时间价值的基本参数（1）现值：货币现在的价值（PV）（2）终值：货币在未来某个时点的价值（FV），包括单利终值和复利终值；其中如果一定金额的本金按照单利计算若干期后的本利和就是单利终值，如果一定金额的本金按照复利计算若干期后的本利和就是复利终值。（3）时间：货币资金价值的参照系数（t）。（4）利率（或通货膨胀率），影响货币时间价值程度的要素（r）。4.现值和终值的计算1）单期中的终值，计算公式：FV=PV(1+r)2）单期中的现值，计算公式：PV=FV/(1+r)3）多期中的

6、终值，计算公式：FV=PV(1+r)t4）多期中的现值，计算公式：PV=FV/(1+r)t实例 1：小明获得压岁钱共 1 万元，他打算将这笔钱存入银行定期存款，利率为 8%，一年后再取出来，那么来年小明可以获得多少钱？单期中的终值FV=PV(1+r)=1（1+8%）=1.08 万元实例 2：若希望 1 年后通过投资获得 10 万元，现阶段可获得的投资年回报率为 8%，那么现在就应投入多少钱？单期中的现值PV=FV/(1+r)=10/（1+8%）=9.2593 万元实例 3：某投资产品年收益率为 12%，张先生今天投入 5000 元，用复利计算 6 年后他将获得多少钱？多期中的终值FV=PV(1

7、+r)6=5000（1+12%）69869 元实例 4：小徐两年后需要 2 万元来支付研究生的学费，若投资收益率是 8%，那么今天小徐需要拿出多少钱来进行投资？多期中的现值PV=FV/(1+r)t=2/（1+8%）21.7147 万元命题点三 72 法则和有效利率的计算1.72 法则金融学上的 72 法则是用作估计一定投资额倍增或减半所需要的时间的方法，即用 72除以收益率或通胀率就可以得到固定一笔投资(钱)翻番或减半所需的时间。假设以 6%的复利来计息，那么需要 72/6=12 年就可完成翻一番这个目标。但这个法则只适用于利率(或通货膨胀率)在一个合适的区间内的情况下，若利率太高则不适用。7

8、2 法则可以有效地节约计算时间，估算结果也与公式计算出的答案非常接近。2.有效利率的计算名义年利率 r 与有效年利率 EAR 之间的换算即为：EAR=(1+r/m) m-1其中，r 是指名义年利率，EAR 是指有效年利率，m 指一年内复利次数。当复利期间变得无限小的时候，相当于连续计算复利，被称为连续复利计算。在连续复利的情况下，计算终值的一般公式是：FV=PVe rt其中，PV 为现值，r 为年利率，t 为按年计算的投资期间，e 为自然对数的底数。3.连续复利当复利期间变得无限小的时候，相当于连续计算复利，被称为连续复利计算。FV=PVert（e 约等于 2.7182）钟小姐打算把 20 万

9、元存款投入某名义利率为 15%的理财产品中，采取连续复利计息方式，则 3 年后可收回多少钱？FV=PVert =20e0.153=31.3662 万元【精点真题】1.单选:某公司债券年利率 12%，每个季度复利一次，其实际利率为（ ）A.7.66%B.12.78%C.13.53%D.12.55%答案：D解析：有效年利率（EAR）=(1+r/m)m-1【精点真题】2.单选:以 6%的年复利来计息，那么经过大约 12 年本金会翻（ ）番。A.1B.2C.3D.4答案：A第二节 规则现金流的计算命题点一 年金（PMT）1.年金（普通年金）是指在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一

10、系列现金流。每年从社保部门或保险公司领取的养老金；定期定额缴纳的房屋贷款月供，每月固定的房租；每月进行定期定额购买基金的月投资额款；期初年金：现金流发生在当期期初（每月初，每年初）期末年金：现金流发生在当期期末（每月底，每年底）已知年金求现值和终值：已知期末年金，求现值PV=C/r*1-1/(1+r)t已知期末年金，求终值FV=C/r*(1+r)t-1已知期初年金，求现值PV=C/r*1-1/(1+r)t*（1+r）已知期初年金，求终值FV=C/r*(1+r)t-1*(1+r)实例 1：刘老师采用分期付款方式购买电脑，期限 36 个月，每月底支付 400 元，年利率 7%，那么刘老师能购买一台

11、价值多少钱的电脑？已知期末年金，求现值PV=C/r*1-1/(1+r)t=400/（7%/12）*1-1/（1+7%/12）36=12954.59 元实例 2：曹老师 8 年后退休，他打算为退休后准备一笔旅游基金。理财经理为他推荐一款固定收益率为 7%的基金产品，曹先生决定每年存入 5000 元。那么曹先生退休后能获得多少旅游基金？已知期末年金，求终值FV=C/r*(1+r)t-1=5000/7%*（1+7%）8-1=51299 元实例 3：胡女士作为信托受益人，将在未来 20 年内每年年初获得 1 万元，年利率为 5%，这笔年金的现值为多少？已知期初年金，求现值PV=C/r*1-1/(1+r

12、)t*（1+r）=10000/5%*1-1/（1+5%）20*(1+5%)=130853 元实例 4：胡女士作为信托受益人，将在未来 20 年内每年年初获得 1 万元，年利率为 5%，这笔年金 20 年后的终值为多少？已知期初年金，求终值FV=C/r*(1+r)t-1*(1+r)=10000/5%*（1+5%）20-1（1+5%）=347193 元【精点真题】多选:以下的现金流入可以看作是年金的有（ ）A.每月从社保部门领取的养老金；B.从保险公司领取的养老金；C.每个月定期定额缴纳的房屋贷款月供D.基金的定额定投E.每月固定的房租答案：ABCDE2.永续年金（无期限内金额相等、方向相同、时间

13、间隔相同的现金流）优先股（有固定股利无到期日）养老保险金存本取息股利稳定的普通股股股票无限期债券（期末）永续年金现值：PV=C/r一项永久性的奖学金，每年计划颁发 5 名 10000 元的奖金。若年利率为 10%，现在应该存入多少钱？（期末）永续年金现值：PV=C/r=50000/10%=5000003.增长型年金1）普通增长型年金（等比增长型年金）是指在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等、方向相同的一系列现金流。2）增长型永续年金，指在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等、方向相同的一系列现金流。第三节 不规则现金流的计算命题点一 净现值（NP

14、V）1.净现值（NPV）：是指所有现金流（包括正现金流和负现金流在内）的现值之和。净现值为正值，说明投资能够获利，净现值为负值，说明投资是亏损的。已知一个投资项目要求的回报率和现金流状况是：初始投资 10000 元，共投资 4 年，如果贴现率为 5%，未来四年每年的现金流如下表所示，求这个投资项目净现值，问是否能够盈利。年度 现金流1 +20002 +30003 +40004 +5000解析：净现值为：=-10000+2000/1.05+3000/1.052+4000/1.053+5000/1.054=2194.71NPV=2194.710结论：该投资可以盈利。 命题点二 内部回报率1.内部回报率（IRR） ，又称内部报酬率或者内部收益率，是指使现金流的现值之和等于零的利率，即净现值等于 0 的贴现率。r 表示融资成本对于一个投资项目，如果 rIRR，表明该项目无利可图。已知一个投资项目要求的回报率和现金流状况是：初始投资 10000 元，共投资 4 年，如果贴现率为 5%，未来四年每年的现金流如下表所示，问该项目的内部回报率。TttrCNPV0)1(Tt tIRCNPV0)1(