基于分形理论的中国股市波动性研究.doc

1、1 中文图书分类号： * 基于分形理论的中国股市波动性研究 学生姓名： * 所在院系： *学院 专业名称： * 研究方向： * 届 别： *届 导师姓名： * 教授 论文完成时间 ： 年 月 独 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 签名： 日期 ： 关于论文使用授权的说明 本人完全了 解安徽财经大学有关

2、保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 （保密的论文在解密后应遵守此规定） 签名： 导师签名： 日期： 安徽财经大学硕士学位论文 1 基于分形理论的中国股市波动性研究 内容 摘要 有效市场理论作为现代金融理论 体系的重要基础，其实证结果并不理想。随着非线性科学的蓬勃发展 ， 。 综上所述， 。 关键词： 分形理论，股市 ，波动性 ，单分 形，多重分形 安徽财经大学硕士学位论文 1 THE STUDY ON VOLATILITY OF CHINESE STOCK MARKET

3、BASED ON FRACTAL THEORY ABSTRACT As the foundation . . In summary, . KEYWORDS: fractal theory, stock market, volatility, unifractal, multifractal 安徽财经大学硕士学位 论文 目 录 第一章 绪论 . 1 第一节 选题背景与研究意义 . 1 一、选题背景 . 1 二、研究意义 . 1 附录 . 4 参考文献 . 5 致谢 . 7 安徽财经大学硕士学位论文 1 第一 章 绪论 第一节 选题背景与研究意义 改革开放以来，伴随着市场机制的不断完善，我国金融市

4、场 尤其是股票市场的建设取得了长足的进步。 。 一、选题背景 长期以来， 。 为了探求其内在规律， 。 二、研究意义 本文运用 。 。 基于分形理论的中国股市波动性研究 第二章 分形理论概述 2 第二章 分形理论概述 有效市场理论是主流金融计量理论的重要基础。 。 第一节 有效市场理论及其缺陷 有效市场 理论 （ Efficient Market Theory， 简称 EMT） 是现代资本市场理论的重要基石之一。 ，如威廉 夏普（ William Sharpe）的资本资产定价模型（ CAPM， 1964），斯蒂芬 罗斯（ Stephen Ross）的套利定价理论（ APT， 1976）和布莱克

5、 舒尔斯（ Black Scholes）的期权定价模型（ OPM， 1973）等等。 一、 有效市场理论概述 关于有效市场理论的研究，最早可追溯到法国经济学家 Bachelier（ 1900）在其博士论文股价的随机性中对法国商品价格的研究 ，他发现商品价格呈随机游走趋势，也就是说，某种商品的当前价格是该商品未来价格的无偏估计值，于是认为价格波动无规律可循 。 这一发现与人们的传统看法相矛盾 。因此， 。 （ 3） 强式有效： 是指股票的价格反映了 。 图 2-1 信息与市场有效性分类 由上面 的分析 可以看出， Samuelson（ 1965）将有效市场理论与条件期望联系起来，提出了如下的鞅模

6、型： 1( ) 1 ( ) t t t t tE P P E r （ 2-1） Bachelier， L （ 1900） The Random Character of Stock Market Prices M.I.T.Press， Cambridge， Mass，1964 投资者可以获得的所有信息 =半强式有效 所有历史信息=弱式有效 所有可能信息 =强式有效 安徽财经大学硕士学位论文 3 显然，相对于有效市场理论，这些内容更加接近市场的真实情况。 从分形市场的角度看，有效市场仅仅是分形市场的一个特例。二者的比较可见表 2-1。 表 2-1 分形市场理论与有效市场理论的比较 特征 有效市场

7、理论 分形市场理论 市场特性 线性孤立系统 非线性、开放、耗散系统 樊智，张世英 金融市场的效率与分形市场理论 J 系统工程理论与实践， 2003（ 3）： 13-19 基于分形理论的中国股市波动性研究 附录 4 附 录 1、 R/S 分析程序 a=data; r=price2ret(a); vector=r; l=length(vector); n=5; vmrs=;%存放 H 值的对数 plot(h,vmrs,*);%绘制实际值的图 hold on ; plot(h,VERS,r*);%绘制经验值的图 Cn 安徽财经大学硕士学位论文 5 参考文献 1 宿玉海，邢起超 从行为金融理论角度质疑

8、有效市场假说 J 财经科学， 2007（ 5）：97-102 2 樊智，张世英 金融市场的效率与分形市场理论 J 系统工程理论与实践， 2003（ 3）：13-19 3 薛东辉 ，朱耀庭，朱光喜，熊艳 有限样本条件下分形维数的估计 J 系统工程与电子技术， 1996（ 12）： 59-62 4 吕先进 时间序列关联维数计算方法及其实证分析 J 系统工程， 2002（ 7）： 77-80 12 孙博文 ， 张本祥 上证综指的分形结构及盒维数测量的研究 J 哈尔滨理工大学学报， 2001（ 6） ： 30-34 13 汤果 ，何晓群，顾岚 FIGARCH 模型对股市收益长记忆性的实证分析 J 统计研究， 1999（ 7） ： 39-42 36 Andreadis， I Self-criticality and Stochasticity of an S&P500 Index Time Series J Chaos， Solitons and Fractals， 2000， 11： 1047-1059 37 Bachelier， L （ 1900） The Random Character of Stock Market Prices M.I.T.Press，